吞花1V3作者橙子，让我们一起分享那些令人心动的猫咪日常和搞笑瞬间！

400电话：123456（点击咨询）

吞花1V3作者橙子，让我们一起分享那些令人心动的猫咪日常和搞笑瞬间！各观看免费《今日汇总》

吞花1V3作者橙子，让我们一起分享那些令人心动的猫咪日常和搞笑瞬间！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

吞花1V3作者橙子，让我们一起分享那些令人心动的猫咪日常和搞笑瞬间！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

吞花1V3作者橙子，让我们一起分享那些令人心动的猫咪日常和搞笑瞬间！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

吞花1V3作者橙子，让我们一起分享那些令人心动的猫咪日常和搞笑瞬间！各区点热线观看免费《今日发布》

吞花1V3作者橙子，让我们一起分享那些令人心动的猫咪日常和搞笑瞬间！电话

7天观看免费人工电话为您、吞花1V3作者橙子，让我们一起分享那些令人心动的猫咪日常和搞笑瞬间！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

吞花1V3作者橙子，让我们一起分享那些令人心动的猫咪日常和搞笑瞬间！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

吞花1V3作者橙子，让我们一起分享那些令人心动的猫咪日常和搞笑瞬间！电话区域：

郑州市(新郑市、二七区、新密市、惠济区、巩义市、上街区、金水区、中牟县、荥阳市、管城回族区、中原区、登封市)

驻马店市(泌阳县、西平县、正阳县、遂平县、新蔡县、确山县、汝南县、驿城区、平舆县、上蔡县)

十堰市(丹江口市、张湾区、竹山县、茅箭区、郧阳区、郧西县、房县、竹溪县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)  曲靖市(马龙区、会泽县、富源县、沾益区、麒麟区、宣威市、师宗县、罗平县、陆良县)

黄山市(祁门县、徽州区、休宁县、屯溪区、黟县、黄山区、歙县)

和田地区(和田市、墨玉县、民丰县、和田县、洛浦县、策勒县、于田县、皮山县)

贵港市(桂平市、港北区、覃塘区、平南县、港南区)安阳市(安阳县、北关区、内黄县、滑县、汤阴县、林州市、龙安区、殷都区、文峰区)

宿迁市(宿豫区、泗阳县、沭阳县、宿城区、泗洪县)  济南市(商河县、济阳区、历下区、历城区、平阴县、钢城区、槐荫区、长清区、天桥区、章丘区、市中区、莱芜区)

崇左市(龙州县、凭祥市、天等县、大新县、江州区、宁明县、扶绥县)

安顺市(普定县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、紫云苗族布依族自治县)

柳州市(融水苗族自治县、城中区、三江侗族自治县、鱼峰区、柳南区、融安县、柳江区、柳城县、鹿寨县、柳北区)

池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)

广元市(剑阁县、利州区、苍溪县、旺苍县、昭化区、青川县、朝天区)

深圳市(坪山区、福田区、龙岗区、盐田区、宝安区、光明区、南山区、龙华区、罗湖区)

阜新市(彰武县、细河区、太平区、清河门区、海州区、新邱区、阜新蒙古族自治县)

丹东市(东港市、元宝区、宽甸满族自治县、凤城市、振安区、振兴区)

来宾市(武宣县、兴宾区、象州县、合山市、金秀瑶族自治县、忻城县)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、三穗县、锦屏县、丹寨县、从江县、台江县、岑巩县、榕江县、天柱县、施秉县、黎平县、麻江县、镇远县、凯里市、雷山县、黄平县)

濮阳市(濮阳县、华龙区、台前县、南乐县、范县、清丰县)

武汉市(黄陂区、东西湖区、汉阳区、江汉区、江岸区、硚口区、汉南区、青山区、江夏区、蔡甸区、新洲区、武昌区、洪山区)

承德市(平泉市、承德县、宽城满族自治县、隆化县、双桥区、丰宁满族自治县、兴隆县、鹰手营子矿区、双滦区、围场满族蒙古族自治县、滦平县)

香港特别行政区

连云港市(赣榆区、东海县、灌南县、海州区、连云区、灌云县)

海南藏族自治州(同德县、贵南县、共和县、贵德县、兴海县)

荆门市(东宝区、京山市、钟祥市、沙洋县、掇刀区)

