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全国服务区域:
永州市(江永县、蓝山县、宁远县、江华瑶族自治县、道县、新田县、双牌县、冷水滩区、零陵区、东安县、祁阳市)
龙岩市(武平县、新罗区、永定区、连城县、长汀县、漳平市、上杭县)
黄石市(下陆区、阳新县、西塞山区、大冶市、铁山区、黄石港区)
赣州市(赣县区、信丰县、宁都县、南康区、于都县、崇义县、安远县、大余县、兴国县、瑞金市、定南县、上犹县、寻乌县、章贡区、会昌县、全南县、龙南市、石城县)
内江市(东兴区、隆昌市、市中区、威远县、资中县)
德阳市(什邡市、绵竹市、旌阳区、中江县、罗江区、广汉市)
萍乡市(安源区、湘东区、莲花县、上栗县、芦溪县)
郴州市(北湖区、资兴市、汝城县、桂阳县、临武县、安仁县、苏仙区、永兴县、宜章县、桂东县、嘉禾县)
茂名市(茂南区、高州市、电白区、信宜市、化州市)
重庆市(巴南区、长寿区、万州区、黔江区、秀山土家族苗族自治县、綦江区、北碚区、渝北区、荣昌区、丰都县、巫溪县、石柱土家族自治县、城口县、大足区、江津区、江北区、垫江县、酉阳土家族苗族自治县、铜梁区、潼南区、南岸区、南川区、梁平区、永川区、武隆区、开州区、大渡口区、沙坪坝区、九龙坡区、彭水苗族土家族自治县、云阳县、璧山区、合川区、渝中区、忠县、奉节县、涪陵区、巫山县)
临汾市(安泽县、霍州市、大宁县、永和县、乡宁县、隰县、翼城县、蒲县、浮山县、汾西县、侯马市、尧都区、襄汾县、洪洞县、古县、吉县、曲沃县)
松原市(长岭县、乾安县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)
甘南藏族自治州(合作市、舟曲县、迭部县、碌曲县、夏河县、玛曲县、临潭县、卓尼县)
宜昌市(夷陵区、宜都市、五峰土家族自治县、枝江市、秭归县、兴山县、西陵区、远安县、点军区、猇亭区、当阳市、伍家岗区、长阳土家族自治县)
齐齐哈尔市(建华区、梅里斯达斡尔族区、克山县、拜泉县、龙沙区、克东县、富裕县、龙江县、昂昂溪区、碾子山区、讷河市、泰来县、富拉尔基区、甘南县、铁锋区、依安县)
海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)
玉溪市(通海县、江川区、易门县、红塔区、新平彝族傣族自治县、澄江市、华宁县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县)
天津市(和平区、滨海新区、武清区、津南区、北辰区、河西区、南开区、宝坻区、东丽区、红桥区、蓟州区、河北区、西青区、宁河区、河东区、静海区)
滁州市(南谯区、来安县、明光市、琅琊区、全椒县、天长市、定远县、凤阳县)
漳州市(诏安县、长泰区、华安县、芗城区、龙文区、东山县、云霄县、龙海区、平和县、南靖县、漳浦县)
锦州市(义县、凌河区、太和区、北镇市、古塔区、凌海市、黑山县)
芜湖市(繁昌区、镜湖区、无为市、弋江区、湾沚区、鸠江区、南陵县)
中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)
平顶山市(汝州市、舞钢市、鲁山县、新华区、郏县、叶县、石龙区、卫东区、宝丰县、湛河区)
南充市(仪陇县、西充县、蓬安县、高坪区、南部县、阆中市、营山县、嘉陵区、顺庆区)
包头市(昆都仑区、固阳县、白云鄂博矿区、九原区、青山区、土默特右旗、东河区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗)
保山市(腾冲市、施甸县、龙陵县、昌宁县、隆阳区)
邯郸市(鸡泽县、涉县、丛台区、邱县、复兴区、肥乡区、峰峰矿区、临漳县、曲周县、魏县、大名县、永年区、成安县、广平县、磁县、武安市、邯山区、馆陶县)
沧州市(沧县、东光县、吴桥县、泊头市、河间市、新华区、海兴县、盐山县、任丘市、肃宁县、南皮县、运河区、青县、黄骅市、孟村回族自治县、献县)
莆田市(城厢区、仙游县、荔城区、涵江区、秀屿区)
吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)
吉安市(井冈山市、吉安县、遂川县、吉州区、新干县、泰和县、青原区、永新县、永丰县、吉水县、峡江县、安福县、万安县)
西藏自治区
红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、绿春县、个旧市、弥勒市、屏边苗族自治县、元阳县、石屏县、开远市、泸西县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、红河县)
青岛市(黄岛区、胶州市、李沧区、市南区、莱西市、平度市、即墨区、市北区、崂山区、城阳区)
梧州市(苍梧县、岑溪市、龙圩区、万秀区、藤县、长洲区、蒙山县)
北京市(丰台区、房山区、顺义区、大兴区、延庆区、朝阳区、平谷区、怀柔区、石景山区、东城区、通州区、密云区、西城区、门头沟区、海淀区、昌平区)
兰州市(红古区、城关区、七里河区、安宁区、皋兰县、西固区、榆中县、永登县)
楚雄彝族自治州(南华县、姚安县、禄丰市、牟定县、元谋县、武定县、双柏县、楚雄市、永仁县、大姚县)
泸州市(泸县、合江县、龙马潭区、江阳区、古蔺县、纳溪区、叙永县)
丹东市(东港市、振安区、凤城市、振兴区、宽甸满族自治县、元宝区)
黑河市(嫩江市、爱辉区、北安市、孙吴县、逊克县、五大连池市)
常州市(天宁区、金坛区、武进区、钟楼区、溧阳市、新北区)
晋城市(城区、沁水县、高平市、泽州县、陵川县、阳城县)
南平市(顺昌县、建阳区、政和县、松溪县、邵武市、武夷山市、浦城县、延平区、建瓯市、光泽县)
保定市(涿州市、徐水区、望都县、顺平县、阜平县、博野县、易县、容城县、定兴县、定州市、雄县、涞水县、高碑店市、竞秀区、清苑区、安国市、莲池区、涞源县、蠡县、满城区、安新县、曲阳县、唐县、高阳县)
白银市(白银区、平川区、景泰县、靖远县、会宁县)
铜仁市(江口县、印江土家族苗族自治县、石阡县、思南县、沿河土家族自治县、万山区、松桃苗族自治县、德江县、碧江区、玉屏侗族自治县)
盘锦市(兴隆台区、双台子区、大洼区、盘山县)
昆明市(呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、五华区、富民县、官渡区、安宁市、东川区、石林彝族自治县、嵩明县、西山区、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、宜良县)
