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长沙市(浏阳市、芙蓉区、望城区、宁乡市、天心区、开福区、长沙县、岳麓区、雨花区)

金华市(武义县、永康市、兰溪市、金东区、义乌市、磐安县、浦江县、东阳市、婺城区)  黔南布依族苗族自治州(罗甸县、荔波县、瓮安县、独山县、龙里县、惠水县、长顺县、平塘县、都匀市、三都水族自治县、贵定县、福泉市)

吕梁市(孝义市、中阳县、柳林县、石楼县、交口县、岚县、交城县、汾阳市、文水县、兴县、方山县、离石区、临县)

四平市(双辽市、铁西区、梨树县、伊通满族自治县、铁东区)

阜新市(阜新蒙古族自治县、清河门区、海州区、新邱区、太平区、细河区、彰武县)

开封市(祥符区、兰考县、禹王台区、尉氏县、鼓楼区、龙亭区、顺河回族区、杞县、通许县)  许昌市(襄城县、长葛市、魏都区、禹州市、鄢陵县、建安区)

安康市(石泉县、白河县、岚皋县、宁陕县、紫阳县、旬阳市、汉滨区、汉阴县、镇坪县、平利县)

绵阳市(北川羌族自治县、安州区、三台县、平武县、江油市、盐亭县、游仙区、梓潼县、涪城区)

泸州市(纳溪区、江阳区、古蔺县、合江县、龙马潭区、泸县、叙永县)

阳泉市(城区、盂县、平定县、郊区、矿区)

宜宾市(叙州区、翠屏区、屏山县、江安县、长宁县、南溪区、兴文县、高县、筠连县、珙县)

鞍山市(铁西区、岫岩满族自治县、海城市、台安县、铁东区、立山区、千山区)

六安市(舒城县、金安区、裕安区、叶集区、霍山县、霍邱县、金寨县)

达州市(达川区、通川区、渠县、大竹县、开江县、万源市、宣汉县)

临汾市(永和县、侯马市、隰县、曲沃县、乡宁县、古县、汾西县、浮山县、洪洞县、翼城县、大宁县、霍州市、吉县、蒲县、襄汾县、尧都区、安泽县)

泰州市(兴化市、姜堰区、高港区、泰兴市、靖江市、海陵区)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、松潘县、红原县、理县、若尔盖县、黑水县、阿坝县、马尔康市、壤塘县、茂县、小金县、九寨沟县、汶川县)

香港特别行政区

温州市(洞头区、乐清市、泰顺县、平阳县、苍南县、永嘉县、龙湾区、文成县、鹿城区、瑞安市、瓯海区、龙港市)

洛阳市(孟津区、汝阳县、西工区、伊川县、偃师区、瀍河回族区、老城区、宜阳县、新安县、嵩县、洛龙区、涧西区、栾川县、洛宁县)

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兰州市(皋兰县、七里河区、榆中县、安宁区、西固区、红古区、永登县、城关区)

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廊坊市(三河市、安次区、固安县、大城县、香河县、大厂回族自治县、霸州市、文安县、广阳区、永清县)

广安市(广安区、邻水县、武胜县、前锋区、华蓥市、岳池县)

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甘孜藏族自治州(九龙县、丹巴县、得荣县、道孚县、巴塘县、新龙县、德格县、白玉县、甘孜县、泸定县、炉霍县、乡城县、稻城县、理塘县、康定市、色达县、石渠县、雅江县)

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雅安市(荥经县、天全县、石棉县、芦山县、雨城区、汉源县、名山区、宝兴县)烟台市(招远市、芝罘区、莱阳市、莱山区、蓬莱区、栖霞市、牟平区、福山区、龙口市、莱州市、海阳市)

保定市(曲阳县、蠡县、涿州市、安国市、涞源县、高碑店市、望都县、阜平县、容城县、雄县、清苑区、易县、安新县、满城区、顺平县、竞秀区、定州市、唐县、涞水县、高阳县、徐水区、定兴县、莲池区、博野县)  信阳市(商城县、潢川县、固始县、淮滨县、平桥区、新县、息县、罗山县、光山县、浉河区)

西宁市(城西区、大通回族土族自治县、城东区、湟中区、湟源县、城中区、城北区)

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三明市(永安市、清流县、明溪县、将乐县、大田县、建宁县、三元区、泰宁县、宁化县、尤溪县、沙县区)

