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全国服务区域：
吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、盐池县、利通区、同心县)
山南市(加查县、洛扎县、错那市、措美县、扎囊县、桑日县、贡嘎县、浪卡子县、琼结县、乃东区、曲松县、隆子县)
池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)
龙岩市(新罗区、连城县、长汀县、武平县、永定区、上杭县、漳平市)
吕梁市(孝义市、交城县、临县、文水县、柳林县、方山县、汾阳市、离石区、岚县、中阳县、兴县、石楼县、交口县)
苏州市(姑苏区、吴中区、吴江区、张家港市、常熟市、太仓市、昆山市、相城区、虎丘区)
娄底市(新化县、双峰县、涟源市、冷水江市、娄星区)
鞍山市(铁东区、千山区、铁西区、海城市、立山区、岫岩满族自治县、台安县)
揭阳市(普宁市、榕城区、揭东区、惠来县、揭西县)
朝阳市(建平县、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、凌源市、双塔区、北票市)
铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)
长春市(二道区、公主岭市、农安县、朝阳区、双阳区、南关区、绿园区、榆树市、德惠市、宽城区、九台区)
清远市(佛冈县、清新区、连州市、清城区、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、英德市、阳山县)
楚雄彝族自治州(南华县、牟定县、永仁县、楚雄市、双柏县、元谋县、大姚县、武定县、禄丰市、姚安县)
邯郸市(大名县、广平县、邱县、磁县、肥乡区、魏县、峰峰矿区、邯山区、丛台区、临漳县、永年区、复兴区、曲周县、成安县、馆陶县、鸡泽县、武安市、涉县)
那曲市(索县、巴青县、尼玛县、双湖县、嘉黎县、聂荣县、申扎县、色尼区、班戈县、安多县、比如县)
眉山市(丹棱县、洪雅县、东坡区、仁寿县、彭山区、青神县)
昌吉回族自治州(呼图壁县、吉木萨尔县、奇台县、阜康市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、昌吉市)
鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)
聊城市(阳谷县、莘县、茌平区、东阿县、高唐县、冠县、东昌府区、临清市)
临汾市(隰县、浮山县、乡宁县、蒲县、古县、霍州市、吉县、大宁县、汾西县、翼城县、尧都区、安泽县、曲沃县、侯马市、襄汾县、洪洞县、永和县)
惠州市(博罗县、惠东县、惠城区、惠阳区、龙门县)
咸阳市(兴平市、淳化县、旬邑县、杨陵区、泾阳县、秦都区、长武县、永寿县、三原县、彬州市、乾县、礼泉县、渭城区、武功县)
宜昌市(西陵区、夷陵区、长阳土家族自治县、秭归县、伍家岗区、点军区、五峰土家族自治县、远安县、当阳市、宜都市、兴山县、猇亭区、枝江市)
兰州市(红古区、七里河区、榆中县、皋兰县、城关区、西固区、永登县、安宁区)
安阳市(殷都区、林州市、文峰区、龙安区、北关区、汤阴县、滑县、内黄县、安阳县)
佛山市(顺德区、高明区、三水区、禅城区、南海区)
泸州市(江阳区、古蔺县、龙马潭区、泸县、合江县、纳溪区、叙永县)
上海市(徐汇区、闵行区、长宁区、浦东新区、黄浦区、静安区、青浦区、杨浦区、松江区、崇明区、虹口区、宝山区、金山区、普陀区、嘉定区、奉贤区)
兴安盟(阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、扎赉特旗)
景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)
玉溪市(江川区、红塔区、澄江市、新平彝族傣族自治县、华宁县、通海县、峨山彝族自治县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)
沧州市(吴桥县、运河区、泊头市、河间市、任丘市、东光县、献县、盐山县、黄骅市、海兴县、孟村回族自治县、青县、肃宁县、南皮县、新华区、沧县)
乌鲁木齐市(天山区、沙依巴克区、新市区、水磨沟区、米东区、头屯河区、达坂城区、乌鲁木齐县)
绵阳市(游仙区、平武县、梓潼县、盐亭县、三台县、江油市、涪城区、安州区、北川羌族自治县)
杭州市(钱塘区、建德市、余杭区、临安区、淳安县、临平区、桐庐县、滨江区、西湖区、萧山区、上城区、拱墅区、富阳区)
嘉峪关市
济南市(平阴县、长清区、商河县、市中区、槐荫区、莱芜区、济阳区、章丘区、历城区、历下区、钢城区、天桥区)
安康市(石泉县、岚皋县、白河县、汉阴县、紫阳县、宁陕县、旬阳市、汉滨区、镇坪县、平利县)
宁波市(宁海县、象山县、海曙区、奉化区、江北区、慈溪市、镇海区、北仑区、余姚市、鄞州区)
