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乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

日喀则市(岗巴县、吉隆县、江孜县、仲巴县、谢通门县、南木林县、康马县、亚东县、白朗县、聂拉木县、定日县、昂仁县、定结县、萨嘎县、拉孜县、萨迦县、仁布县、桑珠孜区)

安阳市(龙安区、滑县、林州市、北关区、安阳县、内黄县、汤阴县、殷都区、文峰区)  忻州市(河曲县、定襄县、静乐县、保德县、五台县、忻府区、五寨县、宁武县、原平市、代县、岢岚县、神池县、偏关县、繁峙县)

商丘市(睢县、虞城县、夏邑县、柘城县、睢阳区、民权县、永城市、梁园区、宁陵县)

临汾市(乡宁县、霍州市、翼城县、侯马市、古县、吉县、尧都区、隰县、洪洞县、永和县、安泽县、蒲县、襄汾县、汾西县、浮山县、大宁县、曲沃县)

平凉市(灵台县、泾川县、崇信县、崆峒区、静宁县、庄浪县、华亭市)

邯郸市(磁县、广平县、曲周县、永年区、涉县、魏县、肥乡区、武安市、邱县、峰峰矿区、馆陶县、邯山区、丛台区、大名县、临漳县、鸡泽县、成安县、复兴区)  甘孜藏族自治州(泸定县、雅江县、石渠县、巴塘县、炉霍县、道孚县、白玉县、得荣县、甘孜县、理塘县、丹巴县、稻城县、九龙县、色达县、康定市、乡城县、德格县、新龙县)

西安市(阎良区、长安区、周至县、未央区、鄠邑区、临潼区、蓝田县、新城区、莲湖区、雁塔区、灞桥区、高陵区、碑林区)

延边朝鲜族自治州(汪清县、延吉市、珲春市、龙井市、敦化市、和龙市、安图县、图们市)

晋城市(泽州县、阳城县、陵川县、沁水县、高平市、城区)

常州市(武进区、新北区、金坛区、溧阳市、天宁区、钟楼区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

呼和浩特市(和林格尔县、玉泉区、武川县、新城区、赛罕区、土默特左旗、回民区、托克托县、清水河县)

南宁市(隆安县、良庆区、横州市、江南区、邕宁区、兴宁区、马山县、武鸣区、宾阳县、西乡塘区、青秀区、上林县)

徐州市(云龙区、贾汪区、邳州市、铜山区、新沂市、丰县、睢宁县、泉山区、鼓楼区、沛县)

株洲市(石峰区、荷塘区、攸县、渌口区、茶陵县、芦淞区、天元区、炎陵县、醴陵市)

兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、乌兰浩特市)

沧州市(泊头市、东光县、任丘市、河间市、南皮县、青县、肃宁县、沧县、吴桥县、献县、新华区、海兴县、运河区、盐山县、黄骅市、孟村回族自治县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

焦作市(马村区、山阳区、中站区、孟州市、沁阳市、武陟县、解放区、博爱县、温县、修武县)

百色市(西林县、靖西市、田阳区、田林县、右江区、乐业县、平果市、田东县、隆林各族自治县、德保县、那坡县、凌云县)

鸡西市(麻山区、城子河区、鸡东县、鸡冠区、梨树区、虎林市、滴道区、密山市、恒山区)

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)

泰州市(泰兴市、兴化市、高港区、海陵区、靖江市、姜堰区)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

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常德市(安乡县、桃源县、汉寿县、武陵区、石门县、临澧县、澧县、津市市、鼎城区)

呼伦贝尔市(海拉尔区、牙克石市、鄂伦春自治旗、根河市、阿荣旗、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、满洲里市)

洛阳市(孟津区、汝阳县、洛宁县、瀍河回族区、西工区、嵩县、老城区、宜阳县、偃师区、涧西区、伊川县、新安县、栾川县、洛龙区)

烟台市(招远市、莱州市、蓬莱区、福山区、龙口市、栖霞市、莱山区、海阳市、芝罘区、莱阳市、牟平区)  怀化市(靖州苗族侗族自治县、辰溪县、沅陵县、新晃侗族自治县、中方县、溆浦县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、会同县、洪江市、鹤城区)

衡水市(枣强县、阜城县、桃城区、武邑县、饶阳县、安平县、武强县、故城县、景县、深州市、冀州区)

