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洛阳市(洛龙区、瀍河回族区、孟津区、涧西区、新安县、西工区、伊川县、偃师区、洛宁县、栾川县、老城区、嵩县、宜阳县、汝阳县)

中山市

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

枣庄市(薛城区、台儿庄区、峄城区、山亭区、滕州市、市中区)  西宁市(大通回族土族自治县、湟中区、城西区、城中区、城东区、湟源县、城北区)

宜春市(樟树市、高安市、万载县、丰城市、上高县、靖安县、铜鼓县、奉新县、袁州区、宜丰县)

临沧市(临翔区、凤庆县、镇康县、沧源佤族自治县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、永德县)

烟台市(福山区、海阳市、招远市、蓬莱区、莱阳市、牟平区、莱山区、栖霞市、龙口市、芝罘区、莱州市)

吴忠市(利通区、盐池县、青铜峡市、同心县、红寺堡区)  昌吉回族自治州(玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、昌吉市、呼图壁县、奇台县、阜康市)

白城市(镇赉县、洮北区、通榆县、洮南市、大安市)

岳阳市(湘阴县、君山区、云溪区、平江县、岳阳县、汨罗市、岳阳楼区、临湘市、华容县)

黄冈市(黄梅县、红安县、团风县、武穴市、麻城市、罗田县、黄州区、英山县、蕲春县、浠水县)

怀化市(沅陵县、麻阳苗族自治县、会同县、洪江市、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、辰溪县、芷江侗族自治县、中方县、溆浦县)

唐山市(玉田县、乐亭县、曹妃甸区、路南区、遵化市、迁西县、迁安市、滦州市、丰南区、滦南县、路北区、古冶区、丰润区、开平区)

潍坊市(昌邑市、奎文区、坊子区、昌乐县、诸城市、临朐县、安丘市、寿光市、潍城区、高密市、青州市、寒亭区)

赤峰市(巴林右旗、宁城县、翁牛特旗、元宝山区、敖汉旗、喀喇沁旗、松山区、林西县、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、红山区、巴林左旗)

商丘市(柘城县、永城市、民权县、虞城县、梁园区、宁陵县、睢县、睢阳区、夏邑县)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、个旧市、屏边苗族自治县、泸西县、元阳县、建水县、红河县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、绿春县、弥勒市、蒙自市)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、芒市、梁河县、盈江县)

石河子市(图木舒克市、昆玉市、胡杨河市、铁门关市、新星市、白杨市、阿拉尔市、双河市、北屯市、五家渠市、可克达拉市)

郴州市(安仁县、桂阳县、北湖区、嘉禾县、汝城县、宜章县、桂东县、资兴市、永兴县、苏仙区、临武县)

雅安市(荥经县、汉源县、宝兴县、天全县、名山区、石棉县、雨城区、芦山县)

沧州市(新华区、孟村回族自治县、运河区、河间市、献县、盐山县、青县、肃宁县、南皮县、沧县、任丘市、吴桥县、海兴县、东光县、黄骅市、泊头市)

庆阳市(庆城县、镇原县、宁县、环县、正宁县、华池县、西峰区、合水县)

济南市(天桥区、济阳区、莱芜区、槐荫区、平阴县、市中区、长清区、章丘区、商河县、历城区、历下区、钢城区)

天水市(张家川回族自治县、麦积区、秦安县、秦州区、清水县、武山县、甘谷县)

清远市(清新区、阳山县、连州市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清城区、英德市)

秦皇岛市(卢龙县、青龙满族自治县、北戴河区、昌黎县、海港区、山海关区、抚宁区)

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黄石市(铁山区、下陆区、阳新县、西塞山区、黄石港区、大冶市)

孝感市(孝南区、应城市、汉川市、大悟县、安陆市、孝昌县、云梦县)

鄂尔多斯市(达拉特旗、伊金霍洛旗、东胜区、康巴什区、鄂托克旗、杭锦旗、准格尔旗、鄂托克前旗、乌审旗)

