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怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

宁夏回族自治区

枣庄市(山亭区、薛城区、滕州市、台儿庄区、市中区、峄城区)

邢台市(威县、南宫市、信都区、巨鹿县、新河县、任泽区、广宗县、平乡县、南和区、宁晋县、柏乡县、内丘县、临西县、临城县、襄都区、沙河市、清河县、隆尧县)  陇南市(文县、西和县、徽县、康县、成县、武都区、礼县、宕昌县、两当县)

那曲市(尼玛县、聂荣县、色尼区、索县、嘉黎县、班戈县、巴青县、申扎县、安多县、双湖县、比如县)

嘉兴市(嘉善县、平湖市、南湖区、秀洲区、桐乡市、海宁市、海盐县)

三沙市(西沙区、南沙区)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、晴隆县、望谟县、兴义市、贞丰县、普安县、册亨县、兴仁市)  宜春市(丰城市、上高县、袁州区、高安市、靖安县、奉新县、铜鼓县、樟树市、万载县、宜丰县)

宣城市(宣州区、绩溪县、泾县、宁国市、郎溪县、广德市、旌德县)

呼伦贝尔市(海拉尔区、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、牙克石市、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、根河市、阿荣旗、新巴尔虎右旗)

镇江市(丹徒区、润州区、京口区、扬中市、丹阳市、句容市)

宝鸡市(凤县、陇县、千阳县、陈仓区、渭滨区、麟游县、扶风县、眉县、金台区、岐山县、凤翔区、太白县)

巴中市(南江县、恩阳区、平昌县、通江县、巴州区)

揭阳市(普宁市、惠来县、揭东区、揭西县、榕城区)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、正蓝旗、正镶白旗、多伦县、苏尼特右旗、锡林浩特市、镶黄旗、阿巴嘎旗)

舟山市(普陀区、定海区、嵊泗县、岱山县)

中山市

肇庆市(高要区、端州区、封开县、四会市、德庆县、鼎湖区、怀集县、广宁县)

甘南藏族自治州(临潭县、卓尼县、舟曲县、玛曲县、夏河县、碌曲县、合作市、迭部县)

濮阳市(清丰县、台前县、范县、濮阳县、南乐县、华龙区)

湖州市(吴兴区、南浔区、长兴县、德清县、安吉县)

鸡西市(恒山区、滴道区、梨树区、鸡东县、鸡冠区、虎林市、密山市、麻山区、城子河区)

德州市(夏津县、宁津县、平原县、齐河县、德城区、武城县、庆云县、临邑县、乐陵市、陵城区、禹城市)

赤峰市(巴林右旗、翁牛特旗、克什克腾旗、巴林左旗、红山区、敖汉旗、林西县、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、元宝山区、宁城县)

张掖市(民乐县、高台县、临泽县、山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

长沙市(芙蓉区、开福区、雨花区、天心区、宁乡市、望城区、岳麓区、长沙县、浏阳市)

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保山市(昌宁县、隆阳区、施甸县、龙陵县、腾冲市)

临沂市(蒙阴县、沂南县、河东区、郯城县、沂水县、费县、平邑县、罗庄区、莒南县、兰陵县、兰山区、临沭县)

防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)

咸宁市(通山县、赤壁市、崇阳县、通城县、嘉鱼县、咸安区)  自贡市(大安区、自流井区、贡井区、荣县、沿滩区、富顺县)

牡丹江市(林口县、东安区、西安区、阳明区、宁安市、海林市、爱民区、东宁市、穆棱市、绥芬河市)

汉中市(佛坪县、城固县、留坝县、勉县、西乡县、洋县、略阳县、汉台区、南郑区、宁强县、镇巴县)

孝感市(汉川市、云梦县、应城市、大悟县、孝南区、安陆市、孝昌县)开封市(尉氏县、通许县、禹王台区、祥符区、兰考县、龙亭区、杞县、鼓楼区、顺河回族区)

抚州市(乐安县、崇仁县、金溪县、南城县、广昌县、东乡区、黎川县、资溪县、宜黄县、临川区、南丰县)  玉树藏族自治州(囊谦县、玉树市、曲麻莱县、杂多县、治多县、称多县)

北京市(丰台区、房山区、西城区、朝阳区、门头沟区、怀柔区、密云区、大兴区、通州区、海淀区、昌平区、顺义区、石景山区、东城区、延庆区、平谷区)

南通市(通州区、海安市、启东市、如皋市、如东县、海门区、崇川区)

武汉市(汉阳区、新洲区、东西湖区、江岸区、黄陂区、江汉区、硚口区、汉南区、洪山区、青山区、江夏区、蔡甸区、武昌区)郴州市(苏仙区、资兴市、临武县、宜章县、汝城县、北湖区、嘉禾县、桂阳县、桂东县、安仁县、永兴县)

毕节市(七星关区、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、黔西市、赫章县、织金县、大方县)

西安市(临潼区、雁塔区、灞桥区、鄠邑区、莲湖区、高陵区、新城区、蓝田县、长安区、周至县、未央区、碑林区、阎良区)

商丘市(梁园区、宁陵县、永城市、柘城县、虞城县、睢县、民权县、睢阳区、夏邑县)

昆明市(五华区、呈贡区、宜良县、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、东川区、石林彝族自治县、官渡区、富民县、盘龙区、西山区、嵩明县)

榆林市(横山区、吴堡县、子洲县、米脂县、神木市、靖边县、定边县、府谷县、榆阳区、绥德县、佳县、清涧县)

大连市(长海县、旅顺口区、庄河市、瓦房店市、普兰店区、中山区、沙河口区、金州区、甘井子区、西岗区)

无锡市(宜兴市、江阴市、滨湖区、梁溪区、惠山区、新吴区、锡山区)

漯河市(召陵区、源汇区、郾城区、舞阳县、临颍县)

邵阳市(武冈市、新宁县、绥宁县、北塔区、邵东市、城步苗族自治县、新邵县、大祥区、邵阳县、洞口县、双清区、隆回县)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)

阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)

黄石市(铁山区、黄石港区、下陆区、西塞山区、大冶市、阳新县)

包头市(石拐区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、土默特右旗、东河区、九原区、白云鄂博矿区、青山区)

晋城市(高平市、沁水县、泽州县、阳城县、陵川县、城区)

淄博市(桓台县、沂源县、临淄区、高青县、淄川区、张店区、博山区、周村区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。