三明市(宁化县、大田县、将乐县、三元区、沙县区、清流县、尤溪县、建宁县、泰宁县、永安市、明溪县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、达拉特旗、乌审旗、鄂托克旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、康巴什区、东胜区、鄂托克前旗)抚州市(东乡区、广昌县、乐安县、金溪县、临川区、南城县、崇仁县、南丰县、黎川县、资溪县、宜黄县)

自贡市(自流井区、贡井区、沿滩区、富顺县、大安区、荣县)  临夏回族自治州(和政县、康乐县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、广河县、临夏县、永靖县)

阜阳市(太和县、临泉县、颍泉区、颍州区、界首市、阜南县、颍东区、颍上县)

中山市

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、晴隆县、望谟县、兴仁市、兴义市、安龙县、贞丰县、普安县)来宾市(象州县、合山市、金秀瑶族自治县、武宣县、兴宾区、忻城县)

聊城市(莘县、东昌府区、冠县、临清市、茌平区、东阿县、高唐县、阳谷县)

九江市(都昌县、修水县、德安县、彭泽县、共青城市、濂溪区、庐山市、瑞昌市、湖口县、武宁县、浔阳区、柴桑区、永修县)

孝感市(孝昌县、大悟县、安陆市、汉川市、应城市、孝南区、云梦县)

楚雄彝族自治州(楚雄市、禄丰市、姚安县、牟定县、武定县、南华县、元谋县、永仁县、大姚县、双柏县)

黄石市(下陆区、西塞山区、阳新县、黄石港区、大冶市、铁山区)

曲靖市(宣威市、罗平县、马龙区、陆良县、麒麟区、沾益区、富源县、会泽县、师宗县)

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

南阳市(南召县、社旗县、唐河县、宛城区、内乡县、卧龙区、西峡县、邓州市、镇平县、淅川县、新野县、桐柏县、方城县)

佳木斯市(同江市、向阳区、富锦市、前进区、抚远市、桦南县、东风区、汤原县、桦川县、郊区)

儋州市

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

天津市(宝坻区、南开区、河东区、东丽区、武清区、津南区、河北区、河西区、蓟州区、和平区、红桥区、西青区、滨海新区、静海区、北辰区、宁河区)

阿里地区(措勤县、札达县、普兰县、革吉县、日土县、改则县、噶尔县)

巴中市(南江县、恩阳区、通江县、巴州区、平昌县)

林芝市(察隅县、米林市、工布江达县、墨脱县、波密县、巴宜区、朗县)

延安市(洛川县、宜川县、志丹县、吴起县、安塞区、黄龙县、延川县、富县、宝塔区、子长市、甘泉县、延长县、黄陵县)

　　业绩指引不佳，英特尔重挫超6%。

　　*三大股指周线收涨；

　　*中长期美债收益率走低，10年期美债失守4.30%；

　　*密歇根大学消费者长期通胀预期升至4.4%。

　　周五美股全线周涨，投资者消化一系列企业财报，并寻找缓解贸易争端紧张局势的迹象。截至收盘，道指涨20.10点，涨幅0.05%，报40113.50点，纳指涨1.26%，报17382.94点，标普500指数涨0.74%，报5525.21点。本周道指周涨2.5%，纳指周涨6.7%，标普500指数周涨4.6%。

　　市场概述

　　密歇根大学当天公布的数据显示，4月消费者信心指数终值降至52.2，低于3月的57，仍为1970年代末以来的第四低水平。调查显示，消费者预计未来5到10年年均通胀率将升至4.4%，为1991年以来最高。对未来一年的通胀预期为6.5%，略低于初值6.7%，但仍为1981年以来的最高水平。

　　据报道，美国总统特朗普称，接近与日本达成贸易协议。“贸易协议进展顺利。”

　　最近几周，围绕贸易谈判的复杂信息增加了市场波动性。据新华社报道称，外交部发言人郭嘉昆周五在例行记者会上再次对美方声称“中美正就关税问题进行谈判”的言论作出严正回应，称中美目前并未就关税议题进行任何形式的磋商或谈判，敦促美方不要混淆视听。

　　资管PrimeCapitalFinancial投资组合经理阿里森（ClaytonAllison）表示：“市场更多的是在等待，看看事情的实际进展。每个人都在试图弄清楚什么是真的。”

　　机构AXSInvestments首席执行官巴苏克（GregBassuk）表示：“本周市场表现相当强劲，我们看到了一个很好的结局。本周以强劲的抛售情绪开始，但随后出现了真正的强劲反弹。这是一个相当强劲的一周，主要是由于贸易战形势有所缓和。”

