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商洛市(镇安县、洛南县、山阳县、柞水县、丹凤县、商南县、商州区)

乌兰察布市(丰镇市、凉城县、察哈尔右翼前旗、集宁区、四子王旗、兴和县、卓资县、察哈尔右翼后旗、化德县、商都县、察哈尔右翼中旗)

秦皇岛市(抚宁区、卢龙县、昌黎县、青龙满族自治县、山海关区、北戴河区、海港区)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、红原县、松潘县、金川县、壤塘县、马尔康市、汶川县、若尔盖县、黑水县、理县、小金县、九寨沟县、阿坝县)  三明市(三元区、泰宁县、建宁县、宁化县、清流县、尤溪县、沙县区、将乐县、大田县、明溪县、永安市)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、都匀市、龙里县、福泉市、荔波县、瓮安县、惠水县、长顺县、平塘县、罗甸县、独山县、三都水族自治县)

温州市(乐清市、龙港市、泰顺县、龙湾区、洞头区、平阳县、永嘉县、瓯海区、鹿城区、苍南县、瑞安市、文成县)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、大方县、织金县、七星关区、金沙县、黔西市、纳雍县、赫章县)

抚州市(东乡区、广昌县、崇仁县、南城县、南丰县、乐安县、资溪县、临川区、黎川县、宜黄县、金溪县)  龙岩市(长汀县、上杭县、武平县、新罗区、永定区、连城县、漳平市)

呼和浩特市(土默特左旗、赛罕区、玉泉区、清水河县、武川县、回民区、和林格尔县、托克托县、新城区)

香港特别行政区

贵港市(覃塘区、港北区、平南县、港南区、桂平市)

深圳市(罗湖区、龙岗区、宝安区、龙华区、坪山区、南山区、光明区、福田区、盐田区)

济源市

孝感市(安陆市、孝昌县、大悟县、应城市、汉川市、孝南区、云梦县)

咸宁市(嘉鱼县、赤壁市、咸安区、通城县、崇阳县、通山县)

黄石市(黄石港区、下陆区、阳新县、西塞山区、大冶市、铁山区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

芜湖市(镜湖区、弋江区、繁昌区、湾沚区、无为市、南陵县、鸠江区)

凉山彝族自治州(布拖县、金阳县、宁南县、西昌市、冕宁县、雷波县、昭觉县、木里藏族自治县、美姑县、喜德县、德昌县、甘洛县、盐源县、会东县、普格县、越西县、会理市)

邯郸市(永年区、临漳县、肥乡区、武安市、魏县、峰峰矿区、馆陶县、邱县、曲周县、鸡泽县、磁县、广平县、涉县、邯山区、成安县、丛台区、复兴区、大名县)

张掖市(甘州区、民乐县、高台县、山丹县、肃南裕固族自治县、临泽县)

新余市(分宜县、渝水区)

保山市(昌宁县、龙陵县、腾冲市、隆阳区、施甸县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

阳泉市(郊区、城区、盂县、平定县、矿区)

五指山市(临高县、陵水黎族自治县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、定安县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、文昌市、琼海市、澄迈县、万宁市、东方市、保亭黎族苗族自治县)

清远市(阳山县、连州市、英德市、连南瑶族自治县、清城区、连山壮族瑶族自治县、清新区、佛冈县)

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崇左市(龙州县、宁明县、江州区、大新县、天等县、扶绥县、凭祥市)

衡水市(武强县、冀州区、桃城区、故城县、饶阳县、武邑县、枣强县、阜城县、景县、深州市、安平县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、乌兰县、德令哈市、格尔木市、天峻县)

宜昌市(枝江市、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、秭归县、伍家岗区、长阳土家族自治县、猇亭区、点军区、当阳市、夷陵区、西陵区、宜都市)  石家庄市(平山县、行唐县、长安区、元氏县、赵县、新华区、辛集市、高邑县、裕华区、井陉矿区、灵寿县、鹿泉区、赞皇县、井陉县、新乐市、栾城区、晋州市、藁城区、桥西区、深泽县、无极县、正定县)

钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)

自贡市(富顺县、自流井区、荣县、大安区、沿滩区、贡井区)

开封市(顺河回族区、杞县、通许县、兰考县、祥符区、鼓楼区、禹王台区、尉氏县、龙亭区)大庆市(林甸县、红岗区、让胡路区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、萨尔图区、龙凤区、肇州县)

林芝市(朗县、察隅县、工布江达县、米林市、波密县、巴宜区、墨脱县)  松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、扶余市)

