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咸宁市(通城县、咸安区、赤壁市、嘉鱼县、崇阳县、通山县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

哈尔滨市(南岗区、延寿县、通河县、平房区、香坊区、尚志市、呼兰区、道外区、木兰县、依兰县、五常市、松北区、巴彦县、道里区、方正县、双城区、阿城区、宾县)  阿克苏地区(阿克苏市、沙雅县、库车市、柯坪县、乌什县、拜城县、阿瓦提县、温宿县、新和县)

郴州市(北湖区、安仁县、资兴市、桂东县、嘉禾县、汝城县、临武县、永兴县、桂阳县、宜章县、苏仙区)

乐山市(犍为县、峨边彝族自治县、五通桥区、峨眉山市、金口河区、沙湾区、井研县、市中区、马边彝族自治县、沐川县、夹江县)

张家口市(怀来县、桥西区、阳原县、崇礼区、沽源县、下花园区、桥东区、康保县、涿鹿县、赤城县、怀安县、张北县、宣化区、蔚县、万全区、尚义县)丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县)

淮安市(盱眙县、金湖县、淮安区、淮阴区、清江浦区、洪泽区、涟水县)  海南藏族自治州(同德县、兴海县、共和县、贵德县、贵南县)

黄山市(黄山区、休宁县、歙县、徽州区、祁门县、黟县、屯溪区)

保山市(施甸县、昌宁县、腾冲市、龙陵县、隆阳区)

长沙市(望城区、开福区、雨花区、浏阳市、芙蓉区、宁乡市、岳麓区、长沙县、天心区)

北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)

内江市(东兴区、隆昌市、威远县、资中县、市中区)

汉中市(宁强县、佛坪县、西乡县、南郑区、镇巴县、洋县、勉县、城固县、留坝县、汉台区、略阳县)

昭通市(鲁甸县、威信县、镇雄县、彝良县、大关县、永善县、绥江县、昭阳区、盐津县、水富市、巧家县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、富宁县、广南县、砚山县、西畴县、麻栗坡县、文山市、马关县)

运城市(临猗县、平陆县、万荣县、河津市、永济市、稷山县、垣曲县、新绛县、闻喜县、绛县、夏县、芮城县、盐湖区)

银川市(西夏区、永宁县、灵武市、贺兰县、金凤区、兴庆区)

保定市(望都县、博野县、徐水区、安新县、涞水县、清苑区、蠡县、定兴县、竞秀区、唐县、高阳县、高碑店市、安国市、涞源县、满城区、涿州市、易县、曲阳县、雄县、顺平县、莲池区、容城县、定州市、阜平县)

临沧市(沧源佤族自治县、凤庆县、云县、镇康县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、耿马傣族佤族自治县)

福州市(连江县、闽清县、马尾区、永泰县、仓山区、鼓楼区、晋安区、长乐区、平潭县、罗源县、台江区、闽侯县、福清市)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

景德镇市(乐平市、浮梁县、昌江区、珠山区)

六安市(叶集区、裕安区、霍山县、舒城县、霍邱县、金安区、金寨县)

商洛市(商州区、商南县、丹凤县、山阳县、镇安县、柞水县、洛南县)

大同市(新荣区、云州区、阳高县、平城区、灵丘县、左云县、天镇县、广灵县、云冈区、浑源县)

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绍兴市(越城区、上虞区、嵊州市、新昌县、柯桥区、诸暨市)

大理白族自治州(弥渡县、宾川县、鹤庆县、洱源县、漾濞彝族自治县、祥云县、南涧彝族自治县、云龙县、剑川县、永平县、巍山彝族回族自治县、大理市)

泸州市(纳溪区、古蔺县、泸县、合江县、叙永县、江阳区、龙马潭区)

辽阳市(弓长岭区、太子河区、宏伟区、灯塔市、文圣区、辽阳县、白塔区)  甘孜藏族自治州(理塘县、炉霍县、雅江县、得荣县、九龙县、新龙县、巴塘县、德格县、色达县、白玉县、道孚县、泸定县、康定市、丹巴县、乡城县、石渠县、稻城县、甘孜县)

朔州市(平鲁区、应县、右玉县、山阴县、怀仁市、朔城区)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

南充市(南部县、蓬安县、高坪区、西充县、嘉陵区、阆中市、仪陇县、营山县、顺庆区)普洱市(景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

鸡西市(梨树区、滴道区、鸡东县、密山市、麻山区、虎林市、城子河区、鸡冠区、恒山区)  滁州市(凤阳县、天长市、全椒县、南谯区、定远县、明光市、来安县、琅琊区)

葫芦岛市(龙港区、南票区、建昌县、连山区、绥中县、兴城市)

双鸭山市(友谊县、宝清县、集贤县、四方台区、岭东区、宝山区、尖山区、饶河县)

河池市(东兰县、罗城仫佬族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县、南丹县、环江毛南族自治县、宜州区、凤山县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、金城江区)菏泽市(牡丹区、郓城县、成武县、曹县、定陶区、巨野县、东明县、鄄城县、单县)

许昌市(长葛市、建安区、禹州市、魏都区、鄢陵县、襄城县)

鹤岗市(兴山区、向阳区、工农区、萝北县、南山区、绥滨县、东山区、兴安区)

白银市(平川区、靖远县、会宁县、白银区、景泰县)

朝阳市(凌源市、建平县、双塔区、朝阳县、龙城区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、瑞丽市、陇川县、芒市)

连云港市(东海县、赣榆区、灌南县、连云区、灌云县、海州区)

甘南藏族自治州(夏河县、合作市、迭部县、玛曲县、临潭县、卓尼县、碌曲县、舟曲县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、玛纳斯县、阜康市、昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、奇台县)

梧州市(藤县、岑溪市、苍梧县、蒙山县、龙圩区、长洲区、万秀区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

阿里地区(日土县、噶尔县、札达县、改则县、普兰县、革吉县、措勤县)

蚌埠市(五河县、怀远县、固镇县、龙子湖区、淮上区、禹会区、蚌山区)

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

泰安市(东平县、宁阳县、岱岳区、肥城市、泰山区、新泰市)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、磴口县、临河区、五原县、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特前旗)

晋中市(太谷区、介休市、灵石县、左权县、榆次区、平遥县、寿阳县、和顺县、祁县、昔阳县、榆社县)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！