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宁波市(江北区、镇海区、宁海县、余姚市、慈溪市、鄞州区、奉化区、北仑区、象山县、海曙区)

黄冈市(团风县、武穴市、英山县、黄州区、浠水县、麻城市、黄梅县、罗田县、红安县、蕲春县)

徐州市(邳州市、铜山区、泉山区、贾汪区、新沂市、鼓楼区、丰县、沛县、睢宁县、云龙区)

天津市(宝坻区、红桥区、河东区、津南区、西青区、北辰区、静海区、东丽区、宁河区、滨海新区、河西区、武清区、蓟州区、河北区、南开区、和平区)  阿勒泰地区(哈巴河县、青河县、富蕴县、吉木乃县、福海县、阿勒泰市、布尔津县)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、红原县、茂县、阿坝县、若尔盖县、黑水县、壤塘县、松潘县、九寨沟县、马尔康市、汶川县、理县、小金县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

铜川市(王益区、宜君县、耀州区、印台区)

昌吉回族自治州(阜康市、呼图壁县、昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、奇台县、玛纳斯县)  濮阳市(濮阳县、华龙区、清丰县、台前县、范县、南乐县)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、泸西县、河口瑶族自治县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、屏边苗族自治县、红河县、个旧市、弥勒市、绿春县、石屏县、建水县)

德州市(临邑县、乐陵市、陵城区、平原县、齐河县、武城县、德城区、庆云县、禹城市、宁津县、夏津县)

马鞍山市(花山区、含山县、博望区、当涂县、和县、雨山区)

北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)

果洛藏族自治州(甘德县、达日县、班玛县、玛多县、玛沁县、久治县)

烟台市(栖霞市、蓬莱区、莱阳市、海阳市、莱州市、莱山区、龙口市、芝罘区、牟平区、福山区、招远市)

贵阳市(修文县、清镇市、白云区、云岩区、乌当区、息烽县、观山湖区、南明区、花溪区、开阳县)

揭阳市(普宁市、榕城区、揭东区、揭西县、惠来县)

金昌市(金川区、永昌县)

南平市(顺昌县、武夷山市、建瓯市、光泽县、松溪县、浦城县、延平区、邵武市、建阳区、政和县)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、同德县、兴海县、贵德县)

威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)

甘孜藏族自治州(甘孜县、康定市、雅江县、石渠县、丹巴县、白玉县、得荣县、九龙县、炉霍县、乡城县、稻城县、道孚县、新龙县、理塘县、泸定县、色达县、德格县、巴塘县)

怀化市(麻阳苗族自治县、洪江市、中方县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、沅陵县、溆浦县、会同县、辰溪县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、鹤城区)

杭州市(桐庐县、萧山区、滨江区、富阳区、余杭区、临平区、临安区、上城区、拱墅区、钱塘区、西湖区、建德市、淳安县)

兰州市(皋兰县、安宁区、七里河区、永登县、榆中县、城关区、西固区、红古区)

阜新市(清河门区、新邱区、阜新蒙古族自治县、海州区、太平区、彰武县、细河区)

攀枝花市(仁和区、米易县、盐边县、西区、东区)

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常州市(新北区、武进区、金坛区、钟楼区、天宁区、溧阳市)

岳阳市(湘阴县、华容县、云溪区、汨罗市、临湘市、君山区、平江县、岳阳楼区、岳阳县)

江门市(台山市、蓬江区、鹤山市、江海区、开平市、新会区、恩平市)

新余市(分宜县、渝水区)  商丘市(宁陵县、柘城县、民权县、梁园区、睢县、睢阳区、虞城县、夏邑县、永城市)

太原市(尖草坪区、小店区、古交市、杏花岭区、万柏林区、晋源区、娄烦县、阳曲县、迎泽区、清徐县)

崇左市(天等县、龙州县、大新县、凭祥市、江州区、宁明县、扶绥县)

牡丹江市(西安区、东宁市、穆棱市、爱民区、阳明区、林口县、宁安市、东安区、海林市、绥芬河市)包头市(青山区、固阳县、东河区、石拐区、昆都仑区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、九原区)

鸡西市(鸡东县、虎林市、鸡冠区、梨树区、滴道区、麻山区、恒山区、密山市、城子河区)  河源市(和平县、源城区、东源县、紫金县、龙川县、连平县)

重庆市(江北区、江津区、石柱土家族自治县、渝中区、万州区、奉节县、城口县、梁平区、大渡口区、丰都县、酉阳土家族苗族自治县、长寿区、垫江县、南川区、綦江区、巫溪县、武隆区、黔江区、沙坪坝区、大足区、涪陵区、永川区、北碚区、南岸区、渝北区、彭水苗族土家族自治县、开州区、璧山区、九龙坡区、铜梁区、巴南区、忠县、巫山县、荣昌区、潼南区、合川区、秀山土家族苗族自治县、云阳县)

许昌市(长葛市、襄城县、魏都区、禹州市、鄢陵县、建安区)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县)三门峡市(灵宝市、湖滨区、义马市、陕州区、卢氏县、渑池县)

海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)

聊城市(临清市、东阿县、东昌府区、阳谷县、冠县、莘县、茌平区、高唐县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗、满洲里市、扎兰屯市、牙克石市、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、根河市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区)

邵阳市(双清区、隆回县、武冈市、洞口县、新宁县、新邵县、邵东市、邵阳县、城步苗族自治县、北塔区、绥宁县、大祥区)

洛阳市(西工区、宜阳县、偃师区、老城区、伊川县、洛龙区、涧西区、洛宁县、栾川县、新安县、瀍河回族区、嵩县、孟津区、汝阳县)

西宁市(城中区、城西区、城北区、大通回族土族自治县、湟源县、城东区、湟中区)

晋中市(祁县、左权县、榆次区、平遥县、太谷区、灵石县、和顺县、介休市、昔阳县、寿阳县、榆社县)

昆明市(富民县、宜良县、东川区、五华区、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、官渡区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、西山区、呈贡区、盘龙区、晋宁区、安宁市)

晋城市(泽州县、高平市、陵川县、城区、沁水县、阳城县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

内蒙古自治区

泉州市(鲤城区、洛江区、晋江市、石狮市、泉港区、德化县、惠安县、永春县、金门县、南安市、安溪县、丰泽区)

三沙市(西沙区、南沙区)

无锡市(江阴市、滨湖区、梁溪区、宜兴市、新吴区、惠山区、锡山区)

龙岩市(长汀县、漳平市、上杭县、武平县、连城县、永定区、新罗区)

汕尾市(城区、海丰县、陆河县、陆丰市)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