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玉树藏族自治州(杂多县、玉树市、称多县、治多县、囊谦县、曲麻莱县)

南平市(延平区、浦城县、光泽县、政和县、邵武市、建瓯市、松溪县、顺昌县、建阳区、武夷山市)

银川市(灵武市、贺兰县、兴庆区、永宁县、金凤区、西夏区)

遵义市(赤水市、道真仡佬族苗族自治县、正安县、习水县、播州区、仁怀市、湄潭县、红花岗区、汇川区、余庆县、绥阳县、桐梓县、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县)  包头市(昆都仑区、石拐区、白云鄂博矿区、固阳县、九原区、东河区、土默特右旗、青山区、达尔罕茂明安联合旗)

南昌市(进贤县、新建区、安义县、青云谱区、南昌县、青山湖区、西湖区、红谷滩区、东湖区)

重庆市(南岸区、铜梁区、石柱土家族自治县、江津区、江北区、万州区、南川区、荣昌区、九龙坡区、涪陵区、永川区、忠县、巴南区、璧山区、城口县、合川区、彭水苗族土家族自治县、武隆区、渝北区、垫江县、奉节县、云阳县、巫溪县、北碚区、綦江区、丰都县、大足区、酉阳土家族苗族自治县、潼南区、长寿区、秀山土家族苗族自治县、黔江区、大渡口区、开州区、巫山县、渝中区、沙坪坝区、梁平区)

安康市(平利县、白河县、宁陕县、镇坪县、汉阴县、紫阳县、岚皋县、汉滨区、石泉县、旬阳市)

湘潭市(雨湖区、韶山市、湘乡市、湘潭县、岳塘区)  牡丹江市(东安区、林口县、爱民区、东宁市、穆棱市、海林市、阳明区、宁安市、西安区、绥芬河市)

攀枝花市(米易县、西区、盐边县、东区、仁和区)

茂名市(高州市、信宜市、电白区、化州市、茂南区)

六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

南京市(建邺区、浦口区、溧水区、鼓楼区、雨花台区、栖霞区、秦淮区、六合区、江宁区、高淳区、玄武区)

来宾市(象州县、忻城县、金秀瑶族自治县、武宣县、兴宾区、合山市)

铁岭市(银州区、清河区、昌图县、调兵山市、开原市、西丰县、铁岭县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县)

海南藏族自治州(兴海县、同德县、贵南县、共和县、贵德县)

吴忠市(同心县、青铜峡市、红寺堡区、利通区、盐池县)

抚顺市(新宾满族自治县、望花区、东洲区、清原满族自治县、新抚区、抚顺县、顺城区)

益阳市(沅江市、南县、赫山区、桃江县、资阳区、安化县)

大庆市(肇源县、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、萨尔图区、让胡路区、红岗区、大同区、龙凤区)

昌都市(八宿县、类乌齐县、芒康县、边坝县、左贡县、贡觉县、察雅县、丁青县、江达县、洛隆县、卡若区)

毕节市(黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、七星关区、金沙县、纳雍县、赫章县、大方县)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、镶黄旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、正蓝旗、锡林浩特市、正镶白旗、二连浩特市、苏尼特左旗)

运城市(永济市、新绛县、绛县、垣曲县、芮城县、平陆县、盐湖区、临猗县、闻喜县、万荣县、夏县、稷山县、河津市)

梅州市(梅县区、蕉岭县、兴宁市、五华县、大埔县、平远县、丰顺县、梅江区)

衡阳市(衡南县、祁东县、衡东县、衡山县、常宁市、衡阳县、南岳区、耒阳市、蒸湘区、珠晖区、石鼓区、雁峰区)

九江市(德安县、瑞昌市、永修县、湖口县、庐山市、都昌县、彭泽县、柴桑区、濂溪区、修水县、浔阳区、共青城市、武宁县)

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承德市(滦平县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、承德县、丰宁满族自治县、平泉市、双滦区、隆化县、鹰手营子矿区、兴隆县、双桥区)

沧州市(河间市、献县、任丘市、孟村回族自治县、海兴县、青县、新华区、盐山县、黄骅市、运河区、泊头市、南皮县、沧县、东光县、肃宁县、吴桥县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、梁河县、陇川县、芒市)

济宁市(曲阜市、任城区、兖州区、嘉祥县、梁山县、鱼台县、金乡县、汶上县、邹城市、微山县、泗水县)  阿里地区(改则县、革吉县、普兰县、措勤县、噶尔县、日土县、札达县)

内江市(市中区、东兴区、隆昌市、威远县、资中县)

吉林市(永吉县、舒兰市、蛟河市、磐石市、昌邑区、龙潭区、桦甸市、丰满区、船营区)