　　第一季度财报季已经全面展开，标普500指数中有179家公司发布了财报。根据伦交所LSEG的数据，其中73%的企业超出了预期。分析师现在预计，标普500指数1月至3月期间的总收益同比增长9.7%，比4月1日的8.0%的预期更为乐观。

　　中长期美债收益率回落，10年期美债跌5.1个基点至4.3%，而2年期美债跌3.2个基点至3.8%。

　　个股方面，特斯拉涨超8%，报道称该公司印度办事处正在向2016年预订Model3的客户退还预订费。

　　谷歌母公司Alphabet涨1.5%，最新财报缓解了投资者对以人工智能为重点的巨额投资回报的担忧。

　　明星科技股表现不俗，英伟达涨4.3%，Meta涨2.7%，亚马逊涨1.3%，微软涨1.2%。

　　英特尔跌6.7%，公司第一财季营收126.7亿美元，预估123.1亿美元，不过第二财季业绩指引低于预期。

　　纳斯达克中国金龙指数跌0.4%，阿里巴巴涨0.8%，百度涨1.4%，京东涨0.2%。

　　国际油价小幅反弹。WTI原油近月合约涨0.37%，报63.02美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.48%，报66.87美元/桶。

　　国际金价在3300美元展开激烈争夺，纽约商品交易所4月交割的COMEX黄金期货下跌1.49%，报3282.40美元/盎司。

消费端裂痕或逐渐体现。

本周美股全线走高，标普500指数比4月8日的收盘低点上涨了近11%，脱离回调区间。

市场氛围的转变主要是基于美国总统特朗普否认将试图解雇美联储主席鲍威尔，以及美国政府表示贸易协议方面取得的进展有关。

然而，近期公布的商业调查显示，企业和消费者依然对经济和物价前景忧心忡忡，在贸易形势和实际影响明朗前，一些华尔街投行也对美股短期空间持谨慎态度。

美国消费者压力依然巨大

由于对关税经济影响的担忧，密歇根大学消费者调查周五表示，本月消费者信心指数终值为52.2。虽然好于两周前的初值50.8，但依然从3月份的57.0大幅下降，处于近三年低位。

值得注意的是，美国消费者12个月通胀预期为6.5%，远高于3月份的5.0%，处于1981年以来的最高水平区间，4月份也是连续第四个月出现0.5个百分点或以上的异常大幅上涨。长期通胀预期上升至4.4%，也高于3月份的4.1%。

密歇根大学消费者调查局主管徐（JoanneHsu）表示：“消费者认为经济的多个方面存在风险，这在很大程度上是由于贸易政策的持续不确定性以及通胀可能再次抬头。劳动力市场的预期仍然黯淡。更令人担忧的是，消费者预计未来一年自己的收入增长将放缓。”

无独有偶，本周早些时候公布的标普4月美国综合采购经理人指数（PMI）降至16个月低位51.2，逼近荣枯线。其中，服务业指数从上个月的54.4跌至4月份的51.4。标普全球首席商业经济学家威廉姆森（ChrisWilliamson）表示：“人们对未来一年商业状况的信心急剧恶化。关税被认为是价格上涨的主要原因。”他说，这将不可避免地引发更高的消费者通胀。

经济的不确定性也引起了美联储官员的关注。美联储理事沃勒（ChristopherWaller）周四表示，新的贸易壁垒在实施过程中可能会提高成本。“问题是，在最初的关税上调中，哪些因素会导致通货膨胀持续下去？我很难确切地看到这会是什么。”

另一方面，沃勒表示，美联储可能不得不降息以应对劳动力市场放缓，但美联储可能还需要几个月的时间才能对经济的反应有足够的了解，从而决定如何行动。他说：“在7月份之前，我认为在未来几个月里，你不会看到真实数据发生足够多的变化。到今年下半年，我认为我们将开始更好地了解政府正在考虑的关税世界会发生什么。”

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（NeelKashkari）当天也表示，美国贸易政策的极端不确定性让他对大规模裁员感到“紧张”，尽管到目前为止，他只听说企业开始为不确定性持续的可能性做计划。他认为，今年美国经济可能发生的最乐观的事情是与主要贸易伙伴解决贸易争端，这将缓解……大大小小的企业和全国各地的人们现在正在经历的巨大不确定性。“关于信心的问题是，如果我们都同时感到紧张……它真的会让经济下降，真的会减缓经济。”

