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无锡市(滨湖区、新吴区、江阴市、宜兴市、梁溪区、锡山区、惠山区)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

桂林市(灵川县、永福县、叠彩区、灌阳县、七星区、临桂区、雁山区、荔浦市、平乐县、资源县、龙胜各族自治县、阳朔县、象山区、恭城瑶族自治县、兴安县、秀峰区、全州县)

亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)  玉树藏族自治州(杂多县、玉树市、治多县、囊谦县、曲麻莱县、称多县)

晋城市(泽州县、高平市、城区、沁水县、陵川县、阳城县)

南阳市(社旗县、桐柏县、宛城区、南召县、内乡县、唐河县、镇平县、西峡县、新野县、方城县、淅川县、卧龙区、邓州市)

宁夏回族自治区盐城市(东台市、大丰区、射阳县、盐都区、亭湖区、滨海县、响水县、建湖县、阜宁县)

南充市(嘉陵区、西充县、南部县、高坪区、仪陇县、营山县、顺庆区、阆中市、蓬安县)  北京市(房山区、西城区、通州区、门头沟区、海淀区、朝阳区、怀柔区、延庆区、平谷区、密云区、丰台区、东城区、顺义区、大兴区、石景山区、昌平区)

梧州市(岑溪市、蒙山县、苍梧县、藤县、长洲区、龙圩区、万秀区)

遵义市(习水县、红花岗区、凤冈县、汇川区、播州区、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、绥阳县、湄潭县、正安县、仁怀市)

新余市(渝水区、分宜县)

海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)

乌兰察布市(丰镇市、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、兴和县、凉城县、化德县、商都县、集宁区、察哈尔右翼中旗、四子王旗、卓资县)

阿里地区(改则县、日土县、噶尔县、札达县、普兰县、革吉县、措勤县)

菏泽市(东明县、鄄城县、郓城县、曹县、巨野县、单县、成武县、定陶区、牡丹区)

绍兴市(诸暨市、柯桥区、上虞区、新昌县、嵊州市、越城区)

玉林市(福绵区、玉州区、兴业县、陆川县、博白县、容县、北流市)

广州市(从化区、番禺区、黄埔区、白云区、海珠区、荔湾区、越秀区、天河区、南沙区、增城区、花都区)

朝阳市(建平县、北票市、凌源市、龙城区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区)

来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、武宣县、象州县、兴宾区、忻城县)

固原市(隆德县、西吉县、原州区、泾源县、彭阳县)

潍坊市(坊子区、昌邑市、青州市、临朐县、昌乐县、奎文区、诸城市、安丘市、寿光市、潍城区、高密市、寒亭区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

巴中市(恩阳区、南江县、平昌县、巴州区、通江县)

营口市(站前区、盖州市、西市区、老边区、鲅鱼圈区、大石桥市)

衡水市(饶阳县、阜城县、安平县、武强县、桃城区、故城县、枣强县、深州市、冀州区、武邑县、景县)

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西安市(新城区、阎良区、雁塔区、未央区、长安区、周至县、莲湖区、临潼区、蓝田县、高陵区、碑林区、鄠邑区、灞桥区)

广安市(广安区、华蓥市、邻水县、岳池县、武胜县、前锋区)

扬州市(高邮市、江都区、仪征市、广陵区、邗江区、宝应县)

大庆市(龙凤区、红岗区、肇州县、大同区、肇源县、萨尔图区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县)  阿勒泰地区(布尔津县、哈巴河县、阿勒泰市、吉木乃县、富蕴县、青河县、福海县)

毕节市(纳雍县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、大方县、七星关区、金沙县、黔西市)

武汉市(黄陂区、青山区、东西湖区、汉南区、汉阳区、洪山区、江汉区、蔡甸区、新洲区、武昌区、江夏区、江岸区、硚口区)

商丘市(睢县、永城市、虞城县、睢阳区、柘城县、民权县、宁陵县、夏邑县、梁园区)景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

沈阳市(铁西区、和平区、皇姑区、沈北新区、浑南区、康平县、新民市、大东区、法库县、于洪区、沈河区、辽中区、苏家屯区)  双鸭山市(宝清县、岭东区、四方台区、集贤县、饶河县、友谊县、尖山区、宝山区)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

呼和浩特市(和林格尔县、武川县、新城区、玉泉区、赛罕区、清水河县、土默特左旗、托克托县、回民区)

丽江市(永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县)长春市(南关区、绿园区、榆树市、宽城区、公主岭市、二道区、德惠市、农安县、双阳区、朝阳区、九台区)

常州市(天宁区、钟楼区、金坛区、武进区、溧阳市、新北区)

连云港市(赣榆区、海州区、灌云县、连云区、灌南县、东海县)

宁德市(古田县、霞浦县、周宁县、屏南县、福鼎市、福安市、蕉城区、柘荣县、寿宁县)

宝鸡市(陈仓区、岐山县、麟游县、扶风县、陇县、渭滨区、眉县、金台区、凤县、凤翔区、千阳县、太白县)

聊城市(莘县、东昌府区、高唐县、冠县、阳谷县、东阿县、临清市、茌平区)

遂宁市(大英县、安居区、船山区、蓬溪县、射洪市)

江门市(开平市、新会区、江海区、鹤山市、蓬江区、恩平市、台山市)

苏州市(姑苏区、太仓市、吴中区、张家港市、相城区、常熟市、昆山市、虎丘区、吴江区)

松原市(扶余市、宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

宁波市(奉化区、海曙区、镇海区、鄞州区、江北区、象山县、宁海县、北仑区、慈溪市、余姚市)

德州市(夏津县、齐河县、宁津县、武城县、临邑县、乐陵市、平原县、禹城市、德城区、陵城区、庆云县)

滁州市(来安县、南谯区、天长市、全椒县、定远县、明光市、凤阳县、琅琊区)

鄂尔多斯市(乌审旗、杭锦旗、东胜区、准格尔旗、达拉特旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、康巴什区、鄂托克旗)

锡林郭勒盟(二连浩特市、苏尼特左旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、正蓝旗、正镶白旗、太仆寺旗、镶黄旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗)

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

中山市

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。