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徐州市(铜山区、睢宁县、云龙区、沛县、丰县、邳州市、鼓楼区、新沂市、泉山区、贾汪区)

四平市(双辽市、铁东区、梨树县、铁西区、伊通满族自治县)

无锡市(宜兴市、江阴市、惠山区、锡山区、滨湖区、梁溪区、新吴区)

阳江市(江城区、阳春市、阳西县、阳东区)  萍乡市(莲花县、湘东区、芦溪县、上栗县、安源区)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、红原县、若尔盖县、金川县、马尔康市、黑水县、茂县、小金县、阿坝县、松潘县、壤塘县、九寨沟县、理县)

上海市(杨浦区、金山区、嘉定区、黄浦区、静安区、松江区、虹口区、宝山区、浦东新区、青浦区、长宁区、徐汇区、崇明区、奉贤区、普陀区、闵行区)

绵阳市(梓潼县、安州区、平武县、游仙区、江油市、三台县、北川羌族自治县、盐亭县、涪城区)

株洲市(醴陵市、炎陵县、荷塘区、石峰区、渌口区、攸县、芦淞区、茶陵县、天元区)  清远市(连南瑶族自治县、清城区、连山壮族瑶族自治县、连州市、佛冈县、英德市、清新区、阳山县)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

达州市(通川区、开江县、宣汉县、达川区、渠县、大竹县、万源市)

阳泉市(平定县、城区、矿区、郊区、盂县)

晋中市(平遥县、和顺县、左权县、昔阳县、榆社县、介休市、祁县、太谷区、灵石县、寿阳县、榆次区)

昌都市(卡若区、左贡县、察雅县、八宿县、贡觉县、边坝县、洛隆县、芒康县、类乌齐县、江达县、丁青县)

宜昌市(点军区、枝江市、猇亭区、宜都市、五峰土家族自治县、西陵区、兴山县、秭归县、长阳土家族自治县、夷陵区、当阳市、伍家岗区、远安县)

杭州市(上城区、桐庐县、建德市、淳安县、临安区、西湖区、萧山区、富阳区、临平区、余杭区、钱塘区、拱墅区、滨江区)

吴忠市(利通区、青铜峡市、同心县、盐池县、红寺堡区)

舟山市(定海区、嵊泗县、岱山县、普陀区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

汉中市(南郑区、城固县、镇巴县、宁强县、略阳县、留坝县、汉台区、西乡县、洋县、勉县、佛坪县)

赣州市(定南县、信丰县、上犹县、南康区、大余县、章贡区、会昌县、安远县、瑞金市、崇义县、赣县区、于都县、石城县、龙南市、寻乌县、宁都县、兴国县、全南县)

平顶山市(新华区、湛河区、石龙区、舞钢市、郏县、汝州市、卫东区、宝丰县、鲁山县、叶县)

铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)

巴中市(通江县、恩阳区、平昌县、巴州区、南江县)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区、白碱滩区)

娄底市(双峰县、娄星区、冷水江市、新化县、涟源市)

湖州市(长兴县、安吉县、德清县、南浔区、吴兴区)

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石家庄市(辛集市、元氏县、新乐市、藁城区、井陉县、裕华区、高邑县、正定县、灵寿县、晋州市、平山县、行唐县、赞皇县、桥西区、无极县、赵县、新华区、鹿泉区、井陉矿区、长安区、深泽县、栾城区)

临夏回族自治州(临夏县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、广河县、永靖县、东乡族自治县、康乐县)

邢台市(南宫市、柏乡县、清河县、威县、巨鹿县、新河县、平乡县、沙河市、临城县、襄都区、宁晋县、隆尧县、信都区、临西县、内丘县、任泽区、南和区、广宗县)

吉林市(龙潭区、舒兰市、磐石市、船营区、蛟河市、丰满区、昌邑区、桦甸市、永吉县)  临沧市(临翔区、镇康县、云县、永德县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、鹤峰县、巴东县、咸丰县、宣恩县、来凤县、建始县、利川市)

福州市(晋安区、福清市、罗源县、平潭县、仓山区、闽清县、长乐区、闽侯县、台江区、永泰县、鼓楼区、马尾区、连江县)

郑州市(中牟县、二七区、荥阳市、中原区、管城回族区、上街区、新密市、惠济区、巩义市、金水区、登封市、新郑市)昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、呼图壁县、玛纳斯县、昌吉市、阜康市、吉木萨尔县、奇台县)

儋州市  常州市(溧阳市、金坛区、钟楼区、武进区、天宁区、新北区)

那曲市(尼玛县、聂荣县、嘉黎县、索县、双湖县、色尼区、班戈县、巴青县、安多县、比如县、申扎县)

抚州市(黎川县、东乡区、崇仁县、南丰县、南城县、宜黄县、资溪县、广昌县、金溪县、乐安县、临川区)

来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、象州县、合山市、兴宾区、忻城县)聊城市(高唐县、莘县、阳谷县、临清市、东阿县、冠县、东昌府区、茌平区)

通化市(东昌区、集安市、梅河口市、二道江区、柳河县、通化县、辉南县)

深圳市(盐田区、龙岗区、光明区、龙华区、坪山区、宝安区、福田区、罗湖区、南山区)

泉州市(南安市、德化县、永春县、金门县、泉港区、晋江市、石狮市、惠安县、鲤城区、丰泽区、洛江区、安溪县)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、泸西县、绿春县、弥勒市、开远市、石屏县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、个旧市、蒙自市、红河县)

淮南市(谢家集区、八公山区、凤台县、田家庵区、寿县、大通区、潘集区)

九江市(都昌县、德安县、彭泽县、修水县、共青城市、濂溪区、瑞昌市、浔阳区、湖口县、武宁县、永修县、庐山市、柴桑区)

锦州市(古塔区、北镇市、义县、凌海市、太和区、凌河区、黑山县)

忻州市(岢岚县、忻府区、宁武县、五寨县、代县、五台县、繁峙县、偏关县、保德县、定襄县、河曲县、原平市、神池县、静乐县)

伊春市(大箐山县、乌翠区、友好区、南岔县、金林区、铁力市、伊美区、嘉荫县、丰林县、汤旺县)

自贡市(大安区、沿滩区、荣县、贡井区、自流井区、富顺县)

安庆市(岳西县、宿松县、望江县、怀宁县、潜山市、宜秀区、太湖县、桐城市、迎江区、大观区)

荆门市(掇刀区、沙洋县、钟祥市、京山市、东宝区)

西藏自治区

阿克苏地区(阿瓦提县、温宿县、乌什县、拜城县、库车市、柯坪县、阿克苏市、沙雅县、新和县)

烟台市(栖霞市、龙口市、牟平区、芝罘区、海阳市、莱阳市、莱州市、蓬莱区、莱山区、招远市、福山区)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、铁锋区、龙江县、克山县、拜泉县、泰来县、依安县、碾子山区、龙沙区、昂昂溪区、讷河市、梅里斯达斡尔族区、建华区、富裕县、甘南县、克东县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。