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九江市(濂溪区、武宁县、彭泽县、修水县、瑞昌市、德安县、永修县、浔阳区、共青城市、柴桑区、湖口县、庐山市、都昌县)

牡丹江市(绥芬河市、爱民区、东安区、海林市、穆棱市、林口县、东宁市、西安区、宁安市、阳明区)

中山市

四平市(铁西区、铁东区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市)  湘潭市(岳塘区、雨湖区、湘潭县、湘乡市、韶山市)

菏泽市(鄄城县、巨野县、郓城县、成武县、东明县、单县、牡丹区、曹县、定陶区)

来宾市(金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区、忻城县、武宣县、象州县)

庆阳市(华池县、正宁县、镇原县、合水县、环县、庆城县、宁县、西峰区)

玉溪市(通海县、澄江市、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、华宁县、易门县、江川区、新平彝族傣族自治县)  黄山市(黟县、徽州区、屯溪区、黄山区、休宁县、歙县、祁门县)

赤峰市(红山区、宁城县、喀喇沁旗、克什克腾旗、敖汉旗、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、翁牛特旗、林西县、松山区、巴林左旗)

临汾市(翼城县、安泽县、浮山县、隰县、乡宁县、尧都区、霍州市、曲沃县、蒲县、汾西县、襄汾县、古县、侯马市、洪洞县、大宁县、永和县、吉县)

葫芦岛市(绥中县、建昌县、龙港区、兴城市、连山区、南票区)

六安市(金安区、霍山县、叶集区、霍邱县、舒城县、金寨县、裕安区)

三门峡市(灵宝市、渑池县、义马市、卢氏县、陕州区、湖滨区)

遂宁市(射洪市、船山区、大英县、蓬溪县、安居区)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿合奇县、阿克陶县)

双鸭山市(宝山区、四方台区、宝清县、岭东区、尖山区、集贤县、饶河县、友谊县)

河池市(环江毛南族自治县、金城江区、天峨县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、宜州区、东兰县、巴马瑶族自治县、凤山县、都安瑶族自治县、南丹县)

石家庄市(平山县、藁城区、深泽县、栾城区、鹿泉区、高邑县、桥西区、无极县、灵寿县、赵县、裕华区、行唐县、元氏县、新华区、正定县、长安区、辛集市、新乐市、井陉矿区、井陉县、赞皇县、晋州市)

三沙市(南沙区、西沙区)

宜昌市(五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、点军区、宜都市、远安县、猇亭区、兴山县、当阳市、西陵区、枝江市、秭归县、伍家岗区、夷陵区)

柳州市(柳江区、柳城县、鹿寨县、城中区、柳南区、融水苗族自治县、柳北区、鱼峰区、融安县、三江侗族自治县)

临沧市(临翔区、云县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、永德县、沧源佤族自治县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

怀化市(洪江市、沅陵县、辰溪县、中方县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、鹤城区、会同县、芷江侗族自治县、溆浦县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县)

内蒙古自治区

梅州市(梅江区、平远县、蕉岭县、五华县、梅县区、兴宁市、大埔县、丰顺县)

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凉山彝族自治州(美姑县、盐源县、雷波县、宁南县、普格县、西昌市、布拖县、昭觉县、德昌县、金阳县、会理市、喜德县、甘洛县、越西县、冕宁县、木里藏族自治县、会东县)

秦皇岛市(海港区、卢龙县、昌黎县、抚宁区、北戴河区、山海关区、青龙满族自治县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、古丈县、泸溪县、花垣县、永顺县、龙山县、保靖县、吉首市)

大理白族自治州(剑川县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、鹤庆县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、宾川县、永平县、云龙县、祥云县、洱源县、大理市)  南京市(建邺区、玄武区、溧水区、雨花台区、江宁区、浦口区、六合区、秦淮区、鼓楼区、高淳区、栖霞区)

盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)

达州市(渠县、宣汉县、开江县、大竹县、达川区、通川区、万源市)

杭州市(上城区、临安区、萧山区、拱墅区、桐庐县、西湖区、建德市、富阳区、临平区、余杭区、钱塘区、滨江区、淳安县)娄底市(涟源市、双峰县、娄星区、新化县、冷水江市)

长沙市(天心区、芙蓉区、长沙县、岳麓区、雨花区、开福区、浏阳市、望城区、宁乡市)  黄石市(大冶市、阳新县、西塞山区、铁山区、下陆区、黄石港区)

昆明市(富民县、安宁市、官渡区、五华区、宜良县、东川区、呈贡区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、嵩明县、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、西山区)

保定市(定兴县、易县、涞水县、高阳县、涞源县、竞秀区、莲池区、容城县、阜平县、涿州市、顺平县、唐县、定州市、清苑区、望都县、曲阳县、安新县、徐水区、安国市、蠡县、高碑店市、满城区、雄县、博野县)

商丘市(虞城县、宁陵县、民权县、睢阳区、睢县、夏邑县、永城市、梁园区、柘城县)营口市(鲅鱼圈区、老边区、盖州市、西市区、大石桥市、站前区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

福州市(鼓楼区、永泰县、平潭县、仓山区、闽侯县、连江县、罗源县、闽清县、福清市、台江区、晋安区、马尾区、长乐区)

阿里地区(改则县、日土县、措勤县、革吉县、普兰县、噶尔县、札达县)

岳阳市(君山区、岳阳楼区、平江县、岳阳县、云溪区、华容县、汨罗市、湘阴县、临湘市)

呼和浩特市(回民区、玉泉区、清水河县、和林格尔县、托克托县、武川县、赛罕区、土默特左旗、新城区)

黑河市(五大连池市、北安市、爱辉区、孙吴县、逊克县、嫩江市)

银川市(永宁县、灵武市、兴庆区、贺兰县、金凤区、西夏区)

淄博市(高青县、周村区、张店区、博山区、沂源县、临淄区、桓台县、淄川区)

晋城市(高平市、泽州县、阳城县、沁水县、陵川县、城区)

白银市(白银区、靖远县、会宁县、平川区、景泰县)

武汉市(蔡甸区、洪山区、江汉区、武昌区、青山区、黄陂区、汉南区、东西湖区、汉阳区、新洲区、江夏区、江岸区、硚口区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、天山区、达坂城区、沙依巴克区、新市区、米东区、乌鲁木齐县、头屯河区)

宝鸡市(太白县、陇县、金台区、眉县、陈仓区、千阳县、凤县、扶风县、渭滨区、麟游县、岐山县、凤翔区)

山南市(洛扎县、琼结县、浪卡子县、桑日县、曲松县、措美县、扎囊县、隆子县、加查县、乃东区、贡嘎县、错那市)

洛阳市(洛龙区、嵩县、孟津区、伊川县、洛宁县、偃师区、宜阳县、瀍河回族区、老城区、新安县、栾川县、汝阳县、西工区、涧西区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。