被皇上压在御花园里用了_揭开那些让人捧腹的搞笑瞬间，笑到停不下来！

400电话：123456（点击咨询）

被皇上压在御花园里用了_揭开那些让人捧腹的搞笑瞬间，笑到停不下来！各观看免费《今日汇总》

被皇上压在御花园里用了_揭开那些让人捧腹的搞笑瞬间，笑到停不下来！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

被皇上压在御花园里用了_揭开那些让人捧腹的搞笑瞬间，笑到停不下来！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

被皇上压在御花园里用了_揭开那些让人捧腹的搞笑瞬间，笑到停不下来！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

被皇上压在御花园里用了_揭开那些让人捧腹的搞笑瞬间，笑到停不下来！各区点热线观看免费《今日发布》

被皇上压在御花园里用了_揭开那些让人捧腹的搞笑瞬间，笑到停不下来！电话

7天观看免费人工电话为您、被皇上压在御花园里用了_揭开那些让人捧腹的搞笑瞬间，笑到停不下来！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

被皇上压在御花园里用了_揭开那些让人捧腹的搞笑瞬间，笑到停不下来！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

被皇上压在御花园里用了_揭开那些让人捧腹的搞笑瞬间，笑到停不下来！电话区域：

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、阿克陶县、乌恰县)

日照市(东港区、莒县、岚山区、五莲县)

惠州市(惠阳区、惠东县、博罗县、惠城区、龙门县)

晋中市(和顺县、左权县、榆次区、灵石县、太谷区、平遥县、寿阳县、昔阳县、介休市、祁县、榆社县)  梧州市(苍梧县、岑溪市、蒙山县、龙圩区、万秀区、长洲区、藤县)

齐齐哈尔市(克东县、甘南县、克山县、铁锋区、讷河市、建华区、龙沙区、依安县、泰来县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、昂昂溪区、富裕县、富拉尔基区、龙江县)

亳州市(谯城区、利辛县、蒙城县、涡阳县)

吕梁市(汾阳市、文水县、岚县、交城县、柳林县、方山县、交口县、中阳县、临县、石楼县、兴县、孝义市、离石区)

衡阳市(蒸湘区、耒阳市、衡东县、衡山县、祁东县、南岳区、衡阳县、衡南县、石鼓区、珠晖区、常宁市、雁峰区)  宜宾市(叙州区、兴文县、江安县、南溪区、屏山县、长宁县、珙县、筠连县、高县、翠屏区)

自贡市(贡井区、荣县、大安区、自流井区、富顺县、沿滩区)

信阳市(浉河区、罗山县、商城县、息县、固始县、淮滨县、平桥区、潢川县、新县、光山县)

黄石市(西塞山区、黄石港区、铁山区、大冶市、阳新县、下陆区)

南平市(政和县、延平区、松溪县、邵武市、浦城县、武夷山市、光泽县、建瓯市、建阳区、顺昌县)

淄博市(张店区、周村区、淄川区、临淄区、博山区、沂源县、高青县、桓台县)

白银市(白银区、平川区、景泰县、靖远县、会宁县)

杭州市(滨江区、萧山区、桐庐县、西湖区、临平区、淳安县、富阳区、钱塘区、建德市、临安区、拱墅区、余杭区、上城区)

萍乡市(芦溪县、安源区、湘东区、上栗县、莲花县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、来凤县、鹤峰县、宣恩县、恩施市、利川市、咸丰县、建始县)

常州市(天宁区、新北区、武进区、金坛区、溧阳市、钟楼区)

武汉市(江汉区、青山区、蔡甸区、汉南区、江夏区、汉阳区、东西湖区、武昌区、新洲区、江岸区、洪山区、黄陂区、硚口区)

五指山市(昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、临高县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、琼海市、白沙黎族自治县、定安县、乐东黎族自治县、万宁市、陵水黎族自治县、澄迈县、东方市)

兰州市(红古区、西固区、城关区、永登县、七里河区、皋兰县、榆中县、安宁区)

