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林芝市(巴宜区、工布江达县、察隅县、米林市、朗县、墨脱县、波密县)

福州市(马尾区、闽清县、晋安区、闽侯县、台江区、平潭县、仓山区、鼓楼区、罗源县、长乐区、连江县、福清市、永泰县)

五指山市(临高县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、屯昌县、琼海市、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、定安县、澄迈县、白沙黎族自治县、万宁市、东方市、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县)

南平市(武夷山市、延平区、建瓯市、政和县、邵武市、浦城县、松溪县、顺昌县、光泽县、建阳区)  嘉峪关市

苏州市(相城区、姑苏区、吴中区、昆山市、太仓市、虎丘区、吴江区、常熟市、张家港市)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

铁岭市(开原市、调兵山市、清河区、西丰县、昌图县、银州区、铁岭县)

朝阳市(凌源市、建平县、北票市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、朝阳县)  天津市(津南区、静海区、南开区、红桥区、蓟州区、河北区、西青区、河西区、武清区、北辰区、滨海新区、宁河区、和平区、宝坻区、河东区、东丽区)

丹东市(振安区、宽甸满族自治县、凤城市、振兴区、东港市、元宝区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

宝鸡市(陇县、渭滨区、金台区、陈仓区、扶风县、太白县、麟游县、凤翔区、眉县、千阳县、岐山县、凤县)

淄博市(沂源县、临淄区、淄川区、周村区、张店区、桓台县、高青县、博山区)

和田地区(策勒县、墨玉县、和田县、和田市、皮山县、民丰县、洛浦县、于田县)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、屏边苗族自治县、红河县、弥勒市、建水县、河口瑶族自治县、绿春县、开远市、石屏县、个旧市)

镇江市(句容市、京口区、润州区、扬中市、丹徒区、丹阳市)

东营市(东营区、垦利区、河口区、广饶县、利津县)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)

四平市(铁西区、铁东区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县)

乌兰察布市(四子王旗、凉城县、集宁区、察哈尔右翼前旗、卓资县、察哈尔右翼中旗、丰镇市、兴和县、化德县、商都县、察哈尔右翼后旗)

长沙市(芙蓉区、望城区、天心区、宁乡市、雨花区、开福区、岳麓区、长沙县、浏阳市)

阳泉市(郊区、盂县、矿区、平定县、城区)

泸州市(纳溪区、合江县、古蔺县、龙马潭区、叙永县、江阳区、泸县)

滨州市(博兴县、滨城区、惠民县、无棣县、阳信县、沾化区、邹平市)

澳门特别行政区

达州市(宣汉县、通川区、万源市、达川区、大竹县、渠县、开江县)

铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)

保山市(隆阳区、施甸县、龙陵县、昌宁县、腾冲市)

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大连市(中山区、瓦房店市、普兰店区、沙河口区、长海县、庄河市、旅顺口区、金州区、甘井子区、西岗区)

贵港市(覃塘区、港南区、平南县、港北区、桂平市)

聊城市(高唐县、莘县、冠县、东阿县、临清市、东昌府区、茌平区、阳谷县)

南充市(西充县、阆中市、南部县、高坪区、仪陇县、营山县、蓬安县、嘉陵区、顺庆区)  信阳市(淮滨县、息县、平桥区、浉河区、罗山县、商城县、固始县、潢川县、光山县、新县)

孝感市(云梦县、大悟县、安陆市、汉川市、孝昌县、孝南区、应城市)

咸阳市(渭城区、旬邑县、淳化县、兴平市、长武县、武功县、永寿县、三原县、礼泉县、杨陵区、乾县、泾阳县、彬州市、秦都区)

徐州市(新沂市、丰县、沛县、云龙区、邳州市、贾汪区、睢宁县、鼓楼区、泉山区、铜山区)玉林市(北流市、博白县、玉州区、兴业县、容县、陆川县、福绵区)

锦州市(黑山县、义县、北镇市、凌海市、凌河区、古塔区、太和区)  大庆市(萨尔图区、肇源县、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、龙凤区、林甸县、红岗区、大同区)

濮阳市(濮阳县、华龙区、清丰县、南乐县、台前县、范县)

金华市(永康市、东阳市、兰溪市、婺城区、磐安县、浦江县、武义县、金东区、义乌市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)临夏回族自治州(临夏市、广河县、东乡族自治县、临夏县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、康乐县)

赤峰市(松山区、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、巴林右旗、红山区、克什克腾旗、林西县、敖汉旗、巴林左旗、元宝山区、喀喇沁旗、宁城县)

银川市(永宁县、西夏区、灵武市、兴庆区、贺兰县、金凤区)

商洛市(洛南县、商南县、镇安县、柞水县、山阳县、商州区、丹凤县)