晋中市(太谷区、榆次区、寿阳县、左权县、平遥县、和顺县、昔阳县、祁县、介休市、榆社县、灵石县)乐山市(犍为县、金口河区、五通桥区、市中区、峨边彝族自治县、峨眉山市、沙湾区、沐川县、井研县、马边彝族自治县、夹江县)

萍乡市(上栗县、安源区、芦溪县、莲花县、湘东区)  江门市(开平市、鹤山市、江海区、恩平市、台山市、蓬江区、新会区)

梧州市(蒙山县、万秀区、龙圩区、长洲区、苍梧县、藤县、岑溪市)

芜湖市(镜湖区、弋江区、无为市、鸠江区、湾沚区、南陵县、繁昌区)

黄山市(黟县、休宁县、歙县、徽州区、屯溪区、祁门县、黄山区)楚雄彝族自治州(双柏县、南华县、武定县、牟定县、姚安县、禄丰市、楚雄市、元谋县、永仁县、大姚县)

荆门市(京山市、东宝区、掇刀区、钟祥市、沙洋县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

东营市(广饶县、垦利区、东营区、利津县、河口区)

石河子市(阿拉尔市、双河市、可克达拉市、胡杨河市、五家渠市、图木舒克市、新星市、白杨市、昆玉市、铁门关市、北屯市)

肇庆市(高要区、四会市、德庆县、封开县、广宁县、怀集县、端州区、鼎湖区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县)

张掖市(山丹县、临泽县、民乐县、肃南裕固族自治县、高台县、甘州区)

晋城市(阳城县、城区、泽州县、陵川县、高平市、沁水县)

宜宾市(兴文县、江安县、高县、南溪区、长宁县、叙州区、翠屏区、筠连县、屏山县、珙县)

通辽市(科尔沁区、扎鲁特旗、开鲁县、奈曼旗、库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗)

邯郸市(峰峰矿区、馆陶县、临漳县、复兴区、曲周县、邱县、武安市、鸡泽县、丛台区、肥乡区、成安县、魏县、涉县、邯山区、大名县、广平县、磁县、永年区)

金昌市(金川区、永昌县)

渭南市(潼关县、临渭区、白水县、大荔县、华阴市、华州区、合阳县、蒲城县、富平县、韩城市、澄城县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、临夏县、广河县、康乐县、临夏市、永靖县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

黑河市(爱辉区、孙吴县、五大连池市、嫩江市、逊克县、北安市)

佳木斯市(东风区、富锦市、桦南县、郊区、桦川县、同江市、抚远市、前进区、汤原县、向阳区)

　　北京时间4月24日凌晨，美股周三午盘维持涨势，科技股涨幅领先。美国总统特朗普称无意撤换美联储主席鲍威尔，并暗示可能下调对外关税。美财长贝森特称签署“重大贸易协议”机遇已至。

　　道指涨565.63点，涨幅为1.44%，报39752.61点；纳指涨457.48点，涨幅为2.81%，报16757.90点；标普500指数涨100.39点，涨幅为1.90%，报5388.15点。

　　美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔以及对关税的立场发生软化，美国财政部长贝森特称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇，这些因素均提振了市场情绪。

　　分析人士认为，这标志着持续已久的经济对抗可能迎来转折点。

　　受特朗普立场软化迹象推动，科技股应声走高，苹果、英伟达等普遍上涨。

　　特朗普关税立场软化

　　美国总统特朗普周二晚间表示无意解除美联储主席鲍威尔的职位，并暗示可能会降低对外关税，其立场软化的迹象提振了市场情绪。

　　特朗普关于无意撤换鲍威尔的表态，标志着他一直以来抨击美联储和鲍威尔的立场有所改变。

　　就在上周末和本周一，他还在TruthSocial连续发贴称“迫不及待想开除鲍威尔”，直呼这位美联储主席为“大输家”，并要求他立即降息。

　　但鲍威尔表示，他的美联储主席职位依法享有任期保护至2026年5月，且不能被解雇，因此他打算留任直至任期结束。

　　特朗普还发出了关税松绑信号。他在周三晚间表示愿意在对外贸易谈判中采取不那么对抗的方式，并指出目前对一些国家征收的关税“非常高，未来将大幅下调但不会归零。”

　　美国财政部长贝森特周三抛出重磅表态，称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇。贝森特引用桥水基金创始人达利欧的概念，提议协同实现经济再平衡。达利欧曾4月13日警告特朗普关税政策或引发“比衰退更严重的后果”。

　　贝森特还表示：“若外方希望重新平衡经济，我们愿共同推进。”

　　企业财报预警经济前景

　　美银研报指出，自金融危机以来，美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观，对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言，这是一个不祥的信号。