朝阳市(朝阳县、凌源市、龙城区、建平县、北票市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

宿州市(埇桥区、灵璧县、泗县、砀山县、萧县)

九江市(修水县、柴桑区、庐山市、共青城市、永修县、都昌县、彭泽县、浔阳区、瑞昌市、武宁县、湖口县、濂溪区、德安县)

济源市

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)

双鸭山市(四方台区、集贤县、尖山区、宝清县、饶河县、岭东区、宝山区、友谊县)

400电话：123456（点击咨询）

被皇上压在御花园里用了_揭开那些让人捧腹的搞笑瞬间，笑到停不下来！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

被皇上压在御花园里用了_揭开那些让人捧腹的搞笑瞬间，笑到停不下来！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

被皇上压在御花园里用了_揭开那些让人捧腹的搞笑瞬间，笑到停不下来！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

被皇上压在御花园里用了_揭开那些让人捧腹的搞笑瞬间，笑到停不下来！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

被皇上压在御花园里用了_揭开那些让人捧腹的搞笑瞬间，笑到停不下来！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

被皇上压在御花园里用了_揭开那些让人捧腹的搞笑瞬间，笑到停不下来！电话

7天观看免费人工电话为您、被皇上压在御花园里用了_揭开那些让人捧腹的搞笑瞬间，笑到停不下来！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

被皇上压在御花园里用了_揭开那些让人捧腹的搞笑瞬间，笑到停不下来！中心2025已更新(今日/推荐)

被皇上压在御花园里用了_揭开那些让人捧腹的搞笑瞬间，笑到停不下来！电话区域：

怀化市(中方县、新晃侗族自治县、鹤城区、会同县、沅陵县、溆浦县、辰溪县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县)

云浮市(罗定市、新兴县、云城区、云安区、郁南县)

台州市(天台县、仙居县、三门县、临海市、路桥区、玉环市、温岭市、黄岩区、椒江区)

贵港市(桂平市、港北区、覃塘区、港南区、平南县)  汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)

宁夏回族自治区

铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)

晋城市(陵川县、阳城县、城区、沁水县、泽州县、高平市)温州市(龙湾区、龙港市、平阳县、乐清市、瓯海区、苍南县、洞头区、永嘉县、鹿城区、文成县、泰顺县、瑞安市)

北京市(海淀区、怀柔区、东城区、西城区、石景山区、朝阳区、顺义区、平谷区、房山区、通州区、延庆区、密云区、昌平区、丰台区、大兴区、门头沟区)  济宁市(任城区、汶上县、金乡县、曲阜市、泗水县、鱼台县、梁山县、微山县、邹城市、兖州区、嘉祥县)

铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)

赣州市(安远县、瑞金市、上犹县、赣县区、定南县、于都县、大余县、石城县、全南县、信丰县、崇义县、寻乌县、南康区、章贡区、宁都县、龙南市、会昌县、兴国县)

鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、铁西区、台安县、铁东区、千山区、立山区)娄底市(娄星区、双峰县、冷水江市、新化县、涟源市)

呼伦贝尔市(阿荣旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、牙克石市、海拉尔区、扎赉诺尔区、根河市、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、满洲里市)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

三沙市(南沙区、西沙区)

六安市(裕安区、叶集区、霍邱县、金寨县、霍山县、金安区、舒城县)

上海市(虹口区、奉贤区、崇明区、徐汇区、黄浦区、浦东新区、嘉定区、金山区、静安区、普陀区、杨浦区、长宁区、闵行区、松江区、宝山区、青浦区)

渭南市(蒲城县、华阴市、合阳县、富平县、澄城县、白水县、大荔县、韩城市、华州区、潼关县、临渭区)

黄山市(屯溪区、休宁县、祁门县、徽州区、黄山区、歙县、黟县)

河池市(天峨县、东兰县、环江毛南族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、金城江区、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、凤山县、宜州区)

肇庆市(封开县、鼎湖区、高要区、广宁县、四会市、德庆县、端州区、怀集县)

