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白银市(会宁县、平川区、景泰县、白银区、靖远县)

三沙市(西沙区、南沙区)

本溪市(明山区、平山区、南芬区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、溪湖区)

柳州市(融水苗族自治县、柳江区、柳北区、城中区、三江侗族自治县、鱼峰区、柳南区、融安县、鹿寨县、柳城县)  马鞍山市(当涂县、雨山区、含山县、和县、花山区、博望区)

延边朝鲜族自治州(汪清县、延吉市、敦化市、图们市、安图县、龙井市、和龙市、珲春市)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、芒市、梁河县、陇川县)

无锡市(新吴区、锡山区、惠山区、滨湖区、宜兴市、梁溪区、江阴市)

淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)  齐齐哈尔市(克山县、龙江县、碾子山区、建华区、拜泉县、讷河市、昂昂溪区、富拉尔基区、泰来县、富裕县、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、甘南县、依安县、克东县、铁锋区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

哈尔滨市(依兰县、巴彦县、阿城区、香坊区、宾县、通河县、呼兰区、道里区、延寿县、平房区、双城区、方正县、松北区、五常市、木兰县、南岗区、尚志市、道外区)

嘉兴市(平湖市、海盐县、秀洲区、海宁市、南湖区、桐乡市、嘉善县)

漯河市(临颍县、召陵区、舞阳县、源汇区、郾城区)

新疆维吾尔自治区

遂宁市(蓬溪县、大英县、射洪市、船山区、安居区)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

驻马店市(西平县、新蔡县、遂平县、上蔡县、泌阳县、正阳县、平舆县、确山县、汝南县、驿城区)

安庆市(岳西县、桐城市、潜山市、大观区、宿松县、宜秀区、迎江区、望江县、怀宁县、太湖县)

连云港市(东海县、灌南县、赣榆区、连云区、灌云县、海州区)

牡丹江市(海林市、爱民区、绥芬河市、西安区、东宁市、林口县、阳明区、穆棱市、宁安市、东安区)

广元市(剑阁县、朝天区、苍溪县、青川县、旺苍县、昭化区、利州区)

江门市(鹤山市、江海区、新会区、恩平市、开平市、蓬江区、台山市)

梧州市(龙圩区、苍梧县、藤县、万秀区、蒙山县、岑溪市、长洲区)

西藏自治区

玉树藏族自治州(杂多县、称多县、曲麻莱县、囊谦县、玉树市、治多县)

金昌市(永昌县、金川区)

宁夏回族自治区

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

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果洛藏族自治州(达日县、甘德县、班玛县、久治县、玛沁县、玛多县)

铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)

大理白族自治州(洱源县、弥渡县、宾川县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、南涧彝族自治县、大理市、永平县、云龙县、剑川县、祥云县、漾濞彝族自治县)

济宁市(汶上县、微山县、嘉祥县、金乡县、任城区、泗水县、曲阜市、鱼台县、兖州区、梁山县、邹城市)  宣城市(旌德县、宣州区、绩溪县、宁国市、郎溪县、广德市、泾县)

宿州市(灵璧县、泗县、砀山县、萧县、埇桥区)

楚雄彝族自治州(永仁县、牟定县、元谋县、禄丰市、南华县、大姚县、姚安县、武定县、楚雄市、双柏县)

阳江市(江城区、阳春市、阳西县、阳东区)临夏回族自治州(东乡族自治县、和政县、临夏市、永靖县、广河县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、天峻县、格尔木市、德令哈市、乌兰县、茫崖市)  台州市(黄岩区、路桥区、玉环市、仙居县、临海市、三门县、天台县、椒江区、温岭市)

永州市(蓝山县、东安县、道县、新田县、双牌县、宁远县、祁阳市、江永县、冷水滩区、江华瑶族自治县、零陵区)

石家庄市(井陉矿区、平山县、无极县、藁城区、井陉县、正定县、新华区、深泽县、栾城区、新乐市、赞皇县、元氏县、高邑县、晋州市、桥西区、鹿泉区、灵寿县、长安区、裕华区、赵县、辛集市、行唐县)

厦门市(海沧区、湖里区、思明区、同安区、集美区、翔安区)邵阳市(邵东市、北塔区、大祥区、隆回县、双清区、绥宁县、邵阳县、城步苗族自治县、武冈市、新邵县、新宁县、洞口县)

南阳市(卧龙区、西峡县、淅川县、社旗县、方城县、邓州市、南召县、唐河县、新野县、镇平县、宛城区、桐柏县、内乡县)

肇庆市(德庆县、封开县、四会市、端州区、高要区、鼎湖区、广宁县、怀集县)

海东市(化隆回族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区)

拉萨市(曲水县、达孜区、墨竹工卡县、林周县、尼木县、堆龙德庆区、城关区、当雄县)

黑河市(北安市、五大连池市、逊克县、孙吴县、嫩江市、爱辉区)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

漳州市(东山县、长泰区、南靖县、华安县、芗城区、漳浦县、云霄县、龙海区、龙文区、平和县、诏安县)

通辽市(库伦旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、开鲁县、扎鲁特旗)

内蒙古自治区

庆阳市(镇原县、西峰区、正宁县、合水县、华池县、环县、庆城县、宁县)

杭州市(临安区、临平区、西湖区、上城区、建德市、拱墅区、富阳区、桐庐县、萧山区、钱塘区、滨江区、余杭区、淳安县)

南京市(鼓楼区、秦淮区、溧水区、建邺区、浦口区、玄武区、六合区、高淳区、栖霞区、雨花台区、江宁区)

临沂市(莒南县、兰陵县、费县、平邑县、临沭县、郯城县、沂南县、蒙阴县、沂水县、罗庄区、河东区、兰山区)

秦皇岛市(青龙满族自治县、昌黎县、海港区、山海关区、卢龙县、北戴河区、抚宁区)

揭阳市(普宁市、惠来县、榕城区、揭西县、揭东区)

张家界市(永定区、慈利县、武陵源区、桑植县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。