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来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、合山市、象州县、兴宾区、武宣县)

南昌市(进贤县、东湖区、西湖区、新建区、安义县、红谷滩区、南昌县、青山湖区、青云谱区)

宁德市(福安市、福鼎市、柘荣县、屏南县、周宁县、寿宁县、古田县、霞浦县、蕉城区)

洛阳市(孟津区、伊川县、洛宁县、西工区、栾川县、嵩县、老城区、宜阳县、洛龙区、瀍河回族区、汝阳县、涧西区、偃师区、新安县)  大理白族自治州(南涧彝族自治县、洱源县、漾濞彝族自治县、云龙县、永平县、鹤庆县、大理市、剑川县、祥云县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、宾川县)

福州市(晋安区、台江区、鼓楼区、仓山区、永泰县、闽侯县、马尾区、平潭县、闽清县、长乐区、福清市、罗源县、连江县)

运城市(河津市、芮城县、新绛县、临猗县、平陆县、稷山县、盐湖区、垣曲县、万荣县、闻喜县、绛县、永济市、夏县)

遂宁市(大英县、安居区、射洪市、蓬溪县、船山区)

威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)  咸阳市(彬州市、泾阳县、兴平市、三原县、杨陵区、淳化县、旬邑县、渭城区、礼泉县、武功县、长武县、乾县、永寿县、秦都区)

赤峰市(克什克腾旗、红山区、喀喇沁旗、敖汉旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、林西县、巴林左旗、巴林右旗、松山区、元宝山区、翁牛特旗)

阿里地区(措勤县、日土县、噶尔县、普兰县、革吉县、札达县、改则县)

承德市(双滦区、丰宁满族自治县、承德县、双桥区、兴隆县、鹰手营子矿区、滦平县、隆化县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县)

赣州市(大余县、赣县区、安远县、石城县、定南县、龙南市、会昌县、瑞金市、全南县、信丰县、崇义县、兴国县、宁都县、上犹县、南康区、于都县、寻乌县、章贡区)

常州市(金坛区、新北区、溧阳市、武进区、钟楼区、天宁区)

信阳市(淮滨县、光山县、新县、商城县、浉河区、固始县、潢川县、平桥区、息县、罗山县)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、且末县、轮台县、博湖县、库尔勒市、焉耆回族自治县、若羌县、和静县、尉犁县)

益阳市(资阳区、安化县、赫山区、沅江市、桃江县、南县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

塔城地区(沙湾市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、托里县、乌苏市、裕民县)

茂名市(高州市、电白区、信宜市、茂南区、化州市)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、普安县、晴隆县、兴义市、安龙县、兴仁市、贞丰县、望谟县)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)

甘孜藏族自治州(康定市、炉霍县、德格县、色达县、理塘县、泸定县、甘孜县、新龙县、得荣县、九龙县、巴塘县、雅江县、乡城县、白玉县、丹巴县、稻城县、道孚县、石渠县)

深圳市(南山区、盐田区、罗湖区、龙岗区、龙华区、坪山区、光明区、福田区、宝安区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗)

上饶市(铅山县、玉山县、婺源县、信州区、鄱阳县、广丰区、横峰县、德兴市、弋阳县、广信区、余干县、万年县)

长春市(九台区、公主岭市、南关区、双阳区、绿园区、朝阳区、农安县、宽城区、德惠市、榆树市、二道区)

吕梁市(方山县、交口县、孝义市、交城县、文水县、汾阳市、临县、柳林县、兴县、岚县、离石区、石楼县、中阳县)

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马鞍山市(含山县、和县、博望区、雨山区、当涂县、花山区)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、同德县、共和县、贵南县)

包头市(昆都仑区、白云鄂博矿区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、九原区、青山区、固阳县、东河区)

百色市(平果市、田东县、乐业县、德保县、凌云县、田林县、靖西市、隆林各族自治县、右江区、田阳区、西林县、那坡县)  延安市(延川县、甘泉县、富县、黄陵县、宝塔区、黄龙县、洛川县、吴起县、子长市、志丹县、延长县、宜川县、安塞区)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、仁怀市、绥阳县、凤冈县、湄潭县、桐梓县、习水县、红花岗区、正安县、赤水市、播州区、余庆县)

鹤壁市(淇县、浚县、淇滨区、山城区、鹤山区)

林芝市(波密县、米林市、朗县、墨脱县、工布江达县、察隅县、巴宜区)成都市(崇州市、龙泉驿区、蒲江县、郫都区、简阳市、成华区、武侯区、新津区、双流区、青羊区、青白江区、彭州市、锦江区、金牛区、金堂县、温江区、邛崃市、新都区、大邑县、都江堰市)

晋中市(太谷区、榆社县、寿阳县、介休市、平遥县、灵石县、祁县、左权县、和顺县、榆次区、昔阳县)  三明市(永安市、建宁县、尤溪县、将乐县、宁化县、大田县、明溪县、沙县区、三元区、清流县、泰宁县)

通化市(二道江区、柳河县、通化县、辉南县、东昌区、集安市、梅河口市)

金华市(金东区、兰溪市、东阳市、义乌市、浦江县、武义县、磐安县、永康市、婺城区)

泰州市(姜堰区、兴化市、海陵区、泰兴市、靖江市、高港区)临沧市(凤庆县、沧源佤族自治县、永德县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、镇康县)

北京市(门头沟区、延庆区、朝阳区、石景山区、丰台区、密云区、西城区、东城区、房山区、平谷区、大兴区、通州区、昌平区、海淀区、怀柔区、顺义区)

衡阳市(衡东县、蒸湘区、南岳区、衡山县、耒阳市、珠晖区、祁东县、衡阳县、石鼓区、常宁市、雁峰区、衡南县)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)

商丘市(夏邑县、民权县、柘城县、睢阳区、虞城县、宁陵县、睢县、永城市、梁园区)

金昌市(永昌县、金川区)

惠州市(惠东县、龙门县、惠城区、惠阳区、博罗县)

喀什地区(喀什市、岳普湖县、英吉沙县、泽普县、伽师县、疏勒县、麦盖提县、叶城县、莎车县、巴楚县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县)

忻州市(定襄县、代县、忻府区、五台县、宁武县、保德县、静乐县、神池县、繁峙县、岢岚县、偏关县、五寨县、原平市、河曲县)

鄂尔多斯市(达拉特旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、东胜区、康巴什区、杭锦旗、准格尔旗、乌审旗)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、永顺县、保靖县、龙山县、古丈县、吉首市、花垣县、凤凰县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、江口县、碧江区、万山区、思南县、印江土家族苗族自治县、石阡县、沿河土家族自治县、德江县、松桃苗族自治县)

漯河市(郾城区、临颍县、召陵区、舞阳县、源汇区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

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鸡西市(城子河区、滴道区、虎林市、鸡东县、麻山区、密山市、恒山区、鸡冠区、梨树区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。