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迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)
天津市(宝坻区、河西区、津南区、武清区、静海区、和平区、滨海新区、河东区、南开区、东丽区、西青区、红桥区、宁河区、北辰区、河北区、蓟州区)
扬州市(广陵区、宝应县、高邮市、仪征市、江都区、邗江区)
咸阳市(礼泉县、长武县、泾阳县、秦都区、淳化县、武功县、杨陵区、三原县、渭城区、乾县、彬州市、永寿县、兴平市、旬邑县)
宁夏回族自治区
潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)
无锡市(梁溪区、宜兴市、锡山区、滨湖区、新吴区、惠山区、江阴市)
武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)
自贡市(贡井区、富顺县、自流井区、沿滩区、大安区、荣县)
六安市(金寨县、金安区、舒城县、裕安区、叶集区、霍邱县、霍山县)
淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)
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沈阳市(康平县、浑南区、铁西区、沈河区、辽中区、沈北新区、和平区、大东区、皇姑区、法库县、新民市、于洪区、苏家屯区)
呼和浩特市(新城区、土默特左旗、武川县、和林格尔县、玉泉区、清水河县、赛罕区、回民区、托克托县)
福州市(闽清县、福清市、闽侯县、平潭县、台江区、仓山区、永泰县、长乐区、马尾区、晋安区、连江县、鼓楼区、罗源县)
铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)
海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)
东营市(垦利区、东营区、河口区、广饶县、利津县)
三沙市(南沙区、西沙区)
黄石市(西塞山区、下陆区、阳新县、铁山区、大冶市、黄石港区)
百色市(德保县、凌云县、隆林各族自治县、靖西市、乐业县、那坡县、西林县、田林县、田东县、田阳区、右江区、平果市)
德州市(平原县、临邑县、乐陵市、德城区、武城县、禹城市、齐河县、夏津县、宁津县、陵城区、庆云县)
衡水市(深州市、景县、故城县、冀州区、饶阳县、枣强县、武强县、武邑县、阜城县、桃城区、安平县)
惠州市(惠东县、惠城区、博罗县、龙门县、惠阳区)
巴彦淖尔市(五原县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、临河区、杭锦后旗、磴口县、乌拉特前旗)
西安市(莲湖区、高陵区、碑林区、阎良区、临潼区、蓝田县、未央区、长安区、雁塔区、新城区、鄠邑区、灞桥区、周至县)
贵阳市(乌当区、白云区、南明区、修文县、观山湖区、清镇市、息烽县、花溪区、云岩区、开阳县)
大连市(长海县、普兰店区、庄河市、旅顺口区、中山区、瓦房店市、甘井子区、沙河口区、西岗区、金州区)
东莞市
常德市(安乡县、澧县、临澧县、武陵区、鼎城区、桃源县、汉寿县、石门县、津市市)
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汕头市(濠江区、金平区、潮阳区、龙湖区、潮南区、南澳县、澄海区)
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濮阳市(南乐县、清丰县、华龙区、濮阳县、范县、台前县)
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吕梁市(兴县、交口县、柳林县、岚县、石楼县、孝义市、离石区、临县、方山县、交城县、文水县、汾阳市、中阳县)
鞍山市(岫岩满族自治县、立山区、千山区、铁西区、台安县、海城市、铁东区)
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白城市(通榆县、大安市、洮北区、镇赉县、洮南市)
铁岭市(银州区、昌图县、西丰县、铁岭县、清河区、调兵山市、开原市)
宿州市(萧县、泗县、埇桥区、砀山县、灵璧县)
遂宁市(船山区、大英县、射洪市、蓬溪县、安居区)
荆门市(京山市、掇刀区、东宝区、钟祥市、沙洋县)
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塔城地区(裕民县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、额敏县、乌苏市、沙湾市)
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五指山市(陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、万宁市、琼海市、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、定安县、澄迈县、临高县、东方市)
西藏自治区
镇江市(句容市、润州区、丹阳市、扬中市、京口区、丹徒区)
池州市(东至县、贵池区、青阳县、石台县)