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转自：新华财经

新华财经北京4月18日电（记者闫鹏）全球金融市场避险情绪升温，黄金因兼具抗通胀和避险属性，成为资金短期的核心选择。4月17日，COMEX黄金期货价格突破3350美元／盎司，沪金期货价格也逼近800元／克，不断刷新金价历史之最。在金价一路高歌猛进中，如何更好把握这波“富贵”？

中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭近日接受记者专访时表示，影响黄金价格因素众多，其中避险需求、美元信用和通胀前景在当前市场环境下起到主导作用，短期内黄金价格涨幅过快波动风险不容忽视，但长期看黄金价格上行趋势不变。

避险、美元和通胀推升金价

记者：影响黄金价格因素众多，这波支撑金价走强关键变量是什么？

李昭：从当前影响黄金价格因素看，避险、通胀和美元占据重要地位。当前，全球经济形势严峻，美国经济呈现下行态势，在此基础上贸易战使全球经济衰退风险上升，引发市场避险情绪。在这种情况下，各类资产价格纷纷下跌，尤其是股票和商品市场，而黄金作为避险资产，受到明显的支撑。自关税冲击以来，避险因素成为影响黄金价格的最主要因素。

通胀是另一个影响因素，相对而言具有长期性。由于黄金具有抗通胀属性，关税会推高通胀，进而支持黄金价格。不过，目前美国的通胀情况有所好转，例如3月份美国CPI降至2.4%，所以当下通胀因素对黄金价格的影响相对次要。但从中期来看，如果未来几个季度美国通胀明显反弹，或对黄金价格产生明显影响。

美元因素方面，简单来说就是投资者对美元体系的信心发生变化。美国长期以来财政赤字率较高，债务积累速度较快，并且近期的关税冲击对全球货币体系和贸易体系构成挑战。美国这些行为不仅让市场担忧其债务偿还能力，还动摇了全球对美元的信心。在正常的避险市场环境下，投资者通常有美债、美元、黄金等多种选择，但由于美国近期的系列举措削弱了美元美债的避险属性，让黄金的避险功能更加凸显，也支撑黄金价格走强。

从长期来看，黄金价格走势与通胀、全球央行购金、美国债务赤字问题等多因素相关，我们通过对相关数据进行回归分析，构建量化模型，计算出黄金价格未来10年仍有较大增长空间。由于特朗普执政带来的政策冲击，导致黄金价格上涨节奏比预期中更快。

短期金价波动风险可能增大

记者：当前，市场较为一致看多黄金，您如何看待黄金后市的走势？

李昭：我们近年对黄金一直持积极态度，年初时市场认为黄金价格即将见顶，但我们通过量化模型分析认为黄金估值基本合理，未来还有较大的上涨空间。虽然当前宏观环境仍对黄金价格有利，但黄金价格自今年年初以来已经上涨超过25%，高于模型此前计算的均衡价格。在此，我们也想提示以下风险：

一方面，如果政策与市场环境明显改善，例如美联储明确转向宽松，投资者发现其他资产更具投资价值，例如觉得股票市场出现抄底机会，作为防守型资产的黄金可能会被投资者减持，转而投资股票等进攻型资产，可能对黄金形成利空。另一方面，如果局部市场流动性问题进一步恶化，例如特朗普持续加码相关政策，美联储也没有进行有力干预，美债市场流动性问题也有可能向全局性美元流动性危机演绎。在这种情况下，投资者可能被迫抛售包括黄金和债券在内的各类资产，兑换成现金寻求保护，也对黄金价格不利。

因此，尽管美元、通胀、避险等基本面因素依然对黄金价格有支持，宏观环境对黄金相对有利，但由于前期上涨节奏快、幅度大，且政策动向与市场流动性仍存变数，不应排除黄金价格阶段性回调的可能性。例如，在2008年全球金融危机和2020年全球疫情冲击期间，同样是对黄金有利的宏观环境，但黄金价格也曾一度大幅下跌20%左右。这说明有利的宏观环境也不能保证黄金价格持续上涨，价格波动是不可避免的。