　　根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析，本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平，并势将创下2009年以来的最差水平。

　　围绕美国资产的不安情绪持续攀升，促使投资者抛售美国长期政府债券，进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射，目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。

　　所谓的美国国债期权偏差显著扩大，投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权，推高其价格；而在收益率下行时获利的看涨期权，价格则未现同等涨幅。

　　经济数据

　　美国3月份新建住宅折合年率销量上升7.4%至72.4万套。美国3月份新建住宅折合年率销量预估为68.5万套。43位经济学家的预估区间为65.0万套-70.9万套；统计局公布，新建住宅销量3月份上升5万套；前三个月的新建住宅销量数据被下修0.5万套；新建住宅价格中值较上年同期下跌7.5%至403，600美元；3月份房屋库存可供销售8.3个月，2月份为8.9个月。

　　焦点个股

　　特斯拉股价大涨。该公司第一财季盈利锐减40%远逊预期，仍计划上半年开始生产低价车等新车。此外，关税压力减轻以及该公司CEO马斯克表态将减少政务活动，也使该股得到提振。

　　美银针对对英伟达和AMD现状及未来前景进行了详细分析，称英伟达长期价值仍被看好，重申对英伟达的“买入”评级。其认为当前股价波动为更好的买入机会，将目标价从160美元下调至150美元。

　　美银下调AMD的销售和每股收益预期，予该股“中性”评级，目标价从110美元下调至105美元。

　　据知情人士透露，过去一年间，MetaPlatforms曾向微软、亚马逊等科技巨头协调，希望共同分担其Llama大语言模型的训练成本，其中包括服务器相关的成本。此举表明，即便是资金雄厚的Meta，也对其人工智能开发费用激增感到压力山大。

　　知情人士透露，除了与亚马逊、微软接洽外，Meta还曾与Databricks、IBM、甲骨文及至少一家中东投资机构展开过类似接触。截至2025年初，相关讨论仍在持续。

　　欧盟依据数字市场法开出首笔罚单，对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。

　　富国银行将苹果目标价格从275美元下调至245美元。

　　美东时间周二，OpenAI的高管在华盛顿的谷歌反垄断审判中作证称，如果反垄断执法机构成功迫使谷歌出售Chrome，OpenAI将有兴趣收购Chrome。如果法院下令谷歌出售其Chrome浏览器，这将是自上世纪80年代AT&T分拆以来，法院首次下令拆分一家美国大公司。

　　英特尔计划裁员逾20%。

　　波音第一财季营收、自由现金流超市场预期。

　　新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元，同比增2%，经调净利同比降14.3%。

　　台积电表示，其下一代A14制程旨在通过提供更快的计算和更高的能效来推动人工智能（AI）转型。

　　该公司周三表示，该制程技术计划于2028年开始生产。

　　该新制程技术还有望通过提高智能手机的板载AI能力来增强智能手机功能，并有助于高性能计算解决方案和新汽车功能的开发。

　　该公司表示，与将于今年晚些时候量产的N2制程相比，A14将在相同功耗下提升高达15%的速度，或在相同速度下降低达30%的功率，同时逻辑密度提高20%以上。

　　该技术将提升这家芯片制造商的能力，因其目标是保持在行业的最前沿。

　　截至发稿，台积电上涨4.1%，至157.56美元。

　　在金融市场剧烈波动时，美国国债历来被投资者视为天然“避风港”。在全球金融危机、9·11恐怖袭击，甚至美国自身信用评级遭下调的时刻，美债曾迎来汹涌买盘潮。

　　但今年4月初，当特朗普的“对等”关税政策引发市场动荡时，国债市场却罕见地与股票、加密货币等高风险资产同步下挫。国债收益率创下二十多年来最大单周涨幅。

　　国债市场的避风港地位使美国这个世界头号强国获得了得天独厚的优势，过去几十年美国借款成本低廉正是受益于此。然而近期，国债表现的越来越像是一种风险资产。前财政部长萨默斯甚至认为，美国国债的表现开始“像新兴市场国家债券”。

　　这一现象对全球金融体系具有深远影响。作为世界“无风险资产”的代表，美国国债不仅是股票、主权债、抵押贷款等各类金融资产定价的基准工具，也是全球每天数万亿美元交易所需的主要抵押品。

　　以下是一些投资者和市场分析人士对4月国债市场异常波动的解释——以及他们眼中可能的替代性“避险资产”。

　　通胀与关税齐飞

　　尽管特朗普宣布将大部分“对等”关税暂停90天，此外，美国对来自加拿大和墨西哥的汽车、钢铁、铝及多类商品的行业关税继续生效，特朗普还威胁称未来可能进一步加征进口税。