邯郸市(复兴区、鸡泽县、邯山区、大名县、永年区、馆陶县、广平县、肥乡区、成安县、涉县、丛台区、邱县、峰峰矿区、魏县、临漳县、曲周县、磁县、武安市)

海东市(互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县)

400电话：123456（点击咨询）

吞花1V3作者橙子，让我们一起分享那些令人心动的猫咪日常和搞笑瞬间！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

吞花1V3作者橙子，让我们一起分享那些令人心动的猫咪日常和搞笑瞬间！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

吞花1V3作者橙子，让我们一起分享那些令人心动的猫咪日常和搞笑瞬间！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

吞花1V3作者橙子，让我们一起分享那些令人心动的猫咪日常和搞笑瞬间！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

吞花1V3作者橙子，让我们一起分享那些令人心动的猫咪日常和搞笑瞬间！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

吞花1V3作者橙子，让我们一起分享那些令人心动的猫咪日常和搞笑瞬间！电话

7天观看免费人工电话为您、吞花1V3作者橙子，让我们一起分享那些令人心动的猫咪日常和搞笑瞬间！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

吞花1V3作者橙子，让我们一起分享那些令人心动的猫咪日常和搞笑瞬间！中心2025已更新(今日/推荐)

吞花1V3作者橙子，让我们一起分享那些令人心动的猫咪日常和搞笑瞬间！电话区域：

宣城市(旌德县、宣州区、郎溪县、广德市、绩溪县、泾县、宁国市)

襄阳市(宜城市、襄城区、樊城区、保康县、枣阳市、南漳县、谷城县、老河口市、襄州区)

内蒙古自治区

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)  佛山市(高明区、顺德区、南海区、禅城区、三水区)

西宁市(城西区、湟中区、城北区、城东区、城中区、湟源县、大通回族土族自治县)

丽水市(缙云县、庆元县、遂昌县、松阳县、龙泉市、云和县、莲都区、青田县、景宁畲族自治县)

潍坊市(寒亭区、临朐县、坊子区、青州市、高密市、昌邑市、寿光市、潍城区、奎文区、安丘市、诸城市、昌乐县)嘉峪关市

福州市(永泰县、闽清县、连江县、仓山区、罗源县、长乐区、闽侯县、福清市、马尾区、晋安区、平潭县、台江区、鼓楼区)  厦门市(海沧区、湖里区、翔安区、同安区、集美区、思明区)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)

贺州市(平桂区、八步区、昭平县、钟山县、富川瑶族自治县)龙岩市(武平县、漳平市、长汀县、上杭县、连城县、永定区、新罗区)

伊春市(嘉荫县、伊美区、乌翠区、大箐山县、金林区、友好区、丰林县、铁力市、南岔县、汤旺县)

衡水市(饶阳县、阜城县、武邑县、景县、武强县、安平县、枣强县、桃城区、深州市、故城县、冀州区)

怀化市(会同县、辰溪县、溆浦县、新晃侗族自治县、鹤城区、洪江市、中方县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、沅陵县)

锡林郭勒盟(正蓝旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、多伦县、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗)

扬州市(广陵区、邗江区、江都区、仪征市、高邮市、宝应县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、建水县、河口瑶族自治县、泸西县、红河县、蒙自市、弥勒市、屏边苗族自治县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、开远市、石屏县)

西安市(蓝田县、雁塔区、阎良区、鄠邑区、新城区、莲湖区、长安区、灞桥区、未央区、临潼区、高陵区、碑林区、周至县)

儋州市

昌都市(洛隆县、卡若区、江达县、左贡县、类乌齐县、丁青县、贡觉县、八宿县、芒康县、边坝县、察雅县)

衡阳市(祁东县、雁峰区、衡东县、衡山县、珠晖区、南岳区、耒阳市、衡南县、蒸湘区、石鼓区、常宁市、衡阳县)

白银市(靖远县、平川区、白银区、会宁县、景泰县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

揭阳市(惠来县、榕城区、揭西县、普宁市、揭东区)

上饶市(横峰县、广丰区、德兴市、铅山县、鄱阳县、婺源县、信州区、弋阳县、广信区、玉山县、余干县、万年县)

