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佛山市(顺德区、三水区、高明区、禅城区、南海区)

张掖市(民乐县、临泽县、高台县、肃南裕固族自治县、甘州区、山丹县)

喀什地区(岳普湖县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、英吉沙县、叶城县、麦盖提县、巴楚县、疏附县、喀什市、伽师县、泽普县)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)  黄石市(黄石港区、下陆区、大冶市、西塞山区、铁山区、阳新县)

威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

南充市(嘉陵区、西充县、营山县、仪陇县、蓬安县、高坪区、顺庆区、阆中市、南部县)

攀枝花市(东区、西区、盐边县、米易县、仁和区)  镇江市(润州区、丹阳市、京口区、扬中市、句容市、丹徒区)

滨州市(无棣县、邹平市、阳信县、沾化区、惠民县、博兴县、滨城区)

和田地区(皮山县、于田县、墨玉县、和田市、洛浦县、策勒县、民丰县、和田县)

长春市(公主岭市、朝阳区、德惠市、绿园区、九台区、榆树市、二道区、宽城区、南关区、双阳区、农安县)

晋城市(泽州县、阳城县、沁水县、城区、陵川县、高平市)

商洛市(洛南县、商南县、镇安县、柞水县、丹凤县、商州区、山阳县)

定西市(通渭县、安定区、陇西县、临洮县、岷县、漳县、渭源县)

榆林市(米脂县、清涧县、定边县、子洲县、靖边县、府谷县、神木市、横山区、绥德县、佳县、吴堡县、榆阳区)

吴忠市(同心县、盐池县、青铜峡市、红寺堡区、利通区)

云浮市(云城区、新兴县、罗定市、郁南县、云安区)

宿州市(灵璧县、埇桥区、泗县、砀山县、萧县)

盐城市(东台市、响水县、射阳县、盐都区、阜宁县、亭湖区、建湖县、滨海县、大丰区)

安庆市(潜山市、望江县、宜秀区、迎江区、桐城市、太湖县、岳西县、宿松县、怀宁县、大观区)

淮北市(相山区、烈山区、杜集区、濉溪县)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)

景德镇市(珠山区、乐平市、昌江区、浮梁县)

鹤壁市(鹤山区、淇县、山城区、浚县、淇滨区)

宿迁市(宿城区、沭阳县、宿豫区、泗阳县、泗洪县)

常德市(澧县、鼎城区、津市市、桃源县、石门县、安乡县、临澧县、武陵区、汉寿县)

济源市

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铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)

七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

白银市(白银区、平川区、会宁县、景泰县、靖远县)

宁夏回族自治区  太原市(迎泽区、清徐县、古交市、娄烦县、晋源区、杏花岭区、阳曲县、万柏林区、小店区、尖草坪区)

忻州市(偏关县、保德县、忻府区、岢岚县、繁峙县、静乐县、代县、河曲县、神池县、五台县、定襄县、宁武县、原平市、五寨县)

来宾市(武宣县、兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县、合山市、象州县)

南京市(秦淮区、高淳区、建邺区、栖霞区、六合区、鼓楼区、溧水区、江宁区、玄武区、浦口区、雨花台区)昌都市(八宿县、边坝县、左贡县、洛隆县、贡觉县、江达县、芒康县、类乌齐县、丁青县、卡若区、察雅县)

三沙市(西沙区、南沙区)  南宁市(横州市、江南区、青秀区、兴宁区、良庆区、马山县、武鸣区、西乡塘区、上林县、隆安县、邕宁区、宾阳县)

贵阳市(息烽县、观山湖区、清镇市、南明区、白云区、修文县、乌当区、开阳县、云岩区、花溪区)

周口市(淮阳区、鹿邑县、川汇区、郸城县、扶沟县、商水县、沈丘县、太康县、西华县、项城市)

临沧市(云县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、临翔区、沧源佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)呼伦贝尔市(根河市、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、牙克石市、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、阿荣旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、海拉尔区、额尔古纳市)

成都市(邛崃市、武侯区、新津区、双流区、温江区、蒲江县、金堂县、都江堰市、大邑县、新都区、龙泉驿区、青白江区、青羊区、彭州市、郫都区、金牛区、崇州市、成华区、锦江区、简阳市)

沈阳市(沈北新区、辽中区、法库县、浑南区、铁西区、和平区、于洪区、沈河区、新民市、皇姑区、康平县、苏家屯区、大东区)

庆阳市(环县、宁县、西峰区、镇原县、合水县、庆城县、正宁县、华池县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、陇川县、梁河县、芒市)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

银川市(贺兰县、兴庆区、永宁县、金凤区、西夏区、灵武市)

贵港市(桂平市、港南区、港北区、覃塘区、平南县)

湖州市(安吉县、吴兴区、南浔区、长兴县、德清县)

十堰市(郧西县、茅箭区、房县、张湾区、竹山县、郧阳区、竹溪县、丹江口市)

徐州市(泉山区、鼓楼区、贾汪区、邳州市、睢宁县、云龙区、沛县、丰县、新沂市、铜山区)

中山市

北京市(门头沟区、大兴区、平谷区、延庆区、怀柔区、密云区、房山区、海淀区、西城区、朝阳区、昌平区、东城区、顺义区、丰台区、石景山区、通州区)

长沙市(雨花区、浏阳市、长沙县、芙蓉区、宁乡市、开福区、岳麓区、天心区、望城区)

宁德市(柘荣县、古田县、蕉城区、霞浦县、福鼎市、福安市、寿宁县、周宁县、屏南县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、天山区、米东区、水磨沟区、乌鲁木齐县、头屯河区、达坂城区、新市区)

泸州市(江阳区、古蔺县、纳溪区、泸县、叙永县、龙马潭区、合江县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）