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全国服务区域：
马鞍山市(当涂县、和县、花山区、含山县、雨山区、博望区)
阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、小金县、黑水县、壤塘县、若尔盖县、茂县、松潘县、汶川县、理县、阿坝县、红原县、九寨沟县、金川县)
肇庆市(封开县、鼎湖区、高要区、端州区、怀集县、四会市、广宁县、德庆县)
中山市
承德市(隆化县、滦平县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、平泉市、双滦区、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、双桥区、承德县、兴隆县)
三门峡市(灵宝市、陕州区、义马市、卢氏县、渑池县、湖滨区)
南平市(武夷山市、顺昌县、浦城县、建瓯市、延平区、邵武市、建阳区、政和县、光泽县、松溪县)
甘孜藏族自治州(新龙县、稻城县、炉霍县、雅江县、道孚县、乡城县、色达县、丹巴县、石渠县、泸定县、巴塘县、康定市、理塘县、九龙县、甘孜县、德格县、得荣县、白玉县)
萍乡市(芦溪县、湘东区、上栗县、莲花县、安源区)
贵港市(平南县、港北区、港南区、桂平市、覃塘区)
大连市(西岗区、旅顺口区、普兰店区、金州区、长海县、甘井子区、庄河市、沙河口区、中山区、瓦房店市)
盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)
武汉市(武昌区、洪山区、江汉区、新洲区、汉南区、黄陂区、汉阳区、江夏区、青山区、蔡甸区、东西湖区、硚口区、江岸区)
珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)
重庆市(垫江县、武隆区、奉节县、大渡口区、忠县、巴南区、酉阳土家族苗族自治县、巫山县、璧山区、沙坪坝区、南岸区、渝中区、万州区、开州区、城口县、云阳县、铜梁区、梁平区、黔江区、涪陵区、北碚区、潼南区、永川区、渝北区、长寿区、大足区、丰都县、綦江区、江津区、巫溪县、秀山土家族苗族自治县、江北区、九龙坡区、石柱土家族自治县、合川区、南川区、彭水苗族土家族自治县、荣昌区)
蚌埠市(蚌山区、五河县、淮上区、固镇县、怀远县、禹会区、龙子湖区)
菏泽市(巨野县、成武县、定陶区、鄄城县、单县、曹县、东明县、牡丹区、郓城县)
绥化市(望奎县、海伦市、明水县、肇东市、兰西县、安达市、绥棱县、北林区、青冈县、庆安县)
日照市(岚山区、莒县、五莲县、东港区)
揭阳市(揭东区、惠来县、揭西县、榕城区、普宁市)
昆明市(晋宁区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、安宁市、西山区、嵩明县、东川区、呈贡区、宜良县、富民县、五华区)
邢台市(临西县、巨鹿县、隆尧县、内丘县、襄都区、宁晋县、广宗县、沙河市、平乡县、任泽区、柏乡县、南宫市、威县、临城县、南和区、信都区、新河县、清河县)
厦门市(集美区、同安区、湖里区、翔安区、思明区、海沧区)
吕梁市(柳林县、岚县、离石区、石楼县、兴县、交城县、文水县、孝义市、方山县、中阳县、汾阳市、临县、交口县)
防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)
青岛市(崂山区、李沧区、莱西市、胶州市、市南区、市北区、即墨区、平度市、黄岛区、城阳区)
南京市(江宁区、高淳区、栖霞区、玄武区、建邺区、雨花台区、浦口区、溧水区、鼓楼区、秦淮区、六合区)
湘西土家族苗族自治州(永顺县、凤凰县、保靖县、古丈县、花垣县、吉首市、泸溪县、龙山县)
白银市(平川区、靖远县、会宁县、白银区、景泰县)
甘南藏族自治州(临潭县、舟曲县、夏河县、卓尼县、迭部县、玛曲县、碌曲县、合作市)
曲靖市(会泽县、富源县、陆良县、宣威市、师宗县、麒麟区、罗平县、沾益区、马龙区)
梧州市(苍梧县、蒙山县、岑溪市、藤县、万秀区、龙圩区、长洲区)
巴中市(恩阳区、巴州区、通江县、南江县、平昌县)
北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)
深圳市(盐田区、罗湖区、光明区、南山区、宝安区、龙岗区、福田区、龙华区、坪山区)
泉州市(丰泽区、金门县、德化县、洛江区、晋江市、永春县、石狮市、安溪县、鲤城区、泉港区、惠安县、南安市)
宁夏回族自治区
宿州市(萧县、灵璧县、埇桥区、砀山县、泗县)
武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)
郴州市(安仁县、宜章县、桂东县、临武县、资兴市、嘉禾县、北湖区、桂阳县、苏仙区、永兴县、汝城县)
宝鸡市(渭滨区、千阳县、凤翔区、凤县、眉县、麟游县、岐山县、陇县、太白县、陈仓区、扶风县、金台区)
郑州市(管城回族区、金水区、上街区、新郑市、新密市、荥阳市、中牟县、中原区、登封市、二七区、巩义市、惠济区)
鄂尔多斯市(杭锦旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、东胜区、鄂托克旗、鄂托克前旗、康巴什区、准格尔旗、乌审旗)
张家口市(蔚县、尚义县、宣化区、康保县、怀来县、涿鹿县、沽源县、阳原县、赤城县、崇礼区、万全区、怀安县、桥东区、桥西区、下花园区、张北县)
舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)
福州市(马尾区、长乐区、台江区、仓山区、平潭县、福清市、罗源县、永泰县、鼓楼区、闽侯县、晋安区、闽清县、连江县)
海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)
信阳市(商城县、淮滨县、浉河区、息县、新县、固始县、平桥区、光山县、潢川县、罗山县)
百色市(凌云县、德保县、西林县、右江区、田林县、那坡县、隆林各族自治县、靖西市、乐业县、田东县、田阳区、平果市)
日喀则市(聂拉木县、南木林县、萨迦县、康马县、白朗县、昂仁县、桑珠孜区、定结县、仁布县、亚东县、萨嘎县、江孜县、岗巴县、定日县、谢通门县、仲巴县、拉孜县、吉隆县)
丹东市(振兴区、东港市、元宝区、振安区、宽甸满族自治县、凤城市)
长春市(朝阳区、二道区、南关区、绿园区、德惠市、双阳区、九台区、宽城区、榆树市、公主岭市、农安县)
香港特别行政区
怀化市(靖州苗族侗族自治县、沅陵县、鹤城区、新晃侗族自治县、洪江市、会同县、辰溪县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、溆浦县、麻阳苗族自治县、中方县)
鹤岗市(向阳区、萝北县、东山区、南山区、兴安区、工农区、绥滨县、兴山区)
焦作市(马村区、修武县、中站区、沁阳市、孟州市、博爱县、山阳区、武陟县、解放区、温县)
呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、满洲里市、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、扎赉诺尔区、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、海拉尔区、扎兰屯市、根河市、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、阿荣旗)
徐州市(鼓楼区、泉山区、铜山区、新沂市、云龙区、睢宁县、邳州市、沛县、贾汪区、丰县)
扬州市(高邮市、邗江区、江都区、广陵区、宝应县、仪征市)
柳州市(融水苗族自治县、柳城县、鹿寨县、三江侗族自治县、柳南区、鱼峰区、城中区、柳北区、融安县、柳江区)
丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区)
乐山市(五通桥区、井研县、峨眉山市、夹江县、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、金口河区、沙湾区、市中区、沐川县、犍为县)
崇左市(大新县、凭祥市、天等县、扶绥县、龙州县、宁明县、江州区)
濮阳市(范县、清丰县、华龙区、濮阳县、台前县、南乐县)
玉树藏族自治州(玉树市、治多县、称多县、囊谦县、杂多县、曲麻莱县)
德阳市(罗江区、广汉市、什邡市、中江县、旌阳区、绵竹市)
黑河市(孙吴县、五大连池市、嫩江市、北安市、爱辉区、逊克县)
东营市(东营区、垦利区、河口区、广饶县、利津县)
广州市(花都区、白云区、从化区、南沙区、黄埔区、增城区、天河区、海珠区、番禺区、荔湾区、越秀区)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)
赤峰市(喀喇沁旗、克什克腾旗、红山区、翁牛特旗、林西县、宁城县、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、元宝山区、松山区、敖汉旗)
鸡西市(密山市、虎林市、鸡东县、麻山区、鸡冠区、滴道区、梨树区、城子河区、恒山区)
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雅安市(雨城区、汉源县、宝兴县、荥经县、芦山县、石棉县、天全县、名山区)
龙岩市(长汀县、新罗区、漳平市、永定区、上杭县、武平县、连城县)
十堰市(郧西县、张湾区、郧阳区、竹溪县、茅箭区、竹山县、丹江口市、房县)
阜阳市(界首市、颍泉区、太和县、颍东区、颍上县、临泉县、阜南县、颍州区)
东莞市
潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)
果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、玛多县、甘德县、达日县、久治县)
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南通市(如东县、崇川区、通州区、海门区、如皋市、海安市、启东市)
西宁市(城东区、城中区、城北区、大通回族土族自治县、湟源县、城西区、湟中区)
广安市(岳池县、武胜县、广安区、邻水县、华蓥市、前锋区)
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黔南布依族苗族自治州(都匀市、荔波县、龙里县、惠水县、瓮安县、独山县、罗甸县、平塘县、三都水族自治县、贵定县、福泉市、长顺县)
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海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、德令哈市、乌兰县、天峻县、茫崖市)
河源市(紫金县、和平县、源城区、连平县、东源县、龙川县)
保定市(清苑区、定兴县、竞秀区、博野县、阜平县、安新县、涞水县、雄县、定州市、徐水区、蠡县、涿州市、满城区、唐县、安国市、涞源县、高阳县、望都县、容城县、顺平县、高碑店市、易县、曲阳县、莲池区)
4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。
资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。
港股科技ETF强势回血
数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。
此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。
值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。
黄金主题ETF大幅调整
前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。
受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。
博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。
近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。
自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。
“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。
●本报记者周璐璐林倩葛瑶
政策推力与市场压力共振券业并购潮加速
2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。
一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。
另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。
“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。
在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。
从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势
本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。
在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。
根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。
谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。
陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。
“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。
总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。
多维度提升整合效率实现“1+1>2”
回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。
首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。
高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。
在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。
战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。
执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。
监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。
新闻结尾
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