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阿勒泰地区(青河县、阿勒泰市、吉木乃县、布尔津县、富蕴县、福海县、哈巴河县)

江门市(新会区、鹤山市、江海区、恩平市、开平市、台山市、蓬江区)

衡水市(阜城县、饶阳县、景县、桃城区、安平县、冀州区、枣强县、武强县、故城县、武邑县、深州市)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)  鄂尔多斯市(东胜区、准格尔旗、鄂托克前旗、达拉特旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、康巴什区、鄂托克旗、乌审旗)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

新疆维吾尔自治区

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)  厦门市(湖里区、同安区、海沧区、集美区、翔安区、思明区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、乌兰县、德令哈市、茫崖市、都兰县、格尔木市)

抚州市(南丰县、黎川县、广昌县、资溪县、临川区、宜黄县、乐安县、金溪县、南城县、东乡区、崇仁县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

南平市(光泽县、建瓯市、武夷山市、延平区、邵武市、松溪县、政和县、建阳区、浦城县、顺昌县)

赣州市(于都县、全南县、上犹县、龙南市、安远县、会昌县、南康区、崇义县、信丰县、赣县区、章贡区、定南县、石城县、宁都县、寻乌县、瑞金市、兴国县、大余县)

益阳市(桃江县、沅江市、南县、赫山区、资阳区、安化县)

张家口市(桥西区、赤城县、蔚县、涿鹿县、崇礼区、宣化区、康保县、桥东区、尚义县、沽源县、怀来县、阳原县、万全区、怀安县、下花园区、张北县)

阳泉市(盂县、矿区、郊区、城区、平定县)

嘉峪关市

荆门市(东宝区、掇刀区、沙洋县、钟祥市、京山市)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、台江县、榕江县、镇远县、三穗县、麻江县、锦屏县、凯里市、岑巩县、施秉县、黎平县、从江县、剑河县、丹寨县、黄平县、天柱县)

那曲市(班戈县、尼玛县、双湖县、比如县、巴青县、索县、安多县、申扎县、色尼区、聂荣县、嘉黎县)

长治市(武乡县、平顺县、潞城区、屯留区、襄垣县、沁源县、壶关县、上党区、沁县、黎城县、长子县、潞州区)

南阳市(方城县、卧龙区、西峡县、南召县、镇平县、唐河县、宛城区、内乡县、淅川县、社旗县、邓州市、新野县、桐柏县)

漳州市(芗城区、龙文区、平和县、漳浦县、龙海区、南靖县、云霄县、东山县、长泰区、华安县、诏安县)

信阳市(潢川县、新县、光山县、平桥区、淮滨县、罗山县、息县、商城县、浉河区、固始县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

马鞍山市(雨山区、当涂县、博望区、花山区、和县、含山县)

百色市(田东县、乐业县、田阳区、隆林各族自治县、右江区、田林县、西林县、平果市、那坡县、德保县、靖西市、凌云县)

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商丘市(梁园区、虞城县、夏邑县、睢县、宁陵县、睢阳区、民权县、永城市、柘城县)

平顶山市(石龙区、叶县、新华区、舞钢市、鲁山县、汝州市、郏县、宝丰县、湛河区、卫东区)

儋州市

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)  临汾市(浮山县、侯马市、古县、永和县、大宁县、吉县、襄汾县、蒲县、隰县、乡宁县、尧都区、安泽县、翼城县、曲沃县、汾西县、霍州市、洪洞县)

新余市(分宜县、渝水区)

昌都市(贡觉县、左贡县、丁青县、卡若区、八宿县、类乌齐县、江达县、洛隆县、芒康县、边坝县、察雅县)

太原市(晋源区、阳曲县、万柏林区、古交市、小店区、迎泽区、娄烦县、尖草坪区、杏花岭区、清徐县)抚顺市(抚顺县、新抚区、清原满族自治县、新宾满族自治县、望花区、东洲区、顺城区)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特前旗、五原县、磴口县、杭锦后旗、临河区、乌拉特后旗)  鹤壁市(山城区、淇县、鹤山区、浚县、淇滨区)

凉山彝族自治州(西昌市、宁南县、昭觉县、甘洛县、布拖县、越西县、雷波县、会东县、会理市、冕宁县、普格县、金阳县、德昌县、喜德县、木里藏族自治县、美姑县、盐源县)

晋城市(泽州县、城区、陵川县、高平市、阳城县、沁水县)

铜仁市(松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、江口县、碧江区、玉屏侗族自治县、思南县、万山区、石阡县、沿河土家族自治县、德江县)珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

南通市(海门区、如东县、启东市、如皋市、通州区、海安市、崇川区)

吉林市(舒兰市、永吉县、磐石市、蛟河市、龙潭区、丰满区、昌邑区、桦甸市、船营区)

南宁市(隆安县、良庆区、横州市、上林县、宾阳县、江南区、武鸣区、西乡塘区、兴宁区、邕宁区、马山县、青秀区)

淮南市(八公山区、潘集区、大通区、谢家集区、田家庵区、寿县、凤台县)

锡林郭勒盟(正蓝旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、多伦县、苏尼特左旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、锡林浩特市、正镶白旗、西乌珠穆沁旗)

台州市(天台县、椒江区、仙居县、黄岩区、临海市、三门县、玉环市、路桥区、温岭市)

宜宾市(高县、筠连县、江安县、南溪区、珙县、屏山县、兴文县、长宁县、叙州区、翠屏区)

白银市(平川区、景泰县、靖远县、白银区、会宁县)

汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)

郑州市(中牟县、金水区、新郑市、登封市、上街区、新密市、中原区、荥阳市、惠济区、巩义市、管城回族区、二七区)

连云港市(海州区、东海县、赣榆区、灌南县、连云区、灌云县)

金昌市(金川区、永昌县)

桂林市(平乐县、秀峰区、灌阳县、龙胜各族自治县、象山区、叠彩区、荔浦市、阳朔县、七星区、全州县、灵川县、兴安县、资源县、临桂区、雁山区、永福县、恭城瑶族自治县)

徐州市(云龙区、泉山区、邳州市、睢宁县、贾汪区、鼓楼区、丰县、铜山区、新沂市、沛县)

苏州市(昆山市、虎丘区、姑苏区、相城区、吴中区、常熟市、太仓市、吴江区、张家港市)

宝鸡市(扶风县、麟游县、凤翔区、陈仓区、眉县、凤县、渭滨区、岐山县、千阳县、太白县、金台区、陇县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。