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大理白族自治州(弥渡县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、洱源县、祥云县、云龙县、宾川县、巍山彝族回族自治县、永平县、大理市、南涧彝族自治县、剑川县)

黄山市(黟县、屯溪区、徽州区、歙县、休宁县、黄山区、祁门县)

梅州市(蕉岭县、大埔县、丰顺县、梅县区、兴宁市、五华县、梅江区、平远县)

梧州市(藤县、蒙山县、长洲区、苍梧县、岑溪市、万秀区、龙圩区)  保山市(腾冲市、昌宁县、施甸县、隆阳区、龙陵县)

鹤壁市(浚县、山城区、淇县、鹤山区、淇滨区)

石家庄市(井陉矿区、深泽县、藁城区、栾城区、新华区、无极县、灵寿县、正定县、裕华区、桥西区、赞皇县、晋州市、赵县、辛集市、井陉县、行唐县、元氏县、长安区、高邑县、新乐市、鹿泉区、平山县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、德令哈市、天峻县、格尔木市、乌兰县)  文山壮族苗族自治州(西畴县、文山市、富宁县、马关县、砚山县、丘北县、麻栗坡县、广南县)

柳州市(融安县、融水苗族自治县、鱼峰区、城中区、柳北区、柳城县、鹿寨县、柳江区、柳南区、三江侗族自治县)

内江市(威远县、东兴区、市中区、资中县、隆昌市)

定西市(通渭县、临洮县、岷县、陇西县、渭源县、漳县、安定区)

济宁市(任城区、鱼台县、嘉祥县、梁山县、金乡县、泗水县、兖州区、曲阜市、微山县、邹城市、汶上县)

汕头市(濠江区、澄海区、龙湖区、潮南区、潮阳区、南澳县、金平区)

宜宾市(兴文县、筠连县、江安县、高县、长宁县、南溪区、珙县、叙州区、屏山县、翠屏区)

郴州市(北湖区、永兴县、桂阳县、汝城县、嘉禾县、安仁县、苏仙区、桂东县、宜章县、资兴市、临武县)

呼伦贝尔市(阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、满洲里市、根河市、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、海拉尔区、扎兰屯市、牙克石市、鄂伦春自治旗)

漯河市(源汇区、临颍县、舞阳县、郾城区、召陵区)

厦门市(思明区、翔安区、海沧区、湖里区、集美区、同安区)

抚顺市(望花区、新宾满族自治县、东洲区、清原满族自治县、抚顺县、新抚区、顺城区)

聊城市(莘县、冠县、茌平区、阳谷县、临清市、东阿县、东昌府区、高唐县)

廊坊市(永清县、大厂回族自治县、大城县、广阳区、安次区、固安县、香河县、三河市、霸州市、文安县)

杭州市(钱塘区、临平区、西湖区、临安区、余杭区、上城区、富阳区、萧山区、滨江区、桐庐县、建德市、拱墅区、淳安县)

怀化市(会同县、芷江侗族自治县、沅陵县、辰溪县、鹤城区、麻阳苗族自治县、洪江市、中方县、新晃侗族自治县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县)

汉中市(洋县、镇巴县、佛坪县、汉台区、略阳县、留坝县、城固县、宁强县、勉县、南郑区、西乡县)

吴忠市(同心县、红寺堡区、利通区、盐池县、青铜峡市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、阿克陶县、乌恰县)

三明市(明溪县、宁化县、沙县区、尤溪县、泰宁县、永安市、清流县、三元区、建宁县、将乐县、大田县)

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雅安市(宝兴县、汉源县、天全县、名山区、雨城区、荥经县、芦山县、石棉县)

南宁市(横州市、西乡塘区、兴宁区、上林县、宾阳县、良庆区、江南区、青秀区、武鸣区、邕宁区、马山县、隆安县)

白银市(白银区、会宁县、平川区、景泰县、靖远县)

三门峡市(义马市、渑池县、灵宝市、卢氏县、陕州区、湖滨区)  黔东南苗族侗族自治州(雷山县、麻江县、锦屏县、台江县、从江县、施秉县、天柱县、黄平县、岑巩县、镇远县、黎平县、剑河县、榕江县、凯里市、丹寨县、三穗县)

扬州市(高邮市、邗江区、广陵区、仪征市、江都区、宝应县)

宜春市(铜鼓县、上高县、万载县、樟树市、宜丰县、袁州区、丰城市、奉新县、靖安县、高安市)

武汉市(蔡甸区、硚口区、江汉区、汉南区、洪山区、新洲区、青山区、江夏区、东西湖区、汉阳区、武昌区、江岸区、黄陂区)塔城地区(额敏县、乌苏市、裕民县、塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县)

咸宁市(通山县、咸安区、赤壁市、嘉鱼县、通城县、崇阳县)  滁州市(凤阳县、琅琊区、明光市、定远县、南谯区、来安县、天长市、全椒县)

吉安市(井冈山市、泰和县、安福县、吉州区、永新县、永丰县、吉安县、吉水县、新干县、青原区、遂川县、峡江县、万安县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、金塔县、玉门市、肃州区、敦煌市、肃北蒙古族自治县)

阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)嘉峪关市

萍乡市(安源区、芦溪县、湘东区、上栗县、莲花县)

襄阳市(襄州区、宜城市、樊城区、谷城县、老河口市、枣阳市、襄城区、保康县、南漳县)

攀枝花市(西区、仁和区、盐边县、米易县、东区)

枣庄市(滕州市、峄城区、薛城区、山亭区、市中区、台儿庄区)

商丘市(永城市、虞城县、睢阳区、柘城县、宁陵县、夏邑县、梁园区、民权县、睢县)

锦州市(义县、凌海市、北镇市、凌河区、古塔区、太和区、黑山县)

林芝市(米林市、波密县、工布江达县、察隅县、朗县、墨脱县、巴宜区)

重庆市(长寿区、酉阳土家族苗族自治县、潼南区、江北区、垫江县、南岸区、云阳县、北碚区、巫山县、奉节县、万州区、南川区、梁平区、渝中区、城口县、永川区、綦江区、九龙坡区、大足区、武隆区、荣昌区、沙坪坝区、合川区、石柱土家族自治县、巴南区、巫溪县、渝北区、开州区、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、江津区、丰都县、大渡口区、彭水苗族土家族自治县、铜梁区、璧山区、忠县、黔江区)

临夏回族自治州(永靖县、康乐县、和政县、临夏市、临夏县、东乡族自治县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

鄂尔多斯市(康巴什区、鄂托克旗、达拉特旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、乌审旗、东胜区、杭锦旗)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、福泉市、龙里县、长顺县、贵定县、荔波县、惠水县、独山县、三都水族自治县、罗甸县、平塘县、都匀市)

荆州市(江陵县、松滋市、石首市、洪湖市、沙市区、荆州区、公安县、监利市)

濮阳市(范县、濮阳县、台前县、华龙区、南乐县、清丰县)

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周口市(商水县、鹿邑县、沈丘县、项城市、川汇区、扶沟县、淮阳区、郸城县、西华县、太康县)

牡丹江市(穆棱市、海林市、东安区、阳明区、宁安市、东宁市、绥芬河市、林口县、爱民区、西安区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。