华尔街：抄底尚需等待

受贸易形势缓和预期等因素影响，本周美国三大股指反弹近5%。然而，华尔街对后市前景预期并未完全转向。

由布亚斯（DubravkoLakos-Bujas）领导的摩根大通全球股票策略师团队表示：“在很短的时间内，随着市场对关税降级的预先准备，股票交易可能仍会上涨。”

不过小摩建议投资者不要过于冲动。该机构在周五发布的报告中补充说，如果要避免对商业周期的进一步损害，就需要对关税进行更明确和更严格的规定。“随着夏季的临近，由于与关税相关的积极前期投入、其他政策的滞后效应以及商业投资活动的减少，我们可能会开始看到经济活动出现一些疲软。”

此外，正在进行中的财报季将继续看到公司提供相对不乐观的指引，这将导致分析师下调第二季度的盈利预期。据媒体不完全统计，过去两周，美股近20家公司撤回或下修盈利展望，包括宝洁、可口可乐、美国航空、斯凯奇等。

摩根大通表示，受到特朗普贸易政策和美元下跌的惊吓，外国投资者的资金外流在不久的将来不太可能有意义地逆转。这意味着标普500指数将难以恢复近几个季度约22至24倍的市盈率。“考虑到美国公司仍然是世界上质量最高的公司之一，并得到可持续增长、高定价能力和利润率的支持，以及将现金流循环用于未来增长项目（即人工智能继续取得进展）和资本回报的能力，我们认为上限倍数接近20倍左右是合理的。”摩根大通预测，短期内标普500指数可能会重新测试5200点。

受今年美股波动影响，美国家庭资产财富估计下降了6万亿美元。美国银行认为，疲软的消费者，包括那些今年因股市波动而家庭财富缩水的人，是投资者现在不应该逢低买入的一个原因。

美银首席策略师哈特内特（MichaelHartnett）建议，在满足市场敏感条件之前，“抛售”立场仍然有效。首先，希望看到有弹性的消费支出的迹象，这可能是由移民管制背后的劳动力市场紧张所驱动的。其次，有迹象表明美联储准备加大降息力度。芝加哥商品交易所FedWatch工具将6月份的降息预期定为近65%，7月份略高于90%，达到充分定价，全年有望降息四次。

目前美银的策略依然是逢低买入债券、国际股票和黄金，同时逢高减持标普500指数和美元指数。

　　2025年4月24日-25日，国际货币基金组织（以下简称基金组织）在美国华盛顿特区召开第51届国际货币与金融委员会（IMFC）会议，会议讨论了全球经济金融形势、基金组织工作等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言。中国人民银行副行长宣昌能参加会议。

　　会议认为，世界经济正处于关键转折点。近期贸易紧张局势加剧，导致不确定性和市场波动，给经济增长和金融稳定带来风险。会议重申支持强劲的、以份额为基础的、资源充足的基金组织作为全球金融安全网的核心，期待各国尽快完成第十六次份额总检查下份额增资的国内批准程序。会议认为，基金组织份额占比调整应旨在更好反映成员在全球经济中的相对比重，同时保护最贫困国家发言权。

　　潘功胜指出，当前全球经济增长动能偏弱，下行风险突出。近期美国滥施关税，严重侵犯各国正当权益，严重损害以规则为基础的多边治理体制，严重冲击全球经济秩序，破坏全球经济长期稳定增长；同时也引发全球金融市场剧烈波动，发达经济体尤为严重。这对全球金融稳定造成威胁，对新兴市场经济体和发展中国家构成严峻挑战。

　　潘功胜强调，各国亟须加强宏观经济政策协调，支持多边贸易体系，推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、均衡的方向发展，共同促进全球经济金融稳定。中国坚持真正的多边主义，是经济全球化和贸易自由化的倡导者、世贸组织的坚定维护者和支持者，积极参与全球经济治理，致力于建设开放型世界经济。中国愿进一步深化与基金组织的合作，支持基金组织在维护全球经济金融稳定方面发挥更大的作用。

　　潘功胜指出，基金组织作为全球金融安全网的核心，继续推动份额改革对提高基金组织的合法性、有效性和代表性至关重要。基金组织是以份额为基础的机构，份额占比调整是治理改革最重要的组成部分，应尽快实现份额占比调整，使其反映成员国在全球经济中的相对地位，增加新兴市场和发展中国家的代表性。中国呼吁各方尽快完成内部程序，早日推动第十六次总检查承诺的份额增资生效，并加快第十七次份额总检查的准备工作，包括对新份额公式的讨论，维护基金组织信誉，早日实现有意义的份额调整。