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塔城地区(托里县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、裕民县、额敏县、沙湾市)

合肥市(巢湖市、肥西县、包河区、庐江县、庐阳区、瑶海区、蜀山区、长丰县、肥东县)

湖州市(安吉县、长兴县、德清县、南浔区、吴兴区)

大庆市(林甸县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、大同区、肇源县、让胡路区、龙凤区、肇州县)  安庆市(怀宁县、大观区、桐城市、岳西县、迎江区、宿松县、宜秀区、太湖县、望江县、潜山市)

鹤壁市(山城区、鹤山区、浚县、淇滨区、淇县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、库尔勒市、尉犁县、焉耆回族自治县、和硕县、博湖县、且末县、轮台县、和静县)

阜新市(太平区、海州区、新邱区、彰武县、阜新蒙古族自治县、清河门区、细河区)

甘南藏族自治州(迭部县、碌曲县、临潭县、卓尼县、舟曲县、玛曲县、夏河县、合作市)  十堰市(房县、郧西县、郧阳区、丹江口市、茅箭区、竹山县、竹溪县、张湾区)

云浮市(罗定市、云城区、郁南县、新兴县、云安区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

许昌市(长葛市、鄢陵县、魏都区、建安区、禹州市、襄城县)

杭州市(拱墅区、桐庐县、萧山区、上城区、滨江区、富阳区、余杭区、西湖区、钱塘区、建德市、淳安县、临安区、临平区)

酒泉市(玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃州区、金塔县、肃北蒙古族自治县、敦煌市)

镇江市(丹阳市、句容市、京口区、扬中市、润州区、丹徒区)

景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

德阳市(旌阳区、中江县、广汉市、绵竹市、什邡市、罗江区)

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运城市(临猗县、盐湖区、稷山县、芮城县、闻喜县、新绛县、万荣县、平陆县、夏县、绛县、河津市、永济市、垣曲县)

宿迁市(沭阳县、宿豫区、泗洪县、宿城区、泗阳县)

乌兰察布市(兴和县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、商都县、丰镇市、化德县、察哈尔右翼前旗、卓资县、四子王旗、集宁区、凉城县)

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滨州市(博兴县、惠民县、沾化区、滨城区、阳信县、无棣县、邹平市)

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黑河市(逊克县、五大连池市、嫩江市、爱辉区、孙吴县、北安市)

无锡市(宜兴市、锡山区、惠山区、新吴区、滨湖区、江阴市、梁溪区)

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宝鸡市(扶风县、陈仓区、陇县、金台区、渭滨区、麟游县、凤翔区、岐山县、太白县、凤县、千阳县、眉县)

焦作市(中站区、孟州市、沁阳市、解放区、武陟县、马村区、山阳区、温县、修武县、博爱县)

汉中市(略阳县、城固县、西乡县、洋县、留坝县、南郑区、镇巴县、汉台区、佛坪县、勉县、宁强县)

吉安市(遂川县、吉安县、峡江县、吉州区、吉水县、新干县、青原区、泰和县、永丰县、永新县、万安县、安福县、井冈山市)  巴彦淖尔市(五原县、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、磴口县、临河区、乌拉特中旗)

阿里地区(日土县、噶尔县、普兰县、措勤县、改则县、革吉县、札达县)

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濮阳市(范县、南乐县、台前县、濮阳县、清丰县、华龙区)

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黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)枣庄市(台儿庄区、峄城区、市中区、薛城区、山亭区、滕州市)

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前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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