荆州市(石首市、洪湖市、松滋市、沙市区、江陵县、荆州区、监利市、公安县)
金昌市(永昌县、金川区)
新余市(渝水区、分宜县)
三门峡市(渑池县、义马市、灵宝市、湖滨区、陕州区、卢氏县)
榆林市(吴堡县、府谷县、定边县、子洲县、榆阳区、绥德县、佳县、靖边县、米脂县、神木市、清涧县、横山区)
海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)
徐州市(睢宁县、铜山区、丰县、沛县、云龙区、邳州市、泉山区、鼓楼区、贾汪区、新沂市)
香港特别行政区
银川市(永宁县、兴庆区、西夏区、金凤区、贺兰县、灵武市)
无锡市(滨湖区、江阴市、锡山区、梁溪区、新吴区、宜兴市、惠山区)
蚌埠市(五河县、怀远县、禹会区、固镇县、淮上区、蚌山区、龙子湖区)
遂宁市(船山区、安居区、大英县、射洪市、蓬溪县)
丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区)
乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)
连云港市(灌云县、东海县、海州区、赣榆区、连云区、灌南县)
延边朝鲜族自治州(龙井市、敦化市、汪清县、珲春市、和龙市、图们市、延吉市、安图县)
达州市(开江县、万源市、大竹县、宣汉县、达川区、通川区、渠县)
衡水市(阜城县、深州市、武强县、冀州区、故城县、桃城区、景县、武邑县、安平县、枣强县、饶阳县)
南京市(秦淮区、六合区、雨花台区、江宁区、玄武区、溧水区、浦口区、高淳区、建邺区、栖霞区、鼓楼区)
牡丹江市(西安区、东宁市、海林市、东安区、穆棱市、林口县、绥芬河市、宁安市、爱民区、阳明区)
泉州市(泉港区、金门县、鲤城区、南安市、永春县、晋江市、丰泽区、德化县、惠安县、安溪县、洛江区、石狮市)
珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)
仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)
和田地区(策勒县、洛浦县、民丰县、于田县、和田市、皮山县、墨玉县、和田县)
上饶市(婺源县、铅山县、弋阳县、鄱阳县、广丰区、德兴市、横峰县、玉山县、万年县、广信区、余干县、信州区)
铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)
石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)
汉中市(镇巴县、城固县、留坝县、略阳县、勉县、西乡县、洋县、南郑区、佛坪县、汉台区、宁强县)
锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、太仆寺旗、多伦县、苏尼特左旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、正镶白旗、镶黄旗)
钦州市(钦北区、灵山县、浦北县、钦南区)
张家口市(崇礼区、沽源县、张北县、下花园区、赤城县、阳原县、蔚县、桥东区、桥西区、怀安县、涿鹿县、怀来县、宣化区、尚义县、万全区、康保县)
泰安市(东平县、肥城市、泰山区、岱岳区、宁阳县、新泰市)
黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、从江县、镇远县、三穗县、黄平县、台江县、黎平县、天柱县、凯里市、施秉县、榕江县、雷山县、岑巩县、剑河县、丹寨县、麻江县)
宝鸡市(渭滨区、麟游县、凤县、岐山县、凤翔区、千阳县、金台区、陈仓区、扶风县、眉县、陇县、太白县)
白城市(大安市、通榆县、镇赉县、洮北区、洮南市)
镇江市(句容市、丹徒区、京口区、扬中市、丹阳市、润州区)
盐城市(响水县、亭湖区、阜宁县、滨海县、射阳县、建湖县、东台市、盐都区、大丰区)
保山市(腾冲市、隆阳区、昌宁县、龙陵县、施甸县)
普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县)
张掖市(高台县、民乐县、临泽县、山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县)
泰州市(姜堰区、兴化市、高港区、海陵区、泰兴市、靖江市)
商丘市(民权县、睢阳区、虞城县、宁陵县、睢县、永城市、夏邑县、梁园区、柘城县)
大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)
固原市(彭阳县、隆德县、西吉县、原州区、泾源县)
百色市(田东县、隆林各族自治县、靖西市、乐业县、德保县、田阳区、平果市、右江区、田林县、凌云县、西林县、那坡县)
西安市(未央区、蓝田县、新城区、阎良区、莲湖区、雁塔区、临潼区、周至县、灞桥区、碑林区、高陵区、长安区、鄠邑区)
