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滨州市(滨城区、无棣县、博兴县、阳信县、惠民县、邹平市、沾化区)

永州市(道县、双牌县、新田县、零陵区、祁阳市、冷水滩区、宁远县、江永县、蓝山县、江华瑶族自治县、东安县)

北海市(铁山港区、海城区、合浦县、银海区)

茂名市(电白区、茂南区、化州市、高州市、信宜市)  红河哈尼族彝族自治州(红河县、绿春县、元阳县、个旧市、屏边苗族自治县、开远市、弥勒市、泸西县、河口瑶族自治县、石屏县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市)

成都市(青白江区、都江堰市、成华区、青羊区、温江区、简阳市、大邑县、崇州市、金堂县、新都区、新津区、邛崃市、武侯区、彭州市、双流区、郫都区、蒲江县、锦江区、金牛区、龙泉驿区)

吕梁市(岚县、石楼县、柳林县、交城县、交口县、汾阳市、离石区、孝义市、方山县、文水县、兴县、临县、中阳县)

宜春市(铜鼓县、丰城市、樟树市、奉新县、靖安县、袁州区、高安市、宜丰县、万载县、上高县)

佳木斯市(郊区、桦南县、桦川县、汤原县、富锦市、抚远市、东风区、同江市、向阳区、前进区)  杭州市(临安区、滨江区、临平区、建德市、余杭区、富阳区、西湖区、淳安县、钱塘区、桐庐县、拱墅区、萧山区、上城区)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

黄石市(西塞山区、下陆区、大冶市、黄石港区、阳新县、铁山区)

汉中市(留坝县、城固县、洋县、汉台区、略阳县、镇巴县、勉县、佛坪县、南郑区、西乡县、宁强县)

白山市(浑江区、长白朝鲜族自治县、临江市、江源区、靖宇县、抚松县)

周口市(淮阳区、郸城县、项城市、商水县、太康县、西华县、扶沟县、沈丘县、川汇区、鹿邑县)

邵阳市(北塔区、隆回县、武冈市、邵东市、城步苗族自治县、新邵县、双清区、绥宁县、大祥区、邵阳县、新宁县、洞口县)

通化市(集安市、梅河口市、二道江区、东昌区、柳河县、辉南县、通化县)

本溪市(本溪满族自治县、南芬区、明山区、桓仁满族自治县、平山区、溪湖区)

酒泉市(敦煌市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、玉门市、金塔县、瓜州县)

延安市(富县、延长县、吴起县、黄陵县、洛川县、延川县、黄龙县、子长市、宝塔区、安塞区、志丹县、宜川县、甘泉县)

内江市(东兴区、市中区、隆昌市、资中县、威远县)

昭通市(巧家县、水富市、镇雄县、永善县、昭阳区、鲁甸县、绥江县、彝良县、大关县、威信县、盐津县)

柳州市(融水苗族自治县、鹿寨县、柳北区、城中区、柳南区、三江侗族自治县、融安县、柳江区、鱼峰区、柳城县)

韶关市(始兴县、乐昌市、新丰县、武江区、南雄市、翁源县、乳源瑶族自治县、浈江区、仁化县、曲江区)

延边朝鲜族自治州(和龙市、龙井市、延吉市、安图县、图们市、汪清县、敦化市、珲春市)

包头市(固阳县、达尔罕茂明安联合旗、九原区、白云鄂博矿区、石拐区、东河区、土默特右旗、昆都仑区、青山区)

淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)

咸宁市(嘉鱼县、咸安区、通城县、崇阳县、通山县、赤壁市)

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儋州市

宁夏回族自治区

六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)

台州市(玉环市、三门县、仙居县、路桥区、临海市、黄岩区、温岭市、椒江区、天台县)  黄冈市(浠水县、团风县、蕲春县、罗田县、武穴市、黄州区、麻城市、红安县、英山县、黄梅县)

十堰市(郧西县、茅箭区、张湾区、竹山县、竹溪县、丹江口市、郧阳区、房县)

抚州市(乐安县、东乡区、广昌县、黎川县、南城县、宜黄县、临川区、南丰县、崇仁县、金溪县、资溪县)

石家庄市(灵寿县、栾城区、正定县、桥西区、长安区、元氏县、藁城区、平山县、井陉矿区、裕华区、赞皇县、深泽县、辛集市、行唐县、无极县、鹿泉区、新乐市、赵县、井陉县、新华区、高邑县、晋州市)呼伦贝尔市(扎兰屯市、阿荣旗、额尔古纳市、根河市、海拉尔区、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、牙克石市、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、卓资县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、兴和县、集宁区、丰镇市、化德县、商都县、凉城县、察哈尔右翼中旗)  南平市(建瓯市、顺昌县、松溪县、延平区、光泽县、浦城县、邵武市、政和县、建阳区、武夷山市)

孝感市(孝南区、安陆市、云梦县、汉川市、孝昌县、大悟县、应城市)

商丘市(夏邑县、睢阳区、民权县、宁陵县、柘城县、梁园区、虞城县、永城市、睢县)

天水市(秦安县、秦州区、甘谷县、张家川回族自治县、清水县、麦积区、武山县)常德市(武陵区、鼎城区、澧县、石门县、津市市、桃源县、临澧县、汉寿县、安乡县)

揭阳市(揭东区、普宁市、惠来县、揭西县、榕城区)

商洛市(柞水县、洛南县、丹凤县、山阳县、商州区、商南县、镇安县)

晋中市(太谷区、平遥县、榆社县、昔阳县、介休市、灵石县、寿阳县、榆次区、祁县、左权县、和顺县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

六安市(霍山县、舒城县、金寨县、霍邱县、金安区、叶集区、裕安区)

湖州市(南浔区、吴兴区、安吉县、德清县、长兴县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、沙湾市、托里县、乌苏市、额敏县、塔城市)

佛山市(南海区、三水区、顺德区、高明区、禅城区)

蚌埠市(淮上区、蚌山区、龙子湖区、五河县、固镇县、禹会区、怀远县)

东营市(河口区、广饶县、东营区、垦利区、利津县)

宿州市(埇桥区、萧县、灵璧县、砀山县、泗县)

定西市(渭源县、通渭县、陇西县、岷县、漳县、安定区、临洮县)

四平市(铁东区、双辽市、伊通满族自治县、梨树县、铁西区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

丽水市(松阳县、景宁畲族自治县、遂昌县、庆元县、缙云县、云和县、莲都区、龙泉市、青田县)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、多伦县、太仆寺旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、正镶白旗、正蓝旗、苏尼特左旗)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。