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阿克苏地区(库车市、阿瓦提县、阿克苏市、拜城县、沙雅县、柯坪县、新和县、温宿县、乌什县)

鹤岗市(向阳区、兴山区、绥滨县、东山区、工农区、萝北县、兴安区、南山区)

济宁市(曲阜市、嘉祥县、金乡县、任城区、汶上县、鱼台县、微山县、邹城市、兖州区、泗水县、梁山县)

海东市(乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、平安区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县)  宜宾市(珙县、高县、兴文县、长宁县、江安县、屏山县、南溪区、翠屏区、叙州区、筠连县)

湖州市(南浔区、长兴县、吴兴区、安吉县、德清县)

黄山市(歙县、祁门县、徽州区、黟县、屯溪区、黄山区、休宁县)

葫芦岛市(绥中县、兴城市、连山区、南票区、龙港区、建昌县)

广西壮族自治区  钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

郴州市(桂东县、安仁县、永兴县、临武县、汝城县、资兴市、北湖区、桂阳县、苏仙区、宜章县、嘉禾县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、德令哈市、乌兰县、格尔木市、茫崖市、都兰县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、珲春市、图们市、安图县、延吉市、汪清县、和龙市、敦化市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)

宣城市(泾县、郎溪县、宁国市、宣州区、广德市、旌德县、绩溪县)

五指山市(东方市、文昌市、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、屯昌县、临高县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、万宁市)

内蒙古自治区

伊春市(大箐山县、汤旺县、伊美区、嘉荫县、金林区、丰林县、友好区、南岔县、乌翠区、铁力市)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、永顺县、古丈县、泸溪县、花垣县、保靖县、吉首市、凤凰县)

滁州市(凤阳县、明光市、来安县、定远县、天长市、全椒县、琅琊区、南谯区)

绥化市(兰西县、绥棱县、青冈县、望奎县、肇东市、安达市、庆安县、海伦市、北林区、明水县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特中旗、五原县、杭锦后旗、乌拉特前旗、临河区、磴口县)

佳木斯市(抚远市、桦南县、桦川县、郊区、汤原县、前进区、富锦市、向阳区、东风区、同江市)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

合肥市(长丰县、肥西县、包河区、巢湖市、蜀山区、庐阳区、肥东县、瑶海区、庐江县)

鸡西市(虎林市、梨树区、城子河区、鸡东县、密山市、麻山区、鸡冠区、恒山区、滴道区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、芒市、盈江县、梁河县)

眉山市(洪雅县、丹棱县、东坡区、青神县、仁寿县、彭山区)

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西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

三沙市(西沙区、南沙区)

昌都市(边坝县、丁青县、类乌齐县、洛隆县、江达县、八宿县、贡觉县、芒康县、察雅县、卡若区、左贡县)

鞍山市(台安县、海城市、千山区、立山区、岫岩满族自治县、铁东区、铁西区)  江门市(新会区、江海区、蓬江区、恩平市、鹤山市、开平市、台山市)

阿里地区(札达县、改则县、日土县、措勤县、革吉县、普兰县、噶尔县)

许昌市(禹州市、建安区、鄢陵县、魏都区、襄城县、长葛市)

石家庄市(栾城区、平山县、鹿泉区、晋州市、井陉矿区、桥西区、元氏县、赵县、灵寿县、辛集市、深泽县、新华区、正定县、高邑县、行唐县、长安区、裕华区、赞皇县、藁城区、无极县、井陉县、新乐市)新疆维吾尔自治区

白山市(靖宇县、江源区、长白朝鲜族自治县、浑江区、抚松县、临江市)  崇左市(凭祥市、天等县、大新县、宁明县、扶绥县、江州区、龙州县)

乌兰察布市(商都县、凉城县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、丰镇市、四子王旗、卓资县、兴和县、集宁区、化德县、察哈尔右翼中旗)

德阳市(中江县、绵竹市、什邡市、广汉市、旌阳区、罗江区)

阿坝藏族羌族自治州(理县、马尔康市、阿坝县、黑水县、若尔盖县、小金县、松潘县、壤塘县、九寨沟县、汶川县、金川县、红原县、茂县)楚雄彝族自治州(大姚县、南华县、姚安县、武定县、禄丰市、双柏县、元谋县、永仁县、牟定县、楚雄市)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