七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)
运城市(垣曲县、夏县、稷山县、盐湖区、河津市、新绛县、永济市、平陆县、芮城县、绛县、临猗县、万荣县、闻喜县)
襄阳市(宜城市、南漳县、老河口市、谷城县、襄州区、枣阳市、樊城区、保康县、襄城区)
淮南市(寿县、潘集区、谢家集区、大通区、田家庵区、八公山区、凤台县)
广西壮族自治区
江门市(台山市、蓬江区、恩平市、开平市、新会区、江海区、鹤山市)
阜新市(阜新蒙古族自治县、细河区、清河门区、太平区、彰武县、海州区、新邱区)
北京市(海淀区、朝阳区、昌平区、东城区、顺义区、房山区、石景山区、丰台区、通州区、西城区、密云区、门头沟区、怀柔区、平谷区、大兴区、延庆区)
玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、曲麻莱县、治多县、称多县、囊谦县)
邢台市(临西县、沙河市、巨鹿县、襄都区、清河县、平乡县、任泽区、内丘县、柏乡县、信都区、南和区、隆尧县、宁晋县、威县、临城县、广宗县、南宫市、新河县)
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果洛藏族自治州(玛多县、久治县、达日县、班玛县、甘德县、玛沁县)
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伊犁哈萨克自治州(霍城县、特克斯县、伊宁市、奎屯市、霍尔果斯市、新源县、巩留县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、尼勒克县)
南通市(崇川区、通州区、启东市、海安市、如东县、如皋市、海门区)
莆田市(秀屿区、仙游县、涵江区、城厢区、荔城区)
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宁夏回族自治区
陇南市(礼县、两当县、武都区、西和县、宕昌县、徽县、文县、成县、康县)
怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)
遵义市(汇川区、仁怀市、凤冈县、红花岗区、湄潭县、赤水市、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、播州区、余庆县、习水县)
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烟台市(海阳市、芝罘区、莱阳市、牟平区、莱山区、福山区、莱州市、栖霞市、蓬莱区、招远市、龙口市)
晋城市(陵川县、泽州县、城区、沁水县、高平市、阳城县)
长沙市(天心区、雨花区、岳麓区、芙蓉区、浏阳市、长沙县、望城区、开福区、宁乡市)
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郴州市(资兴市、苏仙区、北湖区、桂东县、永兴县、嘉禾县、汝城县、宜章县、临武县、安仁县、桂阳县)
许昌市(魏都区、襄城县、鄢陵县、长葛市、建安区、禹州市)
吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)
巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、博湖县、和硕县、若羌县、和静县、轮台县、且末县、焉耆回族自治县、库尔勒市)
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锦州市(黑山县、凌海市、凌河区、义县、太和区、古塔区、北镇市)
文/博时基金指数与量化投资部总经理兼投资总监赵云阳
当前，我国指数投资生态已具备产品多样性、机构主导性、技术支撑性及政策引导性四大特征，但仍面临A股高波动性、主动基金局部优势等挑战。未来需进一步推动ESG、REITs等创新产品，优化智能投顾服务，并加强投资者教育以巩固生态成熟度。被动投资的深化将重构市场定价逻辑，形成更高效、稳定的资本配置体系。
指数化投资在过去几年中取得了显著的发展，这是多方面因素共同作用的结果，政策支持、市场需求、产品创新和市场生态建设是主要推动力。首先是政策支持。国家层面出台了一系列政策文件，如近期出台的《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，明确了指数化投资的发展方向和支持措施。另外证监会推动了ETF注册发行的简化流程，提高了产品上市速度，降低了市场进入门槛。
其次是市场需求。随着投资者对被动投资工具的认可度提高，ETF等指数化产品的需求不断增加。特别是养老金、保险资金等中长期资金对指数化投资的配置比例逐渐增加，推动了市场规模的扩大。
第三是产品创新。在证监会、交易所和基金公司共同努力下，市场不断推出新的ETF产品，如中证A500指数、科创200指数、自由现金流ETF等，为不同风险偏好的投资者提供了更多选择。
