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怀化市(会同县、辰溪县、鹤城区、芷江侗族自治县、沅陵县、中方县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、溆浦县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县)

固原市(隆德县、泾源县、西吉县、彭阳县、原州区)

晋城市(城区、陵川县、高平市、沁水县、阳城县、泽州县)

运城市(闻喜县、芮城县、平陆县、永济市、盐湖区、临猗县、万荣县、新绛县、稷山县、夏县、绛县、垣曲县、河津市)  晋中市(左权县、介休市、榆社县、灵石县、榆次区、平遥县、和顺县、太谷区、寿阳县、昔阳县、祁县)

佛山市(高明区、禅城区、三水区、南海区、顺德区)

宿州市(埇桥区、灵璧县、萧县、泗县、砀山县)

滁州市(南谯区、琅琊区、天长市、全椒县、凤阳县、来安县、明光市、定远县)湘西土家族苗族自治州(吉首市、龙山县、永顺县、保靖县、花垣县、凤凰县、古丈县、泸溪县)

株洲市(渌口区、荷塘区、炎陵县、石峰区、茶陵县、天元区、攸县、醴陵市、芦淞区)  威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)

泸州市(龙马潭区、合江县、泸县、江阳区、叙永县、古蔺县、纳溪区)

衡水市(枣强县、桃城区、阜城县、冀州区、景县、武邑县、武强县、安平县、深州市、饶阳县、故城县)

萍乡市(芦溪县、湘东区、莲花县、上栗县、安源区)

镇江市(丹徒区、京口区、句容市、扬中市、润州区、丹阳市)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)

临汾市(尧都区、吉县、汾西县、浮山县、翼城县、古县、襄汾县、隰县、霍州市、侯马市、永和县、蒲县、大宁县、曲沃县、洪洞县、乡宁县、安泽县)

宁波市(北仑区、镇海区、海曙区、慈溪市、鄞州区、余姚市、奉化区、象山县、江北区、宁海县)

合肥市(庐江县、庐阳区、肥东县、瑶海区、包河区、蜀山区、长丰县、巢湖市、肥西县)

宜春市(靖安县、铜鼓县、高安市、上高县、袁州区、宜丰县、樟树市、丰城市、万载县、奉新县)

石河子市(新星市、白杨市、昆玉市、铁门关市、图木舒克市、双河市、五家渠市、可克达拉市、北屯市、胡杨河市、阿拉尔市)

兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)

信阳市(淮滨县、息县、商城县、新县、光山县、固始县、浉河区、罗山县、平桥区、潢川县)

宁夏回族自治区

曲靖市(宣威市、沾益区、富源县、会泽县、马龙区、师宗县、罗平县、麒麟区、陆良县)

黑河市(爱辉区、北安市、嫩江市、孙吴县、五大连池市、逊克县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、格尔木市、德令哈市、茫崖市、都兰县)

保山市(腾冲市、施甸县、昌宁县、隆阳区、龙陵县)

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济南市(市中区、历城区、天桥区、平阴县、莱芜区、章丘区、济阳区、钢城区、商河县、历下区、槐荫区、长清区)

日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、小金县、金川县、壤塘县、若尔盖县、马尔康市、松潘县、红原县、汶川县、茂县、黑水县、九寨沟县、理县)

衢州市(江山市、常山县、衢江区、龙游县、开化县、柯城区)  新余市(渝水区、分宜县)

广元市(昭化区、旺苍县、青川县、利州区、苍溪县、朝天区、剑阁县)

贵阳市(花溪区、开阳县、云岩区、南明区、清镇市、修文县、白云区、乌当区、观山湖区、息烽县)

临沂市(莒南县、蒙阴县、郯城县、临沭县、河东区、费县、沂水县、罗庄区、沂南县、平邑县、兰山区、兰陵县)红河哈尼族彝族自治州(元阳县、红河县、石屏县、建水县、蒙自市、个旧市、绿春县、泸西县、开远市、河口瑶族自治县、弥勒市、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县)

绵阳市(安州区、三台县、盐亭县、梓潼县、平武县、涪城区、北川羌族自治县、江油市、游仙区)  娄底市(新化县、娄星区、双峰县、涟源市、冷水江市)

武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

贺州市(昭平县、八步区、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县)郑州市(登封市、中原区、金水区、新密市、中牟县、荥阳市、惠济区、新郑市、二七区、管城回族区、上街区、巩义市)

七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)

榆林市(清涧县、米脂县、子洲县、定边县、神木市、榆阳区、佳县、靖边县、吴堡县、府谷县、横山区、绥德县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、广河县、永靖县、康乐县、和政县、临夏市)

龙岩市(永定区、连城县、武平县、上杭县、长汀县、新罗区、漳平市)

桂林市(象山区、资源县、临桂区、龙胜各族自治县、阳朔县、灵川县、兴安县、叠彩区、平乐县、雁山区、全州县、秀峰区、荔浦市、永福县、恭城瑶族自治县、灌阳县、七星区)

韶关市(始兴县、翁源县、乐昌市、乳源瑶族自治县、南雄市、仁化县、曲江区、武江区、浈江区、新丰县)

阳泉市(盂县、郊区、平定县、城区、矿区)

嘉兴市(海宁市、海盐县、秀洲区、南湖区、桐乡市、嘉善县、平湖市)

来宾市(兴宾区、武宣县、合山市、忻城县、象州县、金秀瑶族自治县)

阿里地区(噶尔县、革吉县、普兰县、改则县、措勤县、札达县、日土县)

绥化市(望奎县、安达市、肇东市、青冈县、兰西县、绥棱县、庆安县、北林区、海伦市、明水县)

河池市(巴马瑶族自治县、东兰县、南丹县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、天峨县、凤山县、罗城仫佬族自治县、金城江区)

潍坊市(寒亭区、坊子区、寿光市、青州市、昌乐县、奎文区、高密市、诸城市、昌邑市、临朐县、潍城区、安丘市)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、满洲里市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、海拉尔区、根河市、扎兰屯市、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、牙克石市)

包头市(固阳县、九原区、石拐区、白云鄂博矿区、土默特右旗、青山区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、昆都仑区)

邢台市(内丘县、任泽区、广宗县、清河县、临城县、临西县、信都区、宁晋县、南和区、隆尧县、巨鹿县、威县、沙河市、新河县、南宫市、柏乡县、襄都区、平乡县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。