文丨张桔

编辑丨谢长艳

每到公募基金季报发布季，易方达明星基金经理张坤的成绩单“零点发布”成为一大特色。

2025年4月22日零点，张坤所管理的四只基金全部披露了今年一季报，他在季报中明确表示，站在当前时点，市场对2025年的经济仍有较大分歧，他也难以做出高确信度的判断。但张坤认为，地产下行对经济的影响正在逐步进入尾声，一系列提振消费的政策也有托底作用，在这种情况下，投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。

天天基金网显示，截至2025年3月31日，或许是受益于在管基金均跑赢业绩比较基准，张坤在管基金重新突破600亿元大关，达到了608.22亿元。从最新截至4月21日的业绩来看，其中暂时表现最好的是易方达优质企业三年持有期混合的5.37%。就以该基金的最新十大重仓股为例，具体包括招商银行、阿里巴巴、贵州茅台等9只上一季度重仓股仍然在列，仅有的一张新面孔是山西汾酒。

不过该股长期在易方达蓝筹精选的组合重仓名单之中。相对而言，真正意义上首季的新面孔就是顺丰控股，其新进易方达优质精选的前十位中。在季报中，张坤旗帜鲜明亮出观点：“投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。毕竟，股票的收益率是由企业的收益率决定的，拉长来看应该大致相当于企业的ROE水平。过去几年发生的股票收益率连续低于企业ROE水平的现象，我们认为不会长期持续下去。”

两只偏股混基一季报剖析

张坤基本维持了上一季度重仓原貌

从目前张坤管理的四只基金情况看，其中两只为偏股混合型基金，另外的两只则为QDII基金。先看前者，张坤管理时间更长且知名度更高的是易方达蓝筹精选混合，最新他在这只基金上的任职回报已经超过了80%。

从最新规模来看，在暂停大额申购的情况下，该基金的规模出现了小幅回撤，从大约215.17亿份下降到大约205.57亿份。不过一贯对股市信心满满的张坤，最新的股票仓位依然达到了94.14%，相比去年四季报的94.07%又有小幅提升。

而更受关注的还是十大重仓股的变化，发现该基金的十大重仓股与上一个季度完全一致，其中腾讯、阿里巴巴、贵州茅台均凭借超过9%的占比排在前三位。但值得注意的是，虽然前两大重仓未变，不过张坤的持股相较上一季度出现大幅度下降。

张坤在季报中强调：“本基金在四季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，调整了科技和周期等行业的结构。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

附表1：易方达蓝筹精选第一季度十大重仓股一览

对比来看张坤管理的易方达优质企业三年持有期混合，该基金目前在同类基金中排名位列前五分之一。在锁定期暂停申购的背景下，基金一季报显示产品的份额从大约48.74亿份下降到大约45.92亿份。同时该基金最新的股票仓位约为93.86%，这一数值较上一季度末的94.08%出现了小幅下降。

再看3月31日时点上的基金十大重仓股，仅有的一处变化是山西汾酒挤入到前十重仓股中的第七位。而对照易方达蓝筹精选来看，该基金组合中最新的前五大重仓股，它们的占比都超过了9%，它们分别是腾讯、五粮液、阿里巴巴、贵州茅台、招商银行。整体来看，白酒和互联网大厂是张坤在该基金配置中最青睐的两条赛道。

不过需要注意的是，从任职回报这一指标来看，该基金也是张坤所管产品中仅有的最新收益为负的产品，最新这一数值为-8.69%。

在一季报总结中，张坤特别强调，对于很多优质公司，目前市场共识是感知到有不少风险的状态。但在资本市场中，投资者“感知的风险”和“实际的风险”通常会出现偏差。正所谓，市场先生不是指导投资者的，而是服务投资者的。我们认为，目前市场先生对不少优质公司提出的报价很有吸引力。

附表2易方达优质企业三年持有期混合第一季度十大重仓股一览 

两只QDII基金一季报剖析

张坤加仓美国减持韩国用顺丰控股替换分众传媒

再看张坤所管理的两只QDII基金，其中管理时间相对较短的是易方达亚洲精选股票，张坤在该基金管理时间超过了11年，在该产品上所录得的最新回报约为27.25%。从最新发布的一季报来看，在暂停大额申购的情况下，该基金的最新规模约为33.78亿元。

从3月31日时的股票仓位来看，该基金在季末的仓位约为93.90%，同时从张坤投资的国家和地区来看，排在第一位的是中国香港的46.48%，排在第二位的是美国的34.07%，排在第三位的是韩国的12.43%，紧随其后的是中国台湾的1.42%。