　　外界担心，企业可能会通过涨价将这些关税成本转嫁给消费者，进而推高通胀水平。而一旦通胀冲击加剧，将削弱投资者对国债的需求，因为投资者从国债获得的固定收益将被通胀侵蚀。

　　如果物价大涨与经济增长放缓甚至停滞同时发生，即所谓“滞胀”，那么货币政策将进入新一轮的不确定期——美联储可能被迫在“稳增长”与“控通胀”之间作出艰难抉择。

　　现金为王

　　部分投资者可能在抛售美债和其他美国资产的同时，选择了最保守的避风港：现金。随着美联储推迟降息决定，被视为“类现金”工具的美国货币市场基金的资产规模持续上升。这类产品不仅流动性强，还能随着时间积累收益。截至4月2日当周，货币市场基金的资产规模创下纪录新高。

　　政策不确定性

　　投资者在将资金投向政治动荡和经济不稳定历史较长的国家时，往往会要求更高的风险溢价。以阿根廷为例，其国债在4月中旬的收益率高达13%，正是风险溢价的体现。

　　特朗普不按常理出牌的政治操作和激进关税政策，让人们连一年后美国的投资环境是否依然友好都很难判断。

　　吸引资本流入美国的另一个关键因素在于外界普遍相信，美国司法体系及其他机构部门能够对政府行为形成有效制衡，从而保证政策的连续性。但特朗普对挑战其政策的律师强硬反击、对美联储等部门的独立性视若无睹正在削弱人们对美国权力制衡机制的信心，而美国之所以长期能成为全球最大的外资投资目的地正是有赖于这种信心支撑。

　　财政紧张

　　在20世纪70年代中期美元取代黄金成为全球储备资产之后，各国央行开始大量购买美国国债，以配置其美元储备。美债被视为“稳如磐石”的投资工具，因为美国联邦政府从未违约。

　　目前，美国联邦债务总额相当于国内生产总值（GDP）的121%。特朗普在上任初期曾押注通过减税提振经济增长来缩小预算赤字，近期他又表示，关税收入也将有助于减轻债务负担。

　　但外界担忧，特朗普的政策只会进一步推高国债规模。他正在推动将其第一任期内实施的减税政策永久化，并计划追加新一轮减税措施。如果关税导致经济陷入衰退，政府或将面临增加支出的压力。

　　富达国际固定收益投资组合经理MikeRiddell表示，考虑到这些因素，美国国债收益率的螺旋式上升或许反映了“传统意义上的资本外逃”，即外国投资者对为美国赤字融资的意愿减弱。他说，“全球的‘债券卫士’（bondvigilantes）显然依然活跃。”

　　外国债权人抛售

　　虽然没有实时证据来证明，但每当美债下跌，市场往往会猜测是否有外国投资者在抛售美债。这一次的说法是美债下挫可能与特朗普的关税政策有关。

　　对冲基金交易

　　“基差交易”是一种对冲基金常用策略，即利用现货美债与美债期货之间的价格差进行套利。该策略可能是4月初美债收益率大幅上行的部分原因。

　　由于现货与期货之间的价差通常极小，投资者往往使用高杠杆来放大收益。但当市场出现剧烈波动时，这种高杠杆结构容易出问题，投资者可能被迫迅速平仓以偿还借款，从而引发连锁反应，带动收益率螺旋式上升，甚至在极端情况下导致市场流动性枯竭——类似2020年基差交易大规模平仓时发生的状况。

　　另一些分析指出，导致美债收益率飙升的原因还包括一项流行交易的突然反转：投资者原本押注美债将跑赢利率互换，但结果却是互换合约表现更佳。导致这个结果的原因是一些银行为满足客户流动性需求而抛售美债，同时又通过买入互换合约来保留对债券的多头敞口。

　　除了美债，还能买什么？

　　欧洲和日本的资产管理机构如今已发现，相较于美债，他们现在有一些更具说服力的替代选项，这可能促使他们转而将资金配置到政策前景看起来更加稳定的市场。德国国债成为主要受益资产之一。

　　作为另一种传统避险资产，黄金在4月创下历史新高，跑赢几乎所有主要资产类别。多国央行早已开始加仓黄金，意在降低对美元资产的依赖。不过，与债券不同，投资黄金并不带来稳定收益，其回报只能依赖于未来出售时的价格上涨。

　　归根结底，至今还没有任何一种替代资产在流动性与市场深度方面可与美国国债相提并论，若真要大规模撤出该市场，将是一个以年为单位的过程，而非短短数周即可完成。不过，一些市场观察人士认为，4月的市场走势可能是全球资本配置转向的早期信号，美债这种对美国经济地位起着举足轻重作用的资产正重新面临全球市场的审视。