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天津市(河西区、河北区、宁河区、津南区、东丽区、红桥区、滨海新区、河东区、武清区、西青区、蓟州区、南开区、和平区、宝坻区、静海区、北辰区)

包头市(石拐区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、昆都仑区、青山区、九原区、土默特右旗、白云鄂博矿区、固阳县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、奎屯市、霍城县、昭苏县、霍尔果斯市、巩留县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、伊宁县、新源县、特克斯县)

岳阳市(岳阳楼区、湘阴县、云溪区、岳阳县、汨罗市、临湘市、君山区、华容县、平江县)  扬州市(广陵区、高邮市、仪征市、宝应县、邗江区、江都区)

赣州市(章贡区、会昌县、上犹县、定南县、宁都县、石城县、于都县、瑞金市、全南县、大余县、龙南市、信丰县、兴国县、南康区、赣县区、安远县、寻乌县、崇义县)

七台河市(茄子河区、新兴区、勃利县、桃山区)

宣城市(绩溪县、郎溪县、旌德县、宣州区、宁国市、广德市、泾县)

日喀则市(仲巴县、白朗县、定日县、萨迦县、吉隆县、聂拉木县、岗巴县、昂仁县、定结县、亚东县、康马县、江孜县、萨嘎县、拉孜县、仁布县、桑珠孜区、谢通门县、南木林县)  湛江市(霞山区、徐闻县、坡头区、赤坎区、雷州市、廉江市、麻章区、遂溪县、吴川市)

甘南藏族自治州(舟曲县、卓尼县、迭部县、碌曲县、临潭县、玛曲县、夏河县、合作市)

镇江市(丹徒区、丹阳市、京口区、句容市、润州区、扬中市)

张掖市(山丹县、高台县、甘州区、肃南裕固族自治县、临泽县、民乐县)

白城市(洮南市、洮北区、镇赉县、大安市、通榆县)

河源市(龙川县、源城区、东源县、连平县、和平县、紫金县)

洛阳市(老城区、西工区、瀍河回族区、涧西区、栾川县、洛宁县、汝阳县、伊川县、宜阳县、孟津区、洛龙区、新安县、偃师区、嵩县)

安康市(岚皋县、白河县、石泉县、汉阴县、旬阳市、紫阳县、镇坪县、宁陕县、平利县、汉滨区)

淄博市(周村区、桓台县、高青县、临淄区、淄川区、博山区、沂源县、张店区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、永靖县、临夏市、和政县、东乡族自治县、临夏县、康乐县)

贵阳市(修文县、观山湖区、乌当区、开阳县、清镇市、息烽县、花溪区、云岩区、南明区、白云区)

昆明市(嵩明县、呈贡区、盘龙区、晋宁区、石林彝族自治县、五华区、东川区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、西山区、宜良县、寻甸回族彝族自治县、安宁市)

荆门市(京山市、沙洋县、钟祥市、东宝区、掇刀区)

攀枝花市(西区、盐边县、米易县、仁和区、东区)

丽水市(青田县、云和县、庆元县、缙云县、松阳县、莲都区、遂昌县、景宁畲族自治县、龙泉市)

沈阳市(于洪区、大东区、辽中区、法库县、沈河区、康平县、苏家屯区、新民市、皇姑区、铁西区、和平区、沈北新区、浑南区)

宁夏回族自治区

铁岭市(铁岭县、西丰县、调兵山市、银州区、清河区、开原市、昌图县)

拉萨市(墨竹工卡县、尼木县、达孜区、曲水县、林周县、堆龙德庆区、当雄县、城关区)

郑州市(二七区、中原区、金水区、登封市、中牟县、上街区、荥阳市、巩义市、惠济区、管城回族区、新郑市、新密市)

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伊春市(金林区、乌翠区、友好区、嘉荫县、南岔县、伊美区、大箐山县、汤旺县、铁力市、丰林县)

徐州市(云龙区、贾汪区、新沂市、丰县、沛县、邳州市、睢宁县、铜山区、鼓楼区、泉山区)

潍坊市(高密市、寿光市、青州市、临朐县、昌邑市、昌乐县、安丘市、坊子区、诸城市、寒亭区、奎文区、潍城区)

乌兰察布市(丰镇市、商都县、兴和县、凉城县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、化德县、卓资县、集宁区、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗)  鸡西市(恒山区、滴道区、鸡冠区、麻山区、虎林市、密山市、梨树区、城子河区、鸡东县)

吉林市(舒兰市、蛟河市、丰满区、龙潭区、昌邑区、桦甸市、船营区、磐石市、永吉县)

