大战丰满老熟女:探索人际关系的默契养成

400电话：123456（点击咨询）

大战丰满老熟女:探索人际关系的默契养成各观看免费《今日汇总》

大战丰满老熟女:探索人际关系的默契养成各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

大战丰满老熟女:探索人际关系的默契养成观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

大战丰满老熟女:探索人际关系的默契养成观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

大战丰满老熟女:探索人际关系的默契养成各区点热线观看免费《今日发布》

大战丰满老熟女:探索人际关系的默契养成电话

7天观看免费人工电话为您、大战丰满老熟女:探索人际关系的默契养成团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

大战丰满老熟女:探索人际关系的默契养成各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

大战丰满老熟女:探索人际关系的默契养成电话区域：

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

吴忠市(红寺堡区、同心县、利通区、青铜峡市、盐池县)

丹东市(元宝区、凤城市、振兴区、宽甸满族自治县、东港市、振安区)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)  宿迁市(宿豫区、宿城区、泗洪县、泗阳县、沭阳县)

佛山市(南海区、三水区、禅城区、高明区、顺德区)

芜湖市(无为市、弋江区、湾沚区、繁昌区、南陵县、鸠江区、镜湖区)

贵阳市(乌当区、清镇市、修文县、白云区、观山湖区、南明区、云岩区、开阳县、花溪区、息烽县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)  中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

绥化市(绥棱县、安达市、肇东市、庆安县、望奎县、海伦市、兰西县、青冈县、北林区、明水县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、梁河县、芒市、瑞丽市)

武汉市(江岸区、江汉区、江夏区、新洲区、东西湖区、武昌区、洪山区、汉阳区、青山区、硚口区、黄陂区、蔡甸区、汉南区)

昌吉回族自治州(昌吉市、阜康市、呼图壁县、奇台县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县)

毕节市(纳雍县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、大方县、金沙县、七星关区、黔西市)

钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)

阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)

六安市(裕安区、金寨县、舒城县、叶集区、霍山县、霍邱县、金安区)

新乡市(新乡县、延津县、封丘县、获嘉县、辉县市、原阳县、长垣市、卫滨区、牧野区、红旗区、卫辉市、凤泉区)

白城市(洮北区、洮南市、大安市、通榆县、镇赉县)

嘉峪关市

桂林市(阳朔县、灵川县、龙胜各族自治县、象山区、全州县、资源县、恭城瑶族自治县、灌阳县、兴安县、七星区、叠彩区、平乐县、雁山区、荔浦市、临桂区、秀峰区、永福县)

沧州市(青县、泊头市、盐山县、任丘市、南皮县、吴桥县、肃宁县、东光县、运河区、新华区、沧县、海兴县、黄骅市、孟村回族自治县、献县、河间市)

兰州市(城关区、永登县、皋兰县、七里河区、安宁区、榆中县、红古区、西固区)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、晴隆县、兴仁市、望谟县、普安县、兴义市、安龙县、贞丰县)

十堰市(竹溪县、竹山县、张湾区、茅箭区、丹江口市、郧阳区、郧西县、房县)

湖州市(吴兴区、南浔区、长兴县、德清县、安吉县)

400电话：123456（点击咨询）

大战丰满老熟女:探索人际关系的默契养成各观看免费《今日汇总》《今日发布》

大战丰满老熟女:探索人际关系的默契养成各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

大战丰满老熟女:探索人际关系的默契养成观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

大战丰满老熟女:探索人际关系的默契养成观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

大战丰满老熟女:探索人际关系的默契养成各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

大战丰满老熟女:探索人际关系的默契养成电话

7天观看免费人工电话为您、大战丰满老熟女:探索人际关系的默契养成团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

大战丰满老熟女:探索人际关系的默契养成中心2025已更新(今日/推荐)

大战丰满老熟女:探索人际关系的默契养成电话区域：

海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)

日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、特克斯县、伊宁市、巩留县、霍城县、霍尔果斯市、新源县、奎屯市)

