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泰州市(泰兴市、海陵区、高港区、兴化市、靖江市、姜堰区)

阜新市(清河门区、海州区、新邱区、彰武县、太平区、阜新蒙古族自治县、细河区)

阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)  咸宁市(通城县、咸安区、通山县、嘉鱼县、崇阳县、赤壁市)

梅州市(五华县、大埔县、丰顺县、梅江区、蕉岭县、平远县、兴宁市、梅县区)

濮阳市(台前县、华龙区、范县、南乐县、濮阳县、清丰县)

威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、囊谦县、称多县、玉树市、治多县)  马鞍山市(当涂县、花山区、含山县、雨山区、和县、博望区)

海南藏族自治州(贵德县、同德县、共和县、兴海县、贵南县)

鸡西市(鸡冠区、虎林市、梨树区、城子河区、恒山区、麻山区、密山市、滴道区、鸡东县)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、巩留县、特克斯县、奎屯市、新源县、伊宁市、尼勒克县、伊宁县、霍尔果斯市、昭苏县、察布查尔锡伯自治县)

吴忠市(青铜峡市、利通区、同心县、红寺堡区、盐池县)

甘南藏族自治州(舟曲县、合作市、夏河县、卓尼县、临潭县、玛曲县、碌曲县、迭部县)

邵阳市(邵阳县、武冈市、双清区、新宁县、新邵县、洞口县、大祥区、邵东市、城步苗族自治县、北塔区、绥宁县、隆回县)

西安市(长安区、鄠邑区、雁塔区、灞桥区、新城区、高陵区、阎良区、临潼区、周至县、碑林区、蓝田县、未央区、莲湖区)

日照市(东港区、莒县、岚山区、五莲县)

廊坊市(大厂回族自治县、大城县、霸州市、香河县、文安县、永清县、安次区、固安县、广阳区、三河市)

唐山市(路北区、遵化市、路南区、丰润区、开平区、迁安市、乐亭县、滦南县、迁西县、古冶区、丰南区、玉田县、曹妃甸区、滦州市)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

清远市(连州市、清新区、英德市、连山壮族瑶族自治县、阳山县、佛冈县、清城区、连南瑶族自治县)

郴州市(临武县、资兴市、苏仙区、桂阳县、嘉禾县、宜章县、安仁县、汝城县、北湖区、永兴县、桂东县)

丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区)

益阳市(南县、沅江市、资阳区、安化县、赫山区、桃江县)

淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)

六安市(金寨县、霍邱县、叶集区、裕安区、霍山县、舒城县、金安区)

汕头市(龙湖区、濠江区、潮南区、金平区、潮阳区、澄海区、南澳县)

贵港市(港北区、港南区、覃塘区、平南县、桂平市)

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邯郸市(丛台区、临漳县、成安县、鸡泽县、广平县、磁县、肥乡区、魏县、武安市、馆陶县、复兴区、峰峰矿区、邯山区、大名县、涉县、永年区、邱县、曲周县)

喀什地区(伽师县、巴楚县、英吉沙县、叶城县、疏附县、喀什市、泽普县、莎车县、岳普湖县、疏勒县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县)

吉安市(井冈山市、永丰县、吉水县、新干县、泰和县、青原区、吉州区、吉安县、峡江县、安福县、遂川县、万安县、永新县)

兰州市(皋兰县、七里河区、榆中县、红古区、安宁区、永登县、城关区、西固区)  孝感市(孝南区、汉川市、大悟县、云梦县、孝昌县、安陆市、应城市)

曲靖市(师宗县、宣威市、会泽县、陆良县、沾益区、罗平县、马龙区、富源县、麒麟区)

徐州市(睢宁县、丰县、沛县、铜山区、云龙区、泉山区、邳州市、鼓楼区、贾汪区、新沂市)

蚌埠市(五河县、淮上区、怀远县、龙子湖区、蚌山区、固镇县、禹会区)长春市(公主岭市、德惠市、宽城区、九台区、农安县、二道区、双阳区、南关区、榆树市、朝阳区、绿园区)

商洛市(洛南县、丹凤县、商南县、柞水县、山阳县、镇安县、商州区)  湛江市(雷州市、麻章区、霞山区、吴川市、赤坎区、遂溪县、徐闻县、坡头区、廉江市)

韶关市(始兴县、新丰县、仁化县、浈江区、乳源瑶族自治县、乐昌市、翁源县、南雄市、曲江区、武江区)

通辽市(科尔沁区、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、库伦旗、奈曼旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗)

衢州市(常山县、柯城区、龙游县、开化县、江山市、衢江区)新疆维吾尔自治区

荆门市(京山市、沙洋县、钟祥市、掇刀区、东宝区)

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佛山市(三水区、禅城区、高明区、南海区、顺德区)

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鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

　　来源：中国房地产报

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　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。