夹电动棒上体育课跑步1000字：言情背后的真实故事！

400电话：123456（点击咨询）

夹电动棒上体育课跑步1000字：言情背后的真实故事！各观看免费《今日汇总》

夹电动棒上体育课跑步1000字：言情背后的真实故事！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

夹电动棒上体育课跑步1000字：言情背后的真实故事！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

夹电动棒上体育课跑步1000字：言情背后的真实故事！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

夹电动棒上体育课跑步1000字：言情背后的真实故事！各区点热线观看免费《今日发布》

夹电动棒上体育课跑步1000字：言情背后的真实故事！电话

7天观看免费人工电话为您、夹电动棒上体育课跑步1000字：言情背后的真实故事！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

夹电动棒上体育课跑步1000字：言情背后的真实故事！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

夹电动棒上体育课跑步1000字：言情背后的真实故事！电话区域：

沧州市(吴桥县、东光县、肃宁县、河间市、任丘市、南皮县、青县、黄骅市、运河区、海兴县、盐山县、献县、新华区、孟村回族自治县、泊头市、沧县)

淮南市(谢家集区、凤台县、田家庵区、寿县、大通区、八公山区、潘集区)

黄山市(徽州区、屯溪区、祁门县、黄山区、休宁县、黟县、歙县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)  内蒙古自治区

承德市(滦平县、双桥区、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、平泉市、兴隆县、承德县、双滦区、隆化县)

遂宁市(船山区、大英县、射洪市、安居区、蓬溪县)

绍兴市(柯桥区、上虞区、越城区、新昌县、嵊州市、诸暨市)

咸宁市(通山县、崇阳县、赤壁市、咸安区、嘉鱼县、通城县)  伊犁哈萨克自治州(昭苏县、伊宁县、伊宁市、奎屯市、巩留县、新源县、霍城县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、霍尔果斯市)

保山市(隆阳区、昌宁县、龙陵县、施甸县、腾冲市)

河池市(金城江区、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、凤山县、南丹县、东兰县、宜州区、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

鞍山市(立山区、千山区、岫岩满族自治县、铁西区、台安县、海城市、铁东区)

金昌市(金川区、永昌县)

上饶市(弋阳县、广丰区、玉山县、广信区、鄱阳县、德兴市、横峰县、余干县、婺源县、铅山县、信州区、万年县)

淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、丘北县、广南县、西畴县、砚山县、马关县、文山市、富宁县)

焦作市(山阳区、武陟县、温县、博爱县、解放区、马村区、中站区、沁阳市、孟州市、修武县)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市)

南充市(营山县、西充县、蓬安县、南部县、顺庆区、仪陇县、嘉陵区、阆中市、高坪区)

宿州市(砀山县、埇桥区、灵璧县、萧县、泗县)

安庆市(宜秀区、岳西县、桐城市、迎江区、望江县、潜山市、大观区、太湖县、宿松县、怀宁县)

杭州市(西湖区、桐庐县、富阳区、余杭区、萧山区、拱墅区、钱塘区、淳安县、临安区、上城区、滨江区、建德市、临平区)

赤峰市(宁城县、元宝山区、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、松山区、巴林左旗、红山区、喀喇沁旗、敖汉旗、巴林右旗、林西县)

汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)

宿迁市(宿豫区、泗阳县、沭阳县、宿城区、泗洪县)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、建水县、开远市、河口瑶族自治县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、元阳县、泸西县、个旧市、弥勒市、绿春县、屏边苗族自治县)

400电话：123456（点击咨询）

夹电动棒上体育课跑步1000字：言情背后的真实故事！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

夹电动棒上体育课跑步1000字：言情背后的真实故事！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

夹电动棒上体育课跑步1000字：言情背后的真实故事！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

夹电动棒上体育课跑步1000字：言情背后的真实故事！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

夹电动棒上体育课跑步1000字：言情背后的真实故事！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

夹电动棒上体育课跑步1000字：言情背后的真实故事！电话

7天观看免费人工电话为您、夹电动棒上体育课跑步1000字：言情背后的真实故事！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