南昌市(青云谱区、西湖区、东湖区、青山湖区、进贤县、红谷滩区、新建区、安义县、南昌县)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、兴海县、同德县、贵德县)

吉林市(蛟河市、磐石市、桦甸市、船营区、丰满区、龙潭区、舒兰市、永吉县、昌邑区)

桂林市(资源县、荔浦市、七星区、秀峰区、临桂区、全州县、龙胜各族自治县、阳朔县、雁山区、平乐县、永福县、灌阳县、象山区、叠彩区、灵川县、恭城瑶族自治县、兴安县)

常德市(澧县、武陵区、桃源县、汉寿县、安乡县、临澧县、津市市、鼎城区、石门县)

商丘市(永城市、虞城县、睢阳区、宁陵县、民权县、睢县、梁园区、夏邑县、柘城县)

玉树藏族自治州(玉树市、治多县、囊谦县、杂多县、称多县、曲麻莱县)

忻州市(五台县、忻府区、偏关县、五寨县、宁武县、神池县、河曲县、岢岚县、静乐县、繁峙县、代县、原平市、保德县、定襄县)

惠州市(惠城区、龙门县、惠东县、博罗县、惠阳区)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、红寺堡区、同心县、利通区)

玉溪市(通海县、新平彝族傣族自治县、华宁县、易门县、澄江市、红塔区、江川区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

淮安市(盱眙县、洪泽区、涟水县、金湖县、淮安区、淮阴区、清江浦区)

南通市(如皋市、通州区、崇川区、海门区、如东县、启东市、海安市)

　　事件要点：

　　2025年一季度GDP同比增长5.4%，预期5.1%，前值5.4%，大幅高于市场预期；环比1.2%，预期1.4%，前值1.6%。一季度经济增速保持强劲且高于市场预期。3月份，社会消费品零售总额同比增长5.9%，预期4.2%，前值4.0%，较前值上升1.9个百分点。全国规模以上工业增加值同比增长7.7%，预期5.8%，前值5.9%，较前值上升1.8个百分点，远高于市场预期。1-3月固定资产投资4.2%，预期4.1%，前值4.1%，小幅上升0.1%且但略高于预期；其中，3月基建（全口径）投资当月同比12.6%，前值9.9%，较前值上升2.7%；制造业投资当月同比9.2%，前值9.0%，较前值上升0.2%；房地产开发投资当月同比增长-10.3%，降幅较前值扩大0.8个百分点，商品房销售面积同比增长-1.6%，较前值缩窄3.9个百分点，商品房销售额同比增长-2.3%，较前值缩窄0.6个百分点。

　　摘要：

　　Ø一季度GDP增长加快，且高于市场预期。一季度GDP同比增长5.4%，预期5.1%，前值5.4%，GDP同比增长持平但大幅好于市场预期；环比1.2%，预期1.4%，前值1.6%，GDP环比回升，低于市场预期。3月经济数据整体回升，且好于市场预期。中国3月消费同比增长5.9%、工业增加值同比增长7.7%、固定资产投资4.2%，3月经济数据整体较好，其中投资小幅上升且略高于市场预期，消费增速大幅回升且高于市场预期，工业生产短期大幅加快。目前需求端，短期投资端小幅上升。目前房地产政策刺激加码出台且落地显效，市场有望继续止跌企稳，但房地产投资端由于严控增量政策仍旧偏弱；国家加快专项债使用进度、以及政策靠前发力，基建投资大幅加快；制造业投资在国家政策支持下继续保持高速增长。国内需求整体小幅回升但好于市场预期。供给端，短期由于国内外需求有所回升、企业抢出口、工业企业开工率有所上升，工业生产整体有所加快。短期国内商品供需端呈供需回暖但供给仍旧偏充裕的状态，对内需型大宗商品价格支撑不强。此次公布数据整体回升且高于市场预期，短期利多大宗商品市场；但地产投资仍旧偏弱，因此地产链条相关商品偏弱运行；从政策方面来看，两会强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在外部冲击加大的情况下，2025年“两新”政策支持力度加大，且可能继续出台增量刺激政策，短期和中长期利好国内市场的回暖。海外方面由于美国贸易政策可能导致冲击美国乃至全球经济以及推升美国通胀，美联储降息预期整体升温，美元短期持续走弱，对贵金属支撑增强；但需求预期减弱对有色、能源等外需型商品有一定的压制。

　　Ø工业生产增速大幅回升。3月份，全国规模以上工业增加值同比增长7.7%，预期5.8%，前值5.9%，较前值上升1.8个百分点，远高于市场预期；主要由于内外需求回升，以及抢出口效应，工业企业开工率普遍上升，增速大幅回升且高于市场预期。分三大门类看，3月份，采矿业增加值同比增长9.3%，制造业增长7.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.5%。由于季节性需求回升，煤炭等采矿业生产继续上升；制造业由于国内外需求回升以及在外部冲击落地前抢出口效应，制造业等工业生产增速进一步加快；汽车制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，以及电气机械和器材制造业同比录得11.5%、19%和13%的大幅增长。二季度随着外部冲击落地，国内工业生产增速整体可能有所回落但有望整体保持较高增速。

