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南昌市(红谷滩区、新建区、西湖区、东湖区、青山湖区、青云谱区、进贤县、南昌县、安义县)
安康市(汉滨区、紫阳县、汉阴县、宁陕县、旬阳市、白河县、平利县、石泉县、镇坪县、岚皋县)
株洲市(荷塘区、攸县、芦淞区、炎陵县、石峰区、天元区、渌口区、茶陵县、醴陵市) 鹤壁市(鹤山区、淇县、山城区、浚县、淇滨区)
宣城市(郎溪县、泾县、宣州区、宁国市、旌德县、广德市、绩溪县)
黄冈市(罗田县、团风县、武穴市、蕲春县、黄州区、黄梅县、麻城市、浠水县、红安县、英山县)
廊坊市(香河县、霸州市、永清县、固安县、大城县、文安县、广阳区、三河市、大厂回族自治县、安次区)
佛山市(高明区、顺德区、三水区、禅城区、南海区) 威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)
来宾市(合山市、忻城县、兴宾区、武宣县、金秀瑶族自治县、象州县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、阿克陶县、乌恰县)
南充市(仪陇县、阆中市、嘉陵区、南部县、营山县、西充县、高坪区、顺庆区、蓬安县)
韶关市(始兴县、南雄市、新丰县、翁源县、曲江区、仁化县、乐昌市、武江区、浈江区、乳源瑶族自治县)
黔东南苗族侗族自治州(雷山县、锦屏县、丹寨县、麻江县、天柱县、黎平县、岑巩县、剑河县、从江县、凯里市、台江县、榕江县、黄平县、三穗县、施秉县、镇远县)
承德市(平泉市、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、滦平县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、双滦区、承德县、隆化县、兴隆县、鹰手营子矿区)
嘉峪关市
娄底市(双峰县、娄星区、涟源市、冷水江市、新化县)
石河子市(五家渠市、阿拉尔市、新星市、昆玉市、胡杨河市、图木舒克市、双河市、铁门关市、白杨市、可克达拉市、北屯市)
丽水市(莲都区、龙泉市、景宁畲族自治县、庆元县、松阳县、遂昌县、云和县、缙云县、青田县)
德阳市(中江县、什邡市、绵竹市、旌阳区、罗江区、广汉市)
本溪市(溪湖区、明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、南芬区、平山区)
玉林市(兴业县、博白县、陆川县、玉州区、北流市、福绵区、容县)
庆阳市(宁县、镇原县、合水县、西峰区、华池县、庆城县、正宁县、环县)
商丘市(夏邑县、永城市、梁园区、民权县、柘城县、睢县、宁陵县、虞城县、睢阳区)
曲靖市(麒麟区、陆良县、罗平县、富源县、宣威市、沾益区、会泽县、马龙区、师宗县)
包头市(固阳县、土默特右旗、青山区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、石拐区、昆都仑区、九原区、东河区)
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甘孜藏族自治州(巴塘县、泸定县、白玉县、丹巴县、九龙县、石渠县、雅江县、新龙县、道孚县、甘孜县、稻城县、理塘县、康定市、色达县、乡城县、德格县、炉霍县、得荣县)
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开封市(尉氏县、禹王台区、祥符区、杞县、通许县、兰考县、鼓楼区、龙亭区、顺河回族区)
湘潭市(岳塘区、湘乡市、湘潭县、韶山市、雨湖区)
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濮阳市(南乐县、范县、清丰县、濮阳县、华龙区、台前县) 丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、东港市、振安区、元宝区、凤城市)
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林芝市(米林市、工布江达县、波密县、朗县、墨脱县、察隅县、巴宜区) 南宁市(隆安县、上林县、青秀区、兴宁区、武鸣区、横州市、宾阳县、良庆区、马山县、邕宁区、西乡塘区、江南区)
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吉林市(舒兰市、丰满区、龙潭区、昌邑区、磐石市、桦甸市、蛟河市、永吉县、船营区)
汕头市(金平区、澄海区、龙湖区、濠江区、潮阳区、南澳县、潮南区)荆门市(京山市、钟祥市、掇刀区、东宝区、沙洋县)
泰州市(海陵区、姜堰区、泰兴市、高港区、靖江市、兴化市)
玉溪市(华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、江川区、易门县、通海县、红塔区、澄江市)
拉萨市(城关区、当雄县、达孜区、墨竹工卡县、堆龙德庆区、尼木县、曲水县、林周县)
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贵阳市(开阳县、南明区、白云区、息烽县、清镇市、修文县、花溪区、乌当区、观山湖区、云岩区)
张家界市(桑植县、武陵源区、永定区、慈利县)
呼和浩特市(武川县、赛罕区、清水河县、托克托县、和林格尔县、回民区、土默特左旗、玉泉区、新城区)
玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、杂多县、玉树市、治多县、曲麻莱县)
齐齐哈尔市(建华区、拜泉县、讷河市、泰来县、克山县、龙江县、富裕县、甘南县、碾子山区、铁锋区、依安县、昂昂溪区、克东县、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、富拉尔基区)
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黔西南布依族苗族自治州(普安县、册亨县、贞丰县、安龙县、望谟县、兴仁市、晴隆县、兴义市)
OrbisInvestmentManagement的日本股票策略基金今年的表现超过了98%的同行。该公司日本部门主管TsukasaTokikuni表示，他们重新评估了这家日本最大房地产开发商所拥有的全部房地产的价值，“结果发现股价远低于这些资产的真实价值”。TsukasaTokikuni指出，“大多数情况下，这些房地产的估值20多年来都没有重新评估过”，原因是缺乏相关会计准则来维持该估值的及时更新。
日本通胀的回归吸引了海外投资者进入日本房地产市场、买入房地产开发商股票，尽管他们也在关注贸易战导致全球经济放缓的风险。激进投资者ElliottInvestmentManagement已持有另一家主要开发商住友不动产(SumitomoRealty&DevelopmentCo.)的大量股份，而保德信金融集团(PrudentialFinancialInc.)的房地产部门在第一季度向亚太地区房地产投资了约9亿美元，其中大部分投资位于日本。
TsukasaTokikuni表示，三菱房地产可能会面临来自激进投资者的压力，要求其改善已跌至历史低位的估值。数据显示，三菱房地产的12个月远期市盈率约为16倍，而10年平均值约为22倍。
TsukasaTokikuni指出，日本利率上升可能会令市场担忧三菱房地产的成本增加，从而拖累其股价，但导致利率上升的通胀“实际上是积极的，因为它推高了销售额”，并提供了更大的租金上涨空间。
由于对利率上升的担忧令三菱房地产股价承压，该公司股价在过去一年下跌了10%，表现逊于同一时期内东证指数5%的跌幅。不过，TsukasaTokikuni表示，三菱房地产股价的波动并没有让Orbis的基金经理感到不安，他们愿意在需要的时候持有这些股票。他表示，“我们将尽可能地等待”，以看到三菱房地产的股价不再被低估。他补充称，如果三菱房地产的股价进一步下跌，他们可能会增持该公司的股份。
海外资产层面，受对等关税冲击、美债供给担忧影响，美元资产在4月初上演股、债、汇三杀，引发流动性担忧；后伴随大部分对等关税暂停，美股、美债压力缓和，但美元仍未止跌，黄金则受益于避险情绪大幅上涨。
国内方面，上周国内权益市场在关税冲突影响下窄幅震荡，万得全A周振幅不到3%，日均成交量减少到1.1万亿元附近，泓德基金表示，前期较为活跃的两融资金持续小幅净流出态势，与之相对应的是以汇金为主的国家队资金对宽基ETF的坚决买入，使得上证指数自4月8日以来实现了8连阳。
4月16日，国家统计局发布数据显示，一季度国民经济运行情况，高于全市场一致预期。泓德基金指出，2025年经济开局良好，“924”以来一揽子增量政策的积极效果正在持续显现，“两新”政策尤其是消费品以旧换新政策效果明显。
当前外部环境更趋复杂严峻，全球贸易保护主义快速升温，世界经济秩序受到重创，贸易数据平台Vizion数据显示，4月第一周前往美国的集装箱预订量相比前一周下降67%，从美国出发的集装箱预订量下降40%。在美方挥舞“关税大棒”扰乱全球经贸秩序、人为制造各种不确定性之时，泓德基金表示，我们可以从一些微观企业的细节去寻找投资的确定性。随着DeepSeek在年初的横空出世，中国追赶世界最先进AI的步伐从未停歇，互联网大厂一改过去几年的战略收缩，纷纷大幅调高未来一段时期的资本开支。作为人工智能最前沿的互联网大厂，这一轮对AI的加持和拥抱是战略层面、方向性的趋势，很可能演变成新一轮的产业扩张期。超大规模的经济体优势，是我们抵御各种风险挑战的底气所在，是“确定性”之基；推进高水平对外开放，是我们对世界的坚定承诺，是“确定性”之要。集中精力办好自己的事，坚定不移敞开大门，中国过去是、现在是、将来也必然是世界经济的重要确定性。
从债券市场看，短债4月初走强，因市场对降准期待较高。4月中旬后有所走弱，可能与降准落空、资金价格下行太慢、短券有负carry有关。长债在关税冲突期间迅速下行，而后开始震荡。泓德基金分析，上周因超长债发行计划超预期，30年长债收益率有所上行，10年债收益率继续稳定。如果降准降息落地，那么债市曲线有望陡峭化。
市场近期关心的点，一是中美贸易冲突会不会有所缓和？二是国内如何对冲。泓德基金分析，第一个问题，是否缓和存在高度的不确定性。目前能够看出的一些点包括：第一，Trump拥有极大的权力，牵制力量有限。第二，也并非完全没有边际调整、缓和的空间。从经济上，实施125%、145%的关税，后果极为严重，即便企业大量转口，预计也会剧烈影响双方的正常生产生活。抛开政治和民意考虑，阶段缓和对双方在经济上均是有利的。第二个问题，贸易冲突后，维护金融市场稳定最为坚决，国家队积极入市，央国企增加回购，央行承诺无限量支持汇金。降准降息还在等待当中。也许在节奏上，政策会一步步出台。国内预计会有政策，方向上应该是清晰的。
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