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阳江市(江城区、阳春市、阳东区、阳西县)

九江市(修水县、都昌县、彭泽县、德安县、湖口县、浔阳区、柴桑区、共青城市、武宁县、瑞昌市、永修县、庐山市、濂溪区)

台州市(黄岩区、椒江区、仙居县、路桥区、温岭市、三门县、玉环市、天台县、临海市)

太原市(阳曲县、晋源区、清徐县、杏花岭区、迎泽区、小店区、古交市、娄烦县、尖草坪区、万柏林区)  包头市(达尔罕茂明安联合旗、青山区、东河区、白云鄂博矿区、固阳县、土默特右旗、石拐区、九原区、昆都仑区)

南宁市(横州市、宾阳县、青秀区、武鸣区、邕宁区、西乡塘区、隆安县、上林县、良庆区、江南区、马山县、兴宁区)

拉萨市(曲水县、城关区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、尼木县、达孜区、当雄县、林周县)

洛阳市(嵩县、偃师区、洛宁县、西工区、汝阳县、孟津区、老城区、洛龙区、栾川县、宜阳县、伊川县、新安县、瀍河回族区、涧西区)

阜新市(细河区、太平区、彰武县、阜新蒙古族自治县、清河门区、海州区、新邱区)  乌兰察布市(化德县、卓资县、四子王旗、丰镇市、察哈尔右翼中旗、兴和县、察哈尔右翼后旗、凉城县、察哈尔右翼前旗、集宁区、商都县)

自贡市(贡井区、荣县、大安区、沿滩区、自流井区、富顺县)

嘉兴市(秀洲区、南湖区、嘉善县、海宁市、桐乡市、海盐县、平湖市)

宜春市(上高县、丰城市、宜丰县、奉新县、袁州区、樟树市、万载县、高安市、铜鼓县、靖安县)

安康市(汉阴县、白河县、平利县、镇坪县、紫阳县、旬阳市、石泉县、岚皋县、汉滨区、宁陕县)

铜陵市(铜官区、枞阳县、义安区、郊区)

东莞市

吴忠市(红寺堡区、同心县、青铜峡市、盐池县、利通区)

镇江市(丹阳市、京口区、润州区、句容市、丹徒区、扬中市)

海南藏族自治州(贵德县、同德县、共和县、兴海县、贵南县)

山南市(浪卡子县、琼结县、加查县、扎囊县、隆子县、贡嘎县、错那市、乃东区、洛扎县、曲松县、桑日县、措美县)

汉中市(汉台区、佛坪县、勉县、宁强县、西乡县、留坝县、城固县、略阳县、南郑区、洋县、镇巴县)

西宁市(大通回族土族自治县、城东区、城中区、湟中区、湟源县、城西区、城北区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、瑞丽市、陇川县、梁河县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

阿克苏地区(沙雅县、柯坪县、温宿县、阿克苏市、阿瓦提县、新和县、拜城县、乌什县、库车市)

湖州市(德清县、南浔区、吴兴区、长兴县、安吉县)

攀枝花市(东区、盐边县、仁和区、西区、米易县)

渭南市(华阴市、韩城市、白水县、澄城县、潼关县、大荔县、富平县、临渭区、合阳县、蒲城县、华州区)

信阳市(新县、商城县、光山县、罗山县、浉河区、息县、潢川县、平桥区、淮滨县、固始县)

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上海市(嘉定区、松江区、宝山区、黄浦区、徐汇区、静安区、浦东新区、虹口区、奉贤区、青浦区、闵行区、普陀区、崇明区、金山区、杨浦区、长宁区)

白山市(靖宇县、临江市、江源区、抚松县、长白朝鲜族自治县、浑江区)

金昌市(永昌县、金川区)

黄山市(黟县、歙县、祁门县、屯溪区、休宁县、徽州区、黄山区)  酒泉市(肃州区、玉门市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、敦煌市、金塔县)

内江市(市中区、资中县、威远县、东兴区、隆昌市)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

清远市(连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、阳山县、连州市、佛冈县、英德市、清城区、清新区)襄阳市(保康县、樊城区、老河口市、枣阳市、谷城县、襄城区、襄州区、南漳县、宜城市)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、霍尔果斯市、昭苏县、伊宁县、奎屯市、尼勒克县、新源县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、伊宁市)  景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

毕节市(七星关区、织金县、纳雍县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、黔西市、大方县)

南阳市(新野县、方城县、桐柏县、内乡县、镇平县、社旗县、邓州市、西峡县、卧龙区、淅川县、宛城区、唐河县、南召县)宝鸡市(太白县、渭滨区、凤县、千阳县、扶风县、岐山县、陈仓区、麟游县、陇县、眉县、凤翔区、金台区)

果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、久治县、班玛县、甘德县、达日县)

海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)

青岛市(莱西市、胶州市、崂山区、市南区、城阳区、李沧区、市北区、即墨区、黄岛区、平度市)

鄂尔多斯市(达拉特旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、东胜区、准格尔旗、杭锦旗、乌审旗、康巴什区、鄂托克前旗)

吉安市(永丰县、峡江县、安福县、吉水县、泰和县、吉州区、井冈山市、新干县、永新县、遂川县、万安县、吉安县、青原区)

淮南市(八公山区、谢家集区、潘集区、大通区、田家庵区、凤台县、寿县)

常德市(临澧县、安乡县、桃源县、石门县、鼎城区、津市市、澧县、汉寿县、武陵区)

那曲市(班戈县、聂荣县、比如县、尼玛县、巴青县、双湖县、申扎县、嘉黎县、安多县、色尼区、索县)

晋中市(太谷区、和顺县、寿阳县、昔阳县、榆次区、灵石县、平遥县、介休市、祁县、左权县、榆社县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、五原县、临河区、磴口县、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特前旗)

贵港市(覃塘区、平南县、港南区、桂平市、港北区)

林芝市(朗县、察隅县、墨脱县、巴宜区、工布江达县、米林市、波密县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、青河县、富蕴县、哈巴河县、福海县、吉木乃县、布尔津县)

邯郸市(丛台区、曲周县、邯山区、成安县、鸡泽县、魏县、磁县、涉县、馆陶县、广平县、邱县、永年区、临漳县、肥乡区、武安市、峰峰矿区、复兴区、大名县)

邵阳市(城步苗族自治县、洞口县、新邵县、大祥区、武冈市、隆回县、北塔区、邵阳县、新宁县、双清区、邵东市、绥宁县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。