来宾市(忻城县、象州县、金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、武宣县)

滨州市(沾化区、无棣县、博兴县、邹平市、阳信县、惠民县、滨城区)

鹤岗市(兴山区、萝北县、兴安区、向阳区、东山区、绥滨县、工农区、南山区)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、三都水族自治县、平塘县、长顺县、惠水县、贵定县、罗甸县、龙里县、荔波县、都匀市、独山县、福泉市)

通化市(集安市、柳河县、二道江区、梅河口市、辉南县、通化县、东昌区)

济南市(长清区、平阴县、槐荫区、济阳区、钢城区、章丘区、天桥区、市中区、商河县、历下区、历城区、莱芜区)

延安市(延长县、延川县、富县、吴起县、安塞区、宜川县、志丹县、甘泉县、洛川县、宝塔区、黄龙县、黄陵县、子长市)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：IPO再融资组/郑权

　　4月14日晚间，江波龙发布公告称，公司港股IPO申请获中国证监会接受，距港股上市向前推进了一步。

　　2022年8月，江波龙在A股上市，募资23.38亿元。在2019-2021年上市前的三年，江波龙净利润从1.28亿元飙升至10.13亿元，三年增长7倍。然而在上市当年，江波龙扣非归母净利润大降95%，第二年巨亏8.8亿元，迅速“变脸”。

　　不少投资者对江波龙上市前盈利指数级增长与上市后盈利大降迅速巨亏产生质疑。与同行公司相比，江波龙净利润大起大落的情况颇为异常。此外，江波龙招股书披露的数据与联芸科技披露的数据有较大差异，江波龙年报披露的核心财务数据与港股IPO招股书披露的数据又有很大差异，公司财务数据的真实性需要打上大大的问号。

　　IPO前三年净利润暴增7倍上市当年扣非净利润大降95%第二年巨亏8.8亿元

　　资料显示，江波龙主要从事Flash及DRAM存储器的研发、设计和销售，司拥有嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条四大产品线。

　　2022年8月，江波龙在A股创业板上市，募资23.38亿元，中信建投保荐。

　　IPO前的2019-2021年，江波龙分别实现营业收入57.21亿元、72.76亿元、97.49亿元，同比分别增长35.29%、27.19%、33.99%；分别实现归母净利润1.28亿元、2.76亿元、10.13亿元，同比分别增长326.73%、115.48%、266.73%。

　　A股创业板上市前三年，江波龙净利润激增7倍。但在上市当年的2022年，江波龙的扣非归母净利润就大幅下降至0.38亿元，同比下降95.92%。

　　到了2023年，江波龙扣非归母净利润为-8.82亿元，巨亏近9亿元，上市后业绩“变脸”速度快、幅度大。

　　江波龙表示，2022年以来，受疫情反复、俄乌冲突以及全球通胀高企等不利因素影响，全球经济下行风险加剧，市场需求持续疲软，特别是下半年存储市场供大于求，量价齐跌，2022年业绩大幅下滑。2023年，公司所在的存储行业，受到终端消费需求萎靡以及相关不利宏观因素的影响，大幅亏损。

　　按照江波龙的解释，公司业绩“大变脸”主要受宏观、行业影响。事实上，江波龙的同行可比公司并没有出现净利润如此巨大的波动。

　　A股IPO招股书中，江波龙SmartGlobal（SGH.O，无法查询财务数据）、威刚（3260.TWO）、海盗船（CRSR.O）和创见（2451.TW）作为同行可比公司。

　　Wind数据显示，威刚、创见信息、CORSAIRGAMING三家公司2021年的归母净利润分别较2019年增长404.35%、46.52%、-1302.76%，皆远远低于江波龙同期的690%。