夹电动棒上体育课跑步1000字：言情背后的真实故事！中心2025已更新(今日/推荐)

夹电动棒上体育课跑步1000字：言情背后的真实故事！电话区域：

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

海东市(互助土族自治县、平安区、民和回族土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)

张家口市(尚义县、沽源县、崇礼区、涿鹿县、桥西区、宣化区、下花园区、赤城县、万全区、张北县、桥东区、蔚县、康保县、怀安县、阳原县、怀来县)

鹤壁市(淇滨区、浚县、淇县、鹤山区、山城区)  抚顺市(新抚区、顺城区、新宾满族自治县、东洲区、望花区、清原满族自治县、抚顺县)

孝感市(大悟县、孝南区、孝昌县、应城市、云梦县、汉川市、安陆市)

海南藏族自治州(贵南县、同德县、贵德县、兴海县、共和县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)三门峡市(渑池县、陕州区、卢氏县、义马市、湖滨区、灵宝市)

玉溪市(红塔区、澄江市、江川区、峨山彝族自治县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、华宁县、通海县)  台州市(仙居县、天台县、椒江区、温岭市、黄岩区、玉环市、三门县、路桥区、临海市)

丽水市(景宁畲族自治县、青田县、庆元县、松阳县、缙云县、遂昌县、云和县、莲都区、龙泉市)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、雷山县、台江县、凯里市、锦屏县、麻江县、岑巩县、丹寨县、天柱县、镇远县、从江县、施秉县、黄平县、黎平县、榕江县、三穗县)

金华市(浦江县、兰溪市、婺城区、永康市、金东区、东阳市、武义县、磐安县、义乌市)双鸭山市(宝清县、尖山区、饶河县、集贤县、岭东区、宝山区、四方台区、友谊县)

普洱市(西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)

南阳市(唐河县、社旗县、内乡县、邓州市、卧龙区、西峡县、淅川县、新野县、桐柏县、方城县、宛城区、南召县、镇平县)

崇左市(江州区、宁明县、凭祥市、龙州县、大新县、天等县、扶绥县)

重庆市(大足区、北碚区、渝北区、铜梁区、江北区、合川区、沙坪坝区、奉节县、巴南区、石柱土家族自治县、黔江区、云阳县、秀山土家族苗族自治县、潼南区、万州区、大渡口区、江津区、梁平区、城口县、彭水苗族土家族自治县、九龙坡区、忠县、南岸区、巫山县、渝中区、荣昌区、巫溪县、涪陵区、丰都县、长寿区、开州区、永川区、武隆区、綦江区、垫江县、南川区、酉阳土家族苗族自治县、璧山区)

洛阳市(新安县、宜阳县、汝阳县、洛龙区、孟津区、嵩县、栾川县、洛宁县、老城区、偃师区、瀍河回族区、涧西区、伊川县、西工区)

中山市

沈阳市(沈北新区、和平区、康平县、法库县、皇姑区、苏家屯区、于洪区、沈河区、新民市、辽中区、大东区、浑南区、铁西区)

五指山市(昌江黎族自治县、临高县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、澄迈县、屯昌县、文昌市、乐东黎族自治县、琼海市、东方市)

达州市(通川区、宣汉县、开江县、达川区、渠县、万源市、大竹县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、保靖县、泸溪县、古丈县、花垣县、吉首市、凤凰县、永顺县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

徐州市(云龙区、鼓楼区、丰县、铜山区、新沂市、睢宁县、邳州市、沛县、贾汪区、泉山区)

本溪市(桓仁满族自治县、溪湖区、平山区、南芬区、本溪满族自治县、明山区)

吕梁市(中阳县、交城县、交口县、文水县、石楼县、孝义市、兴县、岚县、汾阳市、柳林县、离石区、临县、方山县)

