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邯郸市(涉县、魏县、馆陶县、广平县、邱县、峰峰矿区、临漳县、武安市、永年区、大名县、肥乡区、复兴区、鸡泽县、成安县、丛台区、邯山区、曲周县、磁县)

鹤岗市(工农区、向阳区、东山区、兴山区、绥滨县、萝北县、兴安区、南山区)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)

邵阳市(新宁县、邵东市、隆回县、洞口县、邵阳县、大祥区、双清区、北塔区、新邵县、城步苗族自治县、武冈市、绥宁县)  乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、达坂城区、天山区、水磨沟区、新市区、沙依巴克区、头屯河区、米东区)

盐城市(盐都区、射阳县、大丰区、响水县、建湖县、阜宁县、滨海县、东台市、亭湖区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

驻马店市(西平县、新蔡县、汝南县、泌阳县、确山县、正阳县、遂平县、驿城区、平舆县、上蔡县)宜宾市(高县、长宁县、珙县、翠屏区、南溪区、屏山县、江安县、兴文县、叙州区、筠连县)

五指山市(东方市、定安县、琼海市、万宁市、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、澄迈县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、临高县、白沙黎族自治县、文昌市)  湖州市(德清县、安吉县、南浔区、吴兴区、长兴县)

辽阳市(文圣区、辽阳县、白塔区、太子河区、弓长岭区、宏伟区、灯塔市)

常德市(桃源县、石门县、澧县、津市市、临澧县、安乡县、武陵区、鼎城区、汉寿县)

长治市(上党区、平顺县、壶关县、沁县、武乡县、潞城区、屯留区、黎城县、长子县、潞州区、沁源县、襄垣县)

营口市(站前区、盖州市、西市区、老边区、鲅鱼圈区、大石桥市)

宿迁市(宿城区、宿豫区、泗洪县、沭阳县、泗阳县)

张掖市(甘州区、临泽县、山丹县、民乐县、高台县、肃南裕固族自治县)

淄博市(周村区、张店区、沂源县、桓台县、博山区、临淄区、淄川区、高青县)

深圳市(坪山区、宝安区、龙华区、光明区、龙岗区、南山区、福田区、盐田区、罗湖区)

咸阳市(兴平市、淳化县、三原县、渭城区、长武县、永寿县、杨陵区、泾阳县、武功县、乾县、旬邑县、彬州市、礼泉县、秦都区)

渭南市(华州区、白水县、蒲城县、潼关县、澄城县、韩城市、临渭区、合阳县、富平县、华阴市、大荔县)

天水市(秦州区、张家川回族自治县、清水县、甘谷县、麦积区、秦安县、武山县)

南充市(阆中市、顺庆区、营山县、蓬安县、南部县、仪陇县、西充县、嘉陵区、高坪区)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、三穗县、台江县、黎平县、锦屏县、凯里市、榕江县、岑巩县、从江县、天柱县、雷山县、镇远县、施秉县、麻江县、剑河县、黄平县)

北京市(房山区、西城区、怀柔区、延庆区、大兴区、通州区、海淀区、顺义区、朝阳区、石景山区、昌平区、门头沟区、密云区、丰台区、东城区、平谷区)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

福州市(长乐区、台江区、福清市、晋安区、马尾区、平潭县、鼓楼区、罗源县、闽侯县、永泰县、仓山区、连江县、闽清县)

通辽市(科尔沁左翼后旗、科尔沁区、奈曼旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、库伦旗)

南京市(秦淮区、溧水区、玄武区、江宁区、高淳区、雨花台区、六合区、栖霞区、浦口区、鼓楼区、建邺区)

揭阳市(揭东区、惠来县、揭西县、榕城区、普宁市)

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云浮市(新兴县、罗定市、云安区、郁南县、云城区)

白银市(景泰县、靖远县、白银区、平川区、会宁县)

那曲市(比如县、色尼区、巴青县、索县、双湖县、嘉黎县、安多县、尼玛县、班戈县、聂荣县、申扎县)

阜新市(细河区、彰武县、海州区、太平区、清河门区、新邱区、阜新蒙古族自治县)  凉山彝族自治州(西昌市、宁南县、金阳县、越西县、布拖县、冕宁县、美姑县、盐源县、昭觉县、普格县、会东县、德昌县、甘洛县、雷波县、木里藏族自治县、喜德县、会理市)

南昌市(东湖区、进贤县、安义县、青云谱区、红谷滩区、新建区、西湖区、青山湖区、南昌县)

佛山市(南海区、顺德区、禅城区、三水区、高明区)

咸宁市(咸安区、赤壁市、嘉鱼县、通山县、崇阳县、通城县)昆明市(盘龙区、西山区、石林彝族自治县、五华区、安宁市、嵩明县、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、富民县、东川区、晋宁区、呈贡区、宜良县)

无锡市(江阴市、惠山区、宜兴市、梁溪区、滨湖区、锡山区、新吴区)  甘南藏族自治州(碌曲县、玛曲县、舟曲县、夏河县、迭部县、卓尼县、合作市、临潭县)

巴中市(南江县、平昌县、恩阳区、通江县、巴州区)

晋中市(灵石县、介休市、寿阳县、昔阳县、平遥县、榆社县、左权县、太谷区、榆次区、和顺县、祁县)

忻州市(偏关县、五台县、宁武县、静乐县、定襄县、忻府区、河曲县、繁峙县、五寨县、保德县、神池县、代县、原平市、岢岚县)西宁市(湟源县、城中区、城西区、大通回族土族自治县、湟中区、城东区、城北区)

廊坊市(固安县、文安县、永清县、霸州市、安次区、大厂回族自治县、广阳区、三河市、香河县、大城县)

林芝市(墨脱县、察隅县、波密县、朗县、工布江达县、巴宜区、米林市)

文山壮族苗族自治州(丘北县、西畴县、砚山县、富宁县、文山市、麻栗坡县、马关县、广南县)

淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)

三门峡市(湖滨区、义马市、灵宝市、陕州区、渑池县、卢氏县)

保山市(隆阳区、施甸县、腾冲市、昌宁县、龙陵县)

鹤壁市(鹤山区、淇滨区、浚县、山城区、淇县)

儋州市

安康市(平利县、旬阳市、白河县、石泉县、镇坪县、岚皋县、汉阴县、宁陕县、紫阳县、汉滨区)

榆林市(神木市、榆阳区、吴堡县、绥德县、米脂县、府谷县、定边县、靖边县、佳县、清涧县、横山区、子洲县)

苏州市(虎丘区、吴江区、姑苏区、常熟市、太仓市、吴中区、相城区、昆山市、张家港市)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、永德县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、云县、临翔区、凤庆县)

张家口市(怀来县、桥东区、沽源县、阳原县、涿鹿县、康保县、桥西区、崇礼区、尚义县、怀安县、下花园区、宣化区、张北县、蔚县、赤城县、万全区)

泰安市(岱岳区、泰山区、新泰市、肥城市、东平县、宁阳县)

黑河市(孙吴县、北安市、逊克县、爱辉区、五大连池市、嫩江市)

江门市(新会区、恩平市、鹤山市、台山市、江海区、开平市、蓬江区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。