　　Ø国内消费增速同比回升且高于市场预期。3月份，社会消费品零售总额同比增长5.9%，预期4.2%，前值4.0%，较前值上升1.9个百分点，高于市场预期。消费品以旧换新政策持续加力显效，限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、汽车类、体育、娱乐用品类商品零售额分别增长35.1%、29.5%、5.5%、26.2%，继续保持高速增长或大幅回升。目前来看，消费复苏方向不变，短期由于基数效应较低以及消费品以旧换新政策持续加力显效等因素导致消费增速回升且高于市场预期；后期随着国内消费刺激政策继续落地显效以及居民财富效应的回升，国内消费将继续保持恢复回升态势。

　　Ø固定资产投资增速小幅上升。1-3月固定资产投资4.2%，预期4.1%，前值4.1%，小幅上升0.1%且但略高于预期。其中，制造业小幅上升且继续保持高位，基建投资大幅加快，地产投资仍旧偏弱。

　　Ø房地产销售继续修复但投资仍旧偏弱。3月房地产开发投资当月同比增长-10.3%，降幅较前值扩大0.8个百分点，商品房销售面积同比增长-1.6%，较前值缩窄3.9个百分点，商品房销售额同比增长-2.3%，较前值缩窄0.6个百分点，由于低基数效应以及政策刺激力度加强且逐步落地显效，住房市场成交活跃度提升，销售有所好转，但投资由于需要严控增量、整体仍旧偏弱。房地产开发资金来源方面，3月当月同比增长-3.6%，收窄0.2%，资金来源压力大幅缓解。房地产新开工面积同比增长-18.7%，降幅较前值缩窄11.1个百分点；施工面积同比增长-33.3%，降幅扩大24.2个百分点；竣工面积同比增长-11.7%，降幅较前值缩窄4.0个百分点。目前房地产资金来源方面，由于销售端整体有所回升，销售回款大幅改善，虽房企偿债压力较大，但房地产企业加大融资、自筹资金力度，房地产资金来源压力大幅改善；新开工、施工端和竣工受房企资金问题仍旧较重和企业拿地情况不佳以及严控增量政策等原因整体仍然偏弱。目前房地产市场继续修复回升，房地产景气度仍旧不高，但继续小幅回升。随着国内地产支持政策陆续加码出台且落地显效，对房地产市场的支撑作用进一步增强。

　　Ø基建投资大幅加快。3月基建（全口径）投资当月同比12.6%，前值9.9%，较前值上升2.7%，基建投资增速大幅加快。随着专项债使用进度加快，以及政策超前发力，基建投资增速大幅回升。

　　Ø制造业投资小幅回升且保持高速增长。3月制造业投资当月同比9.2%，前值9.0%，较前值上升0.2%，整体小幅回升且继续保持高速增长。目前国家大力发展投资高科技行业，高科技行业整体维持高景气水平，专用设备、汽车业、计算机、通信等高技术产业投资依旧保持较高增速；而且大规模设备更新政策继续落地显效，制造业投资支撑较强。未来一方面随着制造业企业利润逐步筑底回暖以及大规模设备更新政策继续施行落地，未来企业资本开支意愿可能上升，对制造业投资有一定的支撑；另一方面，目前由于外部冲击加大预计冲击外需，国内外将补库过程可能受阻，短期制造业投资动力有所减弱。

　　Ø对大宗商品的影响。目前需求端，短期投资端小幅上升。目前房地产政策刺激加码出台且落地显效，市场有望继续止跌企稳，但房地产投资端由于严控增量政策仍旧偏弱；国家加快专项债使用进度、以及政策靠前发力，基建投资大幅加快；制造业投资在国家政策支持下继续保持高速增长。国内需求整体小幅回升但好于市场预期。供给端，短期由于国内外需求有所回升、企业抢出口、工业企业开工率有所上升，工业生产整体有所加快。短期国内商品供需端呈供需回暖但供给仍旧偏充裕的状态，对内需型大宗商品价格支撑不强。此次公布数据整体回升且高于市场预期，短期利多大宗商品市场；但地产投资仍旧偏弱，因此地产链条相关商品偏弱运行；从政策方面来看，两会强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在外部冲击加大的情况下，2025年“两新”政策支持力度加大，且可能继续出台增量刺激政策，短期和中长期利好国内市场的回暖。海外方面由于美国贸易政策可能导致冲击美国乃至全球经济以及推升美国通胀，美联储降息预期整体升温，美元短期持续走弱，对贵金属支撑增强；但需求预期减弱对有色、能源等外需型商品有一定的压制。