全年销售完成目标值的55%，2025年销售目标105亿；归母净利由盈转亏、现金短债比0.27。

◎ 作者/沈晓玲、陈家凤

核

心

观

点

【全年实际销售额同比下滑，2025年目标105亿】2024年信达地产并表项目与合作项目销售继续呈现下滑趋势且降幅有所扩大，全年合作权益销售额32.8亿，同比下滑45.6%，并表销售额38.2亿，同比下滑42.6%。全年代建业务贡献骤降，代建销售额约11.62亿，同比减少82.9%，占销售额的比重降至14%。若算上代建销售和合作权益销售，全年信达地产实现总销售额82.69亿，同比降幅扩大至57.6%，实际完成销售额仅为计划值的55%（2024年原计划销售目标150亿元）。展望2025年市场形势，信达计划签约销售额105亿，较2024年实际销售额增长27%，计划回款额100亿，较2024年实际完成值增长22%。

【新获项目以合联营开发为主，代建拓展收缩】2024年信达地产延续前期谨慎投资策略，全年新增土储总建面144.6万方，同比微增3%。2024年信达地产新增少量并表，新增并表面积24.88万方，全年新获项目以合联营为主，合作权益面积88.32万方，同比增长31.3%，占全年新增土储的61.1%，而新增代建项目计容建面31.43万方，同比大幅下滑57%。截止2024年底，企业总土地储备主要分为三部分，且均有不同程度下滑。其中代建土地储备规模和并表土地储备规模基本相当，均在300万平方米左右。

【营业收入同比下滑，净利由盈转亏】2024年信达地产营收80.28亿，同比下滑29.7%，结转收入64.12亿，同比减少32.5%；受销售业绩回落拖累，合同负债较年初大幅减少67.7%至15.43亿，对结转收入覆盖倍数从年初的0.5降至0.24倍，并表比例偏低，无法满足未来营收有效增长。净利首次出现亏损，全年亏损约8.1亿元，缘于合联营投资收益贡献同比下滑、减值拨备大幅提升所致。归母净利同比由盈转亏至7.84亿元，核心归母净利亏损8.17亿元。

【现金短债比0.27，流动性管理成关键】销售低迷叠加偿债加速，全年信达地产经营性现金流净流出11.4亿，筹资性现金流净流出50.3亿，致年末在手现金较年初减少48.8%至49.57亿，对短债覆盖倍数约0.27倍，流动性承压。此外，信达地产扣预资产负债率较年初减少2.2pct至65.37%，净资产负债率较年初增长11.2pct至106%。

01

销售

全年实际销售额同比下滑，2025年目标105亿

2024年信达地产并表项目与合作项目销售继续呈现下滑趋势且降幅有所扩大，全年合作权益销售额32.8亿，合作权益销售面积17.63万方，分别同比下滑45.6%和28.4%；而并表项目实现销售额38.2亿，同比下滑42.6%，较去年同期降幅扩大15.6pct，而并表项目销售面积22.62万方，同比下滑44.4%，较去年同期降幅扩大25.1pct。

从并表项目的销售分布来看，以销售面积计，约73.8%的销售来自于长三角城市，仍是核心贡献区域，但占比小幅下降1.6pct。中西部占比14.1%，占比次之,基本与去年同期持平，而珠三角和环渤海占比分别达8%和4%，有所微增。城市能级上，一二线销售面积贡献占比59.2%，其中二线销售下滑显著，全年实现销售面积同比下滑61.6%，其中合肥实现销售4.09万方，是所有城市中贡献最大的城市，占比18%，较去年同期下滑15%，重点城市销售有所收缩。

“保交楼”政策背景下，中国信达纾困过程中对暴雷项目采用“AMC接管注入资金+委托代建”的模式，作为中国信达旗下唯一的地产开发平台，信达地产一直扮演“代建方”角色。然而2024年其代建业务贡献骤降，全年代建销售额约11.62亿，同比减少82.9%，占销售额的比重降至14%，代建销售面积7.32万方，同比降幅72.1%，代建未能延续前期高增长趋势。