贵港市(港南区、港北区、覃塘区、桂平市、平南县)

泰州市(高港区、海陵区、靖江市、姜堰区、兴化市、泰兴市)恩施土家族苗族自治州(巴东县、鹤峰县、利川市、来凤县、咸丰县、建始县、恩施市、宣恩县)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)  泉州市(洛江区、晋江市、永春县、惠安县、鲤城区、南安市、金门县、石狮市、安溪县、德化县、泉港区、丰泽区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

西藏自治区

漯河市(召陵区、郾城区、舞阳县、临颍县、源汇区)鹤岗市(兴山区、兴安区、南山区、向阳区、绥滨县、工农区、东山区、萝北县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、陇川县、梁河县、盈江县)

厦门市(同安区、集美区、海沧区、思明区、湖里区、翔安区)

山南市(桑日县、曲松县、错那市、洛扎县、乃东区、扎囊县、措美县、贡嘎县、隆子县、浪卡子县、加查县、琼结县)

南宁市(青秀区、横州市、西乡塘区、江南区、武鸣区、邕宁区、良庆区、马山县、兴宁区、隆安县、上林县、宾阳县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

白山市(靖宇县、抚松县、浑江区、长白朝鲜族自治县、江源区、临江市)

枣庄市(峄城区、市中区、薛城区、台儿庄区、山亭区、滕州市)

阜阳市(颍州区、阜南县、临泉县、太和县、颍东区、颍泉区、颍上县、界首市)

呼和浩特市(和林格尔县、回民区、托克托县、赛罕区、武川县、清水河县、玉泉区、土默特左旗、新城区)

商洛市(山阳县、商州区、镇安县、商南县、洛南县、柞水县、丹凤县)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、龙凤区、萨尔图区、肇源县、红岗区、肇州县、让胡路区、林甸县)

佛山市(顺德区、禅城区、南海区、高明区、三水区)

南充市(蓬安县、仪陇县、阆中市、顺庆区、西充县、嘉陵区、南部县、高坪区、营山县)

唐山市(路北区、开平区、滦南县、迁安市、遵化市、丰润区、乐亭县、玉田县、丰南区、迁西县、路南区、古冶区、曹妃甸区、滦州市)

六盘水市(水城区、钟山区、盘州市、六枝特区)

　　北京时间4月24日凌晨，美股周三午盘维持涨势，科技股涨幅领先。美国总统特朗普称无意撤换美联储主席鲍威尔，并暗示可能下调对外关税。美财长贝森特称签署“重大贸易协议”机遇已至。

　　道指涨565.63点，涨幅为1.44%，报39752.61点；纳指涨457.48点，涨幅为2.81%，报16757.90点；标普500指数涨100.39点，涨幅为1.90%，报5388.15点。

　　美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔以及对关税的立场发生软化，美国财政部长贝森特称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇，这些因素均提振了市场情绪。

　　分析人士认为，这标志着持续已久的经济对抗可能迎来转折点。

　　受特朗普立场软化迹象推动，科技股应声走高，苹果、英伟达等普遍上涨。

　　特朗普关税立场软化

　　美国总统特朗普周二晚间表示无意解除美联储主席鲍威尔的职位，并暗示可能会降低对外关税，其立场软化的迹象提振了市场情绪。

　　特朗普关于无意撤换鲍威尔的表态，标志着他一直以来抨击美联储和鲍威尔的立场有所改变。

　　就在上周末和本周一，他还在TruthSocial连续发贴称“迫不及待想开除鲍威尔”，直呼这位美联储主席为“大输家”，并要求他立即降息。

　　但鲍威尔表示，他的美联储主席职位依法享有任期保护至2026年5月，且不能被解雇，因此他打算留任直至任期结束。

　　特朗普还发出了关税松绑信号。他在周三晚间表示愿意在对外贸易谈判中采取不那么对抗的方式，并指出目前对一些国家征收的关税“非常高，未来将大幅下调但不会归零。”

　　美国财政部长贝森特周三抛出重磅表态，称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇。贝森特引用桥水基金创始人达利欧的概念，提议协同实现经济再平衡。达利欧曾4月13日警告特朗普关税政策或引发“比衰退更严重的后果”。

　　贝森特还表示：“若外方希望重新平衡经济，我们愿共同推进。”

　　企业财报预警经济前景

　　美银研报指出，自金融危机以来，美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观，对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言，这是一个不祥的信号。

　　根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析，本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平，并势将创下2009年以来的最差水平。

　　围绕美国资产的不安情绪持续攀升，促使投资者抛售美国长期政府债券，进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射，目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。