攀枝花市(东区、盐边县、仁和区、米易县、西区)  渭南市(白水县、蒲城县、富平县、华州区、韩城市、华阴市、澄城县、潼关县、大荔县、合阳县、临渭区)

海东市(平安区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县)

临沂市(河东区、平邑县、沂南县、兰陵县、蒙阴县、兰山区、郯城县、沂水县、罗庄区、费县、莒南县、临沭县)

汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)内蒙古自治区

曲靖市(马龙区、麒麟区、富源县、宣威市、陆良县、沾益区、师宗县、会泽县、罗平县)  六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

鹤壁市(鹤山区、淇县、山城区、淇滨区、浚县)

连云港市(灌南县、赣榆区、连云区、东海县、海州区、灌云县)

大连市(中山区、瓦房店市、西岗区、甘井子区、金州区、普兰店区、沙河口区、长海县、庄河市、旅顺口区)安顺市(平坝区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、西秀区)

永州市(蓝山县、江华瑶族自治县、东安县、冷水滩区、祁阳市、江永县、道县、宁远县、新田县、双牌县、零陵区)

晋中市(和顺县、榆社县、榆次区、左权县、昔阳县、平遥县、介休市、寿阳县、太谷区、祁县、灵石县)

温州市(龙港市、文成县、洞头区、瑞安市、龙湾区、泰顺县、瓯海区、苍南县、平阳县、永嘉县、乐清市、鹿城区)

晋城市(沁水县、阳城县、陵川县、城区、高平市、泽州县)

盐城市(射阳县、亭湖区、建湖县、大丰区、盐都区、响水县、滨海县、阜宁县、东台市)

重庆市(巫溪县、云阳县、大渡口区、荣昌区、长寿区、北碚区、垫江县、忠县、巴南区、秀山土家族苗族自治县、开州区、江津区、梁平区、武隆区、永川区、丰都县、璧山区、潼南区、沙坪坝区、万州区、南川区、石柱土家族自治县、彭水苗族土家族自治县、奉节县、黔江区、綦江区、九龙坡区、巫山县、酉阳土家族苗族自治县、涪陵区、城口县、江北区、铜梁区、合川区、大足区、渝中区、南岸区、渝北区)

邵阳市(新宁县、城步苗族自治县、邵东市、隆回县、武冈市、新邵县、双清区、绥宁县、北塔区、邵阳县、洞口县、大祥区)

南宁市(横州市、邕宁区、西乡塘区、江南区、兴宁区、隆安县、上林县、青秀区、马山县、宾阳县、良庆区、武鸣区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、宣恩县、巴东县、鹤峰县、咸丰县、利川市、来凤县、建始县)

邢台市(信都区、临城县、南宫市、清河县、巨鹿县、内丘县、南和区、临西县、柏乡县、沙河市、威县、广宗县、隆尧县、任泽区、平乡县、襄都区、宁晋县、新河县)

汉中市(留坝县、略阳县、城固县、镇巴县、汉台区、佛坪县、西乡县、勉县、南郑区、宁强县、洋县)

深圳市(光明区、龙岗区、龙华区、罗湖区、盐田区、南山区、坪山区、福田区、宝安区)

桂林市(永福县、龙胜各族自治县、荔浦市、平乐县、秀峰区、象山区、恭城瑶族自治县、雁山区、资源县、灌阳县、七星区、叠彩区、全州县、兴安县、阳朔县、临桂区、灵川县)

济源市

三明市(尤溪县、明溪县、清流县、泰宁县、大田县、三元区、宁化县、建宁县、沙县区、永安市、将乐县)

防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)

　　今日A股上午震荡走弱，但尾盘翻红。宽基层面，上证指数收涨0.26%，报3276.00点，深证成指下跌0.85%，创业板指下跌1.21%，科创综指下跌0.35%。量能方面，市场成交总额11119亿元，较前一交易日的10772亿元增加347亿元。大型宽基ETF的成交额在尾盘也出现了明显抬升。

