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文山壮族苗族自治州(文山市、富宁县、砚山县、广南县、马关县、麻栗坡县、丘北县、西畴县)

武汉市(汉阳区、硚口区、东西湖区、青山区、黄陂区、蔡甸区、汉南区、新洲区、江岸区、武昌区、江夏区、洪山区、江汉区)

宁夏回族自治区

桂林市(灌阳县、全州县、秀峰区、七星区、象山区、灵川县、资源县、平乐县、叠彩区、荔浦市、阳朔县、恭城瑶族自治县、兴安县、龙胜各族自治县、雁山区、临桂区、永福县)  日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、新市区、达坂城区、沙依巴克区、米东区、天山区、头屯河区、水磨沟区)

茂名市(信宜市、高州市、电白区、化州市、茂南区)

秦皇岛市(昌黎县、卢龙县、青龙满族自治县、北戴河区、抚宁区、山海关区、海港区)

临汾市(永和县、霍州市、隰县、大宁县、襄汾县、曲沃县、翼城县、吉县、尧都区、古县、洪洞县、蒲县、乡宁县、安泽县、侯马市、浮山县、汾西县)  张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

营口市(老边区、盖州市、鲅鱼圈区、站前区、大石桥市、西市区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

安康市(汉阴县、汉滨区、旬阳市、平利县、镇坪县、石泉县、白河县、岚皋县、紫阳县、宁陕县)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)

喀什地区(巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、喀什市、疏勒县、伽师县、疏附县、莎车县、叶城县、岳普湖县、麦盖提县、英吉沙县)

蚌埠市(固镇县、五河县、禹会区、龙子湖区、淮上区、怀远县、蚌山区)

福州市(闽清县、长乐区、福清市、闽侯县、罗源县、台江区、仓山区、马尾区、平潭县、鼓楼区、永泰县、晋安区、连江县)

荆门市(京山市、东宝区、掇刀区、钟祥市、沙洋县)

延安市(宜川县、宝塔区、安塞区、吴起县、志丹县、子长市、洛川县、延长县、富县、黄龙县、延川县、黄陵县、甘泉县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

朝阳市(双塔区、凌源市、北票市、龙城区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县)

西安市(新城区、碑林区、阎良区、高陵区、鄠邑区、灞桥区、长安区、未央区、雁塔区、蓝田县、莲湖区、周至县、临潼区)

平凉市(静宁县、华亭市、崆峒区、庄浪县、泾川县、崇信县、灵台县)

固原市(彭阳县、原州区、隆德县、西吉县、泾源县)

青岛市(市北区、平度市、胶州市、城阳区、莱西市、李沧区、即墨区、黄岛区、崂山区、市南区)

南宁市(上林县、西乡塘区、江南区、隆安县、邕宁区、兴宁区、良庆区、马山县、宾阳县、青秀区、武鸣区、横州市)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

晋中市(昔阳县、榆次区、灵石县、和顺县、左权县、榆社县、平遥县、太谷区、祁县、寿阳县、介休市)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、贞丰县、望谟县、晴隆县、册亨县、安龙县、兴仁市、兴义市)

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儋州市

德州市(武城县、夏津县、陵城区、庆云县、宁津县、乐陵市、禹城市、德城区、平原县、临邑县、齐河县)

平顶山市(新华区、叶县、石龙区、宝丰县、卫东区、舞钢市、鲁山县、湛河区、郏县、汝州市)

抚州市(乐安县、宜黄县、崇仁县、金溪县、南城县、南丰县、黎川县、资溪县、东乡区、临川区、广昌县)  河池市(都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、环江毛南族自治县、金城江区、南丹县、天峨县、大化瑶族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县、宜州区)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

合肥市(瑶海区、肥西县、蜀山区、肥东县、长丰县、庐江县、包河区、巢湖市、庐阳区)

攀枝花市(盐边县、仁和区、东区、西区、米易县)常德市(桃源县、津市市、临澧县、澧县、石门县、汉寿县、武陵区、鼎城区、安乡县)

双鸭山市(集贤县、岭东区、友谊县、宝山区、宝清县、饶河县、四方台区、尖山区)  杭州市(萧山区、上城区、拱墅区、临安区、滨江区、钱塘区、富阳区、西湖区、临平区、淳安县、建德市、余杭区、桐庐县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、来凤县、巴东县、咸丰县、建始县、利川市、宣恩县、鹤峰县)

阿克苏地区(沙雅县、阿瓦提县、阿克苏市、柯坪县、拜城县、乌什县、新和县、温宿县、库车市)

衡阳市(常宁市、祁东县、蒸湘区、雁峰区、石鼓区、衡东县、珠晖区、耒阳市、衡山县、衡阳县、衡南县、南岳区)成都市(武侯区、郫都区、龙泉驿区、金堂县、新津区、新都区、蒲江县、都江堰市、青羊区、彭州市、邛崃市、青白江区、锦江区、双流区、简阳市、金牛区、温江区、大邑县、成华区、崇州市)

榆林市(子洲县、靖边县、定边县、米脂县、横山区、佳县、府谷县、吴堡县、绥德县、神木市、榆阳区、清涧县)

曲靖市(罗平县、师宗县、宣威市、麒麟区、马龙区、会泽县、沾益区、陆良县、富源县)

海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

莆田市(城厢区、秀屿区、仙游县、涵江区、荔城区)

怀化市(沅陵县、会同县、通道侗族自治县、溆浦县、鹤城区、洪江市、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、中方县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县)

枣庄市(山亭区、峄城区、台儿庄区、滕州市、市中区、薛城区)

五指山市(万宁市、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、琼海市、定安县、昌江黎族自治县、屯昌县、乐东黎族自治县、临高县、澄迈县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、东方市、白沙黎族自治县)

锡林郭勒盟(正蓝旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、镶黄旗、正镶白旗、二连浩特市、多伦县、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市)

安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县)

辽源市(西安区、东辽县、东丰县、龙山区)

百色市(德保县、凌云县、乐业县、田林县、平果市、田东县、右江区、靖西市、田阳区、那坡县、隆林各族自治县、西林县)

韶关市(新丰县、浈江区、曲江区、乳源瑶族自治县、武江区、南雄市、乐昌市、始兴县、翁源县、仁化县)

舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

扬州市(宝应县、江都区、邗江区、高邮市、仪征市、广陵区)

临沂市(沂水县、罗庄区、蒙阴县、河东区、平邑县、沂南县、兰山区、兰陵县、莒南县、临沭县、郯城县、费县)

贵阳市(清镇市、南明区、息烽县、开阳县、修文县、乌当区、观山湖区、花溪区、云岩区、白云区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图