桂林市(象山区、永福县、叠彩区、兴安县、恭城瑶族自治县、平乐县、临桂区、灵川县、秀峰区、雁山区、资源县、荔浦市、全州县、龙胜各族自治县、灌阳县、阳朔县、七星区)

长沙市(开福区、浏阳市、长沙县、望城区、雨花区、宁乡市、天心区、芙蓉区、岳麓区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿豫区、宿城区)

滨州市(沾化区、阳信县、滨城区、惠民县、博兴县、邹平市、无棣县)

西安市(雁塔区、蓝田县、高陵区、莲湖区、碑林区、长安区、新城区、临潼区、鄠邑区、未央区、周至县、阎良区、灞桥区)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市)

邯郸市(邯山区、临漳县、复兴区、永年区、丛台区、馆陶县、肥乡区、成安县、磁县、魏县、涉县、鸡泽县、邱县、曲周县、武安市、峰峰矿区、广平县、大名县)

铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)

中山市

南昌市(青云谱区、西湖区、东湖区、红谷滩区、青山湖区、进贤县、安义县、新建区、南昌县)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、湘潭县、韶山市、岳塘区)

汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)

运城市(永济市、新绛县、垣曲县、闻喜县、夏县、盐湖区、河津市、平陆县、芮城县、绛县、万荣县、稷山县、临猗县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

　　4月16日，新奥“玄龙-50U”球形环氢硼聚变装置实验取得重大突破：实现高温高密度百万安培（兆安）等离子体电流。

　　这是目前国际上首次实现百万安培氢硼等离子体放电，标志着新奥引领的球形环氢硼聚变研究跃升至高参数运行区间，同时也标志着新奥“玄龙-50U”装置跻身国际球形环先进行列，迈出氢硼聚变商用化重要一步，具有里程碑意义。

　　新奥“玄龙-50U”装置在“玄龙-50”基础上用时2个半月于2023年底完成升级；2024年1月24日实现首次等离子体放电；2024年8月15日等离子体电流超过装置预期指标；2025年聚焦高参数氢硼等离子体放电研究。

　　本次实验采用高浓度氢硼燃料，解决了球形环等离子体电流高效产生的技术难题，验证了高参数氢硼等离子体的可实现性，推进了氢硼等离子体运行模式的发展，为磁约束聚变发展提供了重要支持。

　　下一步，新奥聚变研发团队将继续基于“玄龙-50U”装置，冲击更高氢硼等离子体参数，开展氢硼聚变反应实验，为下一代氢硼热核聚变实验装置“和龙-2”奠定基础。

　　美联储从去年9月开始启动了本轮降息周期。去年年底，美联储共降息三次，累计降息100个基点，目前美国联邦基准利率已降至4.25%~5.5%。今年，由于特朗普发起的关税战导致美国经济陷入衰退的风险增大，美联储可能会延续降息周期。然而，特朗普的关税战同时也引发了美国物价飞涨，许多超市商品价格大幅上升，美国居民苦不堪言。维持通胀稳定是美联储最重要的货币政策目标之一，因此在关税战尘埃落定之前，美联储不敢贸然降息，因为降息可能会进一步推高物价，造成较大的通胀压力。

　　如果关税战能够尽快回到谈判桌并达成结果，改变当前高关税的状况，美国国内物价有望回落，美联储可能会开启降息闸门。否则，美联储目前不敢贸然降息。从目前情况来看，美联储在年底之前降息两次的概率较大。如果按每次降息25个基点计算，降息50个基点的可能性较高。因为当前美国的基准利率仍然较高，对美国企业和居民来说负担较重，再降50个基点可能是相对合理的降息幅度。但如果关税战能够尽快结束，美国物价能够回落，也不排除美联储降息三次的可能性。因此，今年美联储的货币政策存在极大的不确定性，根源在于特朗普的关税战，目前解决路径还不明朗，最终解决方案仍存在较大不确定性，这也给美联储主席出了一个难题。

