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佛山市(南海区、禅城区、顺德区、高明区、三水区)

驻马店市(西平县、驿城区、泌阳县、平舆县、上蔡县、新蔡县、确山县、正阳县、汝南县、遂平县)

石家庄市(晋州市、赞皇县、平山县、灵寿县、新乐市、栾城区、辛集市、长安区、井陉矿区、深泽县、桥西区、行唐县、元氏县、赵县、正定县、裕华区、鹿泉区、井陉县、藁城区、高邑县、新华区、无极县)

鞍山市(铁东区、千山区、铁西区、台安县、立山区、岫岩满族自治县、海城市)  苏州市(相城区、张家港市、常熟市、太仓市、虎丘区、吴江区、姑苏区、吴中区、昆山市)

岳阳市(平江县、君山区、岳阳楼区、华容县、汨罗市、湘阴县、云溪区、临湘市、岳阳县)

德阳市(旌阳区、中江县、什邡市、广汉市、罗江区、绵竹市)

山南市(桑日县、错那市、洛扎县、加查县、隆子县、乃东区、措美县、贡嘎县、浪卡子县、曲松县、琼结县、扎囊县)

连云港市(灌南县、赣榆区、灌云县、连云区、东海县、海州区)  营口市(站前区、盖州市、鲅鱼圈区、老边区、大石桥市、西市区)

三沙市(南沙区、西沙区)

晋中市(和顺县、榆次区、介休市、灵石县、榆社县、太谷区、平遥县、祁县、昔阳县、左权县、寿阳县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、临河区、磴口县、乌拉特中旗、五原县)

武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)

绍兴市(越城区、新昌县、嵊州市、柯桥区、诸暨市、上虞区)

铜仁市(江口县、玉屏侗族自治县、德江县、碧江区、印江土家族苗族自治县、思南县、松桃苗族自治县、万山区、石阡县、沿河土家族自治县)

桂林市(灵川县、临桂区、资源县、恭城瑶族自治县、永福县、秀峰区、象山区、七星区、兴安县、叠彩区、雁山区、荔浦市、平乐县、灌阳县、阳朔县、全州县、龙胜各族自治县)

舟山市(岱山县、嵊泗县、普陀区、定海区)

塔城地区(沙湾市、额敏县、托里县、乌苏市、塔城市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县)

濮阳市(台前县、清丰县、南乐县、濮阳县、范县、华龙区)

淄博市(周村区、高青县、临淄区、桓台县、淄川区、张店区、沂源县、博山区)

通化市(梅河口市、柳河县、辉南县、通化县、集安市、二道江区、东昌区)

成都市(郫都区、大邑县、新津区、武侯区、成华区、锦江区、青羊区、金牛区、彭州市、新都区、崇州市、双流区、金堂县、邛崃市、都江堰市、青白江区、温江区、龙泉驿区、简阳市、蒲江县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、满洲里市、扎赉诺尔区、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、阿荣旗、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、牙克石市、海拉尔区)

儋州市

遂宁市(大英县、蓬溪县、射洪市、船山区、安居区)

韶关市(始兴县、南雄市、曲江区、仁化县、武江区、浈江区、乐昌市、翁源县、新丰县、乳源瑶族自治县)

内江市(市中区、隆昌市、威远县、资中县、东兴区)

大连市(西岗区、长海县、金州区、甘井子区、普兰店区、中山区、旅顺口区、庄河市、沙河口区、瓦房店市)

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眉山市(丹棱县、东坡区、仁寿县、青神县、洪雅县、彭山区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、都兰县、德令哈市、天峻县、格尔木市、茫崖市)

来宾市(兴宾区、武宣县、合山市、金秀瑶族自治县、忻城县、象州县)

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、共和县、贵南县、同德县)  湖州市(安吉县、长兴县、南浔区、吴兴区、德清县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、博湖县、焉耆回族自治县、若羌县、和静县、和硕县、且末县、轮台县、尉犁县)

沧州市(吴桥县、青县、河间市、海兴县、新华区、东光县、泊头市、运河区、献县、盐山县、任丘市、南皮县、孟村回族自治县、黄骅市、肃宁县、沧县)

兴安盟(阿尔山市、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、突泉县)南宁市(马山县、上林县、宾阳县、良庆区、西乡塘区、隆安县、邕宁区、江南区、兴宁区、武鸣区、横州市、青秀区)

四平市(铁西区、梨树县、双辽市、铁东区、伊通满族自治县)  淮北市(相山区、烈山区、杜集区、濉溪县)

七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)

海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)

北京市(通州区、东城区、朝阳区、石景山区、门头沟区、密云区、平谷区、昌平区、顺义区、大兴区、海淀区、延庆区、西城区、怀柔区、房山区、丰台区)安顺市(镇宁布依族苗族自治县、普定县、西秀区、平坝区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县)

咸宁市(通山县、通城县、赤壁市、崇阳县、咸安区、嘉鱼县)

文山壮族苗族自治州(广南县、马关县、麻栗坡县、富宁县、文山市、西畴县、砚山县、丘北县)

梅州市(平远县、兴宁市、蕉岭县、丰顺县、大埔县、梅县区、梅江区、五华县)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、天柱县、丹寨县、台江县、黄平县、从江县、黎平县、剑河县、榕江县、雷山县、麻江县、岑巩县、三穗县、锦屏县、施秉县、镇远县)

济宁市(任城区、微山县、嘉祥县、曲阜市、兖州区、汶上县、泗水县、金乡县、鱼台县、邹城市、梁山县)

贺州市(钟山县、八步区、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区)

菏泽市(鄄城县、单县、东明县、牡丹区、成武县、巨野县、定陶区、郓城县、曹县)

钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、东方市、万宁市、文昌市、乐东黎族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、临高县、定安县、琼海市、澄迈县)

玉树藏族自治州(称多县、杂多县、治多县、玉树市、囊谦县、曲麻莱县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

德州市(乐陵市、禹城市、武城县、宁津县、齐河县、德城区、夏津县、陵城区、庆云县、临邑县、平原县)

淮南市(大通区、八公山区、谢家集区、田家庵区、寿县、潘集区、凤台县)

廊坊市(安次区、香河县、文安县、大厂回族自治县、霸州市、大城县、固安县、广阳区、永清县、三河市)

湛江市(徐闻县、廉江市、霞山区、吴川市、遂溪县、坡头区、麻章区、雷州市、赤坎区)

上饶市(弋阳县、铅山县、德兴市、余干县、万年县、广信区、婺源县、鄱阳县、玉山县、广丰区、信州区、横峰县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。