　　2023年，江波龙由盈利转巨亏，威刚净利润同比增长69.89%；创见信息净利润降幅仅19.13%，CORSAIRGAMING净利润同比增长95.24%。

　　由此可见，江波龙A股IPO前夕的净利润暴增与上市后净利润暴跌、迅速转亏，与同行可比公司并没有一致性。

　　根据《中国注册会计师协会关于印发<审计技术提示第1号——财务欺诈风险>的通知》（已废止），“与同行业的其他公司相比，获利能力过高或增长速度过快”，是值得关注的预警信号。因此，江波龙的IPO前夕净利润暴增的情况值得关注。

　　此外，公司净利润与经营净现金流的严重背离也值得高度关注。2019-2024年，公司六年的扣非归母净利润合计6.69亿元，经营活动产生的现金流净额为-48.74亿元，严重背离。

　　根据上述文件，“经营活动产生的现金流量净额连年为负值，或虽然账面盈利且利润不断增长，但经营活动没有带来正的现金流量净额”也是值得关注的财务预警信号。

　　核心财务数据严重“打架”

　　江波龙的大起大落的盈利数据不仅与同行公司不一致，而且公司A股IPO招股书的数据，上市后披露的核心数据，出现了多处严重矛盾的情况。

　　据关联方联芸科技招股书，公司2019年至2021年SSD主控芯片销售均价为13.78元/颗、12.59元/颗、11.57元/颗。

　　值得关注的是，江波龙是联芸科技2019-2021年前三大客户，销售金额分别占同期营业收入比为18.07%、14.87%、16.43%。江波龙招股书披露，公司2019年至2021年采购SSD主控芯片的单价分别为2.14元/颗、1.9元/颗、2.21元/颗，与联芸科技披露的数据存在严重差异。

　　江波龙的年报财务数据还与港股IPO招股书有很大差异。如公司年报披露的2022-2024年的毛利率分别为12.4%、8.19%、19.05%，港股IPO招股书披露的同期数据分别为10.4%、4.7%、15.8%，与年报披露的数据差异很大。

　　不仅综合毛利率存在较大差异，江波龙细分产品的毛利率也有很大差异，以2024年为例，年报披露的嵌入式存储、移动存储、固态硬盘系列产品的毛利率分别为17.45%、29.51%、15.93%，港股IPO招股书披露的数据分别为13.8%、28%、14.4%，也有很大差异。

　　值得注意的是，江波龙年报披露的营业收入数据与港股IPO披露的数据一致，2022-2024年的数据都是83.3亿元、101.25亿元、174.64亿元，并且细分产品收入也相同，但为何毛利率有如此之大的差异？公司财务数据的真实性有待检验。

　　刚扭亏就分红

　　江波龙本次香港IPO募资金额拟用于用于扩大公司的整体产能，从而增强公司的内部生产能力；增强公司在关键领域的独立研发及创新能力，包括存储器及主控芯片设计、固件设计、封装基板设计及测试技术等；加强公司的销售及营销，从而提高公司自有品牌的全球知名度及培养客户忠实度；及用于营运资金及其他一般公司用途。

　　值得关注的是，江波龙刚刚在2022年8月通过IPO募资23.38亿元，不到三年又要上市募资。

　　2022年及2024年，江波龙分別宣派现金股息人民币1.98亿元及1.04亿元，合计3.02亿元，相当于两年内扣非归母净利润总和的147%。

　　尤其是2024年的1.04亿元的分红十分值得关注，江波龙分红时间是2024年10月，属于2024年上半年分红。2024年上半年，江波龙刚扭亏为盈，就迫不及待分红。

　　2024年末，江波龙实控人蔡华波及蔡丽江分别直接持有江波龙38.96%及3.53%的股权，2022年和2024年的两次分红，两位实控人合计从江波龙分走了约1.29亿元。

　　2024年第三季度、第四季度，江波龙扣非归母净利润分别为-0.42亿元、-3.3亿元，较上半年两个季度的盈利又转亏。

　　江波龙分红的争议点还包括公司有息负债压顶、经营活动产生的现金流净额常年为负，在有募资需求的情况下刚扭亏就要巨额分红。

　　截至2024年年末，江波龙短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券、租赁负债合计77.66亿元，同期账面上的货币资金及交易性金融资产合计不到12亿元。