　　当前，A股市场已经经历了关税战的第一轮冲击。在所谓的“黑色星期一”之后，随着国家队大力入市以及投资者为国护盘的决心，市场已经逐步走出回升态势。然而，关税战后续仍存在不确定性，可能会造成市场震荡，但相信再次出现类似“黑色星期一”的可能性已经不大。一方面，大家对此次关税战更有信心，相信我们占据主动地位，特朗普最终会寻求通过谈判达成一致，解决贸易争端，使中美贸易回归正常化。另一方面，A股的优质资产处于历史低位水平，估值较低，对全球资本具有较大投资吸引力，因此A股进一步下跌的空间可能非常有限。

　　当前，我们正面临居民储蓄大转移的局面。随着楼市投资机会明显减少，许多居民将会加大A股市场的配置比例，通过购买股票或基金入市寻找资产增值机会。在楼市黄金时代结束后，资本市场的黄金时代有望展开。目前，我国居民存款高达五十多亿，随着资本市场逐步回暖并产生赚钱效应，将吸引越来越多的居民储蓄向A股市场转移，这也将为A股市场带来估值回升的机会。因此，大家应坚定信心，相信国运，在低位布局优质的A股股票或基金，抓住居民储蓄大转移的机会，这是当前最好的投资策略。

　　从关键数据来看，海外资金仍在从美股流出，寻找估值洼地。A股和港股无疑是全球资本市场的估值洼地。从去年开始，资金已逐步从美股流出，进入A股和港股寻找机会，今年以来这一趋势愈发明显。此次关税摩擦并未导致海外资金改变对A股和港股的看法，资金流入趋势仍在延续。一方面，国内出台了一系列提振消费、拉动经济的政策，提高了经济增长预期；另一方面，中国在科技创新方面仍具有较大领先优势，这提升了全球资金对A股和港股优质资产的看法。

　　在当前存在不确定性的情况下，从进攻角度看，投资者可以重点布局以人形机器人为代表的板块，抓住科技股的机会，国产替代和自主可控将成为重要的投资主线。从防守角度看，投资者可以配置相当比例的高股息红利股以及具有稳定分红的消费和医药股，以获得稳定的回报。投资者的风险偏好不同，选择也会不同。建议投资者可以按照一定比例进行配置，例如一半配置科技成长股，一半配置高股息和消费等稳定增长板块，这样进可攻、退可守，在市场波动时能够获得更稳定的回报。

　　黄金也是投资者可以在组合中配置的资产。随着美元超发，黄金的长期走势向上。目前，国内金价已突破1000美元每克，国际金价突破3200美元每盎司。虽然短期内黄金价格已有较大涨幅，可能面临获利回吐和波动加大的压力，但从长期来看，国际局势动荡、美国政策不确定性较大、美元指数回落以及国际避险需求提升等因素，都将推动黄金价格上涨。包括中国央行在内的各国央行增持黄金的配置比例，也有望进一步推高黄金价格。因此，黄金长期趋势依然向上。

　　近年来，我一直建议投资者在投资组合中配置一定比例的黄金类资产，这一策略目前依然有效。投资者可根据自身偏好和投资习惯，选择实物黄金、纸黄金或黄金ETF等多种形式进行投资，也可以多种类别同时投资，这样既便利又能实现保值增值。总体来看，黄金资产相对于其他资产具有一定的对冲风险功能，能够增加投资组合的夏普比率。

　　在关税战背景下，美欧股市出现较大回落，特别是美股首当其冲，这也是特朗普“搬起石头砸自己的脚”的体现。美股本身泡沫较大，巴菲特曾幽默地说，任何一个大的泡沫都有一根针等着它，DeepSeek无疑是刺破美股科技股泡沫的第一根针，特朗普的关税战又补了一针。因此，美股出现大幅回落，国际资本从美股流出寻找新机会，这反而给A股带来了更多增量资金，也给港股带来了更多资金流入。

　　由于A股与欧美股市所处位置不同，欧美股市多数处于历史新高位置，而A股经过三年下跌，从去年9月24日之后才开启一波上涨，估值上仍处于历史低位区域。在关税战背景下，我们有足够的应对措施，在未来的关税谈判中也将处于主动位置。我们也可能会出台更多政策拉动投资、带动消费、提振国内需求，这将大大增加全球资本及国内资金对A股市场的信心。相信A股市场今年有望走出与海外市场不同的行情，A股走出独立行情的条件是具备的，特别是在居民储蓄大转移的背景下，未来将有更多资金进入A股市场寻找机会。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）