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滨州市(滨城区、无棣县、沾化区、惠民县、阳信县、邹平市、博兴县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

三沙市(西沙区、南沙区)

宜昌市(西陵区、五峰土家族自治县、猇亭区、当阳市、远安县、长阳土家族自治县、宜都市、秭归县、夷陵区、点军区、枝江市、兴山县、伍家岗区)  娄底市(娄星区、涟源市、新化县、双峰县、冷水江市)

揭阳市(惠来县、揭东区、揭西县、普宁市、榕城区)

杭州市(余杭区、临平区、富阳区、萧山区、临安区、西湖区、淳安县、滨江区、拱墅区、上城区、钱塘区、桐庐县、建德市)

汉中市(城固县、佛坪县、勉县、洋县、略阳县、留坝县、宁强县、镇巴县、汉台区、西乡县、南郑区)

平凉市(灵台县、静宁县、庄浪县、华亭市、崇信县、泾川县、崆峒区)  湛江市(遂溪县、坡头区、廉江市、徐闻县、霞山区、麻章区、吴川市、赤坎区、雷州市)

衢州市(常山县、开化县、柯城区、江山市、龙游县、衢江区)

郴州市(汝城县、安仁县、临武县、嘉禾县、永兴县、桂阳县、苏仙区、北湖区、资兴市、桂东县、宜章县)

延安市(宜川县、延川县、延长县、黄陵县、吴起县、安塞区、宝塔区、黄龙县、志丹县、富县、甘泉县、洛川县、子长市)

阳泉市(城区、郊区、盂县、平定县、矿区)

黄山市(祁门县、黄山区、徽州区、屯溪区、黟县、休宁县、歙县)

淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)

无锡市(锡山区、宜兴市、滨湖区、梁溪区、新吴区、江阴市、惠山区)

枣庄市(薛城区、市中区、山亭区、台儿庄区、滕州市、峄城区)

通化市(通化县、辉南县、东昌区、集安市、柳河县、梅河口市、二道江区)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

温州市(鹿城区、瑞安市、永嘉县、龙湾区、泰顺县、瓯海区、乐清市、苍南县、文成县、洞头区、龙港市、平阳县)

淮南市(八公山区、凤台县、潘集区、寿县、田家庵区、大通区、谢家集区)

郑州市(荥阳市、惠济区、中牟县、上街区、二七区、中原区、巩义市、新郑市、金水区、新密市、管城回族区、登封市)

儋州市

鞍山市(铁东区、台安县、岫岩满族自治县、千山区、海城市、立山区、铁西区)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

鸡西市(滴道区、鸡东县、恒山区、麻山区、城子河区、密山市、虎林市、鸡冠区、梨树区)

乌兰察布市(四子王旗、兴和县、商都县、化德县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、凉城县、卓资县、集宁区、察哈尔右翼前旗、丰镇市)

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南平市(松溪县、顺昌县、武夷山市、建瓯市、政和县、浦城县、建阳区、延平区、光泽县、邵武市)

鹤壁市(浚县、山城区、鹤山区、淇县、淇滨区)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、大英县、安居区、船山区)

南昌市(青山湖区、东湖区、安义县、新建区、西湖区、南昌县、红谷滩区、青云谱区、进贤县)  唐山市(丰南区、迁西县、玉田县、古冶区、滦南县、迁安市、丰润区、路南区、路北区、滦州市、乐亭县、曹妃甸区、遵化市、开平区)

日喀则市(聂拉木县、亚东县、江孜县、吉隆县、仲巴县、岗巴县、定结县、桑珠孜区、白朗县、萨迦县、谢通门县、定日县、康马县、萨嘎县、拉孜县、仁布县、昂仁县、南木林县)

惠州市(龙门县、惠东县、惠城区、博罗县、惠阳区)

双鸭山市(宝清县、四方台区、尖山区、岭东区、宝山区、友谊县、饶河县、集贤县)平顶山市(卫东区、宝丰县、鲁山县、郏县、石龙区、汝州市、舞钢市、新华区、叶县、湛河区)

大连市(中山区、金州区、旅顺口区、庄河市、沙河口区、瓦房店市、长海县、西岗区、普兰店区、甘井子区)  晋城市(泽州县、沁水县、城区、陵川县、阳城县、高平市)

孝感市(大悟县、云梦县、孝南区、孝昌县、应城市、安陆市、汉川市)

临夏回族自治州(广河县、临夏市、临夏县、和政县、东乡族自治县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县)

湘潭市(韶山市、岳塘区、湘潭县、雨湖区、湘乡市)莆田市(涵江区、秀屿区、仙游县、荔城区、城厢区)

洛阳市(洛龙区、汝阳县、伊川县、栾川县、宜阳县、孟津区、偃师区、新安县、涧西区、瀍河回族区、嵩县、老城区、西工区、洛宁县)

保定市(曲阳县、易县、清苑区、阜平县、高碑店市、容城县、徐水区、唐县、定州市、安国市、莲池区、涿州市、望都县、竞秀区、涞源县、蠡县、涞水县、定兴县、雄县、满城区、安新县、博野县、顺平县、高阳县)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、大洼区、双台子区)

天水市(秦州区、清水县、甘谷县、麦积区、秦安县、武山县、张家川回族自治县)

梅州市(梅县区、兴宁市、五华县、梅江区、蕉岭县、丰顺县、大埔县、平远县)

渭南市(蒲城县、合阳县、韩城市、大荔县、华州区、澄城县、白水县、临渭区、华阴市、富平县、潼关县)

淄博市(淄川区、博山区、桓台县、周村区、张店区、沂源县、高青县、临淄区)

成都市(简阳市、金牛区、温江区、彭州市、蒲江县、双流区、龙泉驿区、青羊区、锦江区、新都区、武侯区、大邑县、金堂县、新津区、崇州市、都江堰市、郫都区、青白江区、成华区、邛崃市)

信阳市(光山县、平桥区、商城县、罗山县、息县、淮滨县、潢川县、新县、浉河区、固始县)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、富民县、石林彝族自治县、西山区、盘龙区、安宁市、宜良县、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、东川区、五华区、晋宁区、官渡区、呈贡区)

百色市(右江区、西林县、乐业县、隆林各族自治县、靖西市、德保县、凌云县、田东县、那坡县、田林县、田阳区、平果市)

抚州市(资溪县、南城县、临川区、金溪县、南丰县、宜黄县、崇仁县、黎川县、广昌县、东乡区、乐安县)

黄石市(大冶市、铁山区、黄石港区、西塞山区、下陆区、阳新县)

白城市(通榆县、镇赉县、洮南市、洮北区、大安市)

内蒙古自治区

廊坊市(大城县、霸州市、安次区、文安县、广阳区、固安县、大厂回族自治县、永清县、三河市、香河县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