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无锡市(新吴区、惠山区、锡山区、梁溪区、江阴市、滨湖区、宜兴市)

儋州市

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)  滨州市(博兴县、邹平市、阳信县、惠民县、无棣县、滨城区、沾化区)

牡丹江市(爱民区、阳明区、宁安市、西安区、绥芬河市、穆棱市、海林市、林口县、东宁市、东安区)

邯郸市(涉县、馆陶县、武安市、复兴区、大名县、魏县、鸡泽县、曲周县、临漳县、峰峰矿区、邱县、丛台区、广平县、邯山区、磁县、成安县、肥乡区、永年区)

淮南市(谢家集区、潘集区、寿县、大通区、田家庵区、八公山区、凤台县)眉山市(青神县、洪雅县、仁寿县、丹棱县、东坡区、彭山区)

商丘市(睢阳区、民权县、睢县、梁园区、宁陵县、柘城县、夏邑县、虞城县、永城市)  玉溪市(红塔区、通海县、华宁县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、易门县)

鸡西市(滴道区、麻山区、鸡冠区、梨树区、城子河区、密山市、鸡东县、恒山区、虎林市)

晋城市(阳城县、城区、泽州县、陵川县、沁水县、高平市)

莆田市(荔城区、涵江区、秀屿区、仙游县、城厢区)

伊春市(友好区、汤旺县、嘉荫县、大箐山县、乌翠区、伊美区、金林区、丰林县、南岔县、铁力市)

安康市(宁陕县、镇坪县、汉阴县、石泉县、汉滨区、白河县、平利县、旬阳市、岚皋县、紫阳县)

开封市(龙亭区、杞县、通许县、尉氏县、顺河回族区、鼓楼区、祥符区、禹王台区、兰考县)

茂名市(化州市、高州市、信宜市、电白区、茂南区)

定西市(陇西县、漳县、通渭县、安定区、岷县、渭源县、临洮县)

苏州市(常熟市、相城区、太仓市、吴江区、姑苏区、昆山市、张家港市、虎丘区、吴中区)

榆林市(横山区、府谷县、米脂县、吴堡县、绥德县、神木市、清涧县、佳县、靖边县、子洲县、定边县、榆阳区)

常德市(安乡县、武陵区、鼎城区、津市市、汉寿县、澧县、临澧县、桃源县、石门县)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、三穗县、岑巩县、从江县、施秉县、黄平县、丹寨县、麻江县、天柱县、雷山县、锦屏县、凯里市、榕江县、剑河县、台江县、黎平县)

平凉市(崇信县、灵台县、崆峒区、泾川县、庄浪县、静宁县、华亭市)

长沙市(雨花区、岳麓区、宁乡市、开福区、芙蓉区、望城区、天心区、长沙县、浏阳市)

濮阳市(华龙区、濮阳县、台前县、清丰县、范县、南乐县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

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朝阳市(龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、建平县、双塔区、凌源市、朝阳县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

本溪市(明山区、溪湖区、平山区、本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县)

东营市(垦利区、利津县、东营区、河口区、广饶县)  忻州市(五寨县、偏关县、河曲县、原平市、岢岚县、代县、静乐县、定襄县、神池县、忻府区、保德县、五台县、繁峙县、宁武县)

中山市

沈阳市(铁西区、康平县、和平区、浑南区、沈河区、皇姑区、苏家屯区、辽中区、大东区、新民市、沈北新区、法库县、于洪区)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)西藏自治区

孝感市(汉川市、孝昌县、云梦县、大悟县、安陆市、应城市、孝南区)  太原市(尖草坪区、万柏林区、古交市、迎泽区、阳曲县、娄烦县、晋源区、清徐县、杏花岭区、小店区)

阳泉市(盂县、矿区、城区、平定县、郊区)

武汉市(洪山区、东西湖区、汉阳区、硚口区、新洲区、蔡甸区、江汉区、青山区、汉南区、黄陂区、江夏区、武昌区、江岸区)

绥化市(海伦市、绥棱县、北林区、青冈县、望奎县、庆安县、安达市、肇东市、明水县、兰西县)大理白族自治州(鹤庆县、云龙县、南涧彝族自治县、祥云县、洱源县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、永平县、弥渡县、宾川县、剑川县、大理市)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

济宁市(泗水县、梁山县、嘉祥县、金乡县、邹城市、微山县、曲阜市、鱼台县、汶上县、兖州区、任城区)

黄山市(歙县、徽州区、黄山区、祁门县、黟县、休宁县、屯溪区)

运城市(夏县、闻喜县、万荣县、稷山县、河津市、新绛县、芮城县、绛县、盐湖区、垣曲县、临猗县、永济市、平陆县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

黄石市(大冶市、黄石港区、下陆区、铁山区、西塞山区、阳新县)

安庆市(宿松县、桐城市、迎江区、宜秀区、怀宁县、太湖县、大观区、望江县、潜山市、岳西县)

文山壮族苗族自治州(马关县、麻栗坡县、富宁县、砚山县、广南县、西畴县、丘北县、文山市)

广州市(番禺区、海珠区、花都区、黄埔区、白云区、天河区、从化区、越秀区、南沙区、增城区、荔湾区)

庆阳市(庆城县、华池县、环县、宁县、镇原县、正宁县、合水县、西峰区)

湛江市(遂溪县、廉江市、赤坎区、吴川市、雷州市、麻章区、霞山区、徐闻县、坡头区)

银川市(灵武市、贺兰县、西夏区、永宁县、金凤区、兴庆区)

丹东市(元宝区、振兴区、凤城市、宽甸满族自治县、东港市、振安区)

随州市(随县、广水市、曾都区)

肇庆市(广宁县、高要区、端州区、怀集县、德庆县、鼎湖区、四会市、封开县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。