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马鞍山市(花山区、和县、博望区、当涂县、含山县、雨山区)

泰安市(泰山区、新泰市、肥城市、岱岳区、东平县、宁阳县)

海东市(化隆回族自治县、平安区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区)

丹东市(东港市、凤城市、宽甸满族自治县、元宝区、振安区、振兴区)  烟台市(招远市、芝罘区、莱阳市、栖霞市、海阳市、福山区、龙口市、蓬莱区、莱州市、莱山区、牟平区)

威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、同德县、贵南县、共和县)

安庆市(岳西县、怀宁县、大观区、潜山市、迎江区、望江县、宜秀区、桐城市、太湖县、宿松县)

茂名市(茂南区、电白区、化州市、信宜市、高州市)  新疆维吾尔自治区

商丘市(宁陵县、睢县、睢阳区、民权县、梁园区、柘城县、夏邑县、虞城县、永城市)

湛江市(遂溪县、吴川市、赤坎区、廉江市、雷州市、霞山区、麻章区、坡头区、徐闻县)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、韶山市、湘乡市、雨湖区)

阿里地区(革吉县、普兰县、措勤县、日土县、札达县、改则县、噶尔县)

温州市(瓯海区、乐清市、平阳县、泰顺县、苍南县、龙湾区、鹿城区、龙港市、文成县、永嘉县、瑞安市、洞头区)

滁州市(凤阳县、南谯区、天长市、全椒县、琅琊区、定远县、明光市、来安县)

山南市(错那市、琼结县、乃东区、贡嘎县、扎囊县、桑日县、加查县、曲松县、措美县、洛扎县、浪卡子县、隆子县)

儋州市

长春市(德惠市、南关区、宽城区、绿园区、九台区、公主岭市、榆树市、二道区、农安县、双阳区、朝阳区)

玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、囊谦县、杂多县、称多县、玉树市)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)

福州市(闽侯县、仓山区、闽清县、鼓楼区、平潭县、福清市、晋安区、台江区、罗源县、长乐区、永泰县、连江县、马尾区)

乌鲁木齐市(头屯河区、水磨沟区、新市区、乌鲁木齐县、米东区、天山区、沙依巴克区、达坂城区)

阿勒泰地区(青河县、福海县、哈巴河县、阿勒泰市、吉木乃县、布尔津县、富蕴县)

金昌市(金川区、永昌县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、乌兰县、格尔木市、茫崖市、德令哈市、天峻县)

湖州市(吴兴区、德清县、南浔区、安吉县、长兴县)

十堰市(竹山县、丹江口市、郧西县、竹溪县、郧阳区、茅箭区、房县、张湾区)

临沂市(沂南县、莒南县、平邑县、河东区、兰山区、郯城县、罗庄区、兰陵县、费县、蒙阴县、沂水县、临沭县)

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九江市(柴桑区、修水县、瑞昌市、都昌县、德安县、永修县、共青城市、武宁县、湖口县、庐山市、彭泽县、濂溪区、浔阳区)

楚雄彝族自治州(南华县、姚安县、永仁县、大姚县、牟定县、武定县、禄丰市、双柏县、楚雄市、元谋县)

巴彦淖尔市(五原县、杭锦后旗、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特前旗、临河区、乌拉特中旗)

漳州市(长泰区、平和县、诏安县、漳浦县、龙海区、芗城区、南靖县、龙文区、东山县、云霄县、华安县)  锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、苏尼特右旗、二连浩特市、苏尼特左旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、锡林浩特市)

淮安市(淮安区、金湖县、盱眙县、洪泽区、涟水县、淮阴区、清江浦区)

张家界市(慈利县、永定区、武陵源区、桑植县)

巴中市(平昌县、恩阳区、通江县、南江县、巴州区)鞍山市(铁东区、铁西区、台安县、海城市、岫岩满族自治县、千山区、立山区)

枣庄市(山亭区、薛城区、台儿庄区、滕州市、市中区、峄城区)  太原市(万柏林区、古交市、杏花岭区、娄烦县、晋源区、尖草坪区、清徐县、阳曲县、迎泽区、小店区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

哈尔滨市(方正县、双城区、宾县、尚志市、道外区、南岗区、五常市、依兰县、道里区、平房区、木兰县、巴彦县、香坊区、松北区、呼兰区、通河县、延寿县、阿城区)徐州市(泉山区、丰县、鼓楼区、云龙区、铜山区、新沂市、邳州市、贾汪区、沛县、睢宁县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、阿图什市、乌恰县)

大理白族自治州(鹤庆县、剑川县、巍山彝族回族自治县、祥云县、洱源县、永平县、宾川县、大理市、弥渡县、南涧彝族自治县、云龙县、漾濞彝族自治县)

梧州市(万秀区、岑溪市、蒙山县、长洲区、藤县、苍梧县、龙圩区)

石河子市(新星市、胡杨河市、图木舒克市、白杨市、北屯市、双河市、可克达拉市、昆玉市、阿拉尔市、铁门关市、五家渠市)

陇南市(宕昌县、成县、西和县、徽县、康县、两当县、武都区、礼县、文县)

柳州市(柳北区、柳城县、鱼峰区、柳南区、融安县、柳江区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、城中区、鹿寨县)

临汾市(尧都区、浮山县、翼城县、隰县、襄汾县、霍州市、永和县、汾西县、大宁县、乡宁县、吉县、曲沃县、安泽县、蒲县、洪洞县、侯马市、古县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、广南县、马关县、砚山县、文山市、麻栗坡县、富宁县、西畴县)

邢台市(南和区、临西县、广宗县、信都区、任泽区、新河县、南宫市、临城县、巨鹿县、襄都区、柏乡县、清河县、平乡县、内丘县、宁晋县、隆尧县、沙河市、威县)

佳木斯市(富锦市、汤原县、同江市、向阳区、桦川县、郊区、抚远市、前进区、东风区、桦南县)

昭通市(彝良县、永善县、水富市、大关县、绥江县、威信县、昭阳区、巧家县、镇雄县、鲁甸县、盐津县)

南昌市(安义县、红谷滩区、东湖区、西湖区、青山湖区、新建区、青云谱区、南昌县、进贤县)

通化市(东昌区、梅河口市、辉南县、集安市、柳河县、通化县、二道江区)

上海市(浦东新区、静安区、松江区、长宁区、虹口区、奉贤区、黄浦区、宝山区、徐汇区、崇明区、杨浦区、金山区、嘉定区、青浦区、普陀区、闵行区)

宁波市(北仑区、海曙区、慈溪市、镇海区、江北区、奉化区、宁海县、象山县、余姚市、鄞州区)

吕梁市(汾阳市、孝义市、方山县、中阳县、临县、交城县、柳林县、岚县、兴县、交口县、文水县、离石区、石楼县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。