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芜湖市(无为市、湾沚区、鸠江区、南陵县、繁昌区、镜湖区、弋江区)

绵阳市(安州区、平武县、游仙区、北川羌族自治县、涪城区、江油市、盐亭县、梓潼县、三台县)

林芝市(工布江达县、朗县、米林市、巴宜区、察隅县、波密县、墨脱县)  遵义市(播州区、绥阳县、湄潭县、凤冈县、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、正安县、汇川区、仁怀市、赤水市、桐梓县、习水县、红花岗区)

陇南市(文县、西和县、徽县、礼县、康县、宕昌县、成县、两当县、武都区)

定西市(岷县、渭源县、陇西县、通渭县、临洮县、漳县、安定区)

达州市(渠县、开江县、达川区、大竹县、通川区、万源市、宣汉县)抚顺市(新抚区、东洲区、顺城区、新宾满族自治县、清原满族自治县、望花区、抚顺县)

东莞市  哈尔滨市(尚志市、双城区、依兰县、阿城区、道外区、宾县、呼兰区、南岗区、松北区、巴彦县、木兰县、方正县、通河县、道里区、香坊区、延寿县、五常市、平房区)

长沙市(长沙县、望城区、开福区、雨花区、宁乡市、岳麓区、芙蓉区、天心区、浏阳市)

本溪市(溪湖区、明山区、南芬区、本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、芒市、瑞丽市、陇川县)

太原市(古交市、娄烦县、阳曲县、晋源区、万柏林区、清徐县、小店区、杏花岭区、尖草坪区、迎泽区)

宜春市(万载县、樟树市、铜鼓县、丰城市、高安市、靖安县、袁州区、宜丰县、上高县、奉新县)

铜仁市(松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县、碧江区、德江县、江口县、万山区、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、思南县)

潍坊市(诸城市、潍城区、临朐县、高密市、昌邑市、坊子区、昌乐县、寿光市、青州市、奎文区、寒亭区、安丘市)

日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)

北京市(石景山区、海淀区、门头沟区、东城区、房山区、昌平区、通州区、丰台区、密云区、怀柔区、延庆区、大兴区、顺义区、西城区、朝阳区、平谷区)

淄博市(周村区、桓台县、博山区、临淄区、高青县、张店区、沂源县、淄川区)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、克东县、龙江县、铁锋区、拜泉县、富裕县、依安县、克山县、甘南县、富拉尔基区、讷河市、泰来县、碾子山区、龙沙区、建华区、昂昂溪区)

昆明市(东川区、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、富民县、西山区、官渡区、嵩明县、宜良县、盘龙区、晋宁区、五华区、寻甸回族彝族自治县、呈贡区)

喀什地区(莎车县、岳普湖县、喀什市、伽师县、疏勒县、麦盖提县、疏附县、泽普县、巴楚县、英吉沙县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县)

崇左市(龙州县、宁明县、扶绥县、大新县、凭祥市、江州区、天等县)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

梅州市(梅县区、兴宁市、五华县、平远县、丰顺县、梅江区、大埔县、蕉岭县)

福州市(仓山区、连江县、鼓楼区、长乐区、闽清县、罗源县、马尾区、晋安区、平潭县、台江区、永泰县、闽侯县、福清市)

玉溪市(红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、江川区、峨山彝族自治县、易门县、澄江市、通海县、华宁县)

泰州市(靖江市、泰兴市、海陵区、兴化市、姜堰区、高港区)

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鞍山市(铁西区、千山区、立山区、海城市、铁东区、台安县、岫岩满族自治县)

唐山市(丰南区、丰润区、迁安市、路北区、开平区、曹妃甸区、滦州市、乐亭县、路南区、玉田县、古冶区、滦南县、遵化市、迁西县)

承德市(平泉市、丰宁满族自治县、承德县、兴隆县、鹰手营子矿区、双桥区、隆化县、宽城满族自治县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、双滦区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)  延边朝鲜族自治州(图们市、延吉市、安图县、珲春市、汪清县、和龙市、龙井市、敦化市)

楚雄彝族自治州(大姚县、双柏县、楚雄市、牟定县、南华县、姚安县、永仁县、武定县、元谋县、禄丰市)

咸宁市(嘉鱼县、赤壁市、通城县、崇阳县、咸安区、通山县)

襄阳市(襄州区、宜城市、枣阳市、南漳县、樊城区、襄城区、老河口市、保康县、谷城县)张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市)  孝感市(汉川市、孝昌县、大悟县、应城市、安陆市、孝南区、云梦县)

大理白族自治州(永平县、宾川县、南涧彝族自治县、弥渡县、大理市、鹤庆县、祥云县、洱源县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、剑川县、云龙县)

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宿州市(萧县、泗县、埇桥区、砀山县、灵璧县)上海市(金山区、嘉定区、浦东新区、闵行区、徐汇区、奉贤区、崇明区、青浦区、虹口区、宝山区、普陀区、黄浦区、杨浦区、长宁区、松江区、静安区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、米东区、沙依巴克区、新市区、乌鲁木齐县、头屯河区、天山区、达坂城区)

眉山市(仁寿县、青神县、洪雅县、丹棱县、彭山区、东坡区)

毕节市(赫章县、纳雍县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、大方县、黔西市、金沙县)

贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、钟山县、八步区、昭平县)

黑河市(逊克县、嫩江市、爱辉区、孙吴县、北安市、五大连池市)

天津市(宁河区、和平区、河东区、蓟州区、静海区、东丽区、北辰区、河西区、河北区、宝坻区、津南区、滨海新区、红桥区、西青区、南开区、武清区)

株洲市(石峰区、荷塘区、茶陵县、天元区、炎陵县、渌口区、攸县、芦淞区、醴陵市)

固原市(隆德县、原州区、西吉县、彭阳县、泾源县)

贵阳市(观山湖区、白云区、南明区、花溪区、云岩区、息烽县、清镇市、乌当区、修文县、开阳县)

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宁夏回族自治区

晋中市(和顺县、灵石县、榆次区、寿阳县、太谷区、平遥县、左权县、榆社县、昔阳县、祁县、介休市)

江门市(蓬江区、鹤山市、新会区、江海区、恩平市、台山市、开平市)

云浮市(罗定市、云城区、郁南县、新兴县、云安区)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、从江县、三穗县、岑巩县、镇远县、施秉县、天柱县、凯里市、榕江县、锦屏县、雷山县、黎平县、黄平县、剑河县、台江县、麻江县)

南通市(启东市、通州区、海安市、如东县、海门区、崇川区、如皋市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。