塔城地区(塔城市、乌苏市、托里县、裕民县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市)

赤峰市(红山区、喀喇沁旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、林西县、元宝山区、巴林左旗、巴林右旗、松山区、克什克腾旗、宁城县)

大同市(灵丘县、云州区、广灵县、云冈区、平城区、新荣区、阳高县、天镇县、浑源县、左云县)厦门市(思明区、湖里区、同安区、集美区、翔安区、海沧区)

鹤岗市(东山区、萝北县、兴安区、绥滨县、向阳区、兴山区、南山区、工农区)

那曲市(尼玛县、色尼区、双湖县、申扎县、嘉黎县、索县、巴青县、安多县、比如县、聂荣县、班戈县)

鞍山市(千山区、铁西区、铁东区、岫岩满族自治县、立山区、台安县、海城市)

辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)

梅州市(平远县、大埔县、蕉岭县、丰顺县、五华县、兴宁市、梅江区、梅县区)

绍兴市(诸暨市、上虞区、越城区、新昌县、柯桥区、嵊州市)

东营市(垦利区、东营区、利津县、广饶县、河口区)

平凉市(崆峒区、庄浪县、泾川县、灵台县、崇信县、静宁县、华亭市)

汉中市(汉台区、佛坪县、镇巴县、南郑区、勉县、洋县、西乡县、留坝县、城固县、宁强县、略阳县)

九江市(永修县、彭泽县、武宁县、柴桑区、瑞昌市、修水县、湖口县、濂溪区、德安县、都昌县、共青城市、浔阳区、庐山市)

贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、钟山县、平桂区、八步区)

内江市(资中县、隆昌市、市中区、威远县、东兴区)

郴州市(桂阳县、汝城县、苏仙区、宜章县、嘉禾县、资兴市、临武县、桂东县、北湖区、安仁县、永兴县)

盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)

周口市(郸城县、淮阳区、西华县、扶沟县、川汇区、太康县、项城市、沈丘县、鹿邑县、商水县)

南昌市(红谷滩区、青山湖区、安义县、西湖区、南昌县、进贤县、青云谱区、新建区、东湖区)

　　北京时间4月24日凌晨，美股周三午盘维持涨势，科技股涨幅领先。美国总统特朗普称无意撤换美联储主席鲍威尔，并暗示可能下调对外关税。美财长贝森特称签署“重大贸易协议”机遇已至。

　　道指涨565.63点，涨幅为1.44%，报39752.61点；纳指涨457.48点，涨幅为2.81%，报16757.90点；标普500指数涨100.39点，涨幅为1.90%，报5388.15点。

　　美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔以及对关税的立场发生软化，美国财政部长贝森特称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇，这些因素均提振了市场情绪。

　　分析人士认为，这标志着持续已久的经济对抗可能迎来转折点。

　　受特朗普立场软化迹象推动，科技股应声走高，苹果、英伟达等普遍上涨。

　　特朗普关税立场软化

　　美国总统特朗普周二晚间表示无意解除美联储主席鲍威尔的职位，并暗示可能会降低对外关税，其立场软化的迹象提振了市场情绪。

　　特朗普关于无意撤换鲍威尔的表态，标志着他一直以来抨击美联储和鲍威尔的立场有所改变。

　　就在上周末和本周一，他还在TruthSocial连续发贴称“迫不及待想开除鲍威尔”，直呼这位美联储主席为“大输家”，并要求他立即降息。

　　但鲍威尔表示，他的美联储主席职位依法享有任期保护至2026年5月，且不能被解雇，因此他打算留任直至任期结束。

　　特朗普还发出了关税松绑信号。他在周三晚间表示愿意在对外贸易谈判中采取不那么对抗的方式，并指出目前对一些国家征收的关税“非常高，未来将大幅下调但不会归零。”

　　美国财政部长贝森特周三抛出重磅表态，称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇。贝森特引用桥水基金创始人达利欧的概念，提议协同实现经济再平衡。达利欧曾4月13日警告特朗普关税政策或引发“比衰退更严重的后果”。

　　贝森特还表示：“若外方希望重新平衡经济，我们愿共同推进。”

　　企业财报预警经济前景

　　美银研报指出，自金融危机以来，美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观，对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言，这是一个不祥的信号。

　　根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析，本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平，并势将创下2009年以来的最差水平。

　　围绕美国资产的不安情绪持续攀升，促使投资者抛售美国长期政府债券，进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射，目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。

　　所谓的美国国债期权偏差显著扩大，投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权，推高其价格；而在收益率下行时获利的看涨期权，价格则未现同等涨幅。