　　所谓的美国国债期权偏差显著扩大，投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权，推高其价格；而在收益率下行时获利的看涨期权，价格则未现同等涨幅。

　　经济数据

　　美国3月份新建住宅折合年率销量上升7.4%至72.4万套。美国3月份新建住宅折合年率销量预估为68.5万套。43位经济学家的预估区间为65.0万套-70.9万套；统计局公布，新建住宅销量3月份上升5万套；前三个月的新建住宅销量数据被下修0.5万套；新建住宅价格中值较上年同期下跌7.5%至403，600美元；3月份房屋库存可供销售8.3个月，2月份为8.9个月。

　　焦点个股

　　特斯拉股价大涨。该公司第一财季盈利锐减40%远逊预期，仍计划上半年开始生产低价车等新车。此外，关税压力减轻以及该公司CEO马斯克表态将减少政务活动，也使该股得到提振。

　　美银针对对英伟达和AMD现状及未来前景进行了详细分析，称英伟达长期价值仍被看好，重申对英伟达的“买入”评级。其认为当前股价波动为更好的买入机会，将目标价从160美元下调至150美元。

　　美银下调AMD的销售和每股收益预期，予该股“中性”评级，目标价从110美元下调至105美元。

　　据知情人士透露，过去一年间，MetaPlatforms曾向微软、亚马逊等科技巨头协调，希望共同分担其Llama大语言模型的训练成本，其中包括服务器相关的成本。此举表明，即便是资金雄厚的Meta，也对其人工智能开发费用激增感到压力山大。

　　知情人士透露，除了与亚马逊、微软接洽外，Meta还曾与Databricks、IBM、甲骨文及至少一家中东投资机构展开过类似接触。截至2025年初，相关讨论仍在持续。

　　欧盟依据数字市场法开出首笔罚单，对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。

　　富国银行将苹果目标价格从275美元下调至245美元。

　　美东时间周二，OpenAI的高管在华盛顿的谷歌反垄断审判中作证称，如果反垄断执法机构成功迫使谷歌出售Chrome，OpenAI将有兴趣收购Chrome。如果法院下令谷歌出售其Chrome浏览器，这将是自上世纪80年代AT&T分拆以来，法院首次下令拆分一家美国大公司。

　　英特尔计划裁员逾20%。

　　波音第一财季营收、自由现金流超市场预期。

　　新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元，同比增2%，经调净利同比降14.3%。

　　台积电表示，其下一代A14制程旨在通过提供更快的计算和更高的能效来推动人工智能（AI）转型。

　　该公司周三表示，该制程技术计划于2028年开始生产。

　　该新制程技术还有望通过提高智能手机的板载AI能力来增强智能手机功能，并有助于高性能计算解决方案和新汽车功能的开发。

　　该公司表示，与将于今年晚些时候量产的N2制程相比，A14将在相同功耗下提升高达15%的速度，或在相同速度下降低达30%的功率，同时逻辑密度提高20%以上。

　　该技术将提升这家芯片制造商的能力，因其目标是保持在行业的最前沿。

　　截至发稿，台积电上涨4.1%，至157.56美元。

　　在金融市场剧烈波动时，美国国债历来被投资者视为天然“避风港”。在全球金融危机、9·11恐怖袭击，甚至美国自身信用评级遭下调的时刻，美债曾迎来汹涌买盘潮。

　　但今年4月初，当特朗普的“对等”关税政策引发市场动荡时，国债市场却罕见地与股票、加密货币等高风险资产同步下挫。国债收益率创下二十多年来最大单周涨幅。

　　国债市场的避风港地位使美国这个世界头号强国获得了得天独厚的优势，过去几十年美国借款成本低廉正是受益于此。然而近期，国债表现的越来越像是一种风险资产。前财政部长萨默斯甚至认为，美国国债的表现开始“像新兴市场国家债券”。

　　这一现象对全球金融体系具有深远影响。作为世界“无风险资产”的代表，美国国债不仅是股票、主权债、抵押贷款等各类金融资产定价的基准工具，也是全球每天数万亿美元交易所需的主要抵押品。

　　以下是一些投资者和市场分析人士对4月国债市场异常波动的解释——以及他们眼中可能的替代性“避险资产”。

　　通胀与关税齐飞

　　尽管特朗普宣布将大部分“对等”关税暂停90天，此外，美国对来自加拿大和墨西哥的汽车、钢铁、铝及多类商品的行业关税继续生效，特朗普还威胁称未来可能进一步加征进口税。

