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嘉兴市(桐乡市、嘉善县、平湖市、海宁市、海盐县、南湖区、秀洲区)

金华市(磐安县、金东区、兰溪市、武义县、浦江县、婺城区、永康市、东阳市、义乌市)  延边朝鲜族自治州(敦化市、汪清县、安图县、延吉市、和龙市、龙井市、图们市、珲春市)

庆阳市(合水县、西峰区、庆城县、镇原县、华池县、宁县、正宁县、环县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

大同市(天镇县、平城区、浑源县、左云县、云州区、灵丘县、阳高县、新荣区、广灵县、云冈区)南昌市(进贤县、新建区、安义县、青山湖区、青云谱区、红谷滩区、西湖区、南昌县、东湖区)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、红寺堡区、同心县、利通区)  松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市、乾安县、长岭县)

哈尔滨市(五常市、通河县、双城区、平房区、南岗区、呼兰区、方正县、香坊区、阿城区、宾县、延寿县、木兰县、巴彦县、依兰县、尚志市、道外区、松北区、道里区)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

大理白族自治州(宾川县、洱源县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、永平县、弥渡县、云龙县、鹤庆县、祥云县、剑川县、南涧彝族自治县、大理市)

开封市(通许县、尉氏县、龙亭区、兰考县、杞县、鼓楼区、顺河回族区、禹王台区、祥符区)

玉溪市(江川区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、易门县、华宁县、通海县、红塔区、澄江市)

吉林市(蛟河市、丰满区、船营区、舒兰市、昌邑区、桦甸市、龙潭区、磐石市、永吉县)

绵阳市(江油市、盐亭县、安州区、北川羌族自治县、游仙区、涪城区、三台县、梓潼县、平武县)

邢台市(宁晋县、沙河市、襄都区、平乡县、临城县、任泽区、新河县、广宗县、柏乡县、隆尧县、南宫市、南和区、清河县、威县、信都区、巨鹿县、临西县、内丘县)

洛阳市(汝阳县、涧西区、宜阳县、新安县、栾川县、洛龙区、伊川县、老城区、偃师区、孟津区、瀍河回族区、洛宁县、西工区、嵩县)

大庆市(红岗区、林甸县、肇源县、龙凤区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、肇州县、萨尔图区)

铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)

崇左市(天等县、江州区、凭祥市、大新县、扶绥县、龙州县、宁明县)

自贡市(荣县、自流井区、富顺县、大安区、贡井区、沿滩区)

嘉峪关市

东营市(垦利区、河口区、广饶县、东营区、利津县)

来宾市(象州县、合山市、忻城县、武宣县、兴宾区、金秀瑶族自治县)

淄博市(周村区、淄川区、临淄区、沂源县、张店区、桓台县、高青县、博山区)

肇庆市(怀集县、四会市、鼎湖区、广宁县、高要区、德庆县、端州区、封开县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

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林芝市(察隅县、墨脱县、巴宜区、米林市、工布江达县、波密县、朗县)

荆门市(东宝区、沙洋县、钟祥市、掇刀区、京山市)

绍兴市(新昌县、柯桥区、上虞区、越城区、嵊州市、诸暨市)

定西市(临洮县、漳县、陇西县、通渭县、渭源县、安定区、岷县)  苏州市(常熟市、昆山市、虎丘区、吴江区、吴中区、相城区、姑苏区、张家港市、太仓市)

长春市(二道区、九台区、农安县、绿园区、公主岭市、朝阳区、榆树市、南关区、德惠市、双阳区、宽城区)

拉萨市(曲水县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、当雄县、林周县、达孜区、尼木县、城关区)

山南市(浪卡子县、扎囊县、错那市、贡嘎县、乃东区、曲松县、措美县、桑日县、琼结县、加查县、洛扎县、隆子县)南平市(浦城县、松溪县、政和县、顺昌县、建瓯市、光泽县、邵武市、延平区、建阳区、武夷山市)

惠州市(龙门县、博罗县、惠阳区、惠城区、惠东县)  海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)

北京市(昌平区、丰台区、房山区、门头沟区、大兴区、密云区、石景山区、通州区、东城区、顺义区、朝阳区、延庆区、平谷区、西城区、海淀区、怀柔区)

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景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)四平市(双辽市、伊通满族自治县、梨树县、铁东区、铁西区)

泉州市(南安市、晋江市、洛江区、永春县、安溪县、石狮市、丰泽区、金门县、德化县、惠安县、泉港区、鲤城区)

合肥市(巢湖市、庐阳区、瑶海区、长丰县、蜀山区、包河区、肥东县、肥西县、庐江县)

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莆田市(涵江区、仙游县、城厢区、荔城区、秀屿区)

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徐州市(睢宁县、丰县、铜山区、鼓楼区、沛县、贾汪区、云龙区、邳州市、新沂市、泉山区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)

新乡市(长垣市、延津县、封丘县、卫辉市、卫滨区、凤泉区、获嘉县、辉县市、原阳县、红旗区、新乡县、牧野区)

张家口市(桥东区、怀来县、怀安县、尚义县、赤城县、下花园区、宣化区、涿鹿县、崇礼区、沽源县、康保县、蔚县、张北县、桥西区、阳原县、万全区)

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怀化市(洪江市、通道侗族自治县、鹤城区、会同县、芷江侗族自治县、溆浦县、辰溪县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、中方县、麻阳苗族自治县)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。