　　经济数据

　　美国3月份新建住宅折合年率销量上升7.4%至72.4万套。美国3月份新建住宅折合年率销量预估为68.5万套。43位经济学家的预估区间为65.0万套-70.9万套；统计局公布，新建住宅销量3月份上升5万套；前三个月的新建住宅销量数据被下修0.5万套；新建住宅价格中值较上年同期下跌7.5%至403，600美元；3月份房屋库存可供销售8.3个月，2月份为8.9个月。

　　焦点个股

　　特斯拉股价大涨。该公司第一财季盈利锐减40%远逊预期，仍计划上半年开始生产低价车等新车。此外，关税压力减轻以及该公司CEO马斯克表态将减少政务活动，也使该股得到提振。

　　美银针对对英伟达和AMD现状及未来前景进行了详细分析，称英伟达长期价值仍被看好，重申对英伟达的“买入”评级。其认为当前股价波动为更好的买入机会，将目标价从160美元下调至150美元。

　　美银下调AMD的销售和每股收益预期，予该股“中性”评级，目标价从110美元下调至105美元。

　　据知情人士透露，过去一年间，MetaPlatforms曾向微软、亚马逊等科技巨头协调，希望共同分担其Llama大语言模型的训练成本，其中包括服务器相关的成本。此举表明，即便是资金雄厚的Meta，也对其人工智能开发费用激增感到压力山大。

　　知情人士透露，除了与亚马逊、微软接洽外，Meta还曾与Databricks、IBM、甲骨文及至少一家中东投资机构展开过类似接触。截至2025年初，相关讨论仍在持续。

　　欧盟依据数字市场法开出首笔罚单，对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。

　　富国银行将苹果目标价格从275美元下调至245美元。

　　美东时间周二，OpenAI的高管在华盛顿的谷歌反垄断审判中作证称，如果反垄断执法机构成功迫使谷歌出售Chrome，OpenAI将有兴趣收购Chrome。如果法院下令谷歌出售其Chrome浏览器，这将是自上世纪80年代AT&T分拆以来，法院首次下令拆分一家美国大公司。

　　英特尔计划裁员逾20%。

　　波音第一财季营收、自由现金流超市场预期。

　　新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元，同比增2%，经调净利同比降14.3%。

　　台积电表示，其下一代A14制程旨在通过提供更快的计算和更高的能效来推动人工智能（AI）转型。

　　该公司周三表示，该制程技术计划于2028年开始生产。

　　该新制程技术还有望通过提高智能手机的板载AI能力来增强智能手机功能，并有助于高性能计算解决方案和新汽车功能的开发。

　　该公司表示，与将于今年晚些时候量产的N2制程相比，A14将在相同功耗下提升高达15%的速度，或在相同速度下降低达30%的功率，同时逻辑密度提高20%以上。

　　该技术将提升这家芯片制造商的能力，因其目标是保持在行业的最前沿。

　　截至发稿，台积电上涨4.1%，至157.56美元。

　　在金融市场剧烈波动时，美国国债历来被投资者视为天然“避风港”。在全球金融危机、9·11恐怖袭击，甚至美国自身信用评级遭下调的时刻，美债曾迎来汹涌买盘潮。

　　但今年4月初，当特朗普的“对等”关税政策引发市场动荡时，国债市场却罕见地与股票、加密货币等高风险资产同步下挫。国债收益率创下二十多年来最大单周涨幅。

　　国债市场的避风港地位使美国这个世界头号强国获得了得天独厚的优势，过去几十年美国借款成本低廉正是受益于此。然而近期，国债表现的越来越像是一种风险资产。前财政部长萨默斯甚至认为，美国国债的表现开始“像新兴市场国家债券”。

　　这一现象对全球金融体系具有深远影响。作为世界“无风险资产”的代表，美国国债不仅是股票、主权债、抵押贷款等各类金融资产定价的基准工具，也是全球每天数万亿美元交易所需的主要抵押品。

　　以下是一些投资者和市场分析人士对4月国债市场异常波动的解释——以及他们眼中可能的替代性“避险资产”。

　　通胀与关税齐飞

　　尽管特朗普宣布将大部分“对等”关税暂停90天，此外，美国对来自加拿大和墨西哥的汽车、钢铁、铝及多类商品的行业关税继续生效，特朗普还威胁称未来可能进一步加征进口税。

　　外界担心，企业可能会通过涨价将这些关税成本转嫁给消费者，进而推高通胀水平。而一旦通胀冲击加剧，将削弱投资者对国债的需求，因为投资者从国债获得的固定收益将被通胀侵蚀。