　　行业层面，黄金、交运、基建、红利国企等偏防守板块涨幅居前，唯一的特例为半导体产业链；其余进攻型板块集体下跌，人工智能、港股科技、工业母机、通信领跌。

　　由今日市场结构可见，短期情绪较弱。个股层面，全市场共1008只股票上涨，4310只股票下跌；风格层面，小盘明显弱于大盘，成长弱于价值，双创弱于主板。整体而言，市场今日风险偏好偏弱运行。

　　上周美国关税政策飘忽不定，同时美国关税政策和债务到期压力加剧经济衰退和金融流动性萎缩风险，市场避险情绪大幅抬升，同时美元指数大幅下挫，对于金价均构成一定利好，金价大幅抬升、再创历史新高，黄金基金ETF（518800）今日涨超2%。

　　特朗普的政策主张来看，激进的关税政策加剧了美国经济陷入“通货膨胀与经济停滞并存”的“滞胀”风险；同时政策的反复加剧了市场不确定性，对于金价也有一定支撑。特朗普“逆全球化”关税政策主张也可能会一定程度上促进央行购金趋势。

　　长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，贵金属有望具备上行动能。央行购金趋势仍在持续，中国央行连续5个月增持黄金，3月末储备达7370万盎司，较2024年11月累计增持114万盎司，创2019年以来最快增速。后续可持续关注地缘政治形势、全球宏观经济走势及全球央行购金情况，当前金价处于历史高位时不建议追高，但若回调或可考虑逢低布局黄金基金ETF（518800）。

　　地缘冲突背景下，自主可控领域投资价值凸显。半导体设备ETF（159516）自关税事件后上涨超8%。

　　关税贸易战本质是中美大国对抗，利好国产替代的科技板块，半导体自主可控逻辑有望直接受益。后续特朗普政府对中国的科技制裁力度或持续加大，科技板块自主可控的重要性将进一步提升，国产替代逻辑存在持续催化，半导体产业链存在中长线的投资机会。

　　基本面上，根据SIA的数据，2025年2月全球半导体销售额为549.2亿美元，连续16个月同比增长。其中中国半导体销售额为150.6亿美元，同比增长5.6%。存储方面，2月DRAM合约价与1月持平，NANDFlash合约价回升，3月DRAM现货价上涨。TrendForce预计今年二季度DRAM因下游客户库存去化顺利，合约价跌幅将收敛。NANDFlash因供应商减产奏效和买方回补库存，合约价将逐步回升

　　资料来源：SIA，国信证券经济研究所整理

　　目前用于光模块产品的光芯片大部分采用IDM的生产模式，美日供应商居多，大多在本土流片，新规有望加速国产光芯片厂商的认证导入及份额提升。此外，模拟芯片国产化率较低，且全球前两大模拟芯片企业均为美国厂商。我国模拟芯片企业近几年加大研发投入，且模拟芯片采用成熟制程，国内产能充足，具有国产替代的能力和空间。感兴趣的投资者可以紧密跟踪半导体设备ETF（159516）、集成电路ETF（159546）、科创芯片ETF国泰（589100）、芯片ETF（512760）等相关板块的表现。

　　今日，港股科技ETF（513020）再度下跌3.50%，已接近4月7日，即关税动荡后首个交易日的平均价。近20日，港股科技累计跌幅达到18.39%。如果将情绪极致释放后，港股科技在4月9日创出的最低价（0.88元）作为支撑位，港股科技的下跌空间仅有12%左右。那么，港股科技到了抄底的时间点吗，如何看待港股科技未来的走势？