若算上代建销售和合作权益销售，全年信达地产实现总销售额82.69亿，同比降幅扩大至57.6%，实际完成销售额仅为计划的55%（2024年原计划销售目标150亿元），回款额82.09亿、回款率99.3%，总销售面积47.6万方，同比下滑48%。展望2025年市场形势，信达计划签约销售额105亿，较2024年实际销售额增长27%，计划回款额100亿，较2024年实际完成值增长22%。

02

投资

新获项目以合联营开发为主，代建拓展收缩

2024年信达地产延续前期谨慎投资策略，全年新增土储总建面144.6万方，同比微增3%，但较2020-2022年高峰期仍然处于低位。继2023年无新增并表项目后，2024年信达地产增加少量并表，新增并表面积24.88万方，占比17.2%；全年新获取项目以合联营开发为主，合作权益面积88.32万方，同比增长31.3%，占全年新增土储的61.1%，成为新增土储主力，以减少资金和开发风险。而新增代建项目计容建面31.43万方，同比大幅下滑57%，代建拓展收缩明显。

截止2024年底，企业总土地储备主要分为三部分，且均有不同程度下滑。其中代建土地储备规模和并表土地储备规模基本相当，均在300万平方米左右。根据年报列示的并表待开发项目来看，待开发地块中芜湖、合肥、重庆并表储备面积居前三，占比达22.9%、19.7%、16.9%。

03

盈利

营业收入同比下滑，净利由盈转亏

2024年信达地产营业收入80.28亿，同比下滑29.7%，结转收入64.12亿，同比减少32.5%，结转速度放缓。受销售业绩回落拖累，合同负债较年初大幅减少67.7%至15.43亿，对结转收入覆盖倍数从年初的0.5降至0.24倍，无法满足未来营收有效增长。

盈利能力，毛利同比下滑21.4%至24.29亿，综合毛利率30.3%，较去年提升3.2pct,其中房地产开发毛利率15.62%，同比减少2.88pct，房地产开发毛利率仍处行业较高水平，可能缘于纾困加速下其母公司为信达地产带来的土储资源优势。租赁及其他业务毛利率43.37%，同比增加10.11pct，商业物业租赁及代建管理业务的高毛利属性能够有效平滑房地产开发业务导致的毛利率波动，修复整体毛利率水平。

净利首次出现亏损，全年亏损约8.1亿元，缘于合联营投资收益同比下滑78.7%至1.3亿、减值拨备提升，其中信用和资产减值损失分别计提8.14亿和6.07亿，侵蚀了盈利空间。全年归母净利同比由盈，转亏7.84亿元，核心归母净利亏损8.17亿元。

04

负债

现金短债比0.27，需关注流动性管理

依托央企背景，2024年信达地产融资成本有所改善，整体平均融资成本从去年的4.63%减少至4.36%。年末有息负债319.88亿元，基本与年初持平。从融资渠道看，银行贷款、债券等融资渠道占到总有息负债的41.9%和54.76%，信托及其他渠道融资贡献度降低至3.34%，融资渠道持续改善；从期限来看，短期有息负债占比从年初的26.9%升高至56.5%,债务期限结构恶化。

受年内销售业绩的拖累，销售低迷叠加偿债加速，全年信达地产经营性现金流净流出11.4亿，筹资性现金流净流出50.3亿，致年末在手现金较年初减少48.8%至49.57亿，对短债覆盖倍数约0.27倍，流动性承压。此外，信达地产扣预资产负债率较年初减少2.2pct至65.37%，净负债率较年初增长11.2pct至106%。

以上代表克而瑞研究中心团队观点，仅供参考

转载注明出处：克而瑞地产研究(cricyjzx)多谢配合