牡丹江市(穆棱市、阳明区、林口县、东宁市、宁安市、西安区、海林市、绥芬河市、东安区、爱民区)  马鞍山市(花山区、和县、博望区、当涂县、含山县、雨山区)

金昌市(永昌县、金川区)

铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)

株洲市(天元区、芦淞区、荷塘区、醴陵市、攸县、石峰区、渌口区、炎陵县、茶陵县)防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

咸阳市(三原县、淳化县、永寿县、渭城区、旬邑县、秦都区、泾阳县、杨陵区、乾县、兴平市、礼泉县、武功县、长武县、彬州市)  龙岩市(上杭县、漳平市、新罗区、连城县、武平县、长汀县、永定区)

衢州市(常山县、柯城区、龙游县、衢江区、开化县、江山市)

泰州市(兴化市、靖江市、泰兴市、姜堰区、高港区、海陵区)

廊坊市(大厂回族自治县、香河县、固安县、永清县、三河市、大城县、霸州市、文安县、广阳区、安次区)绵阳市(江油市、游仙区、盐亭县、北川羌族自治县、三台县、安州区、平武县、梓潼县、涪城区)

无锡市(宜兴市、惠山区、滨湖区、锡山区、新吴区、梁溪区、江阴市)

漯河市(临颍县、舞阳县、郾城区、召陵区、源汇区)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、茂县、小金县、若尔盖县、黑水县、马尔康市、汶川县、阿坝县、松潘县、红原县、壤塘县、理县、金川县)

石河子市(胡杨河市、白杨市、五家渠市、双河市、可克达拉市、新星市、北屯市、图木舒克市、阿拉尔市、铁门关市、昆玉市)

忻州市(宁武县、定襄县、五寨县、偏关县、原平市、河曲县、神池县、静乐县、五台县、繁峙县、岢岚县、代县、保德县、忻府区)

香港特别行政区

白山市(长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县、浑江区、江源区、临江市)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、台江县、榕江县、锦屏县、麻江县、镇远县、剑河县、三穗县、丹寨县、凯里市、雷山县、从江县、天柱县、岑巩县、黄平县、黎平县)

延边朝鲜族自治州(安图县、延吉市、图们市、汪清县、和龙市、敦化市、龙井市、珲春市)

梅州市(梅县区、丰顺县、兴宁市、平远县、梅江区、大埔县、五华县、蕉岭县)

贺州市(平桂区、八步区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县)

阜阳市(颍上县、颍东区、颍泉区、颍州区、界首市、阜南县、太和县、临泉县)

合肥市(瑶海区、肥西县、包河区、蜀山区、肥东县、庐阳区、庐江县、巢湖市、长丰县)

玉林市(容县、福绵区、陆川县、玉州区、北流市、博白县、兴业县)

遂宁市(射洪市、大英县、船山区、安居区、蓬溪县)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、龙沙区、铁锋区、富裕县、依安县、克山县、克东县、拜泉县、讷河市、碾子山区、甘南县、泰来县、建华区、龙江县、昂昂溪区、富拉尔基区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：浪头饮食/郝显

　　2024年有友食品实现营收 11.82亿元，同比增长22.37%，实现归母净利润1.57亿元，同比增长35.44%。一举扭转了2022年以来营业收入连续下滑的趋势，管理层甚至抛出2025年度营业收入增长不低于的20%预期。

　　有友食品业绩下滑从2021年开始，期间净利润连续下滑了三年，营业收入则连续下滑两年。去年增长主因是进入了山姆等会员制商超渠道，公司是否迎来拐点呢？

　　有友食品迎来拐点？

　　有友食品是一家休闲食品公司，主要产品为泡椒凤爪为主，此外还有猪皮晶、豆干、花生、竹笋等休闲食品。2024年公司最大的变量的是：山姆。

　　去年下半年，有友食品与山姆、costco等合作进入会员制商超渠道。有友食品为山姆推出了新品脱骨鸭掌，该单品上线后获得快速放量，成为山姆的爆品。

　　反映在财报上，2024年“其他泡卤风味肉制品”大增840.69%规模从1621万元增至1.52亿元，成为贡献营收增量的主要因素。

　　根据东吴证券研报信息，除山姆之外，有友食品还与盒马合作推出乌鸡爪定制产品，针对costco推出素食记忆（含山椒笋尖、莲藕、海带）、泡凤爪（山椒味和酸菜味）等产品。