　　如果物价大涨与经济增长放缓甚至停滞同时发生，即所谓“滞胀”，那么货币政策将进入新一轮的不确定期——美联储可能被迫在“稳增长”与“控通胀”之间作出艰难抉择。

　　现金为王

　　部分投资者可能在抛售美债和其他美国资产的同时，选择了最保守的避风港：现金。随着美联储推迟降息决定，被视为“类现金”工具的美国货币市场基金的资产规模持续上升。这类产品不仅流动性强，还能随着时间积累收益。截至4月2日当周，货币市场基金的资产规模创下纪录新高。

　　政策不确定性

　　投资者在将资金投向政治动荡和经济不稳定历史较长的国家时，往往会要求更高的风险溢价。以阿根廷为例，其国债在4月中旬的收益率高达13%，正是风险溢价的体现。

　　特朗普不按常理出牌的政治操作和激进关税政策，让人们连一年后美国的投资环境是否依然友好都很难判断。

　　吸引资本流入美国的另一个关键因素在于外界普遍相信，美国司法体系及其他机构部门能够对政府行为形成有效制衡，从而保证政策的连续性。但特朗普对挑战其政策的律师强硬反击、对美联储等部门的独立性视若无睹正在削弱人们对美国权力制衡机制的信心，而美国之所以长期能成为全球最大的外资投资目的地正是有赖于这种信心支撑。

　　财政紧张

　　在20世纪70年代中期美元取代黄金成为全球储备资产之后，各国央行开始大量购买美国国债，以配置其美元储备。美债被视为“稳如磐石”的投资工具，因为美国联邦政府从未违约。

　　目前，美国联邦债务总额相当于国内生产总值（GDP）的121%。特朗普在上任初期曾押注通过减税提振经济增长来缩小预算赤字，近期他又表示，关税收入也将有助于减轻债务负担。

　　但外界担忧，特朗普的政策只会进一步推高国债规模。他正在推动将其第一任期内实施的减税政策永久化，并计划追加新一轮减税措施。如果关税导致经济陷入衰退，政府或将面临增加支出的压力。

　　富达国际固定收益投资组合经理MikeRiddell表示，考虑到这些因素，美国国债收益率的螺旋式上升或许反映了“传统意义上的资本外逃”，即外国投资者对为美国赤字融资的意愿减弱。他说，“全球的‘债券卫士’（bondvigilantes）显然依然活跃。”

　　外国债权人抛售

　　虽然没有实时证据来证明，但每当美债下跌，市场往往会猜测是否有外国投资者在抛售美债。这一次的说法是美债下挫可能与特朗普的关税政策有关。

　　对冲基金交易

　　“基差交易”是一种对冲基金常用策略，即利用现货美债与美债期货之间的价格差进行套利。该策略可能是4月初美债收益率大幅上行的部分原因。

　　由于现货与期货之间的价差通常极小，投资者往往使用高杠杆来放大收益。但当市场出现剧烈波动时，这种高杠杆结构容易出问题，投资者可能被迫迅速平仓以偿还借款，从而引发连锁反应，带动收益率螺旋式上升，甚至在极端情况下导致市场流动性枯竭——类似2020年基差交易大规模平仓时发生的状况。

　　另一些分析指出，导致美债收益率飙升的原因还包括一项流行交易的突然反转：投资者原本押注美债将跑赢利率互换，但结果却是互换合约表现更佳。导致这个结果的原因是一些银行为满足客户流动性需求而抛售美债，同时又通过买入互换合约来保留对债券的多头敞口。

　　除了美债，还能买什么？

　　欧洲和日本的资产管理机构如今已发现，相较于美债，他们现在有一些更具说服力的替代选项，这可能促使他们转而将资金配置到政策前景看起来更加稳定的市场。德国国债成为主要受益资产之一。

　　作为另一种传统避险资产，黄金在4月创下历史新高，跑赢几乎所有主要资产类别。多国央行早已开始加仓黄金，意在降低对美元资产的依赖。不过，与债券不同，投资黄金并不带来稳定收益，其回报只能依赖于未来出售时的价格上涨。

　　归根结底，至今还没有任何一种替代资产在流动性与市场深度方面可与美国国债相提并论，若真要大规模撤出该市场，将是一个以年为单位的过程，而非短短数周即可完成。不过，一些市场观察人士认为，4月的市场走势可能是全球资本配置转向的早期信号，美债这种对美国经济地位起着举足轻重作用的资产正重新面临全球市场的审视。