第四是市场生态。 在交易所、指数编制机构、证券公司、基金公司等多方协作下，共同提高了投资者对指数化投资的认识和接受度，推动了指数化投资生态的完善。
我们观察到，各市场参与者有不同的功能定位，共同推动了指数化投资的高质量发展。上层的监管机构主要负责政策制定和市场监管，交易所负责为ETF提供上市平台并举办各类活动和培训，指数编制机构负责各类指数的编制和维护。基金公司主要负责产品开发和投资管理，确保产品紧密跟踪基准指数。对ETF而言，做市商的功能非常重要，他们为ETF提供流动性支持，提高了投资者对ETF市场的信心，维护了ETF价格的稳定性，这对于吸引长期投资者非常重要，稳定的市场价格可以减少不必要的交易成本和心理负担。
我国指数投资生态体系已初步形成
随着被动浪潮席卷整个公募行业，我认为，我国指数投资生态体系已初步形成，体现在产品布局、市场结构、技术赋能、政策支持及投资者教育等多个维度。
产品矩阵的多元化与创新
一是体现为大类资产多元覆盖。当前，ETF产品类型已覆盖A股、跨境、债券、商品、货币等大类资产，投资者可以根据不同的风险偏好、收益规划，通过ETF工具进行大类资产配置或轮动，实现投资目标。
二是宽基与行业主题指数全面覆盖。随着近期中证A500、科创综指等宽基指数ETF的集中发行，主流指数的布局趋于完善。同时，行业主题指数加速发展，当前行业主题指数已覆盖科技、消费、金融、周期等板块，特别是以芯片半导体、人工智能、机器人等科技主题ETF发展迅速。另外，Smartbeta指数方面，尽管当前Smartbeta产品仍以红利类资产为主，但产品谱图已初步形成。
三是衍生品工具拓展。ETF期权已覆盖上证50、沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板等核心指数，可以更好地满足投资者多元化投资需求。
我国ETF市场规模与机构化程度显著提升
根据相关交易所数据统计，截至2024年底，被动权益类指数基金规模达3.96万亿元，首次超越主动权益基金（3.44万亿元），其中股票型ETF总规模突破2.9万亿元。中央汇金等机构重仓持有沪深300ETF等产品，机构投资者在指数权益基金中的占比达57%，推动市场定价权向被动工具倾斜。
养老金、保险资金及企业年金等长线资金通过ETF大规模配置A股。个人养老金制度将85只权益类指数基金纳入投资范围，长期资金入市加速，形成“长钱长投”生态。要构建“长钱长投”，建议推进指数产品创新，研究推出多资产ETF，涵盖股票、债券、商品等多种资产类别，为中长期资金提供更丰富的投资选择。同时，开发“生命周期智能ETF组合”，根据年龄、风险自动调整股债比例，对接年金、险资等长钱机构需求。
技术与政策双重驱动生态优化
金融科技深度赋能，基金公司引入AI大模型（如DeepSeek）优化投研流程，提升报告解析与策略生成效率。同花顺等平台通过AI工具实现资产配置建议书一键生成，降低投顾服务门槛。
政策支持与制度完善方面，注册制改革推动上市公司数量增加，被动投资的分散优势凸显。政策引导中长期资金入市（如社保、险资），并推出中证A500等战略指数，强化服务实体经济导向。
投资者结构与行为转变
我们观察到，机构主导与散户觉醒并存，投资理念从择时转向配置。
机构资金通过ETF进行高效资产配置，而个人投资者因ETF的低费率（如VOO（先锋旗下标普500ETF）费率0.03%）、高透明度加速转向被动投资。年轻投资者更偏好简单透明的工具，推动ETF普及。
“越跌越买”策略在A股ETF中表现显著，市场低迷时资金逆势流入（Wind数据显示，如2024年股票ETF净申购超330亿元）。投资者逐渐接受长期持有与分散化理念，降低对短期波动的敏感度。
国际化与生态协同发展
目前，跨境互联互通深化。沪港通、深港通等机制完善促进外资配置中国ETF，同时国内投资者通过跨境ETF布局全球市场。
同时，基金公司、指数公司、券商、银行及金融科技平台形成协同网络，共建行业生态。例如，指数公司参与指数编制、券商提供做市服务，科技公司优化交易系统，共同提升ETF流动性及用户体验。
展望未来，ETF有几个趋势值得重视。一是规模进一步向宽基集中。美国的标普500ETF、全美ETF等宽基ETF规模在万亿美元级别，国内的宽基ETF从2023年开始增速显著加快，但体量目前还较小，未来的发展空间巨大。
二是产品创新空间巨大。例如运用期权的下跌保护、备兑增强等策略ETF，透明模式的主动ETF等，近年来海外发展迅速，是新产品的主要发展方向。
三是重要的细分科技布局越来越多。随着人工智能、人形机器人、生物科技等技术的突破，细分科技方向的ETF将有巨大需求。
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新闻结尾
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