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衡水市(桃城区、故城县、武强县、武邑县、深州市、阜城县、景县、冀州区、饶阳县、枣强县、安平县)

河源市(紫金县、和平县、东源县、连平县、源城区、龙川县)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、正蓝旗、镶黄旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、正镶白旗)  绥化市(庆安县、安达市、望奎县、北林区、兰西县、明水县、肇东市、绥棱县、海伦市、青冈县)

张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

桂林市(雁山区、象山区、荔浦市、叠彩区、七星区、资源县、永福县、临桂区、灌阳县、秀峰区、恭城瑶族自治县、灵川县、全州县、龙胜各族自治县、兴安县、平乐县、阳朔县)

通化市(梅河口市、柳河县、辉南县、东昌区、二道江区、集安市、通化县)  晋城市(泽州县、陵川县、沁水县、阳城县、城区、高平市)

林芝市(工布江达县、朗县、墨脱县、波密县、米林市、察隅县、巴宜区)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、红寺堡区、同心县、利通区)

兴安盟(突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、乌兰浩特市)

黄山市(屯溪区、黟县、黄山区、祁门县、歙县、徽州区、休宁县)

武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

鸡西市(虎林市、鸡东县、密山市、麻山区、恒山区、城子河区、鸡冠区、滴道区、梨树区)

内江市(隆昌市、资中县、威远县、东兴区、市中区)

盐城市(阜宁县、滨海县、盐都区、东台市、响水县、射阳县、亭湖区、大丰区、建湖县)

咸宁市(赤壁市、崇阳县、咸安区、通山县、通城县、嘉鱼县)

安阳市(滑县、殷都区、北关区、龙安区、汤阴县、林州市、文峰区、安阳县、内黄县)

玉树藏族自治州(治多县、称多县、曲麻莱县、囊谦县、杂多县、玉树市)

德阳市(绵竹市、广汉市、旌阳区、什邡市、中江县、罗江区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、平塘县、福泉市、荔波县、都匀市、龙里县、三都水族自治县、惠水县、独山县、瓮安县、长顺县、贵定县)

邢台市(新河县、巨鹿县、沙河市、临西县、威县、内丘县、南宫市、平乡县、临城县、信都区、柏乡县、广宗县、隆尧县、任泽区、襄都区、宁晋县、清河县、南和区)

河池市(金城江区、东兰县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、天峨县、宜州区、南丹县、凤山县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、马尔康市、黑水县、茂县、红原县、若尔盖县、小金县、理县、阿坝县、汶川县、壤塘县、金川县、九寨沟县)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

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唐山市(曹妃甸区、滦州市、滦南县、路北区、古冶区、开平区、迁安市、丰南区、丰润区、玉田县、迁西县、遵化市、乐亭县、路南区)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

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山南市(隆子县、错那市、琼结县、加查县、贡嘎县、乃东区、桑日县、扎囊县、曲松县、洛扎县、浪卡子县、措美县)

丽水市(云和县、景宁畲族自治县、庆元县、龙泉市、松阳县、遂昌县、青田县、缙云县、莲都区)

通辽市(库伦旗、霍林郭勒市、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、奈曼旗)赣州市(寻乌县、龙南市、崇义县、安远县、赣县区、定南县、兴国县、石城县、于都县、南康区、大余县、会昌县、全南县、上犹县、瑞金市、信丰县、章贡区、宁都县)

开封市(禹王台区、顺河回族区、龙亭区、祥符区、通许县、兰考县、杞县、鼓楼区、尉氏县)  香港特别行政区

太原市(娄烦县、迎泽区、万柏林区、尖草坪区、古交市、清徐县、小店区、阳曲县、晋源区、杏花岭区)

池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)

新乡市(辉县市、卫辉市、牧野区、红旗区、获嘉县、新乡县、长垣市、延津县、原阳县、封丘县、卫滨区、凤泉区)遂宁市(射洪市、安居区、船山区、蓬溪县、大英县)

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伊犁哈萨克自治州(昭苏县、特克斯县、新源县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、霍城县、伊宁市、霍尔果斯市、巩留县、伊宁县、尼勒克县)

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上饶市(婺源县、广信区、铅山县、信州区、余干县、玉山县、弋阳县、鄱阳县、万年县、德兴市、横峰县、广丰区)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。