　　基本面角度，关税壁垒的走向仍是最大的扰动因素之一，特朗普政府的反复也引发了全球行情的震荡摇摆。但是我们看到，情绪过后，市场逐渐走向对关税落地后经济走势的博弈。目前，对于美国向我国加征145%关税的影响，不同机构给出了相近的结论。中金公司认为，参照上一轮中美贸易摩擦，假设出口对价格的弹性在0.8-1。在55-60%的关税下，预计中国对美出口下降45-60%，拖累经济增速约1.5%；沿着这一逻辑，我们推断若实际落地关税更高，极端到切断了中美主要贸易，我国经济增速的变化可能接近2%。民生证券则认为，若特朗普再度向全球加征关税，影响我国“转出口”部分，则关税冲击强度扩大至2018年的4.5倍，中国总增加值增速或被拖累1.72%。若聚焦于港股本身的盈利，中金公司认为，在54%关税条件下，港股市场盈利增速，或从此前预期的4-5%下调至负数；若无政策对冲，追加的关税将使盈利增速下调10个百分点。若盈利下修，港股或仍有下跌空间。

　　然而，对于关税落地与经济预期，仍存在两个重大变数。其一在于我国促内需的政策，能否对冲关税的影响。可以紧密关注本月底政治局会议的定调。其二在于关税政策的演变路径。民生证券提出了四条演变路径。1）特朗普再度对全球加税，影响中美间接出口，中美割裂进一步加剧。我国总增加值增速或被拖累1.72%，出口依赖强的纺服、电子、机械将进一步承压。2）我国主导新的贸易圈。若其他国家选择反制美国，则我国对这些国家的份额有望抬升，尤其包含欧洲、日韩与印度，中国总增加值增速或仅被拖累0.09%，中国外需不会受到美国关税的明显影响。3）美国主导了新的贸易圈，并以“对中国加关税”作为谈判条件，孤立我国。此时，大部分部门通过外需带来的增长都将转负，外贸以来行业进一步受损。4）进入制衡状态。欧洲、东南亚进入中美贸易圈的中间地带。中国总增加值增速或被拖累1.43%，与当下场景的影响类似。受出口国家结构的影响，纺服、机械、运输、化工等板块反而迎来利好。站在当下时间点，出于避险的考量，不建议投资者单边押注，而应积极做好分散化配置。

　　资金面角度，港股资金流入的主力军为南下资金。虽然我们无法得知南下资金具体的结构，参考中金公司的判断，南向的持续流入可能来自个人与私募的活跃，以及公募与险资的持续配置。例如，港股类ETF的净流入快速抬升，背后很可能来自个人投资者；港股通部分中小市值标的异常波动，不排除有私募与游资的参与；险资仍在配置港股红利板块，公募则增配了港股科技。然而，个人、私募等包含较多的投机资金，受到市场走势的影响很大，对后市并没有坚固的支撑。中金公司测算，长期资金进入港股的剩余空间约在3000亿港币左右，而年初以来已流入的资金超过3700亿。因此，南下资金的势头很可能放缓。

　　当然，欧美长线资金也有可能阶段性撤离港股市场，但是影响有限。海外资金今年以来虽有所回流，但规模明显小于去年“924”，且主要以被动和交易资金为主。

　　从行业结构角度，港股科技与港股红利或比港股大盘更有优势。从科技角度上讲，科技叙事逻辑仍是目前的主线。无论贸易战如何推进，高新科技层面的自主可控仍是主要的发展目标。其次，港股科技主要涵盖互联网+芯片+新能源车+生物医药，相对更加受益于内需。根据2024年三季报数据，阿里巴巴的海外业务占营收的13.0%；腾讯9.8%，快手仅3.7%等，影响相对可控。当然，也需要谨慎对待小米、药明等海外占比较高的企业。而从红利角度上讲，港股国企避险属性更强，同样具有配置价值。

　　综上所述，建议投资者持续关注关税进展与我国的政策表述，乐观对待科技、红利主线，可逢低布局港股科技ETF（513020）、港股国企ETF（159519）、红利港股ETF（159331）。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨。

　　特约作者：国泰基金