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新乡市(卫滨区、红旗区、封丘县、辉县市、卫辉市、获嘉县、延津县、牧野区、长垣市、新乡县、凤泉区、原阳县)

泉州市(德化县、永春县、鲤城区、安溪县、石狮市、惠安县、金门县、洛江区、南安市、晋江市、丰泽区、泉港区)

忻州市(五台县、神池县、偏关县、宁武县、定襄县、原平市、五寨县、河曲县、岢岚县、静乐县、忻府区、代县、保德县、繁峙县)

太原市(迎泽区、小店区、古交市、杏花岭区、娄烦县、清徐县、尖草坪区、万柏林区、晋源区、阳曲县)  安庆市(宿松县、太湖县、宜秀区、岳西县、桐城市、迎江区、潜山市、怀宁县、望江县、大观区)

烟台市(龙口市、芝罘区、牟平区、莱州市、莱阳市、福山区、招远市、蓬莱区、栖霞市、海阳市、莱山区)

岳阳市(湘阴县、云溪区、华容县、岳阳楼区、岳阳县、平江县、君山区、临湘市、汨罗市)

南通市(海门区、通州区、海安市、启东市、如东县、崇川区、如皋市)

揭阳市(普宁市、榕城区、惠来县、揭西县、揭东区)  呼和浩特市(新城区、托克托县、和林格尔县、土默特左旗、回民区、武川县、玉泉区、赛罕区、清水河县)

淄博市(临淄区、淄川区、沂源县、周村区、张店区、桓台县、博山区、高青县)

濮阳市(华龙区、濮阳县、清丰县、台前县、范县、南乐县)

果洛藏族自治州(玛多县、班玛县、达日县、玛沁县、久治县、甘德县)

河池市(金城江区、宜州区、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、凤山县、巴马瑶族自治县、东兰县、南丹县、天峨县、都安瑶族自治县)

绍兴市(越城区、上虞区、柯桥区、嵊州市、新昌县、诸暨市)

通化市(柳河县、辉南县、梅河口市、集安市、东昌区、二道江区、通化县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

长治市(沁县、沁源县、潞州区、屯留区、襄垣县、长子县、平顺县、黎城县、潞城区、上党区、武乡县、壶关县)

秦皇岛市(昌黎县、抚宁区、山海关区、北戴河区、青龙满族自治县、海港区、卢龙县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

肇庆市(怀集县、端州区、封开县、鼎湖区、四会市、广宁县、高要区、德庆县)

包头市(九原区、昆都仑区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、东河区、青山区、石拐区、土默特右旗)

芜湖市(湾沚区、无为市、鸠江区、弋江区、镜湖区、繁昌区、南陵县)

阜阳市(界首市、颍东区、太和县、颍上县、颍泉区、临泉县、阜南县、颍州区)

遵义市(习水县、余庆县、赤水市、绥阳县、桐梓县、凤冈县、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、播州区、正安县、汇川区、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县)

周口市(太康县、项城市、鹿邑县、淮阳区、西华县、川汇区、郸城县、沈丘县、扶沟县、商水县)

洛阳市(洛龙区、栾川县、洛宁县、偃师区、新安县、涧西区、孟津区、老城区、宜阳县、嵩县、瀍河回族区、汝阳县、伊川县、西工区)

日喀则市(吉隆县、南木林县、聂拉木县、昂仁县、萨迦县、江孜县、白朗县、亚东县、仲巴县、桑珠孜区、康马县、萨嘎县、定日县、定结县、仁布县、岗巴县、谢通门县、拉孜县)

宁夏回族自治区

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宿州市(砀山县、埇桥区、灵璧县、泗县、萧县)

庆阳市(环县、合水县、西峰区、华池县、正宁县、庆城县、宁县、镇原县)

甘孜藏族自治州(九龙县、泸定县、康定市、巴塘县、道孚县、理塘县、色达县、丹巴县、雅江县、白玉县、石渠县、甘孜县、新龙县、乡城县、德格县、炉霍县、稻城县、得荣县)

玉树藏族自治州(杂多县、玉树市、称多县、曲麻莱县、囊谦县、治多县)  迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

马鞍山市(当涂县、和县、含山县、博望区、花山区、雨山区)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、台江县、丹寨县、剑河县、凯里市、榕江县、麻江县、施秉县、雷山县、黎平县、锦屏县、三穗县、从江县、岑巩县、黄平县、天柱县)

丽水市(松阳县、莲都区、云和县、庆元县、景宁畲族自治县、龙泉市、遂昌县、缙云县、青田县)梅州市(丰顺县、蕉岭县、平远县、五华县、梅县区、兴宁市、梅江区、大埔县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)  驻马店市(泌阳县、正阳县、遂平县、西平县、平舆县、新蔡县、驿城区、上蔡县、确山县、汝南县)

攀枝花市(西区、仁和区、米易县、盐边县、东区)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

临夏回族自治州(广河县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏市、永靖县、临夏县、东乡族自治县)葫芦岛市(连山区、南票区、绥中县、建昌县、兴城市、龙港区)

兰州市(榆中县、西固区、永登县、皋兰县、红古区、城关区、七里河区、安宁区)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、弥勒市、元阳县、绿春县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、建水县、个旧市、开远市、河口瑶族自治县、红河县、石屏县)

楚雄彝族自治州(牟定县、永仁县、禄丰市、双柏县、楚雄市、武定县、姚安县、南华县、元谋县、大姚县)

大同市(新荣区、广灵县、云冈区、天镇县、云州区、阳高县、灵丘县、左云县、平城区、浑源县)

牡丹江市(东宁市、宁安市、西安区、海林市、穆棱市、东安区、绥芬河市、爱民区、林口县、阳明区)

南平市(浦城县、建阳区、松溪县、政和县、光泽县、建瓯市、顺昌县、武夷山市、延平区、邵武市)

信阳市(平桥区、息县、光山县、新县、商城县、淮滨县、浉河区、固始县、潢川县、罗山县)

大理白族自治州(剑川县、大理市、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、宾川县、祥云县、洱源县、弥渡县、云龙县、巍山彝族回族自治县、永平县)

张掖市(民乐县、高台县、山丹县、肃南裕固族自治县、甘州区、临泽县)

上饶市(铅山县、广丰区、玉山县、万年县、德兴市、鄱阳县、广信区、婺源县、横峰县、信州区、弋阳县、余干县)

怀化市(会同县、通道侗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、沅陵县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、鹤城区、辰溪县)

文山壮族苗族自治州(马关县、丘北县、文山市、麻栗坡县、西畴县、砚山县、广南县、富宁县)

日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)

台州市(黄岩区、路桥区、玉环市、仙居县、临海市、温岭市、三门县、天台县、椒江区)

防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

凉山彝族自治州(喜德县、会东县、会理市、越西县、普格县、甘洛县、美姑县、布拖县、宁南县、盐源县、冕宁县、昭觉县、德昌县、木里藏族自治县、金阳县、雷波县、西昌市)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。