对比该基金本季的重仓股和上季的重仓股，能够清晰地发现张坤的选择依然未变，比如前三位仍然是腾讯、阿里、台积电，只是后两者的重仓位次发生了变化。不过从上述的国家和地区来看，除去对美国有所加仓外，他对于中国香港和韩国的股票都选择了减仓。

在季报中，张坤做出了明确表示：“我们将专注于寻找具备优秀商业模式、竞争力和定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司。这些公司能在加深护城河的同时，远期能为股东创造出显著更多的自由现金流。我们希望在自己的能力圈内，发现并持有少数这样的公司，来分享这些公司的经营收益。无论何时，我们持有的公司都在不断创造自由现金流，这些不断积累的自由现金流将积累到企业的内在价值上，而企业内在价值的不断提升最终将会投射为企业长期的市值增长。“

附表3：易方达亚洲精选股票第一季度十大重仓股一览

最后来看张坤管理时间相对更长的易方达优质精选混合QDII，他管理该基金的时间已经超过了12年半，张坤在该基金上所取得的任职回报超过了400%。从最新发布的一季报来看，

在暂停大额申购的情况下，该基金的最新规模约为141.69亿元。

同时从报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布来看，其在中国内地和中国香港的配比上接近于50%对50%，其中在前者的配比约为48.95%，在后者的配比约为45.49%。

再进一步看当季的十大流通股，发现基本集合了上述A股基金和QDII基金的思路，比如包括了阿里巴巴、腾讯、贵州茅台、五粮液、普拉达等，相对较有新意的是携程和顺丰，特别是张坤新进重仓顺丰控股替换了上一季的分众传媒。

张坤在季报中强调：“如果自下而上观察，我们看到部分行业的竞争格局正在改善，企业家的预期也更加理性，企业的经营质量不断改善，利润率、周转率、自由现金流等指标不断变好，部分企业家的资本配置能力也有所提升，能够更加审慎地评估投资新业务和帮股东加码老业务之间的优劣，回报股东的决心也不断增强。”

附表4易方达优质精选混合第一季度十大重仓股一览

2025年张坤唯一调研标的亦曝光

在海康威视熟悉的地方看风景？

虽然没有在上述四只基金的重仓股名单之中，但作为张坤投资的老面孔，海康威视成为年内迄今这位明星基金经理所唯一调研的公司。

Wind资讯显示，4月19日，通过视频会议的形式，张坤与公司同事田仁秀再次调研了海康威视，这也是继去年10月底后，张坤再次调研该公司。

而这家公司与张坤颇有渊源，2021年三季报时，易方达蓝筹精选曾经买入3400万股海康威视，而彼时公司的业绩并没能显现出足够的实力来。不过从后视镜的角度来看，该公司在当年全年还是实现了大约9%的股价上涨。复盘历史，易方达蓝筹精选首次上榜还是在2020年的年报之中，此后它曾经连续五个季度榜上有名。

不过从2024年易方达蓝筹精选完整版的持仓中，却没能发现海康威视的名字上榜。从最新披露的调研记录来看，张坤基本还是围绕着年报和公司基本面进行了深入细致的提问并与公司进行了探讨。例如在回答“在2024年的年报中，公司对云眸业务的描述比往年有所增加。考虑到AI技术的发展趋势,公司是否观察到用户和整个行业对云端算力的重视程度有所提升?另外,公司在云眸业务上的布局主要集中在公有云部署,私有云部署相对较少。请分享一下公司在这方面的战略思考和未来规划。”

海康威视方面表示：“海康威视深耕安防市场，对于云的业务非常谨慎，ToC和对小微企的业务主要是萤石在做，萤石提供云服务，主要是公有云的部署。公司云眸业务主要基于公有云平台，在萤石云上构建云眸PAAS平台，最初主要服务于大型连锁企业，帮助其管理分布在全国各地的分支机构和营业点。经过约8年的发展，客户对云眸的接受度逐渐提高。随着公司场景数字化战略的推进，云眸不仅继续支持大型连锁企业的业务需求，还将拓展到更多领域，如设备设施的监测、管理及维护等。未来，公司将把云眸平台打造成一个生态系统，为更多用户和服务商提供更全面的服务。”

（文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议）