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南平市(顺昌县、浦城县、武夷山市、松溪县、光泽县、建瓯市、延平区、政和县、邵武市、建阳区)

阿克苏地区(新和县、乌什县、温宿县、沙雅县、拜城县、阿克苏市、库车市、阿瓦提县、柯坪县)

鹤壁市(淇县、山城区、浚县、鹤山区、淇滨区)

徐州市(铜山区、新沂市、贾汪区、睢宁县、沛县、邳州市、丰县、云龙区、鼓楼区、泉山区)  六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)

亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)

白银市(景泰县、白银区、会宁县、平川区、靖远县)

塔城地区(乌苏市、裕民县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、沙湾市、额敏县)

凉山彝族自治州(昭觉县、西昌市、德昌县、冕宁县、会理市、喜德县、甘洛县、雷波县、美姑县、盐源县、宁南县、木里藏族自治县、金阳县、布拖县、普格县、会东县、越西县)  长春市(榆树市、九台区、南关区、德惠市、农安县、宽城区、二道区、双阳区、朝阳区、绿园区、公主岭市)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、集宁区、察哈尔右翼前旗、丰镇市、商都县、兴和县、卓资县、四子王旗、化德县、凉城县)

廊坊市(霸州市、三河市、大城县、固安县、文安县、香河县、永清县、大厂回族自治县、安次区、广阳区)

沈阳市(浑南区、和平区、皇姑区、苏家屯区、铁西区、沈河区、康平县、辽中区、新民市、法库县、沈北新区、于洪区、大东区)

漯河市(舞阳县、召陵区、源汇区、郾城区、临颍县)

昭通市(盐津县、巧家县、威信县、彝良县、昭阳区、水富市、绥江县、大关县、鲁甸县、镇雄县、永善县)

九江市(武宁县、共青城市、修水县、瑞昌市、濂溪区、彭泽县、都昌县、浔阳区、永修县、德安县、柴桑区、湖口县、庐山市)

滁州市(天长市、凤阳县、来安县、全椒县、南谯区、定远县、明光市、琅琊区)

六安市(霍山县、霍邱县、金寨县、裕安区、叶集区、金安区、舒城县)

河池市(南丹县、天峨县、金城江区、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、凤山县、宜州区、东兰县、都安瑶族自治县)

桂林市(灵川县、恭城瑶族自治县、秀峰区、七星区、雁山区、全州县、象山区、资源县、平乐县、临桂区、阳朔县、荔浦市、龙胜各族自治县、灌阳县、兴安县、永福县、叠彩区)

通化市(东昌区、辉南县、通化县、二道江区、梅河口市、柳河县、集安市)

滨州市(惠民县、滨城区、阳信县、博兴县、邹平市、沾化区、无棣县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、望谟县、普安县、安龙县、贞丰县、兴义市、册亨县、晴隆县)

上海市(崇明区、徐汇区、静安区、嘉定区、宝山区、普陀区、虹口区、闵行区、青浦区、金山区、杨浦区、奉贤区、长宁区、黄浦区、松江区、浦东新区)

开封市(通许县、顺河回族区、龙亭区、尉氏县、兰考县、禹王台区、鼓楼区、祥符区、杞县)

德阳市(什邡市、广汉市、罗江区、中江县、旌阳区、绵竹市)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市)

阳泉市(平定县、矿区、郊区、城区、盂县)

肇庆市(封开县、高要区、四会市、广宁县、怀集县、端州区、德庆县、鼎湖区)

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金华市(婺城区、兰溪市、永康市、武义县、金东区、东阳市、浦江县、磐安县、义乌市)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区)

鹤岗市(南山区、工农区、向阳区、兴安区、萝北县、绥滨县、东山区、兴山区)

株洲市(攸县、炎陵县、渌口区、芦淞区、石峰区、醴陵市、荷塘区、茶陵县、天元区)  镇江市(扬中市、丹阳市、丹徒区、润州区、京口区、句容市)

七台河市(茄子河区、新兴区、勃利县、桃山区)

盐城市(阜宁县、盐都区、滨海县、响水县、亭湖区、建湖县、大丰区、东台市、射阳县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、德令哈市、天峻县、格尔木市、都兰县)咸宁市(咸安区、通山县、通城县、崇阳县、嘉鱼县、赤壁市)

怀化市(会同县、沅陵县、洪江市、麻阳苗族自治县、中方县、辰溪县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县)  漳州市(长泰区、龙海区、芗城区、诏安县、漳浦县、云霄县、华安县、南靖县、龙文区、东山县、平和县)

蚌埠市(怀远县、禹会区、五河县、淮上区、固镇县、蚌山区、龙子湖区)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、安宁市、五华区、西山区、富民县、东川区、官渡区、宜良县、晋宁区、嵩明县、盘龙区、呈贡区、寻甸回族彝族自治县)

赤峰市(宁城县、巴林左旗、克什克腾旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、林西县、敖汉旗、元宝山区、巴林右旗、翁牛特旗、喀喇沁旗、松山区)娄底市(娄星区、涟源市、新化县、双峰县、冷水江市)

内江市(隆昌市、市中区、威远县、资中县、东兴区)

定西市(漳县、陇西县、通渭县、渭源县、临洮县、岷县、安定区)

周口市(项城市、鹿邑县、商水县、川汇区、淮阳区、郸城县、太康县、西华县、沈丘县、扶沟县)

枣庄市(薛城区、台儿庄区、市中区、滕州市、峄城区、山亭区)

无锡市(宜兴市、锡山区、梁溪区、惠山区、新吴区、江阴市、滨湖区)

梅州市(梅县区、梅江区、大埔县、蕉岭县、丰顺县、五华县、兴宁市、平远县)

宝鸡市(凤翔区、扶风县、太白县、眉县、金台区、千阳县、渭滨区、麟游县、凤县、陈仓区、岐山县、陇县)

临夏回族自治州(广河县、和政县、康乐县、临夏市、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、永靖县)

许昌市(长葛市、建安区、襄城县、禹州市、魏都区、鄢陵县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、梁河县、盈江县、瑞丽市)

广安市(武胜县、广安区、岳池县、邻水县、前锋区、华蓥市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

衡水市(武邑县、饶阳县、枣强县、武强县、故城县、安平县、桃城区、景县、冀州区、深州市、阜城县)

南阳市(社旗县、宛城区、南召县、西峡县、卧龙区、桐柏县、淅川县、唐河县、邓州市、内乡县、新野县、镇平县、方城县)

常德市(津市市、石门县、临澧县、桃源县、汉寿县、鼎城区、澧县、安乡县、武陵区)

深圳市(宝安区、光明区、南山区、盐田区、罗湖区、龙岗区、龙华区、坪山区、福田区)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。