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全国服务区域：
广州市(黄埔区、增城区、南沙区、越秀区、番禺区、荔湾区、从化区、花都区、白云区、天河区、海珠区)
楚雄彝族自治州(武定县、大姚县、南华县、牟定县、双柏县、禄丰市、楚雄市、永仁县、姚安县、元谋县)
松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区、长岭县)
石家庄市(平山县、长安区、栾城区、藁城区、高邑县、裕华区、行唐县、灵寿县、井陉县、新乐市、无极县、井陉矿区、晋州市、元氏县、鹿泉区、辛集市、新华区、赞皇县、赵县、正定县、桥西区、深泽县)
雅安市(荥经县、宝兴县、石棉县、天全县、名山区、雨城区、汉源县、芦山县)
濮阳市(范县、濮阳县、清丰县、南乐县、台前县、华龙区)
遵义市(道真仡佬族苗族自治县、习水县、余庆县、赤水市、播州区、仁怀市、凤冈县、湄潭县、汇川区、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、正安县、红花岗区)
哈尔滨市(宾县、巴彦县、南岗区、五常市、道里区、依兰县、松北区、尚志市、双城区、木兰县、阿城区、平房区、呼兰区、延寿县、道外区、通河县、香坊区、方正县)
白山市(长白朝鲜族自治县、靖宇县、江源区、临江市、浑江区、抚松县)
石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)
德州市(禹城市、齐河县、夏津县、陵城区、武城县、临邑县、乐陵市、德城区、平原县、庆云县、宁津县)
东营市(广饶县、利津县、东营区、河口区、垦利区)
那曲市(安多县、班戈县、申扎县、索县、聂荣县、尼玛县、双湖县、色尼区、嘉黎县、比如县、巴青县)
延安市(黄龙县、宝塔区、富县、黄陵县、延川县、洛川县、安塞区、子长市、延长县、甘泉县、宜川县、志丹县、吴起县)
长春市(朝阳区、双阳区、榆树市、德惠市、宽城区、南关区、绿园区、农安县、公主岭市、二道区、九台区)
晋中市(榆次区、灵石县、介休市、和顺县、太谷区、平遥县、左权县、昔阳县、榆社县、祁县、寿阳县)
黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、望谟县、安龙县、册亨县、普安县、兴仁市、兴义市、晴隆县)
张家口市(赤城县、涿鹿县、桥西区、尚义县、张北县、下花园区、蔚县、宣化区、康保县、桥东区、万全区、阳原县、崇礼区、怀安县、沽源县、怀来县)
铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)
平凉市(庄浪县、泾川县、灵台县、华亭市、崆峒区、静宁县、崇信县)
武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)
天津市(西青区、蓟州区、南开区、红桥区、宁河区、北辰区、静海区、河北区、东丽区、津南区、河西区、武清区、滨海新区、和平区、宝坻区、河东区)
萍乡市(安源区、芦溪县、莲花县、湘东区、上栗县)
怀化市(洪江市、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、溆浦县、沅陵县、辰溪县、鹤城区、新晃侗族自治县、会同县、中方县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县)
梧州市(岑溪市、龙圩区、长洲区、蒙山县、万秀区、苍梧县、藤县)
呼伦贝尔市(额尔古纳市、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、牙克石市、阿荣旗、海拉尔区、根河市、鄂伦春自治旗、满洲里市、扎赉诺尔区、扎兰屯市、新巴尔虎左旗)
仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)
黄石市(黄石港区、西塞山区、铁山区、下陆区、大冶市、阳新县)
乐山市(马边彝族自治县、市中区、金口河区、沐川县、沙湾区、犍为县、五通桥区、夹江县、峨边彝族自治县、峨眉山市、井研县)
泸州市(古蔺县、合江县、叙永县、纳溪区、龙马潭区、江阳区、泸县)
郴州市(北湖区、宜章县、桂阳县、临武县、资兴市、永兴县、桂东县、安仁县、汝城县、苏仙区、嘉禾县)
淄博市(高青县、周村区、桓台县、张店区、临淄区、淄川区、博山区、沂源县)
赣州市(龙南市、信丰县、兴国县、寻乌县、赣县区、安远县、南康区、石城县、上犹县、大余县、会昌县、崇义县、全南县、章贡区、瑞金市、于都县、宁都县、定南县)
哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)
日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)
丹东市(凤城市、振安区、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、东港市)
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济南市(钢城区、历下区、商河县、槐荫区、天桥区、济阳区、平阴县、长清区、章丘区、市中区、莱芜区、历城区)
扬州市(广陵区、宝应县、江都区、邗江区、仪征市、高邮市)
兰州市(永登县、七里河区、安宁区、西固区、榆中县、皋兰县、城关区、红古区)
镇江市(句容市、润州区、丹阳市、扬中市、京口区、丹徒区)
长治市(长子县、沁县、武乡县、潞城区、上党区、潞州区、襄垣县、壶关县、平顺县、屯留区、沁源县、黎城县)
自贡市(自流井区、沿滩区、贡井区、荣县、大安区、富顺县)
伊春市(汤旺县、嘉荫县、铁力市、丰林县、伊美区、南岔县、金林区、友好区、乌翠区、大箐山县)
昌都市(类乌齐县、八宿县、丁青县、江达县、边坝县、左贡县、贡觉县、芒康县、卡若区、察雅县、洛隆县)
