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滨州市(博兴县、邹平市、阳信县、滨城区、沾化区、惠民县、无棣县)

重庆市(巫溪县、南岸区、万州区、酉阳土家族苗族自治县、綦江区、大渡口区、合川区、潼南区、渝中区、长寿区、奉节县、璧山区、江津区、大足区、渝北区、荣昌区、巴南区、彭水苗族土家族自治县、丰都县、垫江县、涪陵区、北碚区、永川区、秀山土家族苗族自治县、南川区、九龙坡区、云阳县、忠县、巫山县、梁平区、沙坪坝区、武隆区、铜梁区、石柱土家族自治县、江北区、开州区、城口县、黔江区)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

临汾市(尧都区、霍州市、曲沃县、汾西县、翼城县、安泽县、浮山县、侯马市、永和县、洪洞县、大宁县、古县、蒲县、隰县、襄汾县、乡宁县、吉县)  白银市(平川区、白银区、靖远县、景泰县、会宁县)

扬州市(高邮市、广陵区、江都区、仪征市、宝应县、邗江区)

宁德市(周宁县、寿宁县、蕉城区、福安市、福鼎市、霞浦县、柘荣县、古田县、屏南县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

包头市(石拐区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、青山区、九原区、土默特右旗、昆都仑区、东河区)  楚雄彝族自治州(禄丰市、楚雄市、大姚县、南华县、双柏县、元谋县、武定县、永仁县、牟定县、姚安县)

宿迁市(沭阳县、宿城区、宿豫区、泗阳县、泗洪县)

云浮市(罗定市、云城区、新兴县、云安区、郁南县)

攀枝花市(西区、东区、盐边县、仁和区、米易县)

平凉市(静宁县、华亭市、崆峒区、崇信县、庄浪县、泾川县、灵台县)

营口市(大石桥市、老边区、站前区、西市区、鲅鱼圈区、盖州市)

固原市(彭阳县、原州区、泾源县、隆德县、西吉县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

唐山市(开平区、路北区、玉田县、迁安市、古冶区、滦州市、曹妃甸区、乐亭县、滦南县、丰润区、路南区、迁西县、丰南区、遵化市)

定西市(岷县、陇西县、渭源县、安定区、漳县、通渭县、临洮县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

清远市(连州市、连山壮族瑶族自治县、清城区、清新区、英德市、阳山县、佛冈县、连南瑶族自治县)

喀什地区(巴楚县、伽师县、叶城县、岳普湖县、莎车县、喀什市、疏勒县、泽普县、麦盖提县、英吉沙县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县)

苏州市(吴中区、太仓市、吴江区、常熟市、相城区、姑苏区、虎丘区、张家港市、昆山市)

丹东市(东港市、振兴区、元宝区、振安区、宽甸满族自治县、凤城市)

安康市(镇坪县、平利县、白河县、旬阳市、宁陕县、岚皋县、紫阳县、汉滨区、汉阴县、石泉县)

茂名市(化州市、高州市、电白区、信宜市、茂南区)

晋中市(灵石县、榆次区、介休市、榆社县、和顺县、寿阳县、祁县、平遥县、太谷区、昔阳县、左权县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

开封市(祥符区、杞县、通许县、禹王台区、顺河回族区、鼓楼区、兰考县、尉氏县、龙亭区)

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遵义市(湄潭县、赤水市、汇川区、播州区、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、凤冈县、仁怀市、习水县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、红花岗区)

玉林市(兴业县、北流市、陆川县、容县、玉州区、福绵区、博白县)

济宁市(金乡县、泗水县、嘉祥县、兖州区、邹城市、曲阜市、任城区、梁山县、鱼台县、汶上县、微山县)

襄阳市(保康县、襄城区、襄州区、谷城县、樊城区、宜城市、老河口市、枣阳市、南漳县)  临沧市(云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、永德县、临翔区、沧源佤族自治县)

凉山彝族自治州(西昌市、雷波县、盐源县、会理市、木里藏族自治县、德昌县、越西县、会东县、宁南县、普格县、金阳县、美姑县、甘洛县、冕宁县、喜德县、布拖县、昭觉县)

鹤壁市(淇县、浚县、淇滨区、鹤山区、山城区)

乌兰察布市(卓资县、兴和县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、集宁区、凉城县、察哈尔右翼后旗、丰镇市、商都县、四子王旗、化德县)承德市(宽城满族自治县、隆化县、滦平县、平泉市、双滦区、鹰手营子矿区、双桥区、承德县、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、丰宁满族自治县)

芜湖市(无为市、湾沚区、镜湖区、弋江区、鸠江区、繁昌区、南陵县)  淄博市(淄川区、桓台县、周村区、博山区、张店区、沂源县、高青县、临淄区)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)

绵阳市(江油市、平武县、北川羌族自治县、安州区、游仙区、三台县、梓潼县、盐亭县、涪城区)

阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)海东市(乐都区、互助土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县)

张家口市(张北县、阳原县、桥西区、沽源县、尚义县、蔚县、崇礼区、怀安县、赤城县、康保县、涿鹿县、桥东区、怀来县、下花园区、万全区、宣化区)

阿勒泰地区(吉木乃县、哈巴河县、福海县、布尔津县、青河县、阿勒泰市、富蕴县)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、溆浦县、中方县、会同县、洪江市、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、辰溪县、鹤城区、沅陵县、麻阳苗族自治县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、五原县、乌拉特中旗、磴口县、杭锦后旗、乌拉特前旗、临河区)

七台河市(茄子河区、桃山区、新兴区、勃利县)

葫芦岛市(龙港区、绥中县、连山区、建昌县、南票区、兴城市)

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漳州市(芗城区、诏安县、龙海区、南靖县、平和县、漳浦县、东山县、龙文区、长泰区、云霄县、华安县)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、罗甸县、平塘县、贵定县、独山县、瓮安县、三都水族自治县、长顺县、龙里县、惠水县、都匀市、福泉市)

广州市(番禺区、海珠区、荔湾区、从化区、增城区、黄埔区、越秀区、白云区、天河区、花都区、南沙区)

阿里地区(革吉县、普兰县、改则县、札达县、措勤县、日土县、噶尔县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

宿州市(埇桥区、泗县、萧县、砀山县、灵璧县)

铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、建始县、宣恩县、咸丰县、巴东县、鹤峰县、恩施市、利川市)

驻马店市(平舆县、泌阳县、驿城区、西平县、遂平县、确山县、上蔡县、正阳县、汝南县、新蔡县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。