果洛藏族自治州(久治县、玛多县、达日县、甘德县、班玛县、玛沁县)
吕梁市(岚县、柳林县、石楼县、交口县、交城县、临县、汾阳市、离石区、中阳县、孝义市、兴县、文水县、方山县)
广西壮族自治区
湛江市(坡头区、赤坎区、霞山区、遂溪县、徐闻县、麻章区、廉江市、雷州市、吴川市)
双鸭山市(集贤县、饶河县、尖山区、四方台区、岭东区、宝山区、宝清县、友谊县)
日喀则市(江孜县、仲巴县、萨迦县、亚东县、康马县、定日县、聂拉木县、南木林县、谢通门县、昂仁县、桑珠孜区、吉隆县、仁布县、定结县、萨嘎县、拉孜县、岗巴县、白朗县)
酒泉市(金塔县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、玉门市、肃州区、瓜州县)
赤峰市(宁城县、敖汉旗、松山区、喀喇沁旗、林西县、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、元宝山区、翁牛特旗、红山区、巴林左旗)
沈阳市(沈北新区、康平县、和平区、皇姑区、沈河区、于洪区、苏家屯区、辽中区、法库县、铁西区、新民市、大东区、浑南区)
滨州市(滨城区、博兴县、阳信县、无棣县、沾化区、邹平市、惠民县)
渭南市(大荔县、韩城市、白水县、华州区、蒲城县、合阳县、澄城县、华阴市、临渭区、潼关县、富平县)
济南市(章丘区、槐荫区、历城区、平阴县、历下区、长清区、商河县、天桥区、钢城区、济阳区、莱芜区、市中区)
天水市(秦州区、麦积区、张家川回族自治县、秦安县、清水县、武山县、甘谷县)
葫芦岛市(南票区、建昌县、龙港区、连山区、绥中县、兴城市)
怀化市(鹤城区、会同县、通道侗族自治县、沅陵县、洪江市、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、辰溪县、中方县)
博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)
太原市(阳曲县、尖草坪区、清徐县、万柏林区、小店区、迎泽区、晋源区、娄烦县、古交市、杏花岭区)
常德市(澧县、临澧县、石门县、桃源县、汉寿县、武陵区、鼎城区、津市市、安乡县)
黔南布依族苗族自治州(荔波县、福泉市、三都水族自治县、平塘县、龙里县、长顺县、都匀市、瓮安县、贵定县、惠水县、独山县、罗甸县)
温州市(平阳县、苍南县、龙港市、鹿城区、瑞安市、泰顺县、乐清市、永嘉县、洞头区、瓯海区、龙湾区、文成县)
珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)
衢州市(开化县、江山市、衢江区、龙游县、常山县、柯城区)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)
濮阳市(清丰县、台前县、范县、南乐县、濮阳县、华龙区)
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遵义市(赤水市、桐梓县、绥阳县、正安县、湄潭县、习水县、仁怀市、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、播州区、红花岗区、余庆县)
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六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)
淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)
娄底市(娄星区、双峰县、新化县、冷水江市、涟源市)
抚州市(崇仁县、广昌县、乐安县、宜黄县、临川区、南城县、黎川县、南丰县、资溪县、东乡区、金溪县)
岳阳市(平江县、汨罗市、临湘市、君山区、岳阳县、云溪区、岳阳楼区、华容县、湘阴县)
忻州市(繁峙县、偏关县、保德县、忻府区、神池县、静乐县、原平市、岢岚县、宁武县、五台县、定襄县、代县、河曲县、五寨县)
转自:金融界
近5年来,医药相关指数走出“A”字型净值曲线,而自2021年7月1日至今,与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来,恒生生物科技指数表现强劲,区间涨幅最高超40%,显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。
创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么?广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。
首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地,近10年PE分位数较低,多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强,但从中信一级行业来看,医疗板块的反弹幅度不高,“9.24行情”以来整体涨幅不到20%,是成长行业中涨幅第二小的板块(仅次于新能源)。
数据来源:wind、广发基金;数据截至:2025.04.16
当市场热点已经在别的行业(比如TMT)呆了比较久时,会有一定的止盈切换动力,此时的逻辑以“高低切”为主;而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一,很可能成为“高低切”的买入标的,获得资金的流入。
其次是市场热,风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业,能在基本面不强势的情况下吸引资金流入,背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话,很难在没有业绩验证时,吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来,市场成交量一直维持在万亿水平以上,小盘成长风格明显跑赢大盘价值,偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。