黄山市(屯溪区、祁门县、歙县、徽州区、黄山区、休宁县、黟县)
三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)
济宁市(微山县、梁山县、曲阜市、汶上县、嘉祥县、任城区、鱼台县、邹城市、兖州区、泗水县、金乡县)
德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、盈江县、梁河县、陇川县)
迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)
临沂市(罗庄区、郯城县、河东区、临沭县、沂南县、兰山区、费县、沂水县、平邑县、蒙阴县、莒南县、兰陵县)
咸阳市(泾阳县、杨陵区、三原县、渭城区、武功县、淳化县、乾县、长武县、永寿县、礼泉县、秦都区、旬邑县、彬州市、兴平市)
钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)
巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、博湖县、尉犁县、轮台县、和静县、且末县、焉耆回族自治县、和硕县、库尔勒市)
通辽市(库伦旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁区)
江门市(台山市、新会区、鹤山市、蓬江区、开平市、恩平市、江海区)
呼和浩特市(清水河县、土默特左旗、新城区、和林格尔县、武川县、赛罕区、托克托县、回民区、玉泉区)
大庆市(肇州县、大同区、林甸县、让胡路区、肇源县、红岗区、萨尔图区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县)
兴安盟(科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼前旗)
邯郸市(复兴区、邯山区、魏县、肥乡区、涉县、永年区、馆陶县、武安市、成安县、峰峰矿区、磁县、鸡泽县、大名县、邱县、临漳县、丛台区、广平县、曲周县)
龙岩市(长汀县、连城县、永定区、新罗区、上杭县、武平县、漳平市)
阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、壤塘县、红原县、汶川县、金川县、茂县、阿坝县、马尔康市、理县、小金县、松潘县、九寨沟县、黑水县)
商丘市(柘城县、睢县、民权县、永城市、宁陵县、虞城县、睢阳区、梁园区、夏邑县)
锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、多伦县、正蓝旗、锡林浩特市、镶黄旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗)
恩施土家族苗族自治州(来凤县、恩施市、咸丰县、鹤峰县、宣恩县、巴东县、建始县、利川市)
大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)
吉林市(昌邑区、舒兰市、磐石市、船营区、蛟河市、龙潭区、丰满区、桦甸市、永吉县)
乌兰察布市(化德县、卓资县、商都县、丰镇市、察哈尔右翼前旗、四子王旗、集宁区、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、兴和县、凉城县)
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玉林市(兴业县、陆川县、福绵区、容县、博白县、北流市、玉州区)
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永州市(宁远县、蓝山县、新田县、东安县、道县、零陵区、祁阳市、江永县、冷水滩区、江华瑶族自治县、双牌县)
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荆州市(公安县、洪湖市、监利市、沙市区、江陵县、松滋市、石首市、荆州区)
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大理白族自治州(大理市、云龙县、剑川县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、洱源县、祥云县、南涧彝族自治县、弥渡县、漾濞彝族自治县、宾川县、永平县)
宜春市(铜鼓县、丰城市、万载县、上高县、奉新县、宜丰县、樟树市、高安市、靖安县、袁州区)
德阳市(罗江区、什邡市、广汉市、旌阳区、绵竹市、中江县)
连云港市(灌云县、连云区、赣榆区、灌南县、东海县、海州区)
焦作市(孟州市、温县、修武县、沁阳市、解放区、博爱县、中站区、武陟县、山阳区、马村区)
鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)
资料来源：Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。
过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。
“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。
朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。
李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。
同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。
新闻结尾
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