美联储降息与否都利好黄金

记者：美联储的货币政策节奏也是市场关注重点，降息与否的不同情形下，对黄金价格会产生怎样影响？

李昭：美联储的决策取决于经济发展路径，但目前美国经济发展方向存在很大的不确定性，可能出现滞胀或衰退等不同情况，这使得预测美联储的政策变得极为困难。尽管美国经济和美联储政策存在不确定性，但黄金在不同经济情景下都有一定的优势，这也是我们看好黄金投资的原因之一。

早在2024年年底，我们就提出特朗普执政下的美国经济未来基本只有两种可能：一是通胀失控，二是增长失速，“软着陆”的可能性较低。现在，通胀失控可能向滞涨演变，增长失速则可能发展为衰退。但究竟是滞胀还是衰退会成为现实，目前无人能准确判断，这种宏观经济路径的不确定性增加了判断美联储政策和美债利率的难度。如果是衰退，美联储大概率会降息与重启QE；若是滞胀，降息幅度可能较小。同时，取决于市场动荡程度，美联储的宽松程度也会有所差异。

尽管现在难以确定美联储的降息路径与政策节奏，但无论美国最终走向衰退还是滞胀，对黄金都有支撑作用。在衰退时，黄金的避险属性凸显；滞胀时，其抗通胀属性发挥作用。即便这两种情况都不出现，美国的债务失衡问题也对黄金有利。

所以，在经济不确定性较高的环境里，黄金是一个胜率相对较高的投资选择。虽然黄金市场存在一定泡沫化风险，短期价格波动可能增大，可能出现回调、骤升骤涨的情况，但由于其基本面因素未发生改变，我们对黄金投资前景仍持积极态度。（参与调研：李明浩）

编辑：丁晶

　　华润博雅生物近期动作频频，拟以2.13亿元挂牌转让旗下江西博雅欣和制药有限公司80%股权，引发市场关注。博雅欣和主营抗感染、糖尿病及心脑血管类药品，虽成立十年，却因研发滞后、集采冲击及环保限制，连续两年亏损超9000万元。

　　尽管2024年华润博雅生物曾斥资近5亿元增资扩股试图挽救，但不足一年便选择“割肉”离场。交易完成后，公司仍保留20%股权，但此举预计将直接导致超亿元投资亏损。

　　增收不增利，千吨目标承压

　　年报显示，2024年博雅生物血制品营收占比达87.29%，但整体营收同比下滑34.58%至17.35亿元，净利润虽同比增长67.18%至3.97亿元，仍不及2022年水平。核心矛盾在于采浆规模：2024年公司采浆量630.6吨，同比仅增10.4%，距离“十四五”千吨目标仍有近60%缺口。

　　行业数据显示，国内血制品市场已进入寡头竞争阶段，天坛生物、上海莱士等前六家企业占据80%采浆量。近期上海莱士42亿元并购南岳生物，进一步加剧“马太效应”。反观博雅生物，虽通过收购绿十字香港新增4家浆站，但其在营浆站仅21个，与头部企业差距显著。

　　得浆站者得天下，并购潮下的生死时速

　　血制品行业壁垒极高，自2001年国家严控新批企业后，牌照资源稀缺性凸显。企业增长高度依赖“内生+外延”双轮驱动：对内提升单站采浆效率，对外争夺浆站资源。然而，博雅生物面临的挑战在于，行业并购成本水涨船高——南岳生物9个浆站估值已达42亿元，而公司2024年经营性现金流仅4.3亿元，资金压力可见一斑。

　　值得关注的是，华润医药曾明确表态“向外关注生物制品整合机会”。背靠央企资源，博雅生物能否在“十四五”收官之年实现弯道超车？目前其浆站拓展团队已加速建设，但行业留给后发者的时间窗口正在收窄。

　　未来悬念：输血与造血的平衡术

　　此次转让博雅欣和股权，短期可回笼资金2.13亿元，优化资产结构，但长期增长仍需依赖血制品主业突破。公司计划通过“内生挖潜+外延并购”扩大浆站规模，但面对头部企业的碾压式竞争，其战略执行效率将成关键。

　　市场预计，2027年我国血制品市场规模将达780亿元，年复合增长率11.6%。若博雅生物能借力华润系资源，在浆站争夺战中斩获增量，或可重拾增长曲线；若错失此轮行业整合机遇，则可能陷入“规模停滞-竞争力下滑”的恶性循环。此刻，距离“十四五”收官仅剩一年，华润博雅生物的千吨采浆目标，正进入倒计时冲刺阶段。

　　本文结合AI工具生成