　　外界担心，企业可能会通过涨价将这些关税成本转嫁给消费者，进而推高通胀水平。而一旦通胀冲击加剧，将削弱投资者对国债的需求，因为投资者从国债获得的固定收益将被通胀侵蚀。

　　如果物价大涨与经济增长放缓甚至停滞同时发生，即所谓“滞胀”，那么货币政策将进入新一轮的不确定期——美联储可能被迫在“稳增长”与“控通胀”之间作出艰难抉择。

　　现金为王

　　部分投资者可能在抛售美债和其他美国资产的同时，选择了最保守的避风港：现金。随着美联储推迟降息决定，被视为“类现金”工具的美国货币市场基金的资产规模持续上升。这类产品不仅流动性强，还能随着时间积累收益。截至4月2日当周，货币市场基金的资产规模创下纪录新高。

　　政策不确定性

　　投资者在将资金投向政治动荡和经济不稳定历史较长的国家时，往往会要求更高的风险溢价。以阿根廷为例，其国债在4月中旬的收益率高达13%，正是风险溢价的体现。

　　特朗普不按常理出牌的政治操作和激进关税政策，让人们连一年后美国的投资环境是否依然友好都很难判断。

　　吸引资本流入美国的另一个关键因素在于外界普遍相信，美国司法体系及其他机构部门能够对政府行为形成有效制衡，从而保证政策的连续性。但特朗普对挑战其政策的律师强硬反击、对美联储等部门的独立性视若无睹正在削弱人们对美国权力制衡机制的信心，而美国之所以长期能成为全球最大的外资投资目的地正是有赖于这种信心支撑。

　　财政紧张

　　在20世纪70年代中期美元取代黄金成为全球储备资产之后，各国央行开始大量购买美国国债，以配置其美元储备。美债被视为“稳如磐石”的投资工具，因为美国联邦政府从未违约。

　　目前，美国联邦债务总额相当于国内生产总值（GDP）的121%。特朗普在上任初期曾押注通过减税提振经济增长来缩小预算赤字，近期他又表示，关税收入也将有助于减轻债务负担。

　　但外界担忧，特朗普的政策只会进一步推高国债规模。他正在推动将其第一任期内实施的减税政策永久化，并计划追加新一轮减税措施。如果关税导致经济陷入衰退，政府或将面临增加支出的压力。

　　富达国际固定收益投资组合经理MikeRiddell表示，考虑到这些因素，美国国债收益率的螺旋式上升或许反映了“传统意义上的资本外逃”，即外国投资者对为美国赤字融资的意愿减弱。他说，“全球的‘债券卫士’（bondvigilantes）显然依然活跃。”

　　外国债权人抛售

　　虽然没有实时证据来证明，但每当美债下跌，市场往往会猜测是否有外国投资者在抛售美债。这一次的说法是美债下挫可能与特朗普的关税政策有关。

　　对冲基金交易

　　“基差交易”是一种对冲基金常用策略，即利用现货美债与美债期货之间的价格差进行套利。该策略可能是4月初美债收益率大幅上行的部分原因。

　　由于现货与期货之间的价差通常极小，投资者往往使用高杠杆来放大收益。但当市场出现剧烈波动时，这种高杠杆结构容易出问题，投资者可能被迫迅速平仓以偿还借款，从而引发连锁反应，带动收益率螺旋式上升，甚至在极端情况下导致市场流动性枯竭——类似2020年基差交易大规模平仓时发生的状况。

　　另一些分析指出，导致美债收益率飙升的原因还包括一项流行交易的突然反转：投资者原本押注美债将跑赢利率互换，但结果却是互换合约表现更佳。导致这个结果的原因是一些银行为满足客户流动性需求而抛售美债，同时又通过买入互换合约来保留对债券的多头敞口。

　　除了美债，还能买什么？

　　欧洲和日本的资产管理机构如今已发现，相较于美债，他们现在有一些更具说服力的替代选项，这可能促使他们转而将资金配置到政策前景看起来更加稳定的市场。德国国债成为主要受益资产之一。

　　作为另一种传统避险资产，黄金在4月创下历史新高，跑赢几乎所有主要资产类别。多国央行早已开始加仓黄金，意在降低对美元资产的依赖。不过，与债券不同，投资黄金并不带来稳定收益，其回报只能依赖于未来出售时的价格上涨。

　　归根结底，至今还没有任何一种替代资产在流动性与市场深度方面可与美国国债相提并论，若真要大规模撤出该市场，将是一个以年为单位的过程，而非短短数周即可完成。不过，一些市场观察人士认为，4月的市场走势可能是全球资本配置转向的早期信号，美债这种对美国经济地位起着举足轻重作用的资产正重新面临全球市场的审视。