　　会员制商超渠道的爆发，给了管理层抛出2025年度营业收入增长不低于20%目标的底气，也开始重塑市场关于有友食品增长逻辑的看法。

　　有友食品的营收下滑从2022年开始，净利润则从2021年已经开始下滑。而核心大单品泡椒凤爪销量2019年就开始下滑，2024年销量仍低于2020年。

　　有友食品面临的问题与其他休闲食品企业类似，品牌老化，渠道失守。过于依赖大单品泡椒凤爪，在泡椒凤爪遇到增长瓶颈时，没有能力顺应消费趋势进行产品创新。

　　从渠道端来看，有友食品产品终端渠道为连锁超市、大卖场、食杂店、杂货店或者餐饮渠道，以小型经销商为主，单个经销商销售金额并不大。从2016年以来，有友食品经销商数量一直维持在600-800家之间，2022年一度减少至589家。

　　在传统渠道萎缩的同时，公司未能抓住多元化渠道崛起的风口，导致陷入增长停滞。与此同时，竞争对手纷纷进入卤味食品赛道，进一步加剧了竞争。

　　2024年与山姆的合作，意味着有友食品在新渠道上开始破局。除了会员制商超，有友食品还在零食量贩渠道及线上电商渠道展开了布局。目前来看，新渠道发展势头良好，如果能够保持持续增长，有望带领有友食品重回增长轨道。

　　新品放量增长背后的隐忧

　　值得注意的是，新品放量增长背后仍有隐忧。

　　有友食品传统业务毛利率较高，2024年泡凤爪及皮晶类产品毛利率分别达到32%及39%，但是新品鸡翅类及其他泡卤产品毛利率仅为18%及17%，随着新品收入占比的提升，可能会拉低公司整体毛利率。

　　毛利率较低有两方面的原因，一是去年鸡副产品价格上涨，导致成本上涨；另一个原因可能与新渠道有关，差异化定价策略及薄利多销的运营模式使其毛利率低于传统渠道，从年报来看，2024年公司加大了广告宣传及促销活动费用。

　　此外，去年有友食品还出现了应收账款及应付账款激增的问题。其中应收账款从379.48万元增长到7461.45万元，导致应收账款周转天数大幅增加，应付票据及应付账款则从2214.54万元增至1.35亿元。

　　在去年11月底的投资者活动中，管理层回应表示，应收账款的增加，主要系公司直营渠道客户销售规模扩大所致。这意味着直营渠道客户相比传统经销商拥有更长的账期，应付票据及应付账款激增则说明公司拉长了供应商的账期。

　　值得一提的是，有友食品进入山姆会员店也并非一劳永逸，山姆的选品较为严格，每年会对商品进行淘汰，这对公司的持续创新能力以及对消费趋势的把握能力提出挑战。

　　再来看传统业务，2024年传统核心产品泡凤爪类营业收入增长8.63%，销量则增长14.22%，吨价下滑约5%。2024年泡凤爪类销量仅相当于2020年的71%。

　　2022年以来，有友食品对产品进行过几次提价，但是从下滑的销量看，提价很难说获得了成功。

　　由于销量下滑，公司产量也停滞不前。2021年总产量为3.29万吨，与2018年持平，2024年为2.63万吨，以2018年的产能估算，产能利用率约为71%。

　　2019年有友食品IPO时募资6.26亿元，主要投入了两个项目，有友食品产业园项目和营销网络建设及品牌推广项目。其中有友食品产业园项目为扩产能项目，完全达产后将新增泡卤类休闲食品产能3.08万吨。

　　从财报来看，2021年有友食品进入转固期，固定资产从2.8亿元左右最高增至3.95亿元，近两年的“固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧“金额达到2700万元左右。

　　有友食品能否靠新品和新渠道实现突破，还有待观察。