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长春市(九台区、农安县、宽城区、南关区、二道区、德惠市、双阳区、榆树市、绿园区、朝阳区、公主岭市)
儋州市
郑州市(巩义市、二七区、惠济区、中原区、新郑市、登封市、新密市、管城回族区、中牟县、金水区、上街区、荥阳市)
苏州市(吴中区、虎丘区、太仓市、常熟市、张家港市、吴江区、相城区、昆山市、姑苏区)
开封市(尉氏县、杞县、祥符区、禹王台区、顺河回族区、鼓楼区、通许县、兰考县、龙亭区)
无锡市(锡山区、滨湖区、梁溪区、江阴市、新吴区、宜兴市、惠山区)
常州市(新北区、溧阳市、天宁区、钟楼区、金坛区、武进区)
临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、东乡族自治县、临夏市、和政县、临夏县、康乐县、永靖县)
清远市(连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、连州市、英德市、清新区、阳山县、佛冈县、清城区)
厦门市(同安区、思明区、集美区、湖里区、翔安区、海沧区)
酒泉市(金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、敦煌市、肃北蒙古族自治县、肃州区、瓜州县)
玉溪市(江川区、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、红塔区、澄江市、通海县、峨山彝族自治县、易门县)
运城市(万荣县、河津市、盐湖区、平陆县、新绛县、临猗县、永济市、绛县、垣曲县、闻喜县、芮城县、稷山县、夏县)
铁岭市(昌图县、调兵山市、开原市、西丰县、银州区、清河区、铁岭县)
中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)
巴中市(通江县、南江县、巴州区、平昌县、恩阳区)
凉山彝族自治州(美姑县、金阳县、会理市、冕宁县、西昌市、宁南县、木里藏族自治县、昭觉县、普格县、会东县、布拖县、德昌县、越西县、喜德县、盐源县、雷波县、甘洛县)
珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)
东莞市
石家庄市(长安区、辛集市、赵县、赞皇县、元氏县、无极县、深泽县、晋州市、藁城区、桥西区、井陉矿区、井陉县、裕华区、新华区、鹿泉区、栾城区、灵寿县、正定县、行唐县、新乐市、平山县、高邑县)
郴州市(桂东县、苏仙区、汝城县、临武县、资兴市、嘉禾县、宜章县、安仁县、永兴县、桂阳县、北湖区)
晋中市(祁县、平遥县、昔阳县、寿阳县、榆社县、太谷区、和顺县、左权县、榆次区、介休市、灵石县)
怀化市(洪江市、通道侗族自治县、会同县、溆浦县、中方县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、鹤城区、辰溪县)
衡水市(饶阳县、桃城区、武邑县、武强县、故城县、冀州区、深州市、景县、枣强县、阜城县、安平县)
聊城市(阳谷县、东昌府区、东阿县、冠县、高唐县、莘县、茌平区、临清市)
延安市(志丹县、洛川县、子长市、延长县、宜川县、安塞区、黄陵县、延川县、甘泉县、黄龙县、宝塔区、吴起县、富县)
青岛市(李沧区、莱西市、市南区、城阳区、平度市、黄岛区、胶州市、崂山区、即墨区、市北区)
岳阳市(云溪区、华容县、岳阳楼区、临湘市、君山区、岳阳县、平江县、汨罗市、湘阴县)
乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)
宜春市(樟树市、上高县、高安市、万载县、铜鼓县、宜丰县、丰城市、靖安县、袁州区、奉新县)
衡阳市(常宁市、祁东县、衡东县、石鼓区、衡阳县、南岳区、蒸湘区、衡南县、雁峰区、衡山县、耒阳市、珠晖区)
济源市
茂名市(高州市、信宜市、茂南区、化州市、电白区)
长沙市(宁乡市、浏阳市、芙蓉区、长沙县、天心区、雨花区、开福区、岳麓区、望城区)
温州市(龙港市、洞头区、平阳县、瑞安市、鹿城区、永嘉县、瓯海区、苍南县、泰顺县、龙湾区、文成县、乐清市)
重庆市(大足区、巫山县、涪陵区、秀山土家族苗族自治县、铜梁区、永川区、潼南区、开州区、石柱土家族自治县、丰都县、綦江区、酉阳土家族苗族自治县、奉节县、江津区、南岸区、璧山区、黔江区、大渡口区、彭水苗族土家族自治县、城口县、九龙坡区、万州区、武隆区、荣昌区、巫溪县、巴南区、北碚区、南川区、云阳县、江北区、长寿区、合川区、忠县、渝北区、沙坪坝区、渝中区、垫江县、梁平区)
江门市(鹤山市、开平市、恩平市、台山市、江海区、新会区、蓬江区)
防城港市(东兴市、上思县、防城区、港口区)
漳州市(诏安县、南靖县、云霄县、长泰区、漳浦县、华安县、芗城区、平和县、龙海区、东山县、龙文区)
舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)
丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县)
萍乡市(上栗县、芦溪县、安源区、莲花县、湘东区)
河池市(金城江区、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、宜州区、都安瑶族自治县、天峨县、南丹县、东兰县、凤山县)
莆田市(涵江区、仙游县、秀屿区、荔城区、城厢区)
泰安市(岱岳区、肥城市、东平县、新泰市、宁阳县、泰山区)
北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)
武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)
成都市(金堂县、蒲江县、都江堰市、成华区、大邑县、金牛区、龙泉驿区、简阳市、新都区、新津区、崇州市、武侯区、郫都区、彭州市、青白江区、双流区、邛崃市、锦江区、温江区、青羊区)
遂宁市(大英县、蓬溪县、射洪市、安居区、船山区)
肇庆市(封开县、怀集县、鼎湖区、四会市、德庆县、高要区、广宁县、端州区)
汉中市(汉台区、略阳县、留坝县、宁强县、西乡县、勉县、城固县、镇巴县、南郑区、佛坪县、洋县)
绥化市(海伦市、明水县、安达市、庆安县、绥棱县、兰西县、青冈县、肇东市、北林区、望奎县)
定西市(渭源县、岷县、通渭县、漳县、安定区、陇西县、临洮县)
荆门市(掇刀区、东宝区、钟祥市、沙洋县、京山市)
黄山市(徽州区、黄山区、歙县、屯溪区、祁门县、休宁县、黟县)
赤峰市(元宝山区、克什克腾旗、林西县、翁牛特旗、宁城县、敖汉旗、松山区、巴林右旗、巴林左旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗)
商洛市(洛南县、丹凤县、镇安县、柞水县、商南县、山阳县、商州区)
云浮市(郁南县、云城区、新兴县、云安区、罗定市)
菏泽市(鄄城县、郓城县、东明县、牡丹区、曹县、成武县、单县、巨野县、定陶区)
贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、八步区、钟山县、平桂区)
营口市(鲅鱼圈区、大石桥市、站前区、老边区、盖州市、西市区)
永州市(双牌县、零陵区、祁阳市、道县、冷水滩区、宁远县、东安县、新田县、江永县、蓝山县、江华瑶族自治县)
吕梁市(交口县、文水县、方山县、兴县、石楼县、汾阳市、孝义市、岚县、临县、离石区、柳林县、中阳县、交城县)
亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、阿图什市、乌恰县)
铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)
阿勒泰地区(青河县、富蕴县、吉木乃县、布尔津县、福海县、哈巴河县、阿勒泰市)
玉树藏族自治州(治多县、囊谦县、杂多县、称多县、曲麻莱县、玉树市)
阳江市(江城区、阳春市、阳东区、阳西县)
韶关市(曲江区、南雄市、新丰县、翁源县、浈江区、乳源瑶族自治县、乐昌市、仁化县、始兴县、武江区)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
南通市(如东县、如皋市、崇川区、通州区、海安市、海门区、启东市)
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枣庄市(市中区、滕州市、峄城区、台儿庄区、薛城区、山亭区)
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济南市(章丘区、历下区、平阴县、历城区、商河县、长清区、市中区、济阳区、莱芜区、槐荫区、钢城区、天桥区)
4月以来,零售板块资本市场表现活跃,区间涨幅明显,个股涨停频现。其中,国芳集团13天12板。
4月22日早盘,百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高(维权)涨停。21世纪经济报道记者观察到,今年年初以来,在复杂的宏观经济环境中,资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温,相关板块反复活跃。同花顺数据显示,自4月1日至4月22日收盘,零售板块累计涨幅达12.89%。
政策红利上,提振消费明确成为政策重点,各地纷纷出台相关政策文件,目前正陆续落地;行业经营预期方面,数据显示,4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。
对于零售概念,机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示,零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看,以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力;中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。
多维度驱动
近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。
长期来看,提振消费的政策导向明确。2024年以来,相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激,并于近日出台《提振消费专项行动方案》,从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见,进一步助力消费增长,推动居民消费意愿持续提升。
消费刺激政策落地,居民消费景气度明显回升。
近日,国家统计局发布数据:2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元,同比增长4.6%,较去年全年加快1.1个百分点。其中,3月社会消费品零售总额40940亿元,同比增长5.9%,高于Wind同比增长4.4%的一致预期,增速为14个月来最高。
从地区来看,城镇消费跑赢农村,预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时,家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中,家电及音像器材分别同比增长35.1%,通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快,同比增长28.6%。
中国商业联合会发布,4月,中国零售业景气指数(CRPI)为50.5%,环比微升0.3个百分点,维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为,4月零售业整体表现向好,租赁经营类指数景气度持续高企,电商经营类指数持平,商品经营类指数略有回升,体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。
政策红利和消费复苏是行业的长期主线,但本轮零售股活跃行情中,还有其他因素在影响交易。
4月以来,包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下,国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。
4月1日至4月22日收盘,国芳集团区间涨幅达204.11%,国光连锁区间涨幅达111.97%,万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中,22日收盘后,国芳集团最新市盈率161.31倍,远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。
前述分析人士对21世纪经济报道记者称,政策利好需长期兑现,目前国芳集团受游资蹭热点炒作,估值已处于历史高位,严重偏离基本面,仅靠资金情绪支撑。年报显示,国芳集团2024年营收同比下滑21.92%,净利润腰斩63.23%。
零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日,国芳集团发布公告,表示近期公司股票交易价格涨幅较高,交易频繁,存在非理性炒作风险,交易风险较大,公司主营业务未发生重大变化,基本面亦未发生重大变化。
另一位曾在机构任职的私募投研人员表示,通常来说,概念股也没有明确的界定范围,大多是部分投资者的共识,且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分,但从市场预期看,概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值,谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。
活跃度能否持续?
零售行业整体有望继续保持活跃。
当下政策端消费刺激方向明确,企业端也在积极探索转型调整,整个消费产业在经历了两年多的承压后,或有望迎来困境反转。
传统零售方面,中信证券认为,部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强,各地方零售企业面临的竞争格局差异极大,在考虑到2025年部分新增商业入市后,重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区,青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限,更利于地方百货龙头经营发展。
顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示,部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。
以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改,且调改店店效显著提升,其中,据永辉官网,永辉至1H25调改店将达100家,步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改,重百将在2025年调改至少38家超市,调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额;以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整,增加体验业态、做强公司供应链,一店一策推动百货业务调优。
以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展,当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义,从中长期看,线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值,提升盈利空间和成长确定性,从而有望打破固有估值框架,以获得价值重估。
当下,国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈,重点推动“内外贸一体化”政策,旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划,为外贸企业搭建通道。
市场认为,尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动,但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下,行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示,在贸易摩擦存在不确定性背景下,开年以来内需政策持续加码释放积极信号,顺周期复苏态势明显,期待2025年消费潜力逐步释放。
(实习生孙伟对本文亦有贡献)
当地时间4月22日,美国三大股指收涨。截至收盘,道指涨2.66%,标普500指数涨2.51%,纳指涨2.71%。
纳斯达克中国金龙指数涨超3%,盘中一度涨超4%,万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面,比特小鹿涨逾23%,禾赛科技、和黄医药涨逾12%,阿里巴巴涨逾5%。
大宗商品市场方面,伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司,均再次创下历史新高,随后均转跌,日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6:00,伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司,跌1.3%;COMEX黄金期货报3392美元/盎司,跌0.97%。
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