相应地,如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降,那么基本面不够硬的成长类行业和公司,也可能面临较明显的回撤,收益和风险是一体两面的。
第三,基本面有希望,创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块,创新药能接住近期“困境反转”的资金量,还是因为行业基本面有支撑。
从产业发展前景来看,创新药主要是和仿制药进行区别,强调的是化学结构新颖(创新)或新的治疗用途(创造),创新药企近似技术创新型企业,属于医药界的“新质生产力”。
来源:广发基金
创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点,有较高的门槛,且风险较大,但只要一旦研发成功、打开市场,又有巨大的马太效应,市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情,海外某知名药企,凭借GLP-1类减肥药上的研究,成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例,尽管创新药风险巨大,但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。
从政策支撑来看,3月27日,《进一步优化药品集采政策的方案(征求意见稿)》传出,对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化,当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台,持续推动创新药行业发展,助力产业升级,市场对行业发展的预期也越来越乐观。
来源:广发基金整理自公开资讯
从业绩来看,截至4月16日,已有50家创新药公司披露2024年年报,有一半以上的药企实现净利润正增;在2023年亏损的19家公司中,有12家亏损收窄,另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下,创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。
此外,创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息,可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说,或许存在优势。美国对药品领域征收关税,实际上对于创新药实质影响微乎其微,因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海,这种模式属于服务贸易领域,不属于关税的范畴。(BD:licenseout(许可输出)交易,创新药企进行药物早期研发,然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售,以此获得首付款、里程碑付款和销售分成)。国内市场方面,在进口创新药可能涨价的背景下,进一步加速国产替代,利于国产创新药放量,国产创新药市占率也会稳步提升。
总的来说,广发基金投顾团队表示,创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻,但其潜在风险也值得注意,例如公司研发失败的基本面风险,药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险,以及市场风险偏好下降,资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度,可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系,包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标,追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金,并在必要时及时调整,致力于提供“从投到顾”的全方位服务。
风险提示:广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务,但并不保证各投顾组合一定盈利,也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务,存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩,不预示未来的业绩表现,为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段,存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件,充分了解投顾业务详情及风险特征,选择适合自身的组合策略,投资须谨慎
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特斯拉已将自动驾驶网约车测试扩大到位于德州奥斯汀的员工,为6月份推出无人驾驶出租车(Robotaxi)服务做准备。
这家美国电动汽车巨头在社交媒体网站X上分享了一段视频,展示了一名用户通过手机召唤特斯拉汽车的情景。视频中,一名司机坐在前排,多名乘客坐在后排。
特斯拉表示,现已面向奥斯汀和旧金山湾区的部分员工测试全自动驾驶(FSD)网约车服务,并称“已完成超过1500次行程和1.5万英里的驾驶里程。这帮助我们开发和验证FSD网络、手机应用、车辆调度等各个环节”。
特斯拉首席执行官马斯克回应该视频评论称:“为实现无人监督的自动驾驶做好准备。”
该网约车服务搭载了特斯拉称之为“全自动驾驶”的功能套件。尽管名称如此,该系统仍需驾驶员持续监控,并不能实现完全无人驾驶。根据特斯拉视频中的免责声明,每辆车仍配备安全驾驶员以便随时介入。
特斯拉计划今年夏季推出远程监控下的无人驾驶出租车(Robotaxi)服务。特斯拉高管周二在财报电话会议上表示,初期将在奥斯汀使用10至20辆ModelY进行试运行,随后逐步扩大规模,并将业务拓展到其他城市和车型。
新闻结尾
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