重庆市(璧山区、江津区、大足区、长寿区、铜梁区、云阳县、开州区、南岸区、黔江区、梁平区、潼南区、大渡口区、合川区、垫江县、渝北区、荣昌区、北碚区、彭水苗族土家族自治县、奉节县、綦江区、南川区、涪陵区、万州区、渝中区、沙坪坝区、丰都县、秀山土家族苗族自治县、巴南区、石柱土家族自治县、忠县、江北区、武隆区、巫溪县、永川区、城口县、巫山县、九龙坡区、酉阳土家族苗族自治县)
保山市(龙陵县、腾冲市、隆阳区、昌宁县、施甸县)
衢州市(常山县、柯城区、江山市、开化县、龙游县、衢江区)
眉山市(彭山区、青神县、东坡区、仁寿县、丹棱县、洪雅县)
沧州市(运河区、沧县、青县、泊头市、献县、海兴县、盐山县、南皮县、孟村回族自治县、河间市、任丘市、肃宁县、吴桥县、黄骅市、东光县、新华区)
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鹤壁市(浚县、淇县、淇滨区、山城区、鹤山区)
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烟台市(莱阳市、海阳市、栖霞市、牟平区、龙口市、蓬莱区、芝罘区、莱山区、福山区、招远市、莱州市)
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证券时报记者孙翔峰
近日,央行公布的两个期限品种的贷款市场报价利率(LPR)与上月相比均保持不变,此前市场所期待的“降息”未能实现。不过,债市对这一情况反应较为平淡,10年期国债到期收益率虽有小幅上行,但仍稳定维持在1.7%左右的水平。
“我认为政策层暂时按兵不动不会对市场带来过多影响。因为从中期角度看,大多数机构对货币宽松的预期仍然较高。”上海一家资管机构的债券交易人员对证券时报记者表示,这些预期足够支撑利率维持低位。
LPR“降息”预期落空
4月21日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2025年4月LPR:1年期LPR为3.1%,5年期以上LPR为3.6%,两个期限品种的LPR较上月均维持不变。
虽然没有“降息”让一些交易人员感到失望,但也有不少机构人士认为,短期不“降息”也在预期之内。
中证鹏元研发部高级研究员李席丰对证券时报记者表示:“首先,4月以来央行7天期逆回购利率保持不变,LPR的定价基础没有变化。其次,一季度经济取得良好开局,叠加股市修复较强、流动性缺口较小,4月调降LPR的必要性下降。最后,当前银行净息差、企业和个人的贷款利率都处于历史低位,银行缺乏进一步下调LPR的动力。”
国金资管固收团队也向证券时报记者分享了类似的观点。该团队认为,目前仍需时间观察美国所谓“对等关税”等外围变化对经济的影响,当前或并非降息合意时点。另外,去年四季度银行净息差环比收窄至1.52%,降息或需等待银行负债端成本下降。
“4月以来央行7天期逆回购利率保持不变。这意味着4月LPR报价的定价基础并未发生变化,已在很大程度上预示4月LPR报价会保持不动。”东方金诚首席宏观分析师王青也对证券时报记者表示,当前银行净息差处于历史低位,报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。总体上看,LPR报价连续6个月按兵不动,背后是过去两个季度GDP(国内生产总值)增速均达5.4%,走势偏强。因此,尽管今年货币政策基调已从稳健转变为适度宽松,但下调LPR报价的迫切性仍不强。
货币宽松预期不改
虽然短期降息、降准都没有落地,但机构人士对于货币宽松的预期仍然没有改变。
国金资管固收团队分析,5月或为债市阶段性供给高峰,降准可配合银行降低成本,因此预计二季度降准落地概率较大。
“宏观政策托举力度有望进一步增强,出台节奏也将加快,叠加政府债发行提速,二季度有望迎来降准降息。”李席丰预计,降准可能早于降息落地,预计降准在4月下旬或者5月落地的概率较大,降息可能在5月至7月之间落地。
王青也表示,二季度“择机降准降息”时机已经成熟。“这意味着下一步有力度的政策性降息将会带动LPR报价下行,进而引导企业和居民贷款利率下调,较大幅度地降低实体经济的融资成本。这是当前促消费、扩投资,大力提振内需,对冲潜在外需放缓,切实增强宏观经济韧性的有效措施之一。”
债市仍可看高一线
由于宽松预期十足,当前机构对于债市普遍感到乐观。
“从我们了解的情况看,大多数机构认为债市还有比较好的机会。特别是今年债市开局不利,4月的上涨又太快太猛,很多机构全年收益并不好看,一些机构也在等待机会加仓。”前述债券交易人员表示,“货币宽松会给很多后面入场的资金提供底气。”
李席丰也对记者表示,“如果降准降息落地,资金面将转向均衡偏松,利率曲线可能陡峭化,长债利率下行空间将进一步打开。如果宽松幅度不及预期,止盈资金增多,债市可能小幅调整。”
国金资管固收团队也持有乐观态度。该团队表示,当前资金价格仍制约利率下行,目前银行间杠杆率位于历史较低位,降准或降息落地后资金有望转暖,进而带动配置力量回归,推动利率维持偏强运行,若降准降息幅度超预期,长端利率或有向下突破1月前低的可能。
不过,也有一些更加谨慎的观点。“当前债市已在较大程度上透支了未来的货币宽松预期。”王青认为,这就意味着即使二季度降息降准落地,10年期国债收益率在现有基础上进一步走低的空间也不大。
新闻结尾
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