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蚌埠市(淮上区、固镇县、怀远县、蚌山区、五河县、龙子湖区、禹会区)

昆明市(五华区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、呈贡区、官渡区、东川区、晋宁区、盘龙区、嵩明县、宜良县、西山区、寻甸回族彝族自治县、安宁市)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

阜阳市(界首市、颍上县、颍泉区、阜南县、太和县、颍东区、颍州区、临泉县)  揭阳市(惠来县、揭西县、榕城区、揭东区、普宁市)

滁州市(来安县、定远县、南谯区、全椒县、凤阳县、琅琊区、天长市、明光市)

广州市(天河区、越秀区、海珠区、黄埔区、番禺区、南沙区、荔湾区、白云区、增城区、从化区、花都区)

十堰市(房县、郧阳区、竹溪县、丹江口市、茅箭区、郧西县、张湾区、竹山县)张掖市(肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区、民乐县、高台县、临泽县)

西宁市(城西区、大通回族土族自治县、湟源县、城北区、城中区、湟中区、城东区)  通辽市(扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、霍林郭勒市、奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗)

宁夏回族自治区

莆田市(涵江区、荔城区、城厢区、秀屿区、仙游县)

营口市(西市区、站前区、大石桥市、鲅鱼圈区、老边区、盖州市)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

延安市(宝塔区、安塞区、黄龙县、吴起县、延川县、富县、黄陵县、延长县、志丹县、甘泉县、宜川县、子长市、洛川县)

绵阳市(盐亭县、江油市、北川羌族自治县、游仙区、平武县、安州区、三台县、涪城区、梓潼县)

泸州市(江阳区、纳溪区、合江县、龙马潭区、叙永县、泸县、古蔺县)

来宾市(合山市、忻城县、金秀瑶族自治县、象州县、兴宾区、武宣县)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区)

天津市(河东区、红桥区、滨海新区、武清区、蓟州区、宝坻区、南开区、宁河区、河西区、西青区、东丽区、静海区、北辰区、和平区、河北区、津南区)

东营市(东营区、河口区、垦利区、利津县、广饶县)

南通市(通州区、如东县、海门区、如皋市、海安市、崇川区、启东市)

海南藏族自治州(共和县、同德县、兴海县、贵德县、贵南县)

鹤岗市(工农区、绥滨县、兴山区、向阳区、萝北县、东山区、兴安区、南山区)

六安市(金安区、叶集区、舒城县、霍山县、金寨县、霍邱县、裕安区)

和田地区(洛浦县、民丰县、和田市、皮山县、墨玉县、策勒县、和田县、于田县)

荆州市(荆州区、公安县、洪湖市、沙市区、松滋市、监利市、石首市、江陵县)

漳州市(东山县、龙文区、漳浦县、龙海区、诏安县、南靖县、云霄县、芗城区、长泰区、平和县、华安县)

黑河市(五大连池市、逊克县、北安市、爱辉区、孙吴县、嫩江市)

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焦作市(沁阳市、山阳区、解放区、博爱县、马村区、修武县、孟州市、温县、武陟县、中站区)

铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

鹤壁市(鹤山区、山城区、淇滨区、淇县、浚县)  伊犁哈萨克自治州(昭苏县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、尼勒克县、特克斯县、霍尔果斯市、伊宁市、巩留县、新源县、奎屯市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

咸阳市(彬州市、永寿县、兴平市、三原县、渭城区、秦都区、旬邑县、淳化县、杨陵区、泾阳县、长武县、武功县、乾县、礼泉县)东莞市

马鞍山市(花山区、当涂县、和县、雨山区、博望区、含山县)  永州市(新田县、冷水滩区、道县、祁阳市、江华瑶族自治县、蓝山县、东安县、零陵区、宁远县、双牌县、江永县)

兰州市(永登县、七里河区、安宁区、城关区、皋兰县、红古区、西固区、榆中县)

攀枝花市(盐边县、米易县、西区、仁和区、东区)

宁波市(慈溪市、宁海县、江北区、鄞州区、余姚市、奉化区、海曙区、象山县、北仑区、镇海区)郴州市(桂阳县、临武县、苏仙区、桂东县、北湖区、资兴市、宜章县、永兴县、嘉禾县、汝城县、安仁县)

酒泉市(瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、肃州区、玉门市、金塔县、敦煌市)

阿勒泰地区(富蕴县、阿勒泰市、布尔津县、福海县、哈巴河县、青河县、吉木乃县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

凉山彝族自治州(德昌县、甘洛县、宁南县、西昌市、昭觉县、金阳县、木里藏族自治县、会东县、冕宁县、雷波县、盐源县、会理市、越西县、普格县、喜德县、美姑县、布拖县)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、根河市、扎兰屯市、海拉尔区、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、牙克石市、扎赉诺尔区、阿荣旗、新巴尔虎左旗、满洲里市)

塔城地区(塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、托里县、额敏县、裕民县、乌苏市)

济源市

鄂尔多斯市(鄂托克旗、鄂托克前旗、康巴什区、东胜区、杭锦旗、准格尔旗、达拉特旗、乌审旗、伊金霍洛旗)

日喀则市(谢通门县、岗巴县、拉孜县、定日县、白朗县、江孜县、仁布县、聂拉木县、定结县、康马县、萨迦县、昂仁县、仲巴县、吉隆县、亚东县、桑珠孜区、萨嘎县、南木林县)

张家口市(桥西区、下花园区、怀来县、张北县、崇礼区、阳原县、蔚县、怀安县、沽源县、宣化区、赤城县、康保县、尚义县、桥东区、涿鹿县、万全区)

梧州市(龙圩区、长洲区、藤县、万秀区、苍梧县、岑溪市、蒙山县)

固原市(隆德县、原州区、西吉县、泾源县、彭阳县)

滨州市(无棣县、沾化区、博兴县、滨城区、阳信县、邹平市、惠民县)

香港特别行政区

海东市(循化撒拉族自治县、平安区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、乐都区、化隆回族自治县)

德阳市(罗江区、旌阳区、绵竹市、什邡市、广汉市、中江县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。