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曲靖市(宣威市、罗平县、马龙区、富源县、陆良县、麒麟区、师宗县、会泽县、沾益区)

商洛市(洛南县、商南县、商州区、山阳县、丹凤县、柞水县、镇安县)

安庆市(怀宁县、望江县、宿松县、岳西县、大观区、桐城市、太湖县、潜山市、宜秀区、迎江区)

德阳市(什邡市、中江县、旌阳区、绵竹市、广汉市、罗江区)  枣庄市(峄城区、滕州市、台儿庄区、山亭区、薛城区、市中区)

娄底市(双峰县、涟源市、冷水江市、娄星区、新化县)

济南市(平阴县、章丘区、莱芜区、济阳区、商河县、历城区、钢城区、槐荫区、天桥区、市中区、历下区、长清区)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、头屯河区、米东区、新市区、水磨沟区、达坂城区、乌鲁木齐县、天山区)丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、东港市、振兴区、振安区、凤城市)

淄博市(张店区、桓台县、高青县、临淄区、淄川区、沂源县、周村区、博山区)  丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区)

铜仁市(石阡县、碧江区、万山区、德江县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、思南县、沿河土家族自治县、江口县、松桃苗族自治县)

开封市(兰考县、龙亭区、鼓楼区、祥符区、尉氏县、禹王台区、通许县、杞县、顺河回族区)

朝阳市(建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、双塔区、朝阳县、龙城区、北票市)

安阳市(北关区、殷都区、安阳县、滑县、文峰区、龙安区、内黄县、汤阴县、林州市)

北海市(铁山港区、海城区、银海区、合浦县)

塔城地区(托里县、乌苏市、塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、额敏县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)

丽水市(云和县、莲都区、青田县、遂昌县、松阳县、龙泉市、缙云县、庆元县、景宁畲族自治县)

雅安市(天全县、荥经县、名山区、芦山县、宝兴县、石棉县、雨城区、汉源县)

益阳市(南县、资阳区、桃江县、沅江市、赫山区、安化县)

天水市(甘谷县、张家川回族自治县、武山县、清水县、麦积区、秦安县、秦州区)

和田地区(民丰县、和田县、皮山县、和田市、于田县、洛浦县、策勒县、墨玉县)

日照市(岚山区、莒县、东港区、五莲县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、格尔木市、德令哈市、茫崖市、都兰县)

鸡西市(城子河区、梨树区、滴道区、鸡冠区、恒山区、密山市、鸡东县、麻山区、虎林市)

鹤岗市(绥滨县、向阳区、萝北县、南山区、兴山区、兴安区、东山区、工农区)

怀化市(溆浦县、沅陵县、芷江侗族自治县、洪江市、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、新晃侗族自治县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、中方县、会同县)

邵阳市(双清区、邵东市、武冈市、洞口县、新邵县、隆回县、大祥区、城步苗族自治县、邵阳县、新宁县、绥宁县、北塔区)

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佛山市(顺德区、南海区、高明区、禅城区、三水区)

杭州市(临安区、淳安县、钱塘区、上城区、桐庐县、萧山区、滨江区、西湖区、建德市、临平区、余杭区、富阳区、拱墅区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

镇江市(润州区、丹阳市、丹徒区、句容市、京口区、扬中市)  东莞市

包头市(白云鄂博矿区、固阳县、石拐区、土默特右旗、昆都仑区、九原区、青山区、东河区、达尔罕茂明安联合旗)

贵阳市(息烽县、乌当区、开阳县、云岩区、修文县、观山湖区、花溪区、南明区、白云区、清镇市)

重庆市(武隆区、江北区、秀山土家族苗族自治县、沙坪坝区、璧山区、涪陵区、南岸区、黔江区、江津区、云阳县、九龙坡区、大足区、綦江区、大渡口区、南川区、丰都县、巫溪县、巫山县、彭水苗族土家族自治县、渝中区、垫江县、潼南区、永川区、奉节县、荣昌区、铜梁区、北碚区、忠县、城口县、渝北区、万州区、合川区、开州区、石柱土家族自治县、梁平区、巴南区、酉阳土家族苗族自治县、长寿区)渭南市(大荔县、韩城市、富平县、蒲城县、华阴市、临渭区、澄城县、合阳县、潼关县、华州区、白水县)

银川市(兴庆区、灵武市、贺兰县、金凤区、西夏区、永宁县)  宁德市(周宁县、霞浦县、寿宁县、屏南县、福安市、蕉城区、古田县、福鼎市、柘荣县)

临夏回族自治州(和政县、永靖县、临夏市、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、康乐县、东乡族自治县)

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铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)陇南市(宕昌县、两当县、武都区、礼县、成县、西和县、康县、徽县、文县)

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承德市(围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、承德县、兴隆县、双桥区、丰宁满族自治县、隆化县、鹰手营子矿区、滦平县、双滦区、平泉市)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

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潍坊市(诸城市、奎文区、昌邑市、青州市、临朐县、安丘市、潍城区、高密市、昌乐县、寒亭区、坊子区、寿光市)

沧州市(南皮县、河间市、东光县、海兴县、吴桥县、肃宁县、孟村回族自治县、青县、黄骅市、献县、新华区、泊头市、运河区、任丘市、盐山县、沧县)

河源市(龙川县、和平县、紫金县、连平县、源城区、东源县)

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台州市(黄岩区、椒江区、玉环市、三门县、临海市、温岭市、路桥区、天台县、仙居县)

柳州市(城中区、柳北区、三江侗族自治县、融安县、鱼峰区、柳南区、柳江区、鹿寨县、柳城县、融水苗族自治县)

深圳市(光明区、罗湖区、福田区、南山区、宝安区、盐田区、龙岗区、龙华区、坪山区)

苏州市(常熟市、昆山市、虎丘区、吴江区、吴中区、姑苏区、太仓市、张家港市、相城区)

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宿州市(灵璧县、泗县、萧县、埇桥区、砀山县)

永州市(江永县、江华瑶族自治县、道县、蓝山县、零陵区、祁阳市、双牌县、冷水滩区、新田县、东安县、宁远县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。