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淮南市(田家庵区、寿县、谢家集区、凤台县、大通区、潘集区、八公山区)

泸州市(龙马潭区、叙永县、泸县、古蔺县、纳溪区、合江县、江阳区)

绍兴市(柯桥区、越城区、新昌县、嵊州市、诸暨市、上虞区)

绥化市(安达市、庆安县、望奎县、青冈县、兰西县、北林区、绥棱县、肇东市、海伦市、明水县)  宜春市(丰城市、高安市、宜丰县、樟树市、袁州区、靖安县、上高县、铜鼓县、奉新县、万载县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、丘北县、砚山县、文山市、广南县、西畴县、富宁县、马关县)

安顺市(平坝区、普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

呼和浩特市(回民区、新城区、清水河县、土默特左旗、赛罕区、托克托县、武川县、和林格尔县、玉泉区)赣州市(石城县、会昌县、上犹县、于都县、全南县、龙南市、定南县、信丰县、兴国县、寻乌县、宁都县、崇义县、安远县、章贡区、瑞金市、大余县、赣县区、南康区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、芒市、陇川县、盈江县)  保定市(清苑区、易县、唐县、莲池区、博野县、曲阳县、涿州市、竞秀区、望都县、定兴县、高阳县、满城区、涞源县、徐水区、阜平县、安国市、高碑店市、雄县、涞水县、安新县、容城县、顺平县、定州市、蠡县)

沈阳市(新民市、苏家屯区、和平区、浑南区、于洪区、沈北新区、法库县、沈河区、铁西区、康平县、大东区、皇姑区、辽中区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

上饶市(德兴市、弋阳县、铅山县、广信区、婺源县、广丰区、万年县、信州区、横峰县、鄱阳县、余干县、玉山县)

铁岭市(开原市、银州区、清河区、调兵山市、铁岭县、昌图县、西丰县)

太原市(尖草坪区、万柏林区、娄烦县、古交市、杏花岭区、清徐县、阳曲县、迎泽区、小店区、晋源区)

青岛市(李沧区、市南区、莱西市、胶州市、即墨区、城阳区、平度市、黄岛区、崂山区、市北区)

贵阳市(修文县、云岩区、开阳县、观山湖区、清镇市、乌当区、花溪区、白云区、息烽县、南明区)

昌都市(芒康县、丁青县、八宿县、卡若区、贡觉县、察雅县、边坝县、类乌齐县、洛隆县、江达县、左贡县)

扬州市(高邮市、江都区、广陵区、宝应县、仪征市、邗江区)

黄山市(屯溪区、黄山区、黟县、祁门县、徽州区、歙县、休宁县)

新疆维吾尔自治区

运城市(盐湖区、垣曲县、芮城县、绛县、平陆县、稷山县、永济市、临猗县、河津市、万荣县、新绛县、夏县、闻喜县)

阿坝藏族羌族自治州(理县、松潘县、若尔盖县、壤塘县、金川县、汶川县、九寨沟县、阿坝县、黑水县、红原县、茂县、马尔康市、小金县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县)

天津市(南开区、西青区、滨海新区、静海区、河东区、津南区、东丽区、宝坻区、宁河区、蓟州区、河西区、武清区、北辰区、红桥区、河北区、和平区)

防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)

商丘市(永城市、虞城县、睢阳区、睢县、梁园区、宁陵县、夏邑县、柘城县、民权县)

漯河市(舞阳县、临颍县、源汇区、召陵区、郾城区)

四平市(梨树县、铁西区、双辽市、铁东区、伊通满族自治县)

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钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)

内蒙古自治区

本溪市(南芬区、溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、明山区、平山区)

沧州市(肃宁县、南皮县、河间市、黄骅市、盐山县、运河区、泊头市、任丘市、沧县、青县、吴桥县、海兴县、东光县、献县、新华区、孟村回族自治县)  河池市(宜州区、南丹县、东兰县、天峨县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县)

南宁市(良庆区、武鸣区、上林县、横州市、邕宁区、兴宁区、隆安县、宾阳县、江南区、青秀区、马山县、西乡塘区)

德州市(夏津县、临邑县、乐陵市、齐河县、陵城区、德城区、宁津县、禹城市、庆云县、武城县、平原县)

三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)朔州市(右玉县、应县、朔城区、平鲁区、怀仁市、山阴县)

南昌市(进贤县、青云谱区、红谷滩区、西湖区、南昌县、新建区、安义县、青山湖区、东湖区)  石河子市(可克达拉市、北屯市、五家渠市、阿拉尔市、双河市、铁门关市、胡杨河市、新星市、图木舒克市、昆玉市、白杨市)

吉林市(舒兰市、丰满区、龙潭区、桦甸市、船营区、永吉县、蛟河市、昌邑区、磐石市)

海东市(循化撒拉族自治县、互助土族自治县、平安区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区)

鹤壁市(淇县、山城区、浚县、鹤山区、淇滨区)邵阳市(大祥区、洞口县、双清区、武冈市、北塔区、邵阳县、邵东市、新宁县、新邵县、城步苗族自治县、绥宁县、隆回县)

平顶山市(郏县、宝丰县、舞钢市、新华区、湛河区、卫东区、叶县、汝州市、鲁山县、石龙区)

芜湖市(南陵县、弋江区、繁昌区、鸠江区、镜湖区、无为市、湾沚区)

石家庄市(晋州市、桥西区、赵县、灵寿县、元氏县、无极县、平山县、辛集市、栾城区、新乐市、新华区、长安区、赞皇县、正定县、藁城区、高邑县、井陉县、行唐县、裕华区、鹿泉区、井陉矿区、深泽县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

信阳市(商城县、潢川县、固始县、淮滨县、罗山县、浉河区、光山县、新县、息县、平桥区)

渭南市(澄城县、合阳县、蒲城县、华州区、白水县、华阴市、韩城市、大荔县、富平县、潼关县、临渭区)

安庆市(太湖县、望江县、岳西县、桐城市、迎江区、宿松县、怀宁县、大观区、潜山市、宜秀区)

永州市(宁远县、蓝山县、东安县、江永县、零陵区、冷水滩区、江华瑶族自治县、道县、新田县、祁阳市、双牌县)

晋城市(高平市、泽州县、陵川县、阳城县、城区、沁水县)

兰州市(红古区、安宁区、七里河区、永登县、城关区、皋兰县、榆中县、西固区)

上海市(崇明区、静安区、金山区、徐汇区、浦东新区、黄浦区、宝山区、青浦区、虹口区、普陀区、松江区、长宁区、嘉定区、杨浦区、奉贤区、闵行区)

宜昌市(伍家岗区、西陵区、五峰土家族自治县、点军区、当阳市、宜都市、远安县、夷陵区、枝江市、猇亭区、长阳土家族自治县、兴山县、秭归县)

孝感市(应城市、安陆市、大悟县、云梦县、孝南区、孝昌县、汉川市)

无锡市(惠山区、锡山区、新吴区、滨湖区、梁溪区、宜兴市、江阴市)

北海市(铁山